美國生物技術產業迎來絕佳投資時機

It is predicted that in the future the world’s richest person would not be Carlos Slim Helú or Bill Gates， but the owner of world’s largest biotech assets. It is premature to verify this prediction now. Isaac Blech created amazing wealth - enterprises with total net worth of US$62 billion. Recently， this veteran U.S. biotech investor visited China， and inspected some domestic pharmaceutical companies. He believes that there is a good opportunity： it is the time to combine China’s economic takeoff and U.S. biotechnology industries.

有人曾預言：“未來世界首富不會是卡洛斯·斯利姆·埃盧或比爾·蓋茨，而會是擁有世界上最大生物技術資產的人。”

要驗證這個預言雖為時尚早，但艾薩克·布萊克（Isaac Blech）在過去30多年的投資生涯中，的的確確創造了驚人的財富——總值620億美元的企業。他說自己有一個投資口號：“既做好事又掙錢”，這個口號一直貫穿在他的投資事業當中。他創立的企業所研發的每一種新藥都為解決某個困擾人類長久的醫療問題做出了突破性的貢獻，而每一種新藥的問世和普及都伴隨著一家企業的發展壯大，并逐漸累積起巨額的財富。

近日，這位資深的美國生物技術投資人到訪中國，并考察了國內的制藥企業，他認為現在是一個很好的契機：中國經濟的騰飛和美國生物技術產業相結合正當時。他希望能將中國在經濟上取得的巨大成就與美國生物技術領域的無窮潛力相結合，創造更多的財富。

創造財富 造福人類

回顧布萊克的投資歷史，“創造財富”與“造福人類”一直唇齒相依。

1980年，布萊克與羅伯特·諾文斯基博士共同創立了遺傳系統公司（Genetic Systems Corporation）。這是世界上首批生產單克隆抗體的公司之一，現在單克隆抗體產業占有全球生物技術產業的半壁江山。

這家公司的第一個產品是用于診斷衣原體感染的。在美國，每年有3萬婦女由于醫生將他們的衣原體感染誤診為其他疾病而失去生育能力。原來檢測衣原體需要花費上千美元、耗時數星期，而遺傳系統公司的檢測花費僅需4.95美元、40分鐘即出結果。這一貢獻使得美國的衣原體感染檢測市場一夜之間從一年檢測幾萬例上升到一年數百萬例。以遺傳系統公司為先鋒的衣原體感染檢測技術使100萬婦女免于失去生育能力，100萬～200萬新生兒因此得以順利出生。

遺傳系統公司隨后和呂克·蒙塔尼博士進行了合作，研制了第一個讓美國血液供應鏈免受艾滋病毒感染的檢測方法。施貴寶公司以3%的股份收購了遺傳系統公司，現在這3%的施貴寶股份價值幾十億美元。

布萊克創立的第二家公司是Icos公司。他邀請了現今世界第二大的生物技術制藥公司的創立者喬治·拉特曼博士來運營這家公司，比爾·蓋茨是這家公司的董事會成員之一。后來Icos公司以22億美元的價格出讓給禮來公司。根據行業5倍市銷率的估值方法，該公司研發的藥物“西力士”在鼎盛時期價值達100億美元以上。

布萊克隨后創立了Pathogenesis公司。這家公司開發出了領先的治療囊性纖維化的藥物。繼續之前的成功經營模式，布萊克聘請了巴克斯特國際公司總裁韋伯·甘茨負責這家公司的運營。公司董事會有六名成員是大型制藥企業的董事長或總裁。Pathogenesis公司生產的藥物是美國第一個被FDA批準以吸入方式給藥的抗生素。該藥物延長了一百萬囊性纖維化患兒將近30年的壽命。

高盛為這家公司找到了兩個買家。布萊克選擇以6億6千萬美元的價格現金賣給了思朗公司（Chiron）。如果他當時選擇另一個買家，則能擁有吉利德科學公司的股票。吉利德科學公司現已成長為世界最大的生物技術公司，那些股票如今市值約120億美元。

