李嘉誠走了

葉檀

在商言商，李嘉誠拋售內(nèi)地資產(chǎn)，是對大勢的基本判斷：歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)興，新興經(jīng)濟(jì)體暫時處于弱勢，而香港的風(fēng)險在上升，收益相對下降，于是削減內(nèi)地資產(chǎn)以增加購買歐美資產(chǎn)的籌碼。如果李氏判斷新興經(jīng)濟(jì)體會振興，則會反向操作?？紤]到李嘉誠已經(jīng)成為舉足輕重的“國際資本家”，歐美市場將是李氏全球布局的關(guān)鍵部分，這與目前全球經(jīng)濟(jì)、金融重心仍在歐美相關(guān)。

11月5日，長園集團(tuán)發(fā)布公告，公司第一大股東長和投資有限公司減持公司總股本的5.00%。今年以來，長和投資累計減持長園集團(tuán)15%的股份，持股比例由之前的35.76%下降至目前的20.76%，累計套現(xiàn)達(dá)9.17億元。

這不是李氏第一次套現(xiàn)。10月9日，李嘉誠旗下的長江實(shí)業(yè)已將香港嘉湖銀座商場，以58.5億港元的總價整體出售；國慶長假前，李旗下的另一家上市公司電能實(shí)業(yè)宣布，拆售旗下的香港電燈有限公司；在內(nèi)地，他以60億元人民幣的底價叫賣其在上海陸家嘴開發(fā)的首個寫字樓項目“東方匯經(jīng)OFC”，同時宣布拋售位于廣州的西城都薈廣場。今年7月底，和記黃埔發(fā)布公告出售陪伴港人40年的百佳超市，10月18日，公告暫停出售，但不等于終止。

李氏在歐美的布局時間可謂長久，從2000年至今，李家父子已經(jīng)或者即將控制英國天然氣近三成的市場，約四分之一的電力分銷市場，以及約5%的供水市場。此外，港口、機(jī)場與金融市場業(yè)務(wù)也在李氏收購范圍之內(nèi)。從芬蘭、荷蘭到新西蘭，處處可見李氏商業(yè)帝國的身影：自2010年以來，長和系總共在香港和中國內(nèi)地以外完成了11筆收購，涉及金額約1868億港元。這其中，歐洲地區(qū)占比高達(dá)96.75%。

李氏商業(yè)帝國大挪移，說明預(yù)判未來會遭遇風(fēng)險。

首先是不確定性的政治風(fēng)險，無論在內(nèi)地還是在香港，貧富差距引發(fā)階層矛盾。2012年，香港反映貧富差距的實(shí)際基尼系數(shù)高達(dá)0.537，創(chuàng)40年來新高，有10萬人在富裕之地只能住在用鐵絲網(wǎng)扎成的“籠屋”里。許多原因中，不公平競爭難辭其咎，針對李氏帝國資本運(yùn)作的指責(zé)從未停止，其中有些指責(zé)并非無據(jù)。

另一方面，李嘉誠的內(nèi)地遭遇小官員的挑戰(zhàn)，與內(nèi)地企業(yè)家一樣難以突破天花板，比如為回報家鄉(xiāng)斥巨資建立的汕頭大學(xué)，就受到各種約束。

打不過，逃。這是至理名言。2013年年初，李嘉誠明確表示，多年前就發(fā)覺，有些人可能會因?yàn)槎始苫蚱渌虿惶吲d，“雖然我做了好多對香港有益的事，但每多做一樣，就會有人認(rèn)為多一樣生意是李嘉誠的，我不想這樣”。多區(qū)域投資是擺脫不確定性風(fēng)險最好的辦法，起碼現(xiàn)在的中國還需要全球代言人，信奉墻外開花墻內(nèi)香。

其次是中華經(jīng)濟(jì)區(qū)投資收益下行的風(fēng)險。

內(nèi)地全要素生產(chǎn)率下降、企業(yè)負(fù)債率上升、投資回報率下行，都不是經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的好征兆。任何資本家追求的都是高回報與低成本，而不是在房地產(chǎn)猛漲之時繼續(xù)購地、購資產(chǎn)接盤。從布局方向看，歐美的基礎(chǔ)能源、電訊等公用事業(yè)、廢物處理綠色經(jīng)濟(jì)，被繼續(xù)看好。

金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)要重新取得平衡，香港、內(nèi)地都在摸索新的方向，而歐美已大致清晰。

成為全球經(jīng)濟(jì)先行者，才能站穩(wěn)腳跟，今后無論出手內(nèi)地或者香港資產(chǎn)，都有了雄厚的資本，而市場經(jīng)濟(jì)國家健全的產(chǎn)權(quán)保護(hù)體制也將成為超人的護(hù)身符。反過來說，只有在全球站穩(wěn)腳跟，才能超越左右，以后在大中華經(jīng)濟(jì)圈的地位不可動搖。

把李嘉誠撤資與經(jīng)濟(jì)崩潰、政治聯(lián)系在一起，沒有意義，這事只說明轉(zhuǎn)型期的超人需要新空間，原有的空間已經(jīng)不太適宜。如果李氏習(xí)得公平競爭的真經(jīng)，對于中國政治經(jīng)濟(jì)未必不是一件好事。