天然氣改革“邁開大步”

王娜

國家發(fā)改委自7月10日起，開始調(diào)整非居民用天然氣門站價(jià)格。調(diào)整后，全國平均門站價(jià)格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。業(yè)內(nèi)專家表示，此次天然氣價(jià)格改革“邁開大步”，有望改變價(jià)格扭曲現(xiàn)狀，促進(jìn)天然氣回歸合理價(jià)格。亦有分析師認(rèn)為，此次天然氣價(jià)格上調(diào)，非常規(guī)天然氣等上游企業(yè)將迎來發(fā)展時(shí)機(jī)，或在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。但是對于LNG等下游企業(yè)來說，或?qū)⒔Y(jié)束以往原料便宜的“暴利”時(shí)代。

推進(jìn)時(shí)機(jī)選擇比較合理

早在今年3月份，媒體就曾報(bào)道天然氣價(jià)格調(diào)整的消息，并測算價(jià)改完成后，各地天然氣平均提價(jià)幅度將達(dá)到每立方米0.6元至0.8元，于是出現(xiàn)了各地居民排隊(duì)搶購天然氣的場景。發(fā)改委急忙出來表態(tài)，稱天然氣漲價(jià)消息不實(shí)，不會這樣不考慮民生的。5月份，國家新聞出版廣電總局將該消息列為虛假失實(shí)報(bào)道，并對首發(fā)媒體作出處理。

業(yè)內(nèi)分析，天然氣價(jià)格調(diào)整早已“箭在弦上”，推進(jìn)改革的時(shí)機(jī)選擇也比較合理。

近年來，我國天然氣需求不斷膨脹，進(jìn)口依存度不斷提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年至2012年，我國天然氣進(jìn)口量從40億立方米增加到425億立方米，5年增長9.6倍；進(jìn)口依存度從2%提高到27%。進(jìn)口天然氣價(jià)格與國內(nèi)天然氣價(jià)格形成倒掛，去年全年中石油銷售進(jìn)口天然氣及LNG虧損約人民幣419億元。

與此同時(shí)，國內(nèi)天然氣價(jià)格長期偏低，沒有反映市場供求變化和資源稀缺程度。2012年，中亞天然氣進(jìn)口到岸完稅價(jià)為每立方米2.71元。而我國盡管在2005年、2007年和2010年，三次較大幅度地提高了國產(chǎn)陸上天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格，平均價(jià)格仍僅為每立方米1.15元。

價(jià)格倒掛導(dǎo)致國內(nèi)天然氣勘探開采企業(yè)不愿在更昂貴的天然氣氣源上投入，例如熱熱鬧鬧的頁巖氣招投標(biāo)結(jié)束之后，中標(biāo)企業(yè)卻遲遲不啟動前期工作，投入積極性不足使得國內(nèi)天然氣產(chǎn)量增長緩慢，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)天然氣的供需矛盾。

去冬今春，氣荒已經(jīng)初露苗頭，中石油一度對工業(yè)用戶、化肥廠等停止供氣，同時(shí)中石油董事長周吉平也透露，今年中石油1至5月已經(jīng)超供19億立方米天然氣，年內(nèi)預(yù)計(jì)缺口將達(dá)80億立方米，天然氣供需矛盾還會持續(xù)。

可以預(yù)見的是，如果今冬明春再次遭遇嚴(yán)寒天氣，再加上地方政府節(jié)能減排的壓力，天然氣需求量將會達(dá)到一個(gè)新頂點(diǎn)，屆時(shí)有可能出現(xiàn)大面積“氣荒”。未來隨著進(jìn)口量加大，尤其是遠(yuǎn)離中國區(qū)域的供應(yīng)源所占比重越來越大，天然氣價(jià)差問題還會進(jìn)一步加劇。

新機(jī)制及時(shí)反映市場供求

金銀島天然氣資深研究員馬季說，我國現(xiàn)行的天然氣價(jià)格分為出廠價(jià)、管輸費(fèi)、城市門站價(jià)和終端用戶價(jià)等環(huán)節(jié)，由政府部門根據(jù)生產(chǎn)與供應(yīng)成本，再加合理利潤確定，基本上是成本加成法，不能及時(shí)反映市場供求情況。

