全國社保基金投資現狀分析

陳晴

【摘 要】近年來，隨著我國老齡化趨勢的加劇以及勞動力人口比例的下降，養老金的支付能力受到了前所未有的質疑，作為養老金后備基金的全國社保基金的投資收益問題也隨之備受關注。本文重點梳理了全國社保基金目前的投資現狀。

【關鍵詞】全國社保基金；投資現狀；實業投資；股權投資基金

一、問題的提出

全國社會保障基金（以下簡稱“全國社保基金”）是由中央政府設立的養老保險戰略儲備基金，主要來源于中央財政撥款、國有股減持或轉持所獲資金和股權資產、經國務院批準的其他方式籌集的資金及投資收益。截至2011年底，全國社保基金總資產達8688.2億元，面對近9000億的資產，如何才能更好地實現保值增值，確保基金的安全性和收益性，是全國社保基金理事會面臨的重大挑戰。

二、全國社保基金的投資現狀

全國社保基金建立于2000年8月，其目的是為了應對我國未來人口老齡化高峰帶來的養老金支付壓力，屬于養老保險戰略儲備基金，目前并沒有支付壓力。為了使全國社保基金更好地實現保值增值，國務院同時設立由其直接領導的全國社保基金理事會（以下簡稱“社保基金會”），負責管理全國社保基金的投資管理。自社保基金建立至2003年6月，全國社保基金主要投資于銀行存款和國債。自2003年6月開始，全國社保基金開始股票投資；2004年6月開始直接股權投資；2005年開始信托投資，最初主要投資于基礎設施，2011年開始重點投資保障房建設；2006年底開展境外；2008年開始投資股權投資基金（PE）。截至2011年底，全國社保基金各大類資產的實際比例分別為：固定收益占50.66%，股票資產占32.39%，實業投資占16.31%，現金及等價物占0.64%。（1）股票投資。股票投資是全國社保基金進入國內資本市場的主要投資領域。依據《全國社保基金投資管理暫行辦法》規定，理事會直接運作的社保基金的投資范圍限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運作。截至目前，全國社保基金共有18家境內投資管理人。自2003年6月至2011年底，歷年股票資產占全部資產的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%，年化投資收益率達

18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。（2）實業投資。自2004年以來，社保基金開始進行實業投資。根據財政部、勞動和社會保障部關于《全國社保基金投資國家重點企業改制及國家重點改革試點項目的函》的回函（財金[2005]

97號），社保基金實業投資范圍為國資委直接管理的國有非金融企業和財政部直接管理的國有金融企業的改制或改革試點項目。投資總額不超過劃入基金貨幣資產的20%。截至2011年底，全國社保基金先后投資交行、工行、中行、農行、國開行、人保集團、信達資產管理公司、中國銀聯等金融企業，以及京滬高鐵、大唐控股、中航國際、中節能風電等工商企業，投資總額約

870億元，累計增值約800億元。并且，先后參與了交行和中國南車定向增發。采取多種形式，加大對中央企業的投資力度，既可以保證國有資本的控制力，也能夠實現國有產權的多元化。（3）信托投資。2005年12月，全國社保基金首次以信托方式向鐵道部貸款30億元。2007年4月，財政部勞動保障部《關于調整全國社保基金投資范圍審批方式的通知》（財金[2007]37號）明確提出，全國社保基金可以投資有銀行擔保的信托貸款項目，投資金額不超過全國社保基金總資產的5%。（4）股權投資基金。2004年和2006年，經國務院批準，社保基金會先后投資中比基金和渤海基金。2008年4月，經國務院批準，財政部、人力資源和社會保障部同意全國社保基金投資經發展改革委批準的產業基金和在發展改革委備案的市場化股權投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產的10%。社保基金會在

2012年“全國社會保障基金股權投資基金座談會”上披露，截至目前，全國社保基金已投資12家股權投資基金管理機構管理的16只股權投資基金，包括中比基金、渤海產業基金、弘毅一期基金、鼎暉一期基金、綿陽產業基金、和諧成長基金、聯想一期基金、弘毅二期基金、鼎暉二期基金、誠柏基金、中信資本基金、聯想二期基金、上海金融基金、新天域基金、賽富基金、中信二期基金等，16只基金總規模為818億元，現已投資企業210家。通過加大對股權基金的投資力度，不僅可以分享我國中小企業和民營經濟的發展成果，也可以促進我國社會直接融資渠道的拓展，有效地支持國民經濟發展和經濟結構調整。

三、總結

近年來，全國社保基金重點加大了實業投資和股權投資基金。總之，全國社保基金投資對象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，同時，更加積極地參與海外資本市場的投資，以求在國際資本市場取得穩定的投資報酬，從而確保在實現資產的保值增值，為人口老齡化高峰的到來做好充足的準備。

參 考 文 獻

[1]2011年全國社會保障基金年度報告.http：//www.ssf.gov.cn/cwsj/nd

bg/201206/t20120618_5601.html

[2]社保基金2011年股票倉位32.39%.http：//stock.jrj.com.

cn/2012/03/16064412502892.shtml