百度進攻視頻業

繼續“燒錢”的視頻行業，整合與洗牌并不意外。不過，與優酷當時收購土豆時的“防御性考慮”不同，百度收購PPS則是“進攻型出擊”，一方面彌補其在客戶端及三四線城市的不足，更意在挑戰優酷土豆的江湖地位。

視頻行業“優酷土豆”一家獨大的局面或將很快被打破。挑戰者是百度。

近日，有消息人士表示，盡管此前PPS對外一再否認，但事實上愛奇藝通過百度收購PPS一事已經基本落定，收購金額在3.5億～4億美元之間。據悉，收購完成后，愛奇藝與PPS將繼續雙品牌運營，并在后臺做適度整合。

但截至目前，百度、愛奇藝與PPS官方對此消息未予置評。

一位接近PPS投資方的人士對記者表示，互聯網上第一時間關于百度收購PPS的爆料其實來自投資方，而非PPS，這或許暗示了投資方對于出手PPS已經“迫不及待”。

繼續“燒錢”的視頻行業，整合與洗牌并不意外。不過，與優酷當時收購土豆時的“防御性考慮”不同，一位視頻業內人士對記者表示，百度收購PPS則是“進攻型出擊”，一方面彌補其在客戶端及三四線城市的不足，更意在挑戰優酷土豆的江湖地位。

“這至少要比優土合并的互補性強。”一位視頻行業高管如是對記者評價。同為網頁視頻的優酷土豆，曾在合并后很長一段時間內對組織架構進行調整，以最大程度減少同質化的內耗；但相比之下，百度愛奇藝與PPS“網頁+客戶端”組合互補性更強。

PPS迫不及待？

PPS對待收購的反復態度，用“欲拒還迎”形容再貼切不過。就在一個月前，業界傳出愛奇藝通過百度以3.5億美元收購網絡電視公司PPS時，聯合創始人張洪禹第一時間在微博上否認，并稱PPS現金流良好；在PPS內部，公關部甚至給公司全體員工發內部郵件安撫員工，稱愛奇藝收購PPS報道純屬造謠。

但現實情況則是，當時的百度與PPS停留在簽署Term Sheet（投資意向書）階段，雖然意向書涵蓋了投資關鍵條件與細節，但卻沒有法律效力，收購金額也未最終“板上釘釘”。

對此，接近PPS投資方的人士與百度方面人士都對記者表達了相似的觀點，PPS的否認表態更多的是釋放煙霧，與百度做最后的價格博弈，消息傳播的時間越久加之媒體炒作，更有利于增加估值。顯然，PPS默認了這一操作方案。

另有投資方人士對記者表示，PPS“辟謠”還考慮到投資方電訊盈科的特殊身份，“與一般的投資機構相比，電訊盈科上市公司身份較為特殊，而且是PPS較大的股東；在沒有正式敲定前，它是最不愿意PPS公布消息的。”

港交所上市公司電訊盈科是PPS第四輪投資的資方之一。2011年10月，電訊盈科宣布購入PPS共約238.67萬股，總代價約為2864.09萬美元（約2.23億港元）。在此之前，PPS已獲得過三輪融資。

四輪融資過后，據PPS方面披露，創始團隊出讓的股份不及整個公司股份的10%。PPS資方一位內部人士向記者證實：PPS創始人團隊雖然在經營管理中權限很大，但在被收購這類重大事件上，必須兼顧諸多投資方的利益。

不過，想要把PPS賣掉幾乎已是投資方的共識。盡管早在2010年，當視頻行業整體還在燒錢怪圈中苦苦掙扎時，PPS即對外宣布已經實現盈利，并一度打算籌備上市，但現在的PPS已經錯過了上市的時間窗口。

前述接近資方人士對記者分析稱：PPS完成的D輪融資近1億美元后未能成功IPO；加之在線視頻行業已非投資熱點，想要再獲得大筆融資比較難。“當IPO之路行不通時，待價而沽、轉售他人，將是資本退出較好的選擇；對PPS團隊而言，通過出售公司、借道上市也是一個選擇。雖然愛奇藝尚未IPO，但已經排在百度的計劃表中。”

愛奇藝的短板

早在與百度愛奇藝傳出收購“緋聞”之前，PPS就已在視頻領域詢價多時。此前，它幾乎與包括愛奇藝、優酷土豆、搜狐視頻和樂視網在內的一線視頻門戶網站有過出售接觸。但當時PPS估值近5億美元，價格過高；此外，優酷已選擇土豆，搜狐視頻正與PPTV洽談，騰訊視頻與PPS重疊度較高，而樂視打造從網絡視頻到超級電視一條龍閉環系統，因此，收購價格少了談判籌碼。

