日元國際化的成敗對人民幣國際化的啟示

摘要：20世紀日元的國際化與當前人民幣國際化面臨相似的背景。分析其國際化進程和受阻的主要原因，可以得出，我國需要在國際地位穩步提升的前提下，充分利用歐元區主權債務危機的機遇，降低對外貿易依存度，加快并完善人民幣匯率制度改革和金融體系建設，為人民幣國際化創造完備的條件。

關鍵詞：日元國際化；人民幣國際化；成敗；條件

中途分類號：F125文獻標識碼：A文章編號：

貨幣國際化給一國帶來的好處不言而喻，諸如降低交易成本、控制匯率風險、獲得鑄幣稅收入等，但隨之而來的一系列挑戰也不可忽視。在人民幣國際化呼聲日益高漲的今天，如何應對國際化帶來的挑戰，處理好影響我國經濟健康發展的各類問題，使人民幣國際化確實成為促進我國經濟發展的新動力成了我們必須關注的課題。因此我們要認真總結和學習其他國家在貨幣國際化進程中的經驗教訓，使我們在人民幣國際化的過程中少走彎路、不誤入歧路。

一、貨幣國際化的模式比較

美元、日元、歐元是目前世界上三種主要的國際貨幣，分別對應了三種不同的國際化模式。美元依托美國強大的經濟實力和第二次世界大戰的契機，成為當時唯一與黃金掛鉤的國際儲備貨幣，并通過多年來的資本輸出不斷強化其國際地位；日元依托戰后本國經濟的快速發展，通過外匯自由化、貿易自由化、資本流動自由化等市場模式，推動日元成為國際經濟活動中的常用貨幣；歐元是蒙代爾“最優貨幣區域”理論的重要實踐，在經濟一體化的基礎上，多個國家通過讓渡貨幣主權形成了統一的貨幣。

比較這三種模式可以看出，美元的國際化是特殊歷史階段的產物，在國際形勢趨于穩定的當代基本上是難以復制的；而歐元通過區域貨幣一體化實現國際化的模式，依賴于區域內各國在政治、文化、歷史等社會因素方面的共通性，就我國所處的周邊環境來看，由于歷史原因和文化差異，與周邊各國形成統一貨幣的難度極大，因此這種貨幣國際化的模式對于我國也是不可行的。日元在美元主導國際貨幣體系的背景下，在本國經濟迅速恢復和發展的基礎上，通過國際經濟活動推進本國貨幣國際化，無疑對人民幣在當前國際形勢下的國際化進程具有更大的借鑒意義。

二、日元國際化進程概述

日元國際化起步于20世紀60年代，1964年，日本正式成為國際貨幣基金組織“第八條款成員國” ①，承擔日元自由兌換的義務。隨著從20世紀50年代開始的近40年的經濟增長黃金時期，80年代的日本經濟實力進一步增強，日本的國內市場和世界市場聯系日益密切，國際市場對日元的需求不斷加大，如同今天的中國一樣，日元國際化問題也成了當時日本政府關注的課題。

1980年12月，日本政府修訂《外匯及外國貿易管理法》，使得金融機構的外匯資本交易實現了自由化，這是日元國際化的重要標志。1984年2月，日美政府共同組建了“日元—美元委員會”，同年5月該委員會就日本金融、資本市場自由化、日元國際化，以及外國金融機構進入日本金融、資本市場等問題發表了《日元—美元委員會報告書》，同時大藏省也發布了《關于金融自由化、日元國際化的現狀與展望》的報告，這兩份政府報告完善了日元國際化的具體措施，形成了體系化的政策方案，被視為日元國際化真正開始的標志。通過金融自由化、歐洲日元交易的自由化和建立東京離岸市場這些具體方案的實施，日元國際化的進程得到了有力推動。1989年4月，在國際外匯交易中，日元所占比重為13.5%，與德國馬克持平，僅次于美元（45.0%）；1990年，在世界各國的外匯儲備中，日元所占比重為8.0%，超過了英鎊（3.0%）的一倍以上，位于美元（50.6%）和德國馬克（16.8%）之后。日本政府采取的實質性措施取得了明顯的成效，日元成為世界儲備貨幣中僅次于美元和德國馬克的國際貨幣。

