擴大內需視角下居民消費與利率調整、居民收入關系的實證研究

內容摘要：擴大內需是當前促進和實現經濟增長的主要內容，而擴大內需主要依靠居民消費力的提升來實現。本文結合當前經濟調控現狀，通過2000年后居民消費與利率調整及居民收入的實證分析得到制約居民消費增長的因素。

關鍵詞：利率 消費 收入 擴大內需 制約因素

利率調整與居民收入狀況

（一）利率調整背景與動因

2000-2012年我國共調整了18次利率。這段時期利率經歷了一大一小兩個先上調后下調的過程。2002年2月，中央銀行下調了金融機構存貸款基準利率，一年期存款利率由2.25%降至1.98%；一年期貸款利率由5.85%降至5.31%。利率下調表明意在通過調整來繼續促進經濟增長，擴大國內消費與投資。

2004-2008年我國存、貸款基準利率分別調整了12次和14次。這一階段，利率既有上調也有下調。其中存貸款利率從2004年10月29日起連續上調了9次（其中第9次名義存款利率不變，但取消了利息稅實際是上調存款利率）；2008年10月9日起至2008年年末利率又經歷了連續的下調。2004-2008年9月之前我國利率都是小幅持續上升，一年期存款利率通過8次，每次0.27%的調整和最后1次取消利息稅，到2008年10月我國一年期存款利率已升至4.14%；一年期貸款利率從2004年起經過9次上調，到2007年12月已經調至7.47%；央行在這段時間對其他各檔次金融機構存貸款基準利率也進行了調整。這一階段對利率的調整，是我國連續多月一些行業投資過熱，通貨膨脹壓力存在導致的。央行希望通過上調存貸款利率：一方面以較高的貸款利率增加部分行業和企業經營成本，抑制發展過熱的行業；另一方面借助較高的存款利率對居民因通貨膨脹而導致的貨幣貶值進行補償。

央行決定自2008年9月16日起取消各檔次存款利率的利息稅，此后又在三個月的時間內四次下調各檔次存貸款利率，一年期存款利率經過四次調整已由原來的4.14%降至2.25%，一年期貸款利率由原來的7.2%降至5.31%。這一階段利率調整頻率高，僅三個月基準利率調整了四次；調整過程中打破了以往一年期存款利率只調0.27%的做法，如2008年11月27日一年期存款利率直接由3.6%下調至2.52%，調整幅度是以往的四倍；這次對活期存款利率也進行了調整，由原來的0.72%下調至0.36%，這在以往是比較少見的。利率調整的主要依據是我國已經發生較大變化的經濟環境：持續的物價上漲已經不存在，甚至出現了通貨緊縮的局面；發源于美國的金融危機使我國經濟發展明顯趨于緩慢，居民消費也出現了萎縮的情景。針對這種情況，中央銀行采取了調整利率的措施。利率調整后，居民消費增加，利率降低使企業成本減少，鼓勵了各行業發展，從而緩解由金融危機對經濟發展帶來的負面影響。

2008年后的近兩年時間里利率都保持不變，自2010年10月20日起我國進入了加息階段，存款利率從2008年12月23日的2.25%經過五次調整至2011年7月7日的3.5%，貸款利率也做了相應調整。這一階段利率的連續上調是在金融危機對我國經濟產生負面影響基本消除的情況下做出的，這也說明了經濟萎縮的局面已經好轉，經濟又出現了較快的發展，低利率對經濟特別是投資方面已經發揮較好的作用。

（二）居民收入狀況

我國居民的收入水平處于不斷增長的狀態，無論是城鎮居民的可支配收入，還是農村居民的純收入，都符合不斷增長的趨勢。2000年我國城鎮居民的可支配收入為6280元，農村居民的純收入為2253.4元；2004年這兩個指標值分別為9421.6元和2936.4元；2008年這兩個指標值分別升至15780.8元和4760.6元；2011年這兩個值分別為21810元和6977元。不斷增長的居民收入水平對消費力的提升究竟有多大的貢獻？無論貢獻大小，毋庸置疑的一點是：居民收入一定會影響到居民消費。

居民消費與利率、居民收入的實證關系

現實中影響居民消費行為的不僅僅是利率，還有收入、通貨膨脹、預期等因素。利率調整會對居民產生替代效應和收入效應，而凱恩斯的絕對收入理論認為，收入對居民的經濟選擇有著決定性的作用，本文將選擇利率和收入作為自變量來進行分析。

（一）變量、樣本數據的相關說明

本文實證分析所采用的樣本數據是2000-2011年12年的數據，采用這12年的數據是因為我國從1996年起開始進行利率市場化改革，2000年以后我國利率結構和水平比較合理完善，市場經濟發展比較成熟，用這樣的數據進行分析所得到的結論和政策建議更加具有現實指導意義。

用居民消費增長率X代表居民的消費行為，一年期實際存款利率R2和城鄉居民實際收入的增長率D作為自變量（實際存款利率是對名義存款利率按時間加權平均處理后，通過公式計算得到的）。具體數據如表1所示。

