國(guó)際油氣項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指導(dǎo)投資安排實(shí)例分析

摘 要：國(guó)際油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的投資大，風(fēng)險(xiǎn)高，投資安排不同于國(guó)內(nèi)計(jì)劃管理的統(tǒng)一模式，成本不一定越低越好，產(chǎn)量不一定是越高越好，而是以合同條款、資源國(guó)的財(cái)稅制度、風(fēng)險(xiǎn)分析、國(guó)際油價(jià)預(yù)測(cè)等為依據(jù)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果，以合同期內(nèi)取得最大投資回報(bào)為導(dǎo)向動(dòng)態(tài)安排投資，管理和指導(dǎo)項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

關(guān)鍵詞：國(guó)際油氣 勘探開(kāi)發(fā) 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 成本

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2013）07-045-01

一、國(guó)內(nèi)外石油公司投資安排比較

中外石油公司的投資安排，在流程上基本一致，都是自上而下和由下而上的結(jié)合，一般由公司總部根據(jù)公司下一年度經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)目標(biāo)、財(cái)務(wù)投資預(yù)算及合理資本負(fù)債率的要求提出下一年度投資計(jì)劃預(yù)測(cè)方案，包括下年度公司投資重點(diǎn)、投資方向、投資結(jié)構(gòu)和年度投資計(jì)劃編制原則等，各下屬公司按照公司總部要求制定各自的年度業(yè)務(wù)投資計(jì)劃和資金預(yù)算方案，公司規(guī)劃計(jì)劃部門(mén)對(duì)下屬公司上報(bào)的所有項(xiàng)目進(jìn)行匯總，并按投資效益分類(lèi)排隊(duì)，優(yōu)化篩選，找出符合公司發(fā)展目標(biāo)的最優(yōu)項(xiàng)目組合形成年度投資計(jì)劃草案，并提交審批下達(dá)。

但中外石油公司在投資安排的基礎(chǔ)和方法上存在一定的差異，主要體現(xiàn)在：國(guó)際石油公司總部的指導(dǎo)原則和計(jì)劃假設(shè)更具體，主要運(yùn)用多情景分析、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)優(yōu)化篩選和投資組合計(jì)劃，分析各種情形下企業(yè)經(jīng)營(yíng)所面臨的新機(jī)遇和威脅、戰(zhàn)略計(jì)劃選擇的范圍、不同情形下的財(cái)務(wù)結(jié)果，并相應(yīng)地制定備選的預(yù)算與業(yè)績(jī)目標(biāo)，一旦經(jīng)營(yíng)形勢(shì)發(fā)生變化，總部計(jì)劃部門(mén)可以很快調(diào)整投資實(shí)施方案以適應(yīng)外部環(huán)境的變化。中國(guó)石油公司總部的指導(dǎo)原則和計(jì)劃假設(shè)更寬泛，更多是運(yùn)用總量控制、成本定額的方法；我國(guó)石油公司的投資計(jì)劃比較單一、固定，對(duì)環(huán)境變化的反應(yīng)速度較慢，由于各下屬公司存在地質(zhì)、技術(shù)等差異，缺乏全公司統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)效益篩選標(biāo)準(zhǔn)去平衡各下屬公司投資需求之間的矛盾、各下屬公司的投資需求與公司總體投資限度之間的矛盾。

二、國(guó)際項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)

國(guó)際油氣項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的突出特點(diǎn)是它的復(fù)雜性。項(xiàng)目規(guī)模從小到大，操作類(lèi)型包括作業(yè)、非作業(yè)、聯(lián)合作業(yè)，業(yè)務(wù)內(nèi)容包括勘探、開(kāi)發(fā)、管道運(yùn)輸、化工煉制，油田類(lèi)型從油田、氣田到油砂，從陸上到海上，合同類(lèi)型包括產(chǎn)品分成、礦稅制和服務(wù)合同等，各資源國(guó)的財(cái)稅制度千差萬(wàn)別，存在市場(chǎng)、匯率、政治等風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作始終圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行，每個(gè)項(xiàng)目的投資決策不僅看項(xiàng)目本身的效益，而且更加注重項(xiàng)目對(duì)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的協(xié)同效益，包括收入?yún)f(xié)同、上下游協(xié)同、財(cái)稅協(xié)同、成本節(jié)約和投資節(jié)省等。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)要滲透到項(xiàng)目的勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷(xiāo)售、管理、稅收、成本回收各個(gè)環(huán)節(jié)。