1985年“廣場協議”的簽訂，使日元兌美元匯率急劇上升，由于日本國內金融結構和金融市場的完備程度，遠不能適應日元的急劇升值，日本經濟進入到一個大的調整時期。進入90年代，隨著1997年亞洲金融危機和1999年歐元開始流通，日元的國際化進程受到了一定程度的阻礙，雖然日本政府試圖通過金融體系改革等措施進一步推進日元國際化，但由于日本經濟在20世紀90年代以來的長期不振和日本在政治、外交上面臨的困局，日元國際化在進入21世紀以后并沒有太大作為，反而有一定程度的倒退。2012年，在國際外匯儲備中，日元所占比重為3.8%，與英鎊持平，位于美元（61.9%）和歐元（25%）之后。②

三、日元國際化受阻的主要原因

如前文所述，20世紀80年代的日本，GDP年均增速高達9%，比如今的中國有過之而無不及，伴隨著經濟的高速增長，日元國際化也迎來了空前的繁榮發展。然而今天日本經濟卻陷入長期低迷的泥潭中難以自拔，日元國際化的進程也近于擱淺，其中的經驗教訓值得同為新興經濟勢力的中國認真總結。

（一）日本在世界舞臺上缺乏足夠的國際地位

貨幣國際化是一種經濟行為，然而影響貨幣國際化的不僅僅是一國的經濟實力，政治、軍事等方面的綜合實力也發揮著至關重要的作用。日本盡管在20世紀70年代就成為經濟大國，實體經濟高速增長，經歷了巨額的貿易順差，積累了大量外匯儲備，為日元國際化奠定了基礎，但由于在國際政治、軍事、外交舞臺上影響力十分有限，并且受制于日美同盟戰略的制約，卻始終無法獲得日元國際化的主導權，在涉及美國利益的日元國際化問題上，只能迎合美國和歐洲盟國的要求。

（二）歐元對日元國際空間的擠壓

歐盟在世界政治、經濟等方面的影響力可比肩美國，因此歐元是比日元更具國際競爭力的貨幣。自從1999年歐元誕生以來，歐元區國家的經濟總量就一直與美國接近，遠高于日本，是全球第二大經濟體。國際政治、經濟實力的明顯差異使歐元在誕生伊始就對日元的國際地位造成了巨大沖擊，1999年第一季度，國際金融市場上以歐元計價的資產總量增加793億美元，同時以日元計價的資產減少了62億美元。③

（三）日元匯率的被動、頻繁波動

由于日本經濟長期以來依賴于美國，同時也缺乏足夠強大的黃金儲備作后盾，導致日元匯率經常被迫大幅波動，尤其是“廣場協議”簽訂后，日元匯率的波動幅度明顯增強。據統計，1973年至2009年間，日元兌美元匯率年均變動超過10%的情況出現過17次。為了防范外匯風險，不僅是作為貿易伙伴的東南亞各國，甚至日本本國的企業在海外經營中，都因為對日元缺乏信心，而建立了以美元為核心的外匯風險管理體制，這不但剝奪了日元國際化的機會，而且對美元的發展起了推動作用。

（四）日本對外貿易依存度過高

日本是出口大國，其產品在世界市場上具有很強的競爭力，長期以來實行“出口主導”的經濟增長模式，同時日本自然資源相對貧乏，大量的原材料需要從海外進口，這就造成日本的進出口總額占國內生產總值份額過大，即對外貿易依存度過高。一國的對外貿易依存度過高，外部市場的變化就會對國內經濟產生劇烈影響，不利于本國貨幣幣值穩定和經濟的健康發展。

（五）國內金融市場不夠健全

一國貨幣國際化和一個成熟、開放的金融市場密不可分，只有具備發達的金融市場，才能為持幣者提供完善的金融產品和服務，實現交易充分便利、資金充分流動。與歐美國家相比，日本國內的金融市場無法適應國際貨幣的要求。由于市場規制過嚴、交易手續過繁、相關稅率過高、票據、債券等市場發展落后，使得日元的流動和投資十分不便。而在日本政府剛剛開始金融改革時，又面臨亞洲金融危機的沖擊，延緩了改革的步伐。

四、從日元國際化中得到的啟示

（一）維護并提升我國的國際地位

中國在進入21世紀以來，國際地位出現了顯著的變化。2012年中國GDP總量達到8.3萬億美元，位居世界第二，遠高于日本的5.3萬億美元，從經濟總量看，根據購買力平價計算，美國、中國、日本在世界經濟中的占比分別為 23.10%、9.4%、8.4%， 我國已成為除歐元區國家經濟體之外的世界第二大經濟體。同時，入世十年經常賬戶和資本賬戶的持續雙順差，使得中國成為世界第一大外匯儲備國，根據國家外匯管理局統計，中國目前的外匯儲備已達到3.18 萬億美元。近年來的金融危機對中國沒有造成根本傷害，反而使世界對中國寄予厚望，希望其能帶領世界經濟復蘇，中國的國際地位不降反升。在如今的國際社會中中國扮演著越來越重要的角色，我們有理由相信，中國比當年的日本在國際影響力上具有更多的優勢，具備更完善的貨幣國際化外部條件。

