巴塞爾協議Ⅲ對貿易融資的影響分析

中國人民銀行鹽城市中心支行 周立平

整合《巴塞爾新資本協議》和《巴塞爾協議Ⅲ》的監管要求，銀監會先后頒發《商業銀行杠桿率管理辦法》、《商業銀行流動性管理辦法(試行)》(征求意見稿)和《商業銀行資本管理辦法(試行)》等文件，建立起一整套銀行業風險管理的規范和基本制度。鑒于杠桿率和流動性等監管指標對風險較低的貿易融資給予較高的權重設定，業界不少人士擔心可能會影響貿易融資的發展，特別是使得資產較小的客戶受到較大影響?！渡虡I銀行杠桿率管理辦法》施行逾年，《商業銀行資本管理辦法(試行)》也于2013年1月1日起實施，分析巴塞爾協議Ⅲ對貿易融資的影響具備一定信息支撐和實證基礎，以期為貿易融資在銀行業風險管理中獲得穩定健康發展提供理論準備。

1 存貸比與資本充足率同步上升，緩解貿易融資資本占用壓力

在不同的處理信用風險辦法下，資本充足率具有不同的衡量結果。作為巴塞爾新資本協議核心內容的內部評級法，繼承1996年市場風險補充協議的創新之處，允許銀行使用自己內部的計量數據確定資本要求。內部評級法有初級法和高級法兩種形式。初級內評法僅要求銀行計算出借款人的違約概率(PD)，違約損失率(LGD)、違約風險值(EAD)和期限(M)等三項風險要素值由監管部門確定。高級內評法則允許銀行使用多項自己計算的風險要素值。初級內評法和高級內評法在計算公式及授信期限等調整因子上也存在著一定差異，最終導致金融機構在計算風險資產及提取相應準備上存在較大差異。對于風險控制較好的銀行，采用高級內評法往往能比采用初級內評法減少必須的準備提取，銀行將更加節約資本，資本充足率可提升40～50個基點。國際大銀行早已具備高級內評法要求的技術計量和數據積累，而我國商業銀到目前為止仍普遍采用初級內評法處理信用風險。故有推論，在初級內評法下，貿易融資低違約損失率(LGD)和低違約風險值(EAD)的優勢無法得到體現，其資本占用被高估，銀行受資本充足率壓力將朝節約資本方向發展，因而可能對貿易融資的發展產生實質性傷害。

2007年2月我國啟動實施《巴塞爾新資本協議》工程，大型商業銀行按照《中國銀行業實施新資本協議指導意見》，在內部評級體系、風險計量模型、風險管理的組織框架流程開發建設等方面進展順利，資本充足率逐年提高。2012年末，我國商業銀行不良貸款余額4929億元，同比上升647億元，不良貸款率為0.95%，同比下降0.01個百分點；加權平均資本充足率13.3%，同比上升0.5個百分點；加權平均核心資本充足率10.6%，同比上升0.4個百分點。與此同時，存貸比65.3%，同比上升0.5個百分點。對比這組數據可以看出，第一，商業銀行資產質量隨資產規模而提高。信貸資產質量是影響資本充足率最主要因素。資本充足率與存貸比同步上升，表明信用擴張的同時風險受到控制，不良貸款率降低，資產質量進一步提高。第二，資本充足率對貿易融資未產生實質性壓力，貿易融資發展具備充分現實基礎。商業銀行存貸比上限為75%，我國對系統重要性銀行和其他銀行的資本充足率監管要求分別為11.5%和10.5%，實際數據與警戒線之間具有相當空間。

但是也要看到，我國商業銀行資本充足率得以提高的另一原因，是大量的資本補充。在資本市場持續低迷的情勢下，各上市銀行選擇定向增發、發行次級債作為補充資本的重要方式，僅2012年11月和12月，建行、中行、農行就集中發行1130億元次級債用于補充資本。

