主題投資將成股市主題

莫大

過去的一段時間，市場經歷了驚心動魄的震蕩。期間的兩個因素令市場的震蕩幅度加大：一是轉融券的開閘；一是地產市場調控政策“新國五條”的出臺。轉融券加大了市場的做空籌碼供應量，盡管只有90只標的物，但是，它們的權重占到了市場的52%之多。這使得前期被大幅拉高的金融與地產板塊，出現了較大幅度的波動。實際上，轉融通的轉融資與轉融券同時在市場出現后，從更長期的規律講，會令市場的股價定位更趨近于內在價值。

所謂的主題投資，不過就是通過研發，深度挖掘的個股行情。而投資的正道追求的是社會發展洪流的推動，以及國家產業政策的扶持，這類的品種基本都屬于高控盤的成長股。其實，我們更強調選擇個股要看其產業背后的社會發展洪流推動力，只有符合社會洪流推動的方向，才可能出現長期上行的牛股。就目前看，市場的第一階段的普漲式的上行已然告一段落，第一階段大致完成后，則會更注重精耕細作。此時的主題投資必然會被重新提起，在年報未完全披露之前，這類個股向上的欲望會更強烈。但是，我們也要提醒諸位看官，以指數目前的運行態勢看，有明顯的主升末段之意，尤其是近來一些突發業績預期不如意而跌停的“黑天鵝”事件偶爾有之。所以，我們不認為現在還是追漲的好時機；相反，繼續沖高時，做半倉鎖定利潤，可能更有利于保護市值。

對于大指數，我們在3月1日作出的預判是，大指數在其后作一個小雙底整理會比較合理。但是，3月4日受到的政策影響太大了，一幫嚇破了膽的投資人不顧一切地奪路而逃，令大指數擊破了前低。這種超預期的下跌，誰都無法事前意料到，但3月5日市場多頭利用平安銀行的強勢上拉，令指數收復了大半失地。我們判斷，這是對3月4日過分的融券做空盤的強力反擊，它本身與轉融券業務的開始運行是有關系的。雖然中國的貨幣政策并沒有顯現銀行方面有太大的松動，但大量的社會資金通過銀行信貸，轉道到影子銀行是個實際。就我認識的一家公司，10億元的貸款到賬戶，轉道放出而未進入實業是個事實。我相信這種情況目前應該不是小數。所以，未來銀行雖然會有風險，但這風險其實并不是特別大，而短期對市場的意義卻是不一樣的，這也是我們至今不愿意看壞本次行情的內在原因。并且，以目前的經濟態勢看，有針對性的定向刺激政策必然會有。非農人口的城鎮化轉化工作必然還要推動，這與固定資產投資絕對不一樣，但它同樣會拉動處于低位的某些周期類品種，而它們對市場的正向推動作用不可小視。

綜合上述的分析，我們認為未來一個月的市場，以主題投資為對象可能會更好一些。小指數的強勢上漲還沒有結束，此時市場的參照物應該是小指數，而不是大指數。所以，上證指數不應該是你進出市場的唯一參照物。