探索基于供應鏈金融的安徽中小企業融資新渠道

黃 平，張 誠

（安徽大學 商學院，安徽 合肥，230601）

1 安徽中小企業融資困境分析

1.1 融資困境

自2008年以來實施緊縮性貨幣政策，使得本來就缺乏資金的中小企業融資更加困難，進而引發企業資金鏈斷裂，導致了以溫州為典型的地區性民間資本借貸危機。相對于一些發達省份，安徽中小企業的發展比較落后，面臨的資金困難形勢更嚴峻。

處于發展初中期的中小企業原始積累少，規模小，成本高，產品不成熟，市場競爭力弱，絕大部分發展資金來源于內部融資，主要是資本金和留存收益等。隨著企業的逐漸壯大，內部融資無法滿足發展需求，外部融資成為主要渠道。2011年末，安徽省金融機構人民幣各項貸款余額13729.8 億元，增長20.3%；余額比年初增加2323.7 億元，同比多增175.9 億元。其中，短期貸款同比多增465.1 億元，中長期貸款同比少增632 億元。數據顯示，中小企業可從商業銀行獲取短期貸款，但長期資金周轉的需要難以滿足。截至2012年末，安徽中小企業在深圳證券交易所中小企業板上市的僅有25 家，只有那些效益好、市場前景廣闊的高科技產業和基礎產業類的少數中小企業才可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產置換借“殼”、買“殼”上市的機會，[1]對大多數中小企業來說, 通過資本市場直接籌集資金幾乎不可能，主要借助于從銀行獲取貸款這種單一渠道。

1.2 原因分析

1.2.1 微觀方面

從當前中小企業的資信狀況和融資能力看，中小企業融資活動中最為顯著的特征是缺乏完整、透明、連續的經營信息，加劇了融資活動中的信息不對稱程度。一方面，財務信用缺失，許多中小企業為達到融資目的，向銀行提供虛假財務報告，導致銀行的信息收集和分析成本加大，無法對其真實的資信狀況進行考察，不愿向中小企業發放貸款；另一方面，中小企業還款信用不高，影響銀行的資產質量。

1.2.2 宏觀方面

后金融危機時期，宏觀環境發生變化，直接影響中小企業的生存發展，給中小企業融資帶來更大的困難，主要表現在：

1.商業銀行惜貸現象嚴重。針對中小企業的信貸產品種類較少，無法滿足中小企業技術創新等的資金需求。由于商業銀行具有趨利性，對貸款風險有偏好，導致現有商業銀行的間接融資體系中，對中小企業的貸款期限通常在1年以內，無法滿足長期資金周轉的需要。

2.金融體系不健全，致使中小企業融資渠道單一。目前中小企業主要依靠銀行貸款籌集資金，難以在資本市場上公開籌集資金，導致中小企業無法通過組合融資降低成本。

3.政府支持力度不夠。雖然《中小企業促進法》已經實施，但專門服務于中小企業的政策性擔保機構、風險投資機構和政策性銀行較少，中小企業的發展缺少政府支持。

2 商業銀行服務中小企業新舉措——供應鏈金融

2.1 供應鏈金融

20 世紀80年代，隨著全球經濟的高速發展，科技創新和技術進步推動了全球一體化。國際化的巨頭企業為了實現成本最小化，只專注于自身的核心業務，而把生產、裝配、銷售等非核心業務外包給中小企業促進了現代供應鏈金融的發展。基于此，供應鏈金融業務迅速在全球發展起來，我國第一個推出供應鏈金融產品的是平安銀行 （原深圳發展銀行），隨后四大國有銀行及興業銀行、中信銀行等也相繼開展供應鏈金融業務。

所謂供應鏈金融是指商業銀行定位于整個產業鏈，對其中的單個企業或上下游多個企業提供全面金融服務，以促進核心企業及上下游配套企業產—供—銷鏈條的穩固。通過利用供應鏈上中小企業與核心企業的分工合作體系，借用大企業信息優勢來彌補中小企業信用缺位，緩解信息不對稱，進而提升中小企業的信用水平，減輕中小企業所面臨的融資約束。[2]供應鏈金融從整個產業鏈角度開展綜合授信，將融資活動滲透到交易的每一個環節，把對單個企業的風險管理變為整個產業鏈風險管理，在幫助產業鏈發展的同時，也為中小企業提供了一種新的融資途徑。

2.2 供應鏈金融融資的優勢

Aberdeen 集團2007年的調研報告表明，采用供應鏈融資最成功的企業，獲得競爭優勢的可能性是原來的6 倍，處理業務量的能力是原來的2 倍，處理發票的能力是原來的3 倍。供應鏈金融具有長期穩定性、信貸整體性、融資外包性、風險易控性的特點，[3]能實現銀行、核心企業、中小企業的“共贏”局面。

1.銀行方面

在后金融危機適度從緊的貨幣和財政政策的背景下，供應鏈金融為銀行帶來了諸多好處，一方面開辟了新的盈利渠道，在增加銀行利潤的同時，增加了潛在客戶，有利于銀行的金融創新。另一方面，優化銀行的業務結構，降低風險，改善銀行資產質量。在供應鏈管理模式下，還款來源有切實可靠的銷售收入作為保障，資金在供應鏈內封閉流轉可提高信貸資產質量。最重要的作用是改善了銀企之間的信息不對稱問題，加強銀企之間的合作，企業更容易獲得資金，銀行則利用風險控制手段幫助企業改善經營并鞏固供應鏈，實現自身可持續發展。