依靠補充資本只能暫時緩解資本充足率壓力。隨著信貸規模逐年遞增，未來我國商業銀行資本補充壓力仍然較大。化解資本補充壓力關鍵是要從低級內評法過渡到高級內評法。自2012年12月以來，已有3家系統重要性銀行申請實施資本管理高級方法。去年底工商銀行首先向銀監會申請實施資本管理高級方法。該行2000年啟動內部評級法，2007年底到達初級內評法的要求。招商銀行于2003年與穆迪公司簽訂內部信用評級體系建設合約，取得后發優勢，董事會已審議通過申請實施資本管理高級方法的議案。此后，交行2013年1月21日董事會也對申請這一新資本管理方法明確表態。銀監會已開始對工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和招商銀行開展資本計量高級方法進行評估，這六家銀行有望成為中國版巴塞爾三新資本協議實施后首批施行資本計量高級方法的銀行，屆時我國商業銀行的資本充足率還會進一步提升，貿易融資資本占用壓力才會從緩解變為化解。

2 經濟運行剛過谷底，杠桿率限制缺少觸發因素

杠桿率是金融機構的總資產除以凈資產的比例，是衡量一個公司負債風險的指標，從側面反映出公司的還款能力。其經濟意義是以少量資本支撐大量負債。商業銀行、投資銀行等金融機構一般都采取杠桿經營模式，杠桿率越低，則放大倍數越大。在經濟繁榮階段，低杠桿率能夠獲得較高的權益收益率，但當市場發生逆轉時，也會面臨收益大幅下降的風險。巴塞爾銀行管理委員會汲取銀行體系表內外杠桿率過度累積引發2008年金融危機的教訓，在完善新資本協議時，提出杠桿率作為監管指標，設置下限為3%。由于表外業務和表內業務在杠桿率下沒有區別，所有資產都要求同樣的資本，避免了加權風險資本充足率的復雜性問題，使資本擴張規模控制在銀行有形資本的一定倍數之內，有利于控制商業銀行資產負債表的過快增長，防范計量風險的發生。在杠桿率壓力下，商業銀行進行表外業務的熱情會受到限制，尤其是對貿易融資及金融衍生產品進行創新的積極性將受到影響，有可能使與實體經濟活動緊密相關具有真實的貨物貿易背景的貿易融資成為杠桿率下的犧牲品。

《商業銀行杠桿率管理辦法》2011年6月頒布，2012年1月1日起施行，至今已逾期年?！渡虡I銀行杠桿率管理辦法》規定，我國商業銀行并表和未并表的杠桿率均不得低于4%，也就意味著放大倍數最大為25。一年多來，我國貿易融資穩定增長。2012年，工商銀行共發放國際貿易融資逾2,000億美元，同比增長幅度超過33%，當年發生額和余額市場占比均居國內同業首位。中國銀行境內機構外幣保函余額市場份額保持市場絕對領先地位，出口雙保理業務量連續多年排名全球第一。在杠桿率管理下，貿易融資呈現穩定增長態勢而成為實質性未犧牲品，主要取決于以下幾方面的因素：

第一，商業銀行原先杠桿率壓力不大。2010年末，銀監會公布的測試結果為：按照2010年6月版的杠桿率計算方法，我國五家大型銀行的平均杠桿率為4.7%，全部超過了4%；五家中型銀行平均杠桿率為4.1%，處于4%附近。

第二，貿易融資處于成長階段。由于我國尚未實行利率市場化，存貸存在較大利差，發放貸款能夠為銀行獲得豐厚贏利，銀行收入80%以上來自于利差收入，本幣放貸成為商業銀行的主要業務。我國外幣票據法目前依然空白，國際貿易融資業務的較大局限性。如在保理業務相對發達的國家和地區，保理業務量可占GDP的6%以上，英國、意大利、我國臺灣地區甚至達到15%。而2011年我國銀行業保理業務量占我國GDP的4.75%，顯見貿易融資具有較大發展空間。

