全國(guó)社保基金投資現(xiàn)狀分析

陳晴

【摘 要】近年來，隨著我國(guó)老齡化趨勢(shì)的加劇以及勞動(dòng)力人口比例的下降，養(yǎng)老金的支付能力受到了前所未有的質(zhì)疑，作為養(yǎng)老金后備基金的全國(guó)社保基金的投資收益問題也隨之備受關(guān)注。本文重點(diǎn)梳理了全國(guó)社保基金目前的投資現(xiàn)狀。

【關(guān)鍵詞】全國(guó)社保基金；投資現(xiàn)狀；實(shí)業(yè)投資；股權(quán)投資基金

一、問題的提出

全國(guó)社會(huì)保障基金（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)社保基金”）是由中央政府設(shè)立的養(yǎng)老保險(xiǎn)戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，主要來源于中央財(cái)政撥款、國(guó)有股減持或轉(zhuǎn)持所獲資金和股權(quán)資產(chǎn)、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金及投資收益。截至2011年底，全國(guó)社保基金總資產(chǎn)達(dá)8688.2億元，面對(duì)近9000億的資產(chǎn)，如何才能更好地實(shí)現(xiàn)保值增值，確保基金的安全性和收益性，是全國(guó)社保基金理事會(huì)面臨的重大挑戰(zhàn)。

二、全國(guó)社保基金的投資現(xiàn)狀

全國(guó)社保基金建立于2000年8月，其目的是為了應(yīng)對(duì)我國(guó)未來人口老齡化高峰帶來的養(yǎng)老金支付壓力，屬于養(yǎng)老保險(xiǎn)戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，目前并沒有支付壓力。為了使全國(guó)社保基金更好地實(shí)現(xiàn)保值增值，國(guó)務(wù)院同時(shí)設(shè)立由其直接領(lǐng)導(dǎo)的全國(guó)社保基金理事會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“社保基金會(huì)”），負(fù)責(zé)管理全國(guó)社保基金的投資管理。自社保基金建立至2003年6月，全國(guó)社保基金主要投資于銀行存款和國(guó)債。自2003年6月開始，全國(guó)社保基金開始股票投資；2004年6月開始直接股權(quán)投資；2005年開始信托投資，最初主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施，2011年開始重點(diǎn)投資保障房建設(shè)；2006年底開展境外；2008年開始投資股權(quán)投資基金（PE）。截至2011年底，全國(guó)社保基金各大類資產(chǎn)的實(shí)際比例分別為：固定收益占50.66%，股票資產(chǎn)占32.39%，實(shí)業(yè)投資占16.31%，現(xiàn)金及等價(jià)物占0.64%。（1）股票投資。股票投資是全國(guó)社保基金進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的主要投資領(lǐng)域。依據(jù)《全國(guó)社保基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，理事會(huì)直接運(yùn)作的社保基金的投資范圍限于銀行存款、在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運(yùn)作。截至目前，全國(guó)社保基金共有18家境內(nèi)投資管理人。自2003年6月至2011年底，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%，年化投資收益率達(dá)

18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。（2）實(shí)業(yè)投資。自2004年以來，社保基金開始進(jìn)行實(shí)業(yè)投資。根據(jù)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部關(guān)于《全國(guó)社保基金投資國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)改制及國(guó)家重點(diǎn)改革試點(diǎn)項(xiàng)目的函》的回函（財(cái)金[2005]

97號(hào)），社保基金實(shí)業(yè)投資范圍為國(guó)資委直接管理的國(guó)有非金融企業(yè)和財(cái)政部直接管理的國(guó)有金融企業(yè)的改制或改革試點(diǎn)項(xiàng)目。投資總額不超過劃入基金貨幣資產(chǎn)的20%。截至2011年底，全國(guó)社保基金先后投資交行、工行、中行、農(nóng)行、國(guó)開行、人保集團(tuán)、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)銀聯(lián)等金融企業(yè)，以及京滬高鐵、大唐控股、中航國(guó)際、中節(jié)能風(fēng)電等工商企業(yè)，投資總額約

870億元，累計(jì)增值約800億元。并且，先后參與了交行和中國(guó)南車定向增發(fā)。采取多種形式，加大對(duì)中央企業(yè)的投資力度，既可以保證國(guó)有資本的控制力，也能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的多元化。（3）信托投資。2005年12月，全國(guó)社保基金首次以信托方式向鐵道部貸款30億元。2007年4月，財(cái)政部勞動(dòng)保障部《關(guān)于調(diào)整全國(guó)社保基金投資范圍審批方式的通知》（財(cái)金[2007]37號(hào)）明確提出，全國(guó)社保基金可以投資有銀行擔(dān)保的信托貸款項(xiàng)目，投資金額不超過全國(guó)社保基金總資產(chǎn)的5%。（4）股權(quán)投資基金。2004年和2006年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金會(huì)先后投資中比基金和渤海基金。2008年4月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部同意全國(guó)社保基金投資經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)展改革委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國(guó)社保基金總資產(chǎn)的10%。社保基金會(huì)在

2012年“全國(guó)社會(huì)保障基金股權(quán)投資基金座談會(huì)”上披露，截至目前，全國(guó)社保基金已投資12家股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)管理的16只股權(quán)投資基金，包括中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、弘毅一期基金、鼎暉一期基金、綿陽產(chǎn)業(yè)基金、和諧成長(zhǎng)基金、聯(lián)想一期基金、弘毅二期基金、鼎暉二期基金、誠(chéng)柏基金、中信資本基金、聯(lián)想二期基金、上海金融基金、新天域基金、賽富基金、中信二期基金等，16只基金總規(guī)模為818億元，現(xiàn)已投資企業(yè)210家。通過加大對(duì)股權(quán)基金的投資力度，不僅可以分享我國(guó)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果，也可以促進(jìn)我國(guó)社會(huì)直接融資渠道的拓展，有效地支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三、總結(jié)

近年來，全國(guó)社保基金重點(diǎn)加大了實(shí)業(yè)投資和股權(quán)投資基金。總之，全國(guó)社保基金投資對(duì)象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，同時(shí)，更加積極地參與海外資本市場(chǎng)的投資，以求在國(guó)際資本市場(chǎng)取得穩(wěn)定的投資報(bào)酬，從而確保在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，為人口老齡化高峰的到來做好充足的準(zhǔn)備。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]2011年全國(guó)社會(huì)保障基金年度報(bào)告.http：//www.ssf.gov.cn/cwsj/nd

bg/201206/t20120618_5601.html

[2]社保基金2011年股票倉(cāng)位32.39%.http：//stock.jrj.com.

cn/2012/03/16064412502892.shtml