大慶市外匯收支形勢及跨境資金流動風險監測

阮之茵，馬 飛，高瓊君

（中國人民銀行大慶市中心支行，黑龍江 大慶 163316）

外匯收支形勢監測分析結果顯示：2012年前三季度大慶市跨境收支形勢整體表現較好，跨境收支總量雖然出現同比小幅下降，但仍高于2009年和2010年同期水平；跨境收支順差規模同比大幅下降，跨境收支平衡狀況明顯改善。

一、跨境收支基本情況

2012年前三季度，大慶市跨境收支總量56742萬美元，同比下降10.12%；順差規模13612萬美元，同比下降51.82%，凈流入規模同比大幅放緩。其中，經常賬戶跨境收支總量41643萬美元，同比增長5.55%，形成順差4353萬美元，同比下降46.67%；資本和金融賬戶跨境收支總量15099萬美元，同比下降36.21%，形成順差9560萬美元，同比下降53.83%。資本和金融賬戶順差規模大幅萎縮是引起大慶市跨境收支資金凈流入放緩的主要原因。從近年數據來看（見圖1），2012年前三季度，大慶市跨境收支總體形勢較好，跨境收入高于2009年和2010年同期水平，略低于2011年同期水平；跨境支出為2009年以來同期最高水平；跨境收支總量表現與跨境收入相同，跨境收支保持小幅順差，高于2009、2010年同期，但同2011年三季度相比，順差收窄幅度超過了50%，跨境收支平衡狀況明顯改善。

圖1 2012年前三季度大慶市跨境收支對比情況

（一）跨境收支總體趨勢

國際收支統計分析與決策輔助子系統數據顯示，2012年前三季度，大慶市跨境收支數據整體具有波動性。從單月跨境收支數據走勢來看，支出方面表現相對穩定，圍繞2000萬美元上下小幅波動；收入曲線波動較明顯，在第一季度出現大幅走高后開始回落，并在5月份走出年初以來最低點1948萬美元，隨后再次反彈向上，并在7月份創下年內跨境收支最高水平6412萬美元，之后在8月份又急速回落至1925萬美元，擊穿了5月份創下的最低點。9月份，跨境收入出現上揚勢頭，在年底境外承包工程結算回款因素的支撐下，預計后3個月還將繼續走高。

由于支出曲線保持相對穩定，大慶市前三季度跨境收支總量和差額的整體走勢受收入曲線走勢影響顯著，三條曲線基本保持相同走勢（見圖2），表明目前大慶市跨境收入形勢對全市收支整體形勢影響較大。

圖2 2012年前三季度大慶市單月跨境收支走勢

（二）跨境收支區域和國別(地區)分析

從區域上看，2012年前三季度，大慶市跨境收支主要集中在亞洲區域（見圖3），跨境收支額為35271萬美元，占全市跨境收支總量的62%；美洲和歐洲分列二、三位，跨境收支額分別為11009萬美元和7351萬美元，占比分別為19%和13%；對非洲與大洋洲的跨境收支規模相當且十分有限（見圖3），整體趨勢與歷史數據走勢相符。國際收支統計分析與決策輔助子系統數據顯示，2007—2011年，大慶對亞洲區域的跨境資金流量占大慶市跨境資金總量的比例在75%～80%區間運行，且該比例整體上呈現逐年遞增態勢（見圖4）。

圖3 2012年前三季度大慶市跨境收支區域結構

圖4 2007—2011年大慶市跨境收支區域結構單位：美元

從國別(地區)上看，2012年前三季度，大慶市跨境收支交易量排名前十位的國家和地區分別是香港、美國、阿聯酋、英國（含英屬維爾京）、韓國、新加坡、加拿大、澳大利亞、德國和意大利。其中，占比最大的是香港34%和美國21%（見圖5）。上述國家和地區跨境收支額合計35270萬美元，占全市跨境收支總量的62.16%。

