企業(yè)擴(kuò)張中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制

□文/雷會(huì)東

（中國冶金地質(zhì)總局山東正元地質(zhì)勘查院 山東·濟(jì)南）

一、企業(yè)擴(kuò)張中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個(gè)過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，影響著整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營收益，因此企業(yè)對(duì)可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)要有清醒的認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，運(yùn)用各種措施、方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確識(shí)別、預(yù)測、控制和處理。

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25%以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。

（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又稱營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。采購風(fēng)險(xiǎn)是指由于原材料市場供應(yīng)商的變動(dòng)而產(chǎn)生的供應(yīng)不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動(dòng)而導(dǎo)致實(shí)際付款期限與平均付款期的偏離；生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動(dòng)而導(dǎo)致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導(dǎo)致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于產(chǎn)品市場變動(dòng)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻的可能；應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導(dǎo)致實(shí)際回收期與預(yù)期回收的偏離等。

（四）存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)保持一定量的存貨對(duì)于其進(jìn)行正常生產(chǎn)來說是至關(guān)重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個(gè)比較棘手的問題，存貨太多會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，風(fēng)險(xiǎn)較高；存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴(yán)重時(shí)可能造成對(duì)客戶的違約，影響企業(yè)的信譽(yù)。

（五）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個(gè)意義上來說，可以把企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評(píng)價(jià)。

二、企業(yè)擴(kuò)張中控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)控制

1、確定最佳資本結(jié)構(gòu)。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險(xiǎn)以內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。一個(gè)企業(yè)只有股權(quán)資本而沒有負(fù)債資本，雖然沒有籌資風(fēng)險(xiǎn)，但是資金成本較高，收益也不能最大化。因此，應(yīng)確定一個(gè)最佳資本結(jié)構(gòu)，在籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本之間進(jìn)行權(quán)衡，使企業(yè)價(jià)值最大化。

2、合理安排籌資期限組合方式。籌措長期資本，成本較大、彈性小、風(fēng)險(xiǎn)小，而短期資本則與之相反。因此，企業(yè)在安排長、短期籌資方式的比例時(shí)，必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。一般來說，企業(yè)對(duì)籌資期限結(jié)構(gòu)的安排主要有兩種方式：中庸籌資法和保守籌資法。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)控制

1、認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法。

2、不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理順企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)關(guān)系。必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

3、提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平。防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對(duì)各種可行方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

4、理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。要明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。

（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制

1、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。說到風(fēng)險(xiǎn)，人們的第一反應(yīng)是找保險(xiǎn)公司。然而，保險(xiǎn)公司一般受理的是可統(tǒng)計(jì)且無投機(jī)因素的純粹風(fēng)險(xiǎn)與靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、職工人身安全險(xiǎn)、車船險(xiǎn)等。企業(yè)以盈利為目的的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如長期投資風(fēng)險(xiǎn)、營銷風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等為不可保風(fēng)險(xiǎn)（特例除外），就需尋找其他對(duì)策。

2、回避。即對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的人、物、業(yè)務(wù)予以回避。如在融資業(yè)務(wù)中，對(duì)資信可靠度低的對(duì)象不予受理，在營銷活動(dòng)中，對(duì)缺乏市場調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在明顯缺陷的營銷計(jì)劃，予以拒絕等。

3、加強(qiáng)防范。對(duì)無法投保又無法回避的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)會(huì)計(jì)可采用積極的預(yù)防性措施，降低損失發(fā)生的可能性。如為降低賒銷中壞賬風(fēng)險(xiǎn)，可加強(qiáng)對(duì)賒賬客戶的管理，對(duì)客戶的信用進(jìn)行調(diào)查和甄別，對(duì)應(yīng)收賬的賬齡進(jìn)行分析，建立賒銷責(zé)任制度等。

4、組合。運(yùn)用大數(shù)法則，增加承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)個(gè)體的數(shù)量，降低損失發(fā)生的比例。如為降低長期投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，可采用合資、合伙或股份化的組織形式來籌資組建；為降低證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，可采用多元化的投資組合等。

（四）存貨管理風(fēng)險(xiǎn)控制。首先，建立嚴(yán)格細(xì)致的庫房管理制度和責(zé)任人制度；其次，制定庫房貨物流動(dòng)程序，健全物流環(huán)節(jié)的各項(xiàng)原始記錄，嚴(yán)格進(jìn)行計(jì)量驗(yàn)收和清查盤點(diǎn)；最后，如發(fā)生賬物不符或安全事故，經(jīng)查明后追究責(zé)任人和當(dāng)事人的行政責(zé)任；如損失貨物數(shù)量和金額較大并觸及法律，移交司法部門依法追究刑事責(zé)任。

（五）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制。首先，要加強(qiáng)對(duì)國家乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)注和分析。加強(qiáng)對(duì)本區(qū)域或企業(yè)所在市場區(qū)域地方性經(jīng)濟(jì)政策的研究和分析。國家的宏觀調(diào)控政策，有些是重點(diǎn)控制資金投入的，有些是鼓勵(lì)資金投入的，不同的是企在金融、財(cái)政等方面采取不同的手段，引導(dǎo)社會(huì)資金的投向。要重點(diǎn)關(guān)注與企業(yè)相關(guān)的宏觀政策，做到對(duì)政策的準(zhǔn)確把握，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)研究的預(yù)見性；其次，要從戰(zhàn)略執(zhí)行層面優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利的情況下，企業(yè)的投資發(fā)展應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)、均衡、有節(jié)奏的原則，保持合理的負(fù)債比率，避免債務(wù)擴(kuò)大過快。企業(yè)同時(shí)拓展其他融資領(lǐng)域，使融資在品種結(jié)構(gòu)、時(shí)間結(jié)構(gòu)上更趨適用；最后，要采取多種手段改善資金效率。除了通過企業(yè)內(nèi)部傳統(tǒng)管理優(yōu)化手段減少資金浪費(fèi)以外，要通過推進(jìn)集團(tuán)財(cái)務(wù)信息化系統(tǒng)的運(yùn)作，加強(qiáng)資金統(tǒng)一管理，改變現(xiàn)金流被分隔、公司流動(dòng)性不足的局面，降低資金成本，提升資金使用效率。

對(duì)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的把握，關(guān)鍵取決于企業(yè)的一把手、團(tuán)隊(duì)和企業(yè)組織能力，因此上述風(fēng)險(xiǎn)防范與控制措施要通過營建團(tuán)結(jié)高效的團(tuán)隊(duì)，將風(fēng)險(xiǎn)管理體系與企業(yè)不斷追求管理的精益求精，不斷提高管控模式的效率，改善管控模式的效果，提高內(nèi)部協(xié)同的效率緊密結(jié)合。

總之，企業(yè)擴(kuò)張是商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)的永恒主題，也是我國絕大多數(shù)企業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)情況。無論企業(yè)采取內(nèi)部擴(kuò)張方式還是采取外部擴(kuò)張方式，都比企業(yè)的其他發(fā)展階段加大了投資力度，因此資金運(yùn)用也更加緊張，需要拓展籌資渠道、擴(kuò)大籌資量。所以，在企業(yè)正常經(jīng)營時(shí)易發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)擴(kuò)張階段最顯著的三大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)管理的核心問題——財(cái)務(wù)管理入手，為企業(yè)提供具有實(shí)踐性和可操作性的風(fēng)險(xiǎn)控制方法，定將為企業(yè)成功擴(kuò)張?zhí)峁┛茖W(xué)的保障。

［1］陳曉慧.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2007.23.

［2］高延芹.淺談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制[J].聊城大學(xué)學(xué)報(bào)，2006.4.