但PPS也有自己的賣點：過億用戶的客戶端和游戲。

例如，根據易觀國際提供的數據，在PC互聯網上，PPS累計客戶端裝機量已經達到5億，月度活躍一個多億；在移動端，PPS在iPad以及iPhone平臺中下載量分別居第三位和第一位，而愛奇藝則分別居第六位和第四位。收購PPS，將彌補愛奇藝在移動客戶端方面的短板。

此外，PPS在三四線城市的裝機率較高，也與主攻一線城市和沿海發達地區的愛奇藝形成互補。一位接近百度人士對記者表示，PPS通常是二三線城市以下的用戶，并且在中高年齡用戶的滲透甚至要好于包括優土在內的在線視頻；特別是當一線城市的視頻廣告位趨于飽和后，PPS或將幫助愛奇藝消化更多的廣告需求。“如果未來整合，互補效果應該會好于優土。”

游戲則更像是PPS的隱形布局。在2011年，PPS就在做借助用戶資源與游戲、電商等行業進行聯運或積分換消費券的異業合作。目前，游戲業務已成PPS重要營收支持項目之一，內部人士稱年貢獻收入達2億～3億元。

“目前，游戲是流量變現的重要手段，甚至比視頻貼片廣告更穩定。”前述PPS投資方內部人士指出：如果愛奇藝IPO，PPS的游戲業務將是一個亮點。

對百度而言，更直觀的改變或許還是業績。此前百度公布的2012年財報顯示，愛奇藝仍在持續虧損，并且同比放大。前三個季度凈虧損分別為8654.3萬元、1.08億元、1.3億元；第四季度，百度增持愛奇藝將其合并財報后，未單獨披露盈虧情況。

有業內人士對記者分析，視頻行業如不發生并購事件自然發展的情況下，盈利預期仍將推遲1～2年，在百度回購愛奇藝股權的情況下，收購PPS或將加速實現新業務的盈利。

整合與影響

收購PPS后，未來如何與愛奇藝進行整合，仍在考驗著百度。上述接近百度的人士稱，雙方未來或將在法務、財務、市場等部門進行整合，但銷售團隊或將繼續分開。

“此前優土的合并證明，同類業務合并對內部資源的整合能力要求較高，不能及時調整資源將形成較大的內耗，由此也可以看到優土合并后較長時間內均在對組織架構進行調整，以最大程度減少內耗。對于百度和PPS，1+1是否大于2還需要看最終架構整合后的業務協同能力。”易觀國際高級分析師張驪對記者如是說。

不過張驪認為，與優酷土豆兩家網頁視頻當時的合并不同，愛奇藝和PPS處于網絡視頻的不同陣營，即網頁與客戶端陣營。“雖然兩者在主流商業模式上均來自于廣告，但客戶端陣營的商業模式拓展能力更強，而網頁端的流量變現能力略勝一籌，因此商業模式的細微差異會促進兩者之間的業務互補，相較于優土模式，客戶端+網頁的商業模式拓展能力更強。”

對于百度收購PPS對視頻行業的影響，一位視頻網站高管對記者表示，“整個視頻行業還是會因此（合并）受到一定沖擊，特別是對優土第一的位置有所挑戰。”他認為，愛奇藝對業界各家的沖擊已在此前幾年被充分體現，而PPS用戶群及定位更多地在三四級市場，二者合并后究竟會對市場造成多大的影響，還要看未來二者整合能力如何。

“不過好處也顯而易見，伴隨著視頻行業玩家的減少，上游版權成本將穩定下來，廣告單價也有望提高，或將加速視頻行業盈利。”上述視頻高管說。

對百度和愛奇藝而言，收購更重要的目的或許為未來視頻業務獨立上市增加砝碼。

在優土合并之后，不只愛奇藝，被稱作視頻行業“富二代”的搜狐視頻、騰訊視頻都在PPTV等二線視頻網站中尋找收購對象，挑戰優酷土豆的行業地位，同時搶占上市先機。“這就像當年優酷、土豆的上市賽跑一樣，相似的‘故事擺在資本市場面前，誰跑在前面，誰的盤子將可能鋪得更大，估值也會更高。”

（據《第一財經日報》）