一是,金融寬松的空間還有多大?日元長期處于接近于零的低利率水平,10年期日本國債收益率已經降至0.71%,這意味著日本央行通過擴大國債購買推低長期利率,以促進信貸投資的政策效果非常有限。
二是,日本能否因此擺脫通縮陰影?由于日本長期處于通縮狀態,消費者對物價下降已形成心理預期。日本媒體在采訪中發現,雖然近期進入證券市場的交易者增多,但超市打折商品范圍仍在增加。安倍要求企業加薪的呼吁也遭到抵制。如果沒有收入的增長,又何談提振消費?擴大公共財政支出是“安倍經濟學”的另一支柱,但對于一個基礎設施已經飽和甚至頗有冗余的發達國家來說,把這筆錢用到何處,也是一個難題。
此外,貨幣寬松與財政重建的矛盾,勞動人口減少等結構性問題,也將長期困擾日本經濟發展。盡管這些矛盾在短期內看似沒有直接的解決辦法,但如果安倍不下定決心進行結構性改革,他所推行的量化寬松貨幣政策對經濟的影響將很有限。