創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)融資研究

杜江

【摘 要】股權(quán)融資已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展過程的重要問題，對創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展更有著重大影響。企業(yè)在實施股權(quán)融資的過程中，必須要綜合考慮我國當(dāng)前企業(yè)融資的特殊性。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)新型企業(yè)；股權(quán)融資；建議

我國的企業(yè)股權(quán)融資環(huán)境上有其特殊性，這是我國特色社會經(jīng)濟(jì)的必然結(jié)果。有資料表明，還有更多的企業(yè)融資要求無法滿足，以內(nèi)源融資代替外部股權(quán)融資，那些規(guī)模小，管理水平低的企業(yè)存在信息閉塞，融資渠道窄，籌資能力差的問題，根本解決企業(yè)在發(fā)展過程中的融資要求。

一、相關(guān)理論概念

融資包括資金的融入和融出兩個方面，本文重點討論資金的融入。融資通常分為債權(quán)融資和股權(quán)融資兩種。股權(quán)融資是指企業(yè)出讓部分股權(quán)，引進(jìn)新的股東資金的融資方式，所得的金無須還本付息，新老股東共享企業(yè)的利益。創(chuàng)新型企業(yè)就是那些有創(chuàng)新機(jī)制和創(chuàng)新技術(shù)，在管理、技術(shù)、文化、品牌等全面都有較強(qiáng)的獲取超額利潤的創(chuàng)新能力的企業(yè)。通常具有創(chuàng)新性和高成長性，同時也伴隨著高風(fēng)險，這種高風(fēng)險也制約著企業(yè)利用獲取外部資金的融資的可能性。

二、創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)融資現(xiàn)狀分析

我國明年新增企業(yè)很多，其中不乏創(chuàng)新型的企業(yè)，有些企業(yè)剛剛建立，管理水平相對不高，決策具有盲目性、冒險性，并導(dǎo)致一系列的問題。在創(chuàng)新型企業(yè)的成長初期往往采取急功近利的決策，這也恰恰成為障礙其發(fā)展的重要因素。我國創(chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展過程中，面臨的主要問題是融資問題，貸款無門，股權(quán)融資是很多企業(yè)都在考慮的一個新的途徑。造成這種現(xiàn)象的根本原因，不在商業(yè)銀行的信貸制度和資本市場的歧視，而在這些企業(yè)的綜合實力和整體素質(zhì)偏低，商業(yè)銀行也是一個經(jīng)濟(jì)實體，也要規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，不可能把大量的貸款放到有經(jīng)營風(fēng)險的地方。隨著關(guān)貿(mào)總協(xié)定的緩沖期的結(jié)束，我國的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化更加劇烈，受原有市場經(jīng)濟(jì)體制的影響，在新的環(huán)境下我國很多企業(yè)還沒有完全適應(yīng)，我國企業(yè)存在的問題日漸突顯，經(jīng)營困難加劇。歸結(jié)起來，內(nèi)部管理水平低下是一個主要原因，再加上設(shè)備陳舊，技術(shù)創(chuàng)新實力弱等客觀因素，讓企業(yè)更是雪上加霜。近年來，企業(yè)體制改革發(fā)展很快，但多數(shù)企業(yè)流于形式，沒有從企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略考慮，大多為短期行為，借股份制之機(jī)逃債。由于沒有嚴(yán)格按現(xiàn)代企業(yè)制度執(zhí)行，加上企業(yè)自身的基礎(chǔ)差，管理不規(guī)范，盡管我國已經(jīng)涌現(xiàn)出大量的股權(quán)投資基金，但真正能得到股權(quán)投資的企業(yè)還是寥寥無幾，更無法通過證券市場進(jìn)行融資，融資困難的窘境還沒有得到徹底的改變。

三、創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的建議

我國創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)融資的相關(guān)制度分析。由于企業(yè)在股權(quán)融資的過程中，信息不對稱對企業(yè)的影響比較大，建立一個供企業(yè)和股權(quán)投資者查詢相關(guān)信息的平臺，這樣可以讓投資者和企業(yè)有最合適的溝通媒介，同時建立企業(yè)經(jīng)營評估和經(jīng)營信息篩選機(jī)制，推動那些有潛力的創(chuàng)新型企業(yè)真正成為高成長的企業(yè)。建立規(guī)范的投資融資風(fēng)險提示和相關(guān)信息發(fā)布制度。通過及時發(fā)布行業(yè)發(fā)展信息、投資信息，不僅可以引導(dǎo)企業(yè)的投資融資活動而且還有利于國家對行業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)，避免大量重復(fù)盲目的投資。創(chuàng)新型企業(yè)具有高成長和高風(fēng)險的特性，這就決定了其融資行為具有其特殊性，加上企業(yè)實力和市場的競爭力較弱，內(nèi)部管理還有待加強(qiáng)，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險，這就要求企業(yè)必須要遵守國家的相關(guān)規(guī)定，及時披露真實的企業(yè)運(yùn)行信息。創(chuàng)新型企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和股東結(jié)構(gòu)還具有一定的不合理性，要進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的改造，其融資活動更傾向于股權(quán)融資，經(jīng)過股份制改革不僅有利于企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度改造，同時也有利于利用股權(quán)激勵等手段，激勵管理者的積極性，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)發(fā)展。創(chuàng)新型企業(yè)要致力于增強(qiáng)企業(yè)自身的素質(zhì)，培育企業(yè)特有的核心競爭力，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，建立健全企業(yè)誠實守信的信用體系，誠信經(jīng)營，樹立良好的市場形象，吸引更多的股權(quán)投資者，為股權(quán)融資奠定基礎(chǔ)。選擇適合企業(yè)的股權(quán)融資方式，把企業(yè)從初始融資開始經(jīng)過私募融資到最后的公開上市過程進(jìn)行合理規(guī)劃，根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特點和目標(biāo)客戶的特征，結(jié)合可利用的資本市場的實際情況，確定合適的國內(nèi)或海外資本市場，吸引戰(zhàn)略投資者加盟，推動企業(yè)的健康發(fā)展。當(dāng)前市場上風(fēng)險投資基金的規(guī)模已經(jīng)到了一個空前的程度，國家對產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作也有了相當(dāng)?shù)囊?guī)范，但還不能滿足我國大量的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的要求，還要適當(dāng)降低創(chuàng)新型企業(yè)上市的條件限制，放寬對企業(yè)上市的基礎(chǔ)條件要求，進(jìn)一步出臺引導(dǎo)、規(guī)范各種股權(quán)投資基金經(jīng)營行為的相關(guān)政策，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，規(guī)范投資融資活動的市場行為。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]崔燕.國內(nèi)企業(yè)融資問題文獻(xiàn)綜述[J].知識經(jīng)濟(jì).2010

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