美國退出QE，匯市再掀風波

時文

QE潛入貨幣市場而帶來的各種影響早已讓眾多投資者習以為常，貨幣寬松、鈔票的大量加印所營造的氛圍早已讓我們沉浸其中。再次警醒過來，是因為今年四月，美聯儲因會議內容意外泄漏而提前公布了3月議息會議紀要，這次意外不僅打亂了市場陣腳，更讓悶在QE中的貨幣市場為之一震。紀要顯示，在退出QE問題上美聯儲內部分歧依舊，但減緩貨幣印發，退出QE則勢在必行。

早在去年九月，隨著美國8月非農就業數據的公布，巴克萊資本（Barclay Capital）的經濟學家們修正了對美國聯邦公開市場委員會（FOMC）于9月13日召開的議息會議的預期。他們不僅預測美聯儲會將超低利率指導期限延長至2015年，同時預計將重啟新一輪資產購買計劃。他們預計美聯儲將會購買美國國債和機構抵押債券（MBS）。就在美聯儲描繪的這樣一幅貨幣政策藍圖中，巴克萊資本外匯策略師列出了推出QE3可能對外匯市場的影響：“QE將促使美元走軟，但是不影響美元對歐元中長期的預期，預計今后一年歐元/美元將走軟；低收益的G10國家貨幣（歐元、英鎊、日元及瑞郎）兌美元將走軟；商品貨幣兌美元存在更多上升空間。與此同時，中國經濟增長持續放緩，因此對商品貨幣保持謹慎態度，因為這些是中國經濟敏感型貨幣（諸如澳元、紐元和新興市場國家貨幣）。”

美元的走強，必然會吸引不少貿易商采用美元完成自己的業務。歐元失寵后，美元正在快速地填補歐元失去的市場。在過去將近一年半的時間里，美元的占有率上升了將近7個百分點，盡管不乏美聯儲不斷印出大量鈔票的因素，但無論從哪個角度，美元的占有都是顯著的。

美元復蘇，外匯市場對QE退出的反應，其激烈程度并不比股市遜色。美聯儲逐步退出QE，市場流動性將逐步趨緊，這將推動美元升值。市場預計，2013年下半年美元震蕩上漲將成為主基調，因此各非美貨幣的走勢都會受到影響。對于外匯理財來說，做多美元做空非美貨幣，是諸多業內專家給予的建議。

例如，外匯市場投資者比較關注日元和澳元，但是這兩種外幣受QE退出的影響最大。自去年日本央行實施超大規模的寬松貨幣政策后，美元兌日元自低點快速拉升超過20%，而在5月份之后，日元出現高位調整走勢。預計在2013年下半年，由于受到美元上漲的影響，美元兌日元將在90附近獲得支撐并重啟升勢，下半年高點預計將在108～110區間；澳元的下行走勢顯然不會是短期行為，過去18個月內，澳大利亞聯儲頻繁降息，累計調降200個基點，澳大利亞經濟有可能會在2014年稍早時間陷入衰退。由于澳元主要與大宗商品價格掛鉤，美元走強會打壓大宗商品價格，從而使得澳元繼續貶值，預計澳元在2013年下半年將跌至0.85水平。

但是由于退出QE時間短暫，因此美元要想平穩走高或許還尚需時日，而投資者也并非要將全部賭注放在美元上。美國退出QE可能會引來負面影響，對于美元的投資一樣可能會產生不利影響。而如果將投資視野放寬些，勢必可以增加獲利幾率。另外，對于一些仍在實行貨幣寬松的國家而言，退出QE想必也只是時間早晚的問題。持續了許久的這場貨幣戰爭終于要落下帷幕，只是時間不得而知。因而投資者仍然要經受住時間的考驗，不要想著讓美元升值立竿見影。