諾瓦制藥公司也是布萊克的投資，其科學創始人是世界領先的神經科學專家所羅門·施耐德博士。施耐德博士25歲的時候創立了約翰·霍普金斯大學神經科學系。它是世界最大的醫療中心之一。施耐德博士發現了大腦中的麻醉劑受體，獲得了拉斯克獎，并兩次被提名諾貝爾醫學獎。當時世界上最大最成功的制藥企業默克制藥的董事長勞埃德·哈克先生成為了諾瓦公司的全職董事長。諾瓦的董事會成員還包括聯合公司董事長艾德·軒尼詩、現代百事可樂的建立者唐·肯德爾、現代IBM的建立者弗蘭克·卡里以及美國前總統杰拉德·福特。諾瓦公司研制出了一種治療腦癌的新療法。該企業被強生公司以20億美元的價格收購。

對于布萊克來說，塞爾基因公司（Celgene Corporation）是他最重要的投資。他請來了孟山都的董事長路易斯·費爾南德斯來管理。塞爾基因現在市值超過530億美元，是現在世界上第三大生物技術公司。它的產品拯救了全球數以萬計的癌癥患者。塞爾基因在全球70多個國家直接銷售產品，年收入超過60億美元——相當于公司每個雇員，從CEO到清潔工，每人創造100萬美元營業額，分攤800萬美元的市值。

個體醫療的終極版本

近年來，布萊克投資的公司繼續在非常重要的醫學領域進行研發工作，力求創造出具有劃時代意義的新藥物。

例如ContraFect公司，主要研發目前人類使用抗生素的替代產品。歷史上，抗生素對增加人類的壽命做出了巨大的貢獻，但是抗生素的濫用造成了很多抗藥菌，而抗藥菌的出現令抗生素的效果在下降。美國媒體認為，目前人類使用的抗生素會逐漸退出歷史舞臺。ContraFect公司研發的產品是從洛克菲勒大學引進的，他們所研發的新分子可以快速殺死多種細菌，包括抗藥菌。

Medgenics公司則是一家在美國證券交易所上市的生物技術公司。這家公司擁有具有劃時代意義的技術，被稱之為“個體醫療的終極版本”。這種技術可使病人自己的組織細胞生產任何其本人需要的蛋白質——現今和此技術相對應的蛋白質生產市場規模達到1300億美元。由于蛋白質產生于患者本人，這將取代通常百億美元的蛋白質生產工廠。

傳統的生物技術是將蛋白質通過注射途徑進入患者體內。這種方法最大的問題就是蛋白質在人體內存活時間有限。以貧血癥為例，世界領先的治療藥物是EPO（促紅細胞生成素）。該藥在世界上銷售量非常大，是安進（Amgen）公司的主打產品，也是安進（Amgen）公司目前擁有800億美元的市值的重要原因之一。

該藥很容易在用藥早期造成過度用藥，而幾天后又會出現用藥不足的情況，期間會引起心血管疾病等副作用。Medgenics公司研發出一種比較安全的用藥方法，因為藥物產生于病人自身的組織，而且藥物的釋放非常平緩，不存在波低和波峰的用藥現象，可以解決使用EPO過多或過少用藥而產生的包括心血管疾病在內的副作用。

Cerecor公司，這是布萊克與所羅門·施耐德博士一起創立的公司。該公司正在精神分裂癥治療領域進行開創性的工作。和他的其他生物技術公司一樣，這個公司的董事長由塞爾基因的創立者和董事長索·巴爾博士擔任，他出任副董事長。Cerecor公司目前研發針對慢性咳嗽的藥物，正在進行臨床試驗，這個病癥影響世界10%的人口并困擾人類多年。

公司研發的另一只藥是用來治療抑郁癥的，目前用來治療抑郁癥的藥品見效時間都較長，大概4～6周才能看到藥效，但很多抑郁癥病人并不能夠等待如此長的時間來觀察藥效，而新研發的藥物可以將時間縮短到48小時，這樣可以更好地服務病人。

做這個事情讓布萊克每天都非常激動，因為這些藥物解決的都是長期困擾人類的醫療問題，像慢性咳嗽的歷史跟人類的起源一樣悠久。

對話艾薩克·布萊克

《資本交易》：為什么在幾十年前，您會選擇投資生物技術領域的公司？

艾薩克·布萊克：我之所以選擇投資生物技術領域，并不是因為互聯網和高科技行業沒有優勢，而是因為生物科技可以幫助許多病人解除病痛，生活得更好。這是一個特殊的領域，可以實現“既做好事又掙錢”，這也是塞爾基因公司的座右銘。

這次中國之行，我對中國未來的醫藥市場成長前景非常看好，中國是世界上最大的醫藥市場之一，其中最大的潛力和發展空間就是將美國的生物科學技術和中國目前成長得很好的醫療企業結合。

