FDI對中國國際收支“雙順差”結構的影響分析

豐云

【摘 要】本文在分析中國FDI發展現狀和中國國際收支平衡表“雙順差”的結構變化基礎上，探討FDI流入對“雙順差”結構產生的影響，得出中國國際收支“雙順差”產生的原因，最后從貿易政策和利用FDI政策兩大方面提出政策建議。

【關鍵詞】FDI；中國國際收支；雙順差

一、引言

隨著經濟全球化的發展和資本的國際流動，FDI成為國際投資的主要方式。中國從2000年到2011年FDI從407.15億美元增長到1160.11億美元，已成為FDI流入大國。傳統的經濟學認為：發展中國家的國際收支結構應該是經常項目逆差與資本和金融項目順差的格局，而我國卻與此相違背。“雙順差”的結構反映出我國外部經濟的失衡，長期發展對國內的經濟會造成不利影響。FDI流入對中國經濟的各個領域產生了深刻的影響，對國際收支的影響尤為顯著，因此本文分析FDI流入對國際收支的影響程度及影響途具有重要的理論意義和現實意義。

二、FDI流入現狀及國際收支“雙順差”結構變化

（1）中國FDI流入現狀。我國改革開放以來引進FDI的歷程分為三個階段。第一個階段為起步階段（1979～1991年），在這一階段中國實際利用FDI由1979年的不足10億美元穩步增長到1991年的43.66億美元。第二階段為成長階段（1992年～2001年），在這一階段外商直接投資首次超過了間接投資，直接投資占總投資的比重達到了57%，自此FDI成為了中國利用外資的主要形式。第三階段為全面開放階段（2002年至今）。FDI流入量增長非常迅速，從2002年的527.43億美元增長到2011年的1160.11億美元，將近增長了一倍。我國利用FDI有以下特征：首先利用FDI方式以外商獨資為主；其次，利用FDI產業結構以制造業為主；再次，FDI主要來源于東亞。

（2）中國國際收支“雙順差”結構的發展變化。從上圖可以看出，中國國際收支結構大致可以分為三個階段：第一階段為

1998年～2000年，此階段中國的經常賬戶與資本與金融項目比較平穩，經常賬戶緩慢下降；第二階段為2001年～2008年，這一階段經常賬戶差額、資本與金融賬戶差額和總差額都呈現快速增長的趨勢；第三階段為2009年至今，經常項目下降幅度大，資本與金融賬戶項目呈上升趨勢。從整體上看來，中國的國際收支從1998～2011年始終是“雙順差”的格局。

三、FDI流入對中國國際收支的影響

（1）FDI流入對經常項目的影響。FDI對貨物項目的影響是逆差還是順差，主要取決于FDI的類型。資源導向型FDI常見于國際貿易發展初期，FDI主要是利用中國廉價的勞動力和原材料，降低生產成本，并最終將產品用于出口，其對東道國貨物項目的影響將是順差效應；市場導向型FDI，其看重的是中國廣闊的市場，產品主要是面向中國銷售，對貨物項目的影響是逆差效應。外商直接投資企業的出口情況，與中國出口總額呈現相同的趨勢。外商直接投資企業的出口額占全國出口總額一直在50%左右，因此外商直接投資企業對促進出口具有非常大的貢獻。FDI的流入對服務項目造成逆差還是順差，主要取決于東道國的人力資本、研發投入和國內的技術創新是否具有比較優勢。若東道國的這些方面具有的比較優勢大于服務業FDI流出國，則東道國對外的服務的出口就會大于服務業FDI進口，服務項目就會呈現逆差，否則就會呈現順差。中國服務項目逆差項目逐年增大，從2000年的-56億美元增長到2011年的-552億美元，說明了我國引進服務金額呈上漲趨勢。說明我國的服務貿易發展相較于FDI流出國比較落后，人力資本、技術和研發還不夠，服務業FDI的流入導致了服務項目的逆差。就收益子項目而言，FDI 流入對其是順差效應還是逆差效應取決于

FDI 的利潤匯出額是大于還是小于東道國的對外投資收益。若前者大于后者，則收益子項目表現為逆差；若前者小于后者，則收益子項目表現為順差。從中國國際收支平衡表來看，收益項目從1998年至2011年，只有2007（80億美元）和2008（286億美元）兩年是順差，其他年份都是逆差。（2）FDI流入對國際收支資本與金融項目的影響。我國資本項目差額從1998年至2011年浮動幅度很小，且數額相比于整個資本與金融賬戶的總額比占比非常小，不到1%，因此資本項目對國際收支平衡表的影響甚微，本文就不著重分析。金融賬戶從2000至2011年一直保持著順差，且順差規模逐年增大。金融賬戶的結構中，直接投資子項目的順差決定了金融項目的順差，以2011年為例，直接投資差額占金融賬戶總差額為79%。直接投資差額項目下，我國對外直接投資一直為負，而外國在華投資差額逐年上漲，我國對外直接投資的下降與外國對華直接投資的增長，導致了直接投資項目一直保持順差的狀況。引進外商直接投資對金融賬戶的影響是最直接的。從理論上來講，一個國家吸收FDI的能力與該國的諸多因素有關，從我國現實來看，我國吸引FDI大量流入的主要因素有：穩定優質的市場環境、較低的勞動力成本和外資優惠政策。在引資初期制定的優惠的引資政策，極大的刺激了外資的進入。隨著改革開放和擴大市場決心的堅定，不僅使收益再投資的比重增加，更使得FDI流量保持增長。外商直接投資的利潤對國際收支平衡也有間接的影響。一方面，當利潤匯出大于新增FDI的流入量時，收益項目就會呈現出逆差。另一方面，FDI的利潤用于東道國再投資，則體現在金融賬戶的順差上。從本質上來看，FDI的流入是為了尋求較高的投資利潤率。從長遠看，當中國市場的利潤率下降時，FDI必然會離開中國市場，屆時就會帶來國際收支平衡的大幅度波動。

四、合理調整中國國際收支平衡的建議

（1）調整對外貿易政策。在改革開放初期，加工型貿易在出口創匯方面發揮了很大的作用，但隨著中國勞動力成本的增加，我國必須轉變貿易政策，鼓勵國內產業升級調整，鼓勵高新技術產業的發展。同時服務貿易的緩慢發展影響了經濟的可持續性和國際收支平衡，國家在服務業要加強政策傾斜，調整服務業貿易政策，重點發展如建筑服務、計算機和信息服務和咨詢服務等優勢服務產業。鼓勵優勢服務業“走出去”，積極與國際社會接軌。（2）調整利用外資政策。首先要制定新的引資政策，適當取消外資的超國民待遇，把鼓勵高新技術產業和朝陽產業的發展作為我國引資的重點。其次，從利用外匯的角度講，要擴大我國外匯的投資渠道，合理利用外匯儲備，擴大外匯儲備的收益。同時做好中國對外直接投資的國內立法工作，加強國際政策的協調，為我國的對外投資企業提供國際擔保。最好，重點要改變經濟增長方式，不能過于依賴引進FDI，而是轉為發展本國技術，提高勞動力質量，合理充分利用本國資本，外資只能作為拉動經濟發展的輔助工具，只有這樣才能最終提升社會效益。

參 考 文 獻

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