“五招”選擇固定收益類信托

王奇

肖偉

現任北京格上理財顧問有限公司副總經理，有8年投資研究經驗，善于結合市場環境判斷和選擇金融產品。曾先后在私募股權投資公司、投資咨詢公司擔任投資經理等職務。

近兩年，關于固定收益類信托是否取消“剛性兌付”的爭論此起彼伏。年初，中信信托宣布對一款可能無法償還本息的信托項目不兜底；3月初，安信信托因一款房地產信托產品實質性違約，對交易對手進行起訴，事件又助推爭論。

在兌付事件頻發的當下，固定收益類信托“剛性兌付”的“護身符”逐漸散去。對此，投資者應該怎么選擇固定收益類信托？我們專訪了北京格上理財顧問有限公司副總經理肖偉，聽聽他怎么說。

《投資與理財》：有人說，“剛性兌付”是這些年固定收益類信托快速發展的“護身符”。您覺得它有利于信托業的長期發展嗎？

肖偉：“剛性兌付”確實是信托業快速發展的一個助力因素，但并不是決定性因素。雖然“剛性兌付”在一定程度上幫助信托業樹立了良好的口碑，擴大了客戶積累，但同時我們也要看到，它也會對信托行業乃至市場造成一定程度的負面影響。一方面，“剛性兌付”會對以“受人之托，代人理財”為核心宗旨的信托業造成很大的束縛；另外一方面，投資者缺乏本應具備的相應風險意識，造成完全忽視風險，一味追求高收益，這必然不利于市場的長期良性發展。

《投資與理財》：近兩年，固定收益類信托兌付危機事件頻發，對這些危機事件您怎么看？

肖偉：固定收益類信托的兌付是大家最為關注的，最近我們也關注到幾家信托公司的信托產品被爆出有各種狀況出現。據我了解到的情況，這幾款有狀況的信托產品要么還是在項目運行階段，沒涉及到兌付問題；要么是雖然項目運作不順利，但信托公司通過各種辦法，還是保證順利兌付了的。另外，我覺得伴隨著信托行業今天8萬多億的規模體量，不論內在原因，還是外在原因導致的有個別產品出現問題，都是正常現象，就像銀行業也會有一個相對合理的不良貸款率一樣。當然，通過這些兌付危機事件，不論是監管機構、信托從業者，還是投資者，都應該獲得更多的警醒。

《投資與理財》：有些投資者認為，大的信托公司償還能力強。那么，是不是選擇那些有國資或央企背景的信托公司的產品就更安全？

肖偉：這個問題就跟“比較大樹和小樹上結的蘋果那個更甜”一樣。我們更多的應該關注信托產品本身，信托公司只是所需考量的眾多要素中的一項。目前比較常見的是，同樣品質的信托產品（比如同為上市公司股權質押項目），大信托公司的產品收益往往低于相對較小的信托公司。這種情況下，我們并不建議客戶為信托公司的知名度來買單。

《投資與理財》：您對普通投資者選擇固定收益類信托，有什么建議？

肖偉：選擇信托產品，我們最著重要考量的就是產品的安全性。對此，我們格上理財提出了投資者選擇信托需要“五看”，第一要看融資方實力；第二看還款來源是否確切有保障；第三要看風控措施是否健全；第四看信托公司是否專業穩健；第五看流動性和收益。這五個方面要綜合考量。所以，選擇信托產品看似簡單，其實投資者需要具備的專業知識和花費的精力還是很多的。對于金融領域涉足不深的投資者，應該更多地參考我們這樣的專業機構的投資意見。