圖5 2012年前三季度大慶市跨境收支國別(地區)結構

（三）跨境收支幣種結構

大慶市跨境收支幣種仍以美元為主，2007—2010年間，以美元計價的跨境資金收付占比保持在87%～93%之間（2011年除外），顯示出美元在結算中始終處于絕對優勢地位。但在2011年，以美元計價的跨境資金收付占比出現了較大幅度回落，僅為66%。2012年前三季度，大慶市跨境收支幣種按交易量排名前八位的分別是美元、歐元、加元、英鎊、人民幣、澳元、日元和港幣（見圖6）。上述八種貨幣跨境收支額合計56490萬美元，占全市跨境收支總量的99.56%。其中，美元跨境收支額為46636萬美元，占全市跨境收支總量的82%（見圖6）。

圖6 2012年前三季度大慶市跨境收支幣種結構

（四）跨境收支項目分析

1.經常項目

2012年前三季度，大慶市經常項目跨境收支總量41643萬美元，同比增長5.55%，形成順差4353萬美元，同比下降46.67%。其中，貨物貿易項下跨境收支17698萬美元，同比下降1.13%，占經常項目跨境收支總量的42.5%，貨物貿易項下順差4570萬美元，同比下降13.45%；服務貿易項下跨境收支18039萬美元，同比增長8.79%，占經常項目跨境收支總量的43.32%，服務貿易項下逆差5671萬美元，同比增長183.27%；收益與經常轉移項下跨境收支5902萬美元，同比增長18.68%，占經常項目跨境收支總量的14.18%，收益與經常轉移項下順差5454萬美元，同比增長11.86%。

2.資本和金融項目

2012年前三季度，大慶市資本和金融項目跨境收支總量15099萬美元，均發生在直接投資項下，同比下降36.21%，形成順差9560萬美元，同比下降53.83%。其中，我國對境外直接投資項下跨境收支12634萬美元，同比下降32.91%，占資本和金融項目跨境收支總量的83.68%，我國對境外直接投資項下順差7276萬美元，同比下降54.16%；外國來華直接投資項下全部為跨境流入，金額2285萬美元，同比下降52.74%，占資本和金融項目跨境收支總量的16.32%。

二、結售匯基本情況

2007—2011年，大慶市結售匯總額整體呈現下行趨勢（見圖7、8）。受金融危機影響，2008年和2009年連續兩年大幅走低。隨著全球經濟的不斷改善，2010年大慶市結售匯總額止跌反彈，已經恢復至危機前水平，但仍遠低于2007年的峰值。2012年前三季度，大慶市結售匯總額39153萬美元，同比下降2.35%。其中，結匯18788萬美元，同比下降19.76%，售匯20365萬美元，同比增長21.39%。前三季度結售匯逆差額1577萬美元，去年同期為順差6738萬美元。

圖7 2007—2011年大慶市銀行結售匯相關數據走勢

圖8 2012年前三季度大慶市銀行結售匯變化情況

2007—2011年，大慶市結匯量一直高于售匯量，但結合量與收匯量差額不斷收窄，導致大慶市結售匯順差規模整體呈現大幅下降態勢。2011年大慶市結匯量29107萬美元，較2007年相比下降51.34%；售匯量21950萬美元，較2007年相比增長70%；結售匯差額7157萬美元，較2007年相比下降84.75%。2012年前三季度，大慶市結匯保持同比下降趨勢，售匯同比大幅走高，導致出現結售匯整體逆差格局。

三、跨境收支與結售匯比對分析

2007—2011年期間，大慶市收匯結匯率和付匯售匯率分為兩個較為明顯的不同階段（見圖9），第一階段是2007—2009年，收匯結匯率與付匯售匯率從同一起點出發，離散度隨時間推移而不斷擴大，且收匯結匯率一直高于付匯購匯率。2009年，全球金融危機最為嚴重，美元、歐元以及澳元等國際主要貨幣集體陷入貶值通道，而人民幣相對走強，大慶市企業和居民結匯意愿顯著高于購匯意愿，收匯結匯率與付匯售匯率相差38個百分點，為近五年最高值。第二階段是2010—2011年，大慶市收匯結匯率與付匯售匯率走勢出現了較大變化：一是收匯結匯率雖然繼續延續著逐年走低的態勢，但收縮幅度更大；二是付匯售匯率停止下行走勢，掉頭向上出現非常明顯的反彈，并超過了同期的收匯結匯率，在其上方運行。2012年前三季度，大慶市收匯結匯率和付匯售匯率走勢與第二階段趨同，主要特征是付匯售匯率曲線在收匯結匯率曲線上方運行（見圖10），表明前三季度大慶市收匯主體整體上結匯意愿不強。

