烏龍與假球

徐楚

對于一個球迷來說，烏龍球和假球是再熟悉不過了。最著名的烏龍球發生在1994年美國世界杯上，哥倫比亞隊后衛埃斯克巴解圍失誤、將球捅進自家球門，直接導致哥倫比亞隊小組未能出線、提前回家。令世界震驚的是，埃斯克巴回國后被憤怒的球迷槍殺。

技術失誤導致的自人家門，這屬于烏龍球。主觀上就想著操縱比賽的結果，那就是假球，它情節惡劣的程度要大得許多。被譽為“史上最離奇的假球”發生在1998的東南亞“老虎杯”上。印尼隊和泰國隊為了在下一階段避開東道主越南隊，雙雙力爭“求敗”：雙方隊員不僅沒有絲毫進攻的欲望，甚至還幫著對方防守不讓球滾進對方的大門，最后印尼后衛隊員埃克多諾趁泰國隊員“不注意”將球踢進了自家大門。

如果一場比賽既有烏龍球又有假球，那真是太離奇了，不過這樣的故事卻能在中國股市上演，距離“8.16光大證券烏龍指”事件已經過去半個月多了，調查結果終于塵埃落定。是日，光大證券在進行ETF申贖套利交易時，因程序錯誤，導致大盤指數短時間大幅波動，這就是烏龍球了。信息披露前，光大證券緊急商定賣空股指期貨合約、轉換并賣出ETF對沖風險，證監會定性為“內幕交易”，也就是打假球了。

一記烏龍、一場假球，傷害的是球迷的熱情，而這次光大證券的舉動不但讓股民感受到欺騙，還讓股民蒙受了巨大的損失。據不完全統計，當天有45萬戶投資者跟風買人，其中機構投資者有1600多戶，當日即被套牢。這次事件給投資者，尤其是喜歡短線操作的散戶們上了生動的一課，筆者也一直在反思，對于風險管控，散戶們究竟應該總結出什么。

我又想起了資本市場究竟是誰的樂園這個話題，機構利用信息傳播不對稱、資金能量不對稱、金融技術不對稱將普通散戶玩弄于鼓掌之間，在市場震蕩中兩面獲利，而后將矛盾拋給社會。分析公開的信息，除了感嘆光大證券的膽大妄為外，我更驚嘆于烏龍指發生后，光大證券一系列“迅速嚴密”的行動一鳥龍指發生后，并不慌亂，繼續主動買入、推高股指，誘導市場想象有重大利好出臺，讓投資者跟風買進，掩蓋烏龍指事實。利用午間休市時間，迅速調集資金開出巨量股指期貨空單，下午賣出對沖風險。

有專業人士指出，如果光大證券在未來一段時間將烏龍指籌碼殺跌出盡，股指期貨指數或有150點至200點的跌幅，空單獲利可能高達6億。烏龍指交易總計72億元，最多也就是虧5個點即3.6億，整個烏龍指事件下來，光大證券還能盈利2.4億。

這不是中小投資者的樂園。未來的市場，如果難以做到獨立思考不跟風，難以做到風險控制的話，那最好的方式就是遠離這個市場。