據(jù)了解，此次非居民用天然氣價(jià)格調(diào)整，將天然氣分為存量氣和增量氣。增量氣門站價(jià)格按可替代能源（燃料油、液化石油氣）價(jià)格的85%確定。

廣發(fā)證券發(fā)展研究中心謝軍、湯俊認(rèn)為，價(jià)格是調(diào)整供求最有力的方式，天然氣價(jià)格改革并不能簡單解讀為氣價(jià)上漲，最重要的是天然氣價(jià)格制定一個(gè)科學(xué)合理的定價(jià)方式。

馬季說，天然氣價(jià)格改革后，新的定價(jià)方法能更好地反映市場供需情況。即便短期內(nèi)出現(xiàn)天然氣價(jià)格上升的情況，但提高了上游企業(yè)開采和運(yùn)營的積極性，煤層氣等非常規(guī)天然氣的供應(yīng)也會增加。從長期來看，價(jià)格不但不上漲，反而還會降價(jià)，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展，最終提高天然氣生產(chǎn)和利用規(guī)模。業(yè)內(nèi)專家建議，未來應(yīng)引導(dǎo)市場資源進(jìn)入，逐步降低天然氣上游環(huán)節(jié)的準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)更多勘探、生產(chǎn)企業(yè)入市博弈，形成多氣源、多主體競爭的市場格局，最終促進(jìn)市場化價(jià)格的形成。

此外，我國天然氣價(jià)格體系十分混亂，從上游的出廠價(jià)，到中間的管道運(yùn)輸價(jià)格，再到門站價(jià)，以及不同終端的銷售價(jià)格，涉及眾多環(huán)節(jié)，全部由政府定價(jià)，無法反映市場需求，調(diào)價(jià)嚴(yán)重滯后，同時(shí)還存在利益分配不均的問題。

上游企業(yè)紛紛虧損，但分銷領(lǐng)域如各城市燃?xì)夤驹诋?dāng)下的價(jià)格體系中卻穩(wěn)賺不賠，以北京燃?xì)鉃槔苛⒎矫滋烊粴獾睦麧欉_(dá)0.27元，若只漲終端價(jià)格不改革天然氣價(jià)格體系，城市燃?xì)夤镜睦麧欉€將進(jìn)一步擴(kuò)大。所以天然氣漲價(jià)消息傳出后，輿論將板子打在三桶油身上，著實(shí)有點(diǎn)冤枉他們了。

天然氣價(jià)格改革已經(jīng)到了必須要改的地步，這不只關(guān)系著三桶油業(yè)績的問題，還關(guān)系到下游生產(chǎn)生活，雖然價(jià)改短期會對消費(fèi)者利益造成沖擊，但從長期來看，理順天然氣產(chǎn)業(yè)鏈條，以價(jià)格信號刺激國內(nèi)天然氣生產(chǎn)，吸引更多企業(yè)進(jìn)入天然氣生產(chǎn)、運(yùn)輸、分銷等各個(gè)領(lǐng)域，才能增加天然氣供應(yīng)總量，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)格的平穩(wěn)回歸。

非常規(guī)氣短期可盈利

發(fā)改委通知稱，此次調(diào)價(jià)，全國平均門站價(jià)格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元，上調(diào)幅度平均幅度為每立方米0.26元。

門站價(jià)格適用于國產(chǎn)陸上天然氣、進(jìn)口管道天然氣；頁巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價(jià)格，以及液化天然氣氣源價(jià)格放開，由供需雙方協(xié)商確定，需進(jìn)入長輸管道混合輸送并一起銷售的（即運(yùn)輸企業(yè)和銷售企業(yè)為同一市場主體），執(zhí)行統(tǒng)一門站價(jià)格；進(jìn)入長輸管道混合輸送但單獨(dú)銷售的，氣源價(jià)格由供需雙方協(xié)商確定，并按國家規(guī)定的管道運(yùn)輸價(jià)格向管道運(yùn)輸企業(yè)支付運(yùn)輸費(fèi)用。

這一政策除了利好中石油等上游企業(yè)，還將有利于非常規(guī)天然氣的發(fā)展。銀河證券分析師裘孝鋒表示，目前國產(chǎn)陸上天然氣和進(jìn)口管道天然氣之外，最大天然氣源為大唐發(fā)電的兩個(gè)40億方煤制天然氣項(xiàng)目。