《資本交易》：您這次到中國來尋求投資機會，與中國國內的投資基金相比，對中國醫藥企業而言，與國內基金相比，哪些優勢可以讓您贏得競爭？

艾薩克·布萊克：我的優勢在于，能為這些企業帶來自己過去30年在生物科技領域的投資經驗以及對這個領域的理解。現在我最想做的事情并不是投資這些企業，而是要將中美之間的合作關系更好地建立起來，使擁有先進科技的美國企業跟中國企業進行合作。

30多年前，當我開始在生物技術領域進行投資時，別人就不斷地問我：“你所創造的這些小企業怎么跟禮來、默克、史密斯克萊恩還有葛蘭素史克這些大企業進行競爭？”其實這些大企業根本無法與我所投資的小型生物技術企業進行競爭，大型制藥廠開發一種新藥平均需要投入20億美元，12年的時間，而小型生物技術企業研發一種新藥平均只需要4年時間，花費4千萬～8千萬美元，這等于用大型企業研發一種新藥一半的時間和不到5%的資金創造出了各種劃時代的新藥。

目前，這些大型企業正在不斷撤離醫藥研發領域，解雇成千上萬的研發人員，它們將這個廣闊的研發領域拱手相讓給生物技術企業。30年前，有90%的新藥都由傳統的大型企業所研發，一種新分子或新藥的發明可以催生出一家大型的制藥企業。今天，很多新藥的研發都是在小型生物技術企業里完成的，研發才是最大的價值增長點。

與我關系密切的世界頂尖科學家們在討論中曾經告訴我，未來10年在科技上突破性的成果將會超越過去100年的總和。現在大型企業卻在撤退，而中小型的生物技術企業卻更好地把握住了這個時機。

《資本交易》：在投資的過程中，您最看重投資對象哪些特質？

艾薩克·布萊克：一家成功的生物技術企業需要具有兩個特質：一是長遠的眼光；二是腳踏實地的精神。這兩種特質似乎是問題的兩端，但實際上卻是問題的兩面。

首先要具備遠大的理想，這些研發的藥物可以解決人類醫學界長期沒有解決的重要醫學問題，比現有的治療辦法更具治療優勢。

而腳踏實地主要體現控制藥品研發的時間和花費。我投資的企業并不是為了做研發而研發，而是為了產生更好的產品。我和我的企業都非常尊重美國藥監局，它為美國的醫藥市場提供了良好的服務，但有一些業內人士卻并不喜歡美國藥監局，原因是它幫助大眾將不良藥物拒之門外，把好的藥品帶到市場上。如果你所做的藥品與現有市場上的產品差別不大時，美國藥監局不會是你的朋友，甚至還會有很多麻煩。而我們企業所生產的產品都是解決長期醫藥問題的，美國藥監局就變得非常友好。美國藥監局的存在也為我們提供了一個競爭壁壘，使我們的專利更加有價值，專利期也更加長。

《資本交易》：近年來中國企業掀起了海外投資并購的潮流，其中有成功也有失敗，您認為中國企業在美國進行海外并購投資過程中獲得成功的關鍵是什么？

艾薩克·布萊克：我認為，目前中國到海外投資是一個非常好的時機。就美國制藥行業來說，目前正是制藥業蓬勃發展并取得很多創新性突破的好時機。

投資并購成功有三大要素：第一是要有最專業的人才。我所創造600億美元的價值并不是我個人的功勞，也不屬于我個人，而屬于一個巨大的群體，這個群體里有科學家、商業和政界名流。

第二是要有充足的“子彈”——具備良好的融資能力。因為生物技術企業不可避免地有好的時候也有不好的時候，技術研發過程中可能會碰到各種問題。如果有很好的金融資本，一個很好的圈子，就可以在企業困難的時候雪中送炭。在產品布局上，不能只生產一種藥，像投資學講的“不能把所有的雞蛋都放在一個籃子里”。

第三是要有很強的“動力”——一定要有取勝的動力。就要像母狗看著她的小狗一樣，緊緊地盯住自己的公司。

艾薩克·布萊克（Isaac Blech） 21st Century Investors Group常務董事，他創立了多個世界領先的生物技術公司。這些公司包括塞爾基因、Icos，諾瓦制藥、Pathogenesis等。這些公司在多個疾病的診斷和治療方面取得了重要的成果，公司的總價值超過了620億美元。