（二）利用好歐元區主權債務危機的機遇

人民幣國際化當然也會面對歐元的挑戰，但隨著近年歐元區主權債務危機的爆發，歐元暴露出一系列問題，其國際地位已有所下降，這無疑給了人民幣更多的發展空間，人民幣要利用好歐元競爭力下降的機遇，在國際市場上占有更多的份額。

根據IMF統計，歐元在全球外匯儲備中的比重從2009年底歐元面世以來最高的27.7%下降至2012年3月底的24.9%，美國投資大師索羅斯甚至認為“歐元20年內消失”。與此同時，人民幣的境外流通獲得了長足進展，為促進人民幣國際化使用打下了堅實的基礎。據中國人民銀行數據顯示，人民幣貿易結算在全世界貿易中占比由2010年的2.5%迅速上升到2011年的9%，2012年全年跨境貿易人民幣結算業務累計為2.94萬億元人民幣，較上年的2.08萬億元增長達41.3%；2012全年對外直接投資累計為292億元人民幣，按年增達44.9%。自2008年以來，中國人民銀行已先后與19個國家、地區的央行及貨幣當局簽署了貨幣互換協議，涉及規模達20062億元人民幣。

（三）降低對外貿易依存度

中國長期以來一直利用稅收手段鼓勵進口，如進口設備稅收的可抵扣、“三減兩免”等優惠政策。同時地方政府也利用出口補貼和貼息等政策鼓勵企業出口，甚至在有些地區把出口創匯作為干部政績的考核標準之一，從而導致外貿企業的出口積極性空前提高。在出口和進口的雙向刺激下，中國的進出口總量快速上升，貿易導向戰略推動了外貿依存度的提高。

2012年中國的進出口貿易總額位居世界第二，對外貿易依存度為47%，處于較高水平。但相比于日本狹小的國內市場，中國擁有令世界各國艷羨的廣大國內市場，巨大的市場潛力有待開發。應該制定更為合理、符合國情的對外貿易政策，追求效益的最大化和能源資源使用的最小化，提升中國整體經濟運行質量和外貿核心競爭力。在對外貿易持續健康增長的同時，要轉變以出口為導向的經濟增長方式，擴大國內市場對經濟增長的拉動作用和影響，制定內外兼顧的經濟政策，增加國民收入和有效供給，提高內需在拉動經濟增長中的作用和地位。

（四）推進國內金融改革

一方面要做好人民幣匯率制度改革。不同于日本的完全浮動匯率制度，中國現在實行的是有管制的浮動匯率制度，并且對資本項目有嚴格管制，可以說，目前人民幣匯率的平穩是在一系列措施的保護下才得以實現的。人民幣國際化需要的是由國際市場決定的匯率，因此，我們要加快并完善人民幣匯率制度改革，為國際化后可能遇到的外部沖擊做好充足的準備。

另一方面要建設發達的國內金融市場。相對于日本，中國的金融市場更加落后，存在更多弊端，市場機制不完善、金融主體競爭力較弱、金融風險防范措施不健全、相關法律法規不完備等諸多問題亟待解決，我們必須加快國內金融體系建設，構建品種齊全、運行高效、功能完備、規模相當、監管完善、適應經濟社會發展需要的金融市場體系，有效推進人民幣國際化進程。

注釋：①國際貨幣基金組織第八條款包括：第一，未經基金組織同意，成員國不得對貿易、非貿易等國際收支經常項目下的支付和資金轉移加以限制；第二，不得采用歧視性的差別匯率或多重匯率制；第三，對于其它成員國在經常性往來中積存的本國貨幣，在對方為支付其經常性往來而要求兌換時，成員國應該用黃金或對方貨幣換回本幣。

②數據來源：IMF COFER database

③數據來源：Banking and Financial Market Developments，August 1999.

參考文獻：

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[4]王育紅，丁振輝.日本對外貿易競爭力分析[J].現代日本經濟，2010，（5）.

[5]張成思，胡志強.從世界主要貨幣國際化歷程看人民幣國際化[J].亞太經濟，2012，（3）.

作者簡介：賈楠亭，男，陜西寶雞人，陜西學前師范學院研究實習員，研究方向：國民經濟學，金融學。