據(jù)了解，此次增量氣的最高門站價(jià)以凈回值法定（替代能源的85%），價(jià)格高于存量氣每立方米0.88元。裘孝鋒指出，如果大唐發(fā)電的煤制氣按北京和遼寧的增量氣價(jià)格執(zhí)行的話，假設(shè)付給中石油每立方米0.2元-0.3元用于調(diào)峰，則單位經(jīng)營利潤高達(dá)1.2元/立方米左右；即便按北京和遼寧調(diào)整后的存量氣價(jià)格執(zhí)行，單位經(jīng)營利潤也有每立方米0.3元-0.4元；因此大唐發(fā)電的煤制氣項(xiàng)目等到2年-3年存量氣價(jià)格和目前增量氣接軌的話，權(quán)益產(chǎn)量56億方，將能貢獻(xiàn)EPS接近0.5元，盈利相當(dāng)可觀。

發(fā)改委進(jìn)行天然氣價(jià)格調(diào)整，并且明確增量氣，是為了促進(jìn)天然氣資源開發(fā)和引進(jìn)，保障能源供應(yīng)安全。從增量氣源看，既包括進(jìn)口的常規(guī)天然氣，也包括國內(nèi)頁巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規(guī)天然氣。

裘孝鋒認(rèn)為，從這次天然氣調(diào)價(jià)開始，東部乃至中部地區(qū)的增量氣價(jià)格基本都在每立方米3元這樣的水平，這樣的價(jià)格將在一定程度上改變之前非常規(guī)天然氣開發(fā)短期很難盈利的局面。

“這對于非常規(guī)天然氣開發(fā)（包括頁巖氣、煤層氣、煤制氣等）都將帶來很大的利好，也將利好非常規(guī)天然氣開發(fā)所涉及的油服及油服設(shè)備行業(yè)，如杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、惠博普、海默科技等。”裘孝鋒進(jìn)一步稱。

加氣站行業(yè)結(jié)束“暴利”

天然氣價(jià)格上調(diào)，可謂幾家歡喜幾家憂愁，對于上游企業(yè)來講利好頗多，而對于下游企業(yè)來說，或許意味著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。

裘孝鋒表示，LNG和CNG加氣站行業(yè)，目前能取得超額收益的企業(yè)，核心是原料端獲得了之前被價(jià)格低估的存量氣，而終端的銷售價(jià)格則和汽柴油掛鉤、高達(dá)每立方米3.5至4.0元，因此能獲取結(jié)構(gòu)性的“暴利”。

此外，但若原料端價(jià)格換作此次調(diào)整后的增量氣價(jià)格，利潤則將被大大收窄；按照增量氣執(zhí)行的天然氣新定價(jià)機(jī)制來看，中西部未來的新氣價(jià)還是要比東部低一些、最低的要低每立方米1元左右；因此未來LNG和CNG加氣站盈利空間將收窄，東部將被收窄至每立方米0.2至0.3元，中西部將收窄至每立方米0.5元左右，只有西北部和內(nèi)蒙等少數(shù)省份還將有每立方米0.8至1.0元的潛在盈利空間。

天然氣價(jià)格上調(diào)是因?yàn)槲覈烊粴夤?yīng)緊缺，預(yù)計(jì)2015年供需缺口將從目前的400億立方米擴(kuò)大至700億立方米。

有分析師稱，此次價(jià)格改革打開了天然氣漲價(jià)的空間。與此同時(shí)，在瑞銀證券分析師嚴(yán)蓓娜看來，隨著未來持續(xù)的存量氣價(jià)格上升（平均每年上漲每立方米0.44元），預(yù)計(jì)下游的利潤率可能面臨一定的壓力，東部工業(yè)氣經(jīng)濟(jì)性將減弱，LNG液化廠和加氣站的利潤可能受到擠壓，氣頭尿素的競爭優(yōu)勢將被煤頭尿素取代。

分析師表示，非常規(guī)天然氣等上游企業(yè)或在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，也將利好非常規(guī)天然氣開發(fā)所涉及的油服及油服設(shè)備行業(yè)。