建立模型：

X=c+a*D+b*R2 （1）

（二）實證結果及分析

對消費增長率與收入增長率、實際利率R2所做的回歸分析，具體結果如表2所示。

由表2可得估計結果：

X=4.247269+0.521589D-0.601195R2

t=（0.789832）（1.087910）（-1.170098）

R2=0.387606 F=2.848206 D.W.=1.893768

通過實證分析，可以得到如下的結論：

一是一年期實際存款利率與居民消費增長率之間呈負相關關系。一年期實際存款利率每上升1%，居民的消費增長率就會下降0.601195%。這符合利率與居民消費的一般理論，即利率下調，主要是刺激居民增加消費；而利率上調則相反。另外，居民的消費水平與收入增長率保持著較高的正相關關系。居民收入每增加1%，其消費就會增加0.521589%，可見居民收入對其消費水平的影響較大。

二是模型的t統計值分別為1.087910、

-1.170098，這兩個統計值的絕對值均小于t0.05（n-3）的臨界值2.262；F統計值2.848206也明顯小于F0.05（2，9）=4.26。這表明t和F都未通過檢驗，說明應該拒絕原假設。即我國居民的消費增長率和實際利率之間存在不顯著的負相關關系，我國居民消費增長的利率的彈性很小。

擴大內需的制約因素

通過2000-2011年我國利率的變動情況可以發現，2004年以前我國下調利率以刺激居民消費，2004-2007年我國上調利率以抑制部分消費市場，2008年連續的利率下調是刺激消費以應對金融危機帶來的經濟衰退；2010年對利率的調整主要是鼓勵居民儲蓄，并以此為投資提供資金拉動經濟增長。通過利率調整對居民消費的實證分析得到結論：實際利率調整對居民消費水平的影響非常小。這與吳海賢通過時間偏好模型得到的結論是一致的：其通過建立時間偏好模型分析了利率調整對城鄉居民消費的刺激作用，通過分析得到利率政策在我國對居民消費的影響是不顯著的。

通過這一段居民收入的變動情況可以發現，我國城鎮居民的收入水平在不斷提升。居民消費與居民收入的實證分析表明，居民收入對居民的消費影響較大，居民消費的增加主要源于收入的增加。2000年后我國居民的消費水平在逐步提高，這主要與我國經濟穩步發展和居民收入水平穩步提高有關而與利率調整的作用不大。

我國居民的消費行為受利率變動的影響小而受收入變動的影響大，這是由于以下幾方面原因造成的：

一是我國居民受歷史和傳統思想影響較深。生活過程中大部分居民還保留著“勤儉持家”、“量入為出”的做法，除必須和基本的支出外其余收入都轉化為儲蓄。

二是我國目前的經濟發展水平和結構決定了居民的消費狀況。高收入階層掌握了相對較多的資金，而隨著他們收入的增加其邊際消費傾向不斷遞減；而低收入居民由于手中的資金有限，出于子女教育、養老、防病和購買住房等方面的考慮，他們會將收入盡可能的儲蓄起來，從而替代消費。

三是居民的預期作用。隨著社會環境、經濟環境的不斷變化，居民對經濟變化和相應各項費用支出的心里預期加強了。市場經濟與計劃經濟相比較，競爭不斷加劇，出現了失業等現象加劇了居民對未來的不確定性，從而強化了居民的儲蓄行為；在經濟發展過程中，居民對提高生活水平的要求具體表現在對住房、汽車等家庭耐用品的需求，這也導致居民在一定時期內多儲蓄而少消費。

四是社會稅負負擔較重。國家應適當降低企業生產的各項稅收，使我國企業的稅負負擔與世界上其他發展中國家及發展國家基本一致，增加企業收入和利潤，進而帶動居民收入的增加來保障經濟中強勁的消費力。

總的來看，影響居民消費的主要因素是收入水平，因而當前實現居民收入的不斷增加，才是擴大內需的根本途徑。

參考文獻：

1.于俊年.計量經濟學[M].對外經濟貿易出版社，2007

2.吳海賢.利率變動影響我國國民消費失效的成因分析[J].理論與改革，2007（1）

3.張珊珊.關于我國利率政策效果的研究[D].華東師范大學學位論文，2007

4.何磊，王宇鵬.誰在抑制居民的消費需求？—基于國民收入分配格局的分析[J].當代經濟科學，2010（11）

5.羅萌.我國利率調整的經濟效應分析[D].西北大學學位論文，2009

6.武晉，郭建偉.2006年利率政策實施效應分析[J].中國金融，2007（6）

7.易丹輝.數據分析與EVIEWS應用[M].中國統計出版社，2005

8.楊小卿.降息消費效應的經濟學分析[J].西北大學學報，2000（2）

作者簡介：

羅萌（1983年-），陜西西安人，延安大學西安創新學院講師，碩士，研究方向為經濟理論與經濟制度。