圖9 2007—2011年大慶市結匯率與售匯率走勢

圖10 2012年前三季度大慶市結匯率與售匯率走勢

導致以上變化原因有：一是2010年我國重啟人民幣匯率改革，推進人民幣國際化進程，人民幣實際升值趨勢引發強烈升值預期，大多數外貿企業選擇利用經常賬戶收匯直接付匯，利用減少匯兌環節的方式節約成本，導致收匯結匯率的持續走低。二是2010年和2011年，大慶市人民幣跨境結算18492萬美元，該部分跨境資金無需結匯，從而導致結匯率下降。三是受居民收入增長、人民幣升值以及國外留學旅游成本降低多重因素刺激，2010年和2011年大慶市個人售匯放量增長，對付匯售匯率起到了極大的拉升作用。2010年，大慶市個人售匯10756萬美元，同比增長24%，占當年售匯總量的63.11%。2011年，個人售匯15646萬美元，同比增長45%，占當年售匯總量的71.28%。

四、當前跨境資金流動需要關注的問題

（一）貿易貨物流與資金流偏離加劇，關注特殊貿易行為對貨物貿易收支平衡的影響

從大慶地區看，今年前三季度外匯管理部門統計貨物貿易跨境收匯1.8億美元，付匯1億美元，貨物貿易項下跨境資金交易順差0.8億美元，海關統計進口額15.15億美元，出口額3.02億美元，進出口額逆差12.13億美元，貨物貿易順收額小于順差11.33億美元，去年同期，此項差額為10.4億美元，貿易貨物流與資金流偏離原因有：

1.貿易融資規模影響因素。預收預付貨款等形式的貿易融資規模不斷增長，影響貨物流與資金流匹配。根據石油行業的貿易特殊性，大慶石蠟以100%預收方式進行出口結算，除其產品質量優勢加固了賣方市場份額外，為確保石蠟產品銷售渠道暢通，避免庫存積壓，預收貨款結算方式成為出口企業風險控制主要措施。另外，油田企業購進的軸承等特種設備服務多為國外制造商專門提供，出口商為減少訂單取消損失，要求執行10%～30%預付貨款，形成了穩定的預付貨款結算基礎。

2.特殊貿易方式影響因素。前三季度，大慶地區進口項下貨物流規模始終高于、快于資金流規模，主要因石油企業進口俄油，但付匯不在本地造成。我國從俄羅斯進口的原油在大慶本地報關收貨，但資金收付不在大慶地區完成，由其總公司統一集中付匯，導致大慶地區進口付匯率長期在4%～5%徘徊，形成大慶地區進口貿易項下貨物流與資金流長期偏離區間。

3.特殊貿易行業性影響因素。境外承包工程物資出口是大慶市出口貿易的重要組成部分，鑒于出口工程物資多為鉆臺、鉆機等大型設備，出口收匯待工程結束后統一結算，需較長時間才能實現貨物流與資金流在總量上的匹配，影響了短期內貨物流與資金流呈偏離態勢。

（二）FDI凈流入萎縮導致資本和金融賬戶順差下降，短期資本快速進出對新興經濟體影響應引起關注

2012年前三季度，大慶地區外國來華投資賬戶凈流入0.2億美元，同比下降52.75%。一是制造業利用外資額降速較快。年內我國生產者價格指數PPI連續下滑，9月份PPI同比下降3.6%，創35個月以來新低，制造業對外資吸引力有所下降。前三季度大慶制造型企業吸收外商投資616萬美元，同比下降86.11%。二是全球經濟承受下行壓力導致資本流入放緩。在美國次貸危機、歐洲主權債務危機的背景下，全球資本緊縮，資本市場融資能力進一步下降。大慶轄內新設外資企業數量同比下降較多,外方登記出資額同比下降九成以上，外商實繳注冊資本累計同比下降22%。

從大慶地區看，除2011年匯出外商投資企業利潤1466萬美元外，2012年尚無外資利潤、收益、及減資資金流出。但從FDI流入規模及特點看，2007年至今累計收入外商投資資本6.2億美元，匯出利潤額0.14億美元，占投資額2.25%，存在投資收益或利潤匯出潛在空間。