三、實(shí)例分析

位于某非洲國(guó)家項(xiàng)目，深海油田，合同模式是產(chǎn)量分成制，項(xiàng)目投資由S公司和C公司組成合資公司作為作業(yè)者與資源國(guó)簽訂同者。

主要財(cái)稅條款：1.成本回收：成本回收油為總產(chǎn)量的一定比例。成本回收比例的上限為50%，如果開(kāi)發(fā)成本未能在5年內(nèi)全部回收，從第6年起，成本回收比例的上限可提高為60%。余額油將全部轉(zhuǎn)為利潤(rùn)油。根據(jù)PSA的規(guī)定，開(kāi)發(fā)成本可按其原始投入的1.6倍分4年等額回收。生產(chǎn)成本（操作費(fèi)）當(dāng)年回收。勘探成本根據(jù)開(kāi)發(fā)區(qū)投入開(kāi)發(fā)的先后順序，依次從投入開(kāi)發(fā)的開(kāi)發(fā)區(qū)的成本油中回收。

2.利潤(rùn)油：成本回收后剩余的產(chǎn)量作為利潤(rùn)油，按一個(gè)滑動(dòng)比例在資源國(guó)和合同者之間分配。該滑動(dòng)比例根據(jù)合同者的稅后名義收益率確定：

3.此外，合同者利潤(rùn)油分成部分應(yīng)交納石油所得稅，還有關(guān)于油田廢棄、義務(wù)教育培訓(xùn)費(fèi)、租金等規(guī)定。

評(píng)價(jià)結(jié)果顯示：項(xiàng)目NPV對(duì)于產(chǎn)量、價(jià)格的敏感性較為顯著，當(dāng)產(chǎn)量和價(jià)格發(fā)生10%的變化，NPV變化約10%。項(xiàng)目NPV對(duì)于投資和成本的敏感性較小，其中相對(duì)成本而言，投資的變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響較大，由于該項(xiàng)目對(duì)開(kāi)發(fā)投資存在60%的回收上浮比例，該項(xiàng)目的投資越大，項(xiàng)目的價(jià)值越大。當(dāng)然，對(duì)項(xiàng)目的投資需要得到資源國(guó)的審計(jì)。

對(duì)投資安排的建議：在達(dá)不到成本回收上限之前，加大產(chǎn)能建設(shè)投資規(guī)模，盡可能延長(zhǎng)高峰穩(wěn)產(chǎn)期時(shí)間；根據(jù)產(chǎn)量方案、投資以及成本回收等參數(shù)，實(shí)時(shí)更新測(cè)算結(jié)果，根據(jù)利潤(rùn)油分成比例下降時(shí)間，動(dòng)態(tài)安排生產(chǎn)任務(wù)，即利潤(rùn)油達(dá)到拐點(diǎn)后在下一個(gè)拐點(diǎn)前減少產(chǎn)量安排，力爭(zhēng)在一定的產(chǎn)量前提下使合同者獲得更多的份額油。

四、取得的認(rèn)識(shí)

對(duì)于已經(jīng)走出去十幾年中國(guó)石油公司，要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略，管理必須國(guó)際化，其中投資決策安排是管理的核心，必須要逐步建立以?xún)r(jià)值為導(dǎo)向、與預(yù)算有效鏈接的投資安排規(guī)范，以提高發(fā)展質(zhì)量和效益。

參考文獻(xiàn)：

吳枚，韓文秀，羅卓輝，劉克雨.國(guó)際大石油公司投資決策研究[J].國(guó)際石油經(jīng)濟(jì)，2002（8）

（作者單位：中國(guó)石化集團(tuán)國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)公司 北京 100029）

（責(zé)編：賈偉）