2.核心企業方面

對核心企業來說，可以獲得資金管理和業務方面的支持。首先，供應鏈金融解決了其上下游企業的融資難題，降低整個供應鏈融資成本，從而降低產品成本；其次，將核心企業的融資部分轉變為上下游企業融資，提高了資金使用效率，優化其財務結構，降低財務費用；最后，上游供應商提升原材料生產能力，下游銷售商增強銷售能力，可增強整個供應鏈的整體競爭力。[4]因此，核心企業既穩定了供貨渠道和銷售渠道，又能集中資金發展核心能力，壯大企業。

3.中小企業方面

供應鏈金融對整個供應鏈進行綜合授信，將中小企業的信用與核心企業的信用綁定起來，降低了中小企業的融資門檻，解決其資金難題。對中小企業來說，首先可以確保資金流順利運轉，降低財務風險；其次打通了供應鏈上的物流，信息流和資金流，由銀行進行監督，中小企業相對于核心企業的劣勢地位得到改善，再生產能力增強；最后有助于銀行發現中小企業的核心價值，從而提升中小企業的信用等級，獲得融資良性循環。

3 供應鏈金融在安徽中小企業融資中的運用

通常中小企業的現金流缺口發生在采購、經營以及銷售3 個階段。

3.1 采購階段

處于供應鏈下游的企業，為獲得所需的原材料有時需要向上游供應商預付賬款。這時可以運用保兌倉業務對專門的預付賬款進行融資，從而獲得銀行的短期信貸支持。保兌倉業務是指銀行與買方、賣方簽訂業務合作協議，銀行給予買方融資用于滿足其訂貨環節的資金需求，買方增加保證金或還款申請提貨，賣方受托保管貨物并按銀行通知發貨，有助于緩解企業短期的資金壓力。

另外，針對企業低成本采購的創新產品還有商票保貼，是指對特定承兌人承兌的商業承兌匯票或對特定貼現申請人持有的商業承兌匯票，銀行承諾在授信額度和一定期限內以商定的貼現利率予以貼現，可增強票據流通性，減少風險。優勢在于能幫助核心企業充分利用自身較高的信用以加強其資金使用效率,同時也能改善上游供應商的現金流。

3.2 經營階段

在經營過程中為了有效控制存貨，企業可以以存貨作為質押向銀行辦理融資業務。主要有動產質押授信和信用證兩種方式：動產質押授信是指企業將其合法所有的動產(包括商品、原材料等)質押給銀行，由銀行指定的監管方占有、監管，據此向銀行申請貸款的融資方式，這種方式可以盤活存貨，加快資金周轉。信用證是指開證銀行應申請人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的，在一定的期限內憑符合規定的單據付款的書面保證文件。除了保障款項安全外，買方可申請辦理買方押匯獲得融資便利，賣方也可申請辦理國內信用證議付、應收款貼現等賣方貿易融資業務，提前收回資金。經營階段通過將物資或權利憑證向資產轉換，加速了資金的流動，解決了中小企業流動資金不足，顯著提高了中小企業的運營能力。

3.3 銷售階段

銷售階段可以作為擔保的實物和產品比較多，風險相對比較低，資金的供需大幅度提高，主要采用應收賬款模式：中小企業以對供應鏈上核心大企業的應收賬款單據憑證作為質押擔保物，向商業銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應鏈上游的中小企業提供融資。其中最典型的是保理業務，保理是指賣方將其向買方以賒銷方式銷售商品或提供服務所形成的應收賬款轉讓給銀行，由銀行為賣方提供應收賬款融資及商業資信調查、應收賬款管理、壞賬擔保等綜合性金融服務。這種模式使融資企業及時獲得短期信用貸款，有利于解決融資企業短期資金的需求和整個供應鏈的持續高效運作。

4 實施供應鏈金融融資過程中應注意的問題

供應鏈金融作為一種全新的融資方式，在安徽中小企業融資的運用中要注意以下幾點問題。

4.1 加強供應鏈管理

現階段國內供應鏈管理的意識普遍薄弱，供應鏈融資缺乏效率。由于成員之間沒有相對可靠的信用保證，使得核心企業對供應鏈成員企業的控制能力較弱。因此，安徽省在實施供應鏈金融的過程中應加強對核心企業的利益激勵，增強上下游企業對核心企業的歸屬感，[5]形成堅固穩定的供應鏈。

4.2 完善風險控制體系

安徽省內大部分銀行的供應鏈融資尚未獨立，風險控制的核心價值并未得到體現，有可能造成較大的風險隱患。若供應鏈的某一成員出現了融資方面的問題，會迅速蔓延到整條鏈，甚至引發金融危機。在應用供應鏈金融過程中，商業銀行需形成專門的信用評級體系，采用專業化的操作平臺，降低風險。

4.3 大力發展信息技術

目前安徽省金融信息技術和電子商務的發展比較滯后，使得供應鏈金融中信息技術的含量偏低。信息技術應用水平低，無法實現信息共享提高了融資成本。因此，要大力發展信息技術，采用電子銀行平臺實現發送交易指令、查詢交易、定制報告等，節省銀行和客戶的成本，保證交易快速有效的進行。

[1]李毅.我國中小企業融資現狀及建議[J].合作經濟與科技,2012，(3):66.

[2]張偉斌,劉可.供應鏈金融發展能降低中小企業融資約束嗎？——基于中小上市公司的實證分析 [J].經濟科學,2012，(3):117.

[3]夏泰鳳,金雪軍.供應鏈金融解困中小企業融資難的優勢分析[J].商業研究,2011，(6):131.

[4]李珂,趙麗娜.對我國供應鏈金融及其應用案例的分析[J].財政金融,2011，(2):31.

[5]李殊琦.發展我國供應鏈金融業務的政策建議[J].金融與經濟，2011，(7):37.