（三）我國對外直接投資規模大幅增長，投資資金大規模進出對國際收支平衡影響應重點關注

大慶地區ODI境外投資項目主要以油田企業參與石油項目鉆采承包工程為主，前三季度“走出去”企業投資項目跨境資金往來超1億美元，占全市跨境收支總量的22.3%“，我國在外直接投資”項下順差0.72億美元，占跨境收支順差的52%以上。

隨著大慶油田企業海外工程項目的不斷推進，直接投資及工程回款跨境資金規模龐大，推動跨境收支總量與順差規模上揚，成為影響國際收支平衡主要因素。目前，全球經濟仍在低位徘徊，人民幣長期處于升值通道令境外投資門檻降低，在加強金融支持企業“走出去”的各項便利化措施出臺后，企業“走出去”發展規模日益增長，以輻射服務技術、鉆探施工等項目的資金往來頻繁，成為撐高當地國際收支總量的主要力量。

（四）匯率預期判定影響人民幣跨境結算發展規模，關注匯率波動引發的投機資本流動方向

前三季度，人民幣匯率波動幅度加劇，但整體漲幅創匯改以來新高。截至2012年10月，人民幣累計升值幅度達32%，大慶地區以人民幣為結算貨幣的涉外收付款規模實現新的突破，人民幣跨境收支1087萬美元，同比增長73%。其中，跨境資金流入1008萬美元，增長2.07倍。人民幣單邊升值對當地貿易企業、投資企業持匯意愿產生深度影響，進而影響人民幣跨境規模階段性波動變化。目前主要發達經濟體實行利率趨于零的貨幣政策，我國人民幣則有較高的存款利率，在人民幣匯率增長強烈預期下，投機資本涌入亞洲，雖未對我國經濟帶來明顯沖擊，但較大的利率差為其提供套利空間，進一步影響人民幣跨境結算規模。

五、防范跨境資金流動風險建議

（一）加強貨物貿易監測分析，防范可疑或異常資金借貿易渠道曲線入境。充分利用貨物貿易監測系統等各監管系統，開展有效的非現場監測分析，利用跨境資金監測數據加強事后監督核查，以主體監管為線索，注重開展貿易代理公司、轉口貿易項下貿易資金流與貨物流的匹配性核查，堵塞無進出口貿易背景的外匯資金借道跨境流動。

（二）加強資本跨境收支的平衡監管，防范短期資本頻繁進出沖擊國際收支平衡。實施資本項目平衡監管，在加強宏觀政策管控的同時，健全資本流動統計監測和預警機制，加強對資本購付匯管理政策的有效性檢驗，加大對外商投資資本結匯的重點監測，全面開展對新興產業、房地產等重點行業資本運用情況的排查，加大對違規異常資金流動的打擊力度，抵御短期投機資金趨利性流動，促進資本和金融賬戶收支基本平衡。

（三）加強我國在外直接投資資金流動監測，加大企業走出去金融支持力度。一方面加強對ODI企業資金收付業務辦理的事后監管力度，履行對境外承包工程項下資金流動真實性審核義務，防范虛假交易等套利資金借道流動。另一方面滿足支持“走出去”企業發展需求，提取介入，加強外匯管理政策指導，協調各職能部門幫助企業拓展國際市場，支持“走出去”企業合理融資需求，加快資金跨境流動結算平臺與渠道建設，推進境外投資便利化管理。

（四）完善人民幣跨境結算管理，防范異常資金借人民幣跨境結算市場實現套利。一是引導外匯指定銀行不斷豐富市場交易品種，準備匯率風險替代產品，幫助企業降低貿易投資匯兌成本和風險，增強企業抗風險能力。二是進一步完善人民幣跨境結算統計監測分析體制，開展對香港地區人民幣跨境結算規模對區域國際收支順收、結售匯順差的影響程度評估，加強對人民幣直接投資、QFII、人民幣固定收益類產品交易、外債、居民項下經常轉移等方面的跨境資金交易專項監測與檢查，防范匯率波動背景下，異常資金借虛假交易背景套利，擾亂人民幣跨境結算市場發展。