第三，經濟運行尚處危機后恢復初期，杠桿率暫無啟動的觸發因素。作為逆周期宏觀審慎監管工具，設置杠桿率底限是為了防止金融體系在經濟繁榮期過度擴張資產負債。2011年4季度后，受歐債危機的影響，外部需求疲弱，出口增幅下降，我國經濟減速下行。2012年我國外貿依存度為47%，在2011年基礎上再度回落3.1個百分點至50%以下，其中出口依存度為24.9%，進口依存度為22.1%。由于外貿增幅緩慢，以致商務部與中國信保聯合下發《關于發揮出口信用保險政策性優勢加快轉變外貿發展方式的通知》，要求重視出口信用保險風險防范和政策引導作用，加強中國信保與商業銀行合作，豐富出口信用保險產品，將風險管理與信貸結算相結合，共同為企業量身定制保險與融資服務方案，改善貿易融資環境，緩解企業融資難題。

由此可見，杠桿率對貿易融資發展是否產生實質性影響，取決于銀行所處的現實環境。在經濟過熱膨脹時，杠桿率限制能起到緩沖和冷卻作用，此時對貿易融資有所抑制只能列為調控成本而不可視其為需要掙脫的桎梏。2008年金融危機的教訓應當記取，否則就是好了傷疤又忘痛了。

3 流程控制封閉運作，流動性指標與貿易融資高度正相關

銀監會2011年10月12日發布的《商業銀行流動性風險管理辦法(試行)》公開征求意見稿，引入了巴塞爾委員會《計量標準》中的流動性覆蓋率、凈穩定資金比例，規定了流動性覆蓋率、凈穩定資金比例、存貸比和流動性比例四項流動性風險監管指標，要求商業銀行的流動性覆蓋率和凈穩定資金比例不低于100%。流動性覆蓋率(LCR)數值等于優質流動性資產儲備與未來30日現金凈流出量的比例，要求金融機構須持有足量的現金和易于變現的資產，并通過變現這些資產來滿足未來30日的流動性需求，以便度過短期危機。凈穩定資金比例(NFSR)則是可用的穩定資金與所需的穩定資金間的比例，旨在引導商業銀行減少資金運用與資金來源的期限錯配，增加長期穩定資金來源，滿足各類表內外業務對穩定資金的需求。此外，辦法還要求商業銀行存貸比不低于75%，流動性比例應當不低于25%。

銀監會表示，《商業銀行流動性風險管理辦法(試行)》擬于2012年1月1日開始實施，商業銀行最遲應于2013年底前達到流動性覆蓋率的監管標準，2016年底前達到凈穩定資金比例的監管標準。但迄今這一辦法未發布正式文件。巴塞爾銀行業監管委員會2013年1月6日公布《巴塞爾協議Ⅲ》中的“流動性覆蓋率”規則，相關規則遠不如預期嚴厲，允許各銀行可以把更大范圍的流動資產計入緩沖范疇，其中包括一些股票和優質抵押貸款支持證券，且將全面實施時間延長4年至2019年。對比此前披露的草案，新規對計算方法也進行了調整，大幅降低金融機構必須持有的流動性緩沖資產的規模。

我國銀行業多以被動負債(存款)為主，平均值在80%左右，而西方銀行業更多地以主動負債(如同業拆借、大額定期存單、證券回購協議、發行債券等)為主，被動負債比例較低，普遍在50%左右。為提高并保持充足的流動性，銀行必須擁有較高的優質流動性資產儲備，并相應地調整資產負債表結構，使得銀行的經營資金中，有一部分需要沉淀為收益率較低的資產。而要保持較高的凈穩定資金比率，銀行要盡量擁有期限較長的負債，開展期限較短的資產業務。銀監會發布2012年度監管統計數據中，流動性比例為45.8%，同比上升2.7個百分點，遠高于25%的底限。平均資產利潤率為1.3%，與去年同期持平；平均資本利潤率19.8%，同比下降0.6個百分點。從這組數據來看，商業銀行運營結果體現了流動性監管要求。

