新廣藥路徑

展羽琪

廣藥之前由于兩家上市公司存在同業競爭問題，導致資本市場的融資功能難以發揮。整體上市將解決這一痼疾，從而使得資產更加良性，資本市場的功能得以更好發揮。

毫無疑問，近三年是廣州藥業股份有限公司（以下簡稱“廣州藥業”）發展史的里程碑階段。重組上市與對王老吉品牌的回收，使廣州藥業的發展發生了質變。

在地域上展望全國醫藥市場競爭格局，北上廣無疑是兵家必爭之地。近年來，國藥、上藥、華潤醫藥借力資本市場跑馬圈地動作頻頻。在此諸侯割據之際，廣藥集團實難偏安一隅。如何抵御巨頭切入，穩定廣州市場的地位，且在日益激烈的爭霸潮流中占有一席之地？是擺在其面前最迫切的問題。

沒有任何疑問，廣藥集團選擇了內部整合，重組上市。2011年11月4日，廣州藥業和白云山A兩支姊妹股一并停牌商討重大事項。長達5個多月商討的最終結果是白云山A和廣州藥業以1：0.95換股合并。

這一合并背后的邏輯是廣藥集團原分散在這兩家上市公司中的醫藥資產將統一納入廣州藥業這一上市平臺，進行全面的梳理和整合，隨后廣州藥業向廣藥集團發行股份購買相關資產，實現了整個集團資產重組上市。2013年4月26日白云山A退市，5月23日廣州藥業新增股份上市，新廣藥由此誕生。

廣藥集團董事長李楚源解釋：“在資本層面，之前由于兩家公司存在同業競爭問題，導致資本市場的融資功能難以發揮，整體上市將解決這一痼疾，從而使得資產更加良性，資本市場的功能得以更好發揮。”

新廣藥的打造，與李楚源有著莫大的關系。廣藥集團此前擁有兩家上市公司廣州藥業和白云山A，還有陳李濟，潘高壽等眾多老字號企業。但是，長久以來，其旗下公司都是以單兵作戰的方式在市場搏殺。李楚源說：“在集團內部一直有個概念就是‘集而不團。表面看起來集團企業放在一起，但實際上并沒有捏成一團。”

2010年，李楚源上任廣藥集團總經理，提出“11X”發展模式來整合重組內部資源。“11X”的本質就是，將過去由廣藥集團旗下單一企業享有的資源，上升并擴大到整個集團層面。比如，廣藥集團旗下企業在全國建立的近20個GAP藥材基地原本是集團各企業單獨擁有，但通過“11X”發展模式，這些資源在集團需要同樣藥材的企業中共享；奇星華佗再造丸進入俄羅斯基本藥物目錄并以藥品身份獲得永久批文，變成廣藥集團7家中藥企業8個心腦血管產品走向國際化的發端；與其開展合資合作的和記黃埔、聯合博姿等在國際市場的影響力和銷售網絡，不但為合資企業本身所擁有，還通過“11X”發展模式讓廣藥集團下諸多企業所共享。

在渠道、技術、人才、品牌等各個層面，“11X”模式的推廣實現了充分的資源共享，以規模效應、協同效應及連帶效應，降低成本、實現資源價值的最大化。這對于資源眾多卻缺乏有機整合的廣藥集團意義重大，由此開始，整合重組工作迅速有效地展開。

不過在李楚源看來，最有里程碑意義的事件是收回王老吉品牌。2012年，廣藥集團將王老吉品牌收回，資本市場對此反應積極。自2012年5月廣藥在王老吉商標爭奪戰勝出，廣州藥業的股價隨即開始一路攀升，已從13元左右上漲至今年的36元左右。

王老吉品牌的回歸，使廣州藥業得以開啟其“大南藥”加“大健康”雙輪驅動的發展模式。對于藥品業務全面啟用“白云山”商標，與原品牌疊加形民雙品牌戰略，借助“白云山”在全國的影響力，拓展市場，以“王老吉”為龍頭整合大健康產業，打造集研發、生產、銷售為一體的大健康產業鏈，同時通過“王老吉”品牌鋪建快消渠道和快消團隊，借力于已有的藥品渠道，建設“快消+藥店”的大健康產品新渠道模式，帶動大健康產業的發展。