宏觀經(jīng)濟(jì)暖意漸濃 資本市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)改善

在第十七屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2013年消費(fèi)、投資、出口“三駕馬車”平穩(wěn)運(yùn)行，財(cái)政政策積極偏緊，貨幣政策穩(wěn)中有松，社會(huì)融資成本有降低空間。這將為資本市場(chǎng)創(chuàng)造大有可為的宏觀環(huán)境。

一、政策需再發(fā)力，改革啃硬骨頭

展望2013年，資本市場(chǎng)發(fā)展的宏觀環(huán)境逐步改善，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展基本面長(zhǎng)期趨好。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融與證券研究所常務(wù)副所長(zhǎng)趙錫軍預(yù)測(cè)，今年經(jīng)濟(jì)總體情況會(huì)好于2012年，經(jīng)濟(jì)增速將在下降一個(gè)臺(tái)階后尋求平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)期全年將實(shí)現(xiàn)8%以上的增長(zhǎng)速度。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力不大的情況下，今年宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有所改變，定位為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、控物價(jià)、防風(fēng)險(xiǎn)這五重。中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)高培勇認(rèn)為，從過去只顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的單一目標(biāo)變成多元目標(biāo)，意味著將很難全力追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這也是中國(guó)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)深化的環(huán)境下做出的選擇，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用不再僅是逆周期調(diào)整，還增加了調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的重任，社會(huì)也已對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中速增長(zhǎng)、對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)長(zhǎng)期化、持久化達(dá)成共識(shí)，更加追求健康、持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

世界經(jīng)濟(jì)已從危機(jī)前的快速發(fā)展轉(zhuǎn)入到深度轉(zhuǎn)型調(diào)整期，將長(zhǎng)期處于低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于這場(chǎng)周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素并存的危機(jī)，專家認(rèn)為，今年宏觀政策需要再次發(fā)力。

高培勇指出，經(jīng)濟(jì)政策的作用同時(shí)指向了逆周期調(diào)節(jié)和推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。以往頂多是逆周期調(diào)節(jié)，但是今年還要推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，把兩個(gè)作用并列起來。這次危機(jī)中，周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素并存。要使經(jīng)濟(jì)真正走上全面復(fù)蘇的軌道，是不可能建立在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)之上的，必須轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)。

政策還將繼續(xù)協(xié)調(diào)“三駕馬車”的關(guān)系。趙錫軍指出，宏觀政策將致力于增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)作用，新一輪促銷政策有望出臺(tái)，并通過完善結(jié)構(gòu)性減稅政策加大對(duì)投資的支持力度。在政策作用下，投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用會(huì)加大，生產(chǎn)者整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)有所改進(jìn)。另外，今年經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)際環(huán)境仍然復(fù)雜多變，外需難有明顯起色，但會(huì)好于2012年。預(yù)計(jì)央行將維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定，延續(xù)雙向波動(dòng)的情形，為外貿(mào)提供良好的匯率環(huán)境。

新的一年，改革還將繼續(xù)，紅利的來源在于“啃硬骨頭”。財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康說，要走到新路上，必須下決心抓住改革的關(guān)鍵一招，最大的改革紅利來源是啃硬骨頭。如果回避，就是拖延我們實(shí)現(xiàn)倍增計(jì)劃的過程，積累矛盾，到了最后會(huì)跌入中等收入陷阱。

他指出，中國(guó)的增長(zhǎng)速度不敢低到7.5%以下，不敢高到8.5%以上，這樣的局面必須下決心破解。在中國(guó)，基礎(chǔ)能源和不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格形成機(jī)制嚴(yán)重扭曲，定價(jià)方式不利于加快發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。若調(diào)控不能解決這個(gè)瓶頸，發(fā)展的彈性空間會(huì)越來越窄?？煽紤]從資源稅改革入手，結(jié)合資源產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制和比價(jià)關(guān)系的通盤改革、電力部門壟斷改革、發(fā)改委對(duì)電價(jià)的行政管制，實(shí)行價(jià)、稅、財(cái)及金融等生產(chǎn)要素的配套改革。

二、宏觀政策更趨寬松警惕通脹抬頭

今年的財(cái)政政策與貨幣政策在表述上仍為“積極穩(wěn)健配”。專家認(rèn)為，宏觀調(diào)控總基調(diào)沒有變，但預(yù)調(diào)微調(diào)將增加，貨幣政策會(huì)保持穩(wěn)中有松的狀態(tài)，對(duì)總體的流動(dòng)性有所支持，向著略微寬松的方向調(diào)整，不可能有很大的放松。

趙錫軍預(yù)計(jì)，宏觀政策將在通脹可控的前提下，總體較2012年有所寬松，全社會(huì)融資成本將有所降低，資金環(huán)境較2012年略微寬松，貨幣政策有利于多方。

中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局局長(zhǎng)焦瑾璞表示，今年是連續(xù)第3年實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。去年中國(guó)貨幣（M2）增長(zhǎng)13.8%，社會(huì)融資總額增長(zhǎng)16.7%，今年仍然會(huì)維持這樣的水平。

雖然較為寬松的貨幣政策有利于保持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)，但是同時(shí)要避免通脹重新抬頭。焦瑾璞指出：“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍然處于轉(zhuǎn)軌過程中，通脹是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)，控制通脹是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的前提，貨幣政策宜冷不宜熱?！?/p>

他表示，2009年至2012年，新增貨幣占現(xiàn)在貸款余額的60%多，這四年的新增貸款等于建國(guó)六十年的新增貸款?！柏泿虐l(fā)行過多，受害的肯定是百姓。下一步要消化中國(guó)長(zhǎng)期積累的龐大的貨幣量?！?/p>

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)建議，控制通脹、調(diào)節(jié)物價(jià)可以考慮除貨幣政策以外的方法。如果不考慮經(jīng)濟(jì)和企業(yè)狀況，簡(jiǎn)單地收緊政策、打壓物價(jià)，效果不好，在經(jīng)濟(jì)滑坡的時(shí)候會(huì)加劇企業(yè)的困難。應(yīng)針對(duì)食品類的消費(fèi)品消費(fèi)特點(diǎn)和屬性，想方設(shè)法保證食品供給的穩(wěn)定，才是治本之策。

在財(cái)政政策方面，專家認(rèn)為將略微收緊。趙錫軍指出，積極的財(cái)政政策在結(jié)構(gòu)和力度方面，積極的程度會(huì)比去年收緊，因?yàn)樨?cái)政收入的壓力會(huì)增大。

高培勇也認(rèn)為財(cái)政政策在遠(yuǎn)離積極、趨向穩(wěn)健，從擴(kuò)張向中性過渡?！熬头e極的財(cái)政政策而言，盡管要在穩(wěn)增長(zhǎng)的方面擔(dān)當(dāng)主力，但是今年較為節(jié)制。擴(kuò)張的財(cái)政政策即增赤、減稅、擴(kuò)支三方面，今年財(cái)政赤字定會(huì)有所增長(zhǎng)，減稅是結(jié)合稅制改革的結(jié)構(gòu)性減稅，擴(kuò)支方面限定在投資打基礎(chǔ)、惠民生、不造成重復(fù)建設(shè)的基建項(xiàng)目上?！?/p>