流動性指標與貿易融資高度正相關，主要表現在：貿易融資重視貿易短期流程的風險判斷和控制，出口押匯、出口商業票據貼現等業務期限甚至僅幾天時間；關注每筆業務的真實性，通過單獨授信，資金封閉式運作，確保每筆真實的業務發生后資金回籠，風險度低。這些都與保持充足流動性所必需的盡量擁有期限短、穩定和易于變現的資產業務要求相一致。

4 巴塞爾協議Ⅲ實施后，保障貿易融資穩定發展的建議

(1)充分應用金融海嘯中的風險數據，建立科學風險計量模型。國際貿易融資的特點決定其涉及的風險較為復雜，但它們是可以預測和防范的，關鍵要有良好的數據和可靠的模型作為基礎。總體來看，我國銀行業數據沒有經歷一個完整周期，但對貿易融資而言，我國銀行業與國際銀行業共同經歷2008年的金融危機，已經具有完整周期。2008年以前我國出口商平均壞賬率約為1%，2008年壞賬率已經高達3.3%。作為我國唯一承辦出口信用保險業務的政策性保險公司，中國出口信用保險公司在2008年前11個月支付賠款2.1億美元，同比增長174.5%。金融海嘯中，貿易融資國別風險呈現鏈式傳播，從發源地美國迅速感染英法日意等發達國家。某些金融機構與進口商串通起來惡意挑剔以逃避付款義務，如中國出口信用保險浙江分公司在2008年1～10月已接到12起針對銀行的報損案件，主要是開證銀行惡意挑剔，逃避付款義務。這些都為國際貿易融資模型的建立提供了寶貴的數據積累。

(2)優化信貸業務結構，加大小微企業投入。以往在外貿形勢嚴峻，融資需求強烈情況下，一些銀行出于風險管理和收益回報考慮，將貿易融資向大型企業傾斜，積極向大企業推廣套利性質、純粹融資性質的貿易融資業務，對中小企業融資產生明顯的擠出效應，致使中小企業融資難尤為突出。為引導支持中小企業，《商業銀行資本管理辦法(試行)》按照審慎性原則重新設計各類資產的風險權重，下調小微企業貸款和個人貸款的風險權重。第六十四條規定將小微企業貸款的風險權重從100%下調至75%，使小微企業貸款消耗資本金較少。銀行應按照新資本管理辦法的導向，優化整體信貸業務結構，減少風險資產對資本的消耗，注重提升非信貸資產占總資產的比例。通過加大對小微金融的支持力度，為發展貿易融資拓展更大的資本充足率空間。

(3)建立共享數據機制，提升中小型銀行貿易融資風險控制能力。大型商業銀行已經實施《巴塞爾新資本協議》，使用高級的計量方法來計量信用風險，但對于許多中型銀行、城市商業銀行和農村商業銀行來說，由于本身基礎薄弱，即便是實施簡單方法對它們來說仍然意味著相當大的挑戰。江蘇省的一些法人銀行、農村商業銀行已經開辦國際業務，涉足國際貿易融資領域，這些銀行需要經過很長一段時間，投入大量精力，才能在風險計量、管理以及公司治理方面達到監管要求。中小型銀行以區域中小型企業作為重點服務對象，能夠為民營經濟提供良好的資金支持。貿易融資由于產品種類多、風險因素復雜、歷史違約數據缺失等問題，建立數據模型的難度大。受制于業務規模小和專業技術力量弱，中小銀行建立足以支持評級的貿易融資數據模型更加困難。根據歐洲的經驗，可以將多家中小銀行聯合起來，建立共享的同業數據庫。此外，還可利用評級機構及征信機構所提供的信用數據作為參考，并與政府及研究部門合作，獲取宏觀經濟、產業發展和企業征信等方面的相關數據。在政府的統一指導下，人民銀行和銀監會應當牽頭中小型銀行有計劃、有步驟地開展技術交流與合作，加快建立IRB共享數據池的步伐，為中小型銀行發展貿易融資業務奠定基礎。

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