淺析鐵礦石定價原則及其價格走勢

王勝榮 陳 京

（武鋼股份有限公司計財部 湖北 武漢：430000）

隨著工業化進程的加快和對外開放程度的不斷提高，我國鋼鐵行業的規模不斷擴大，目前我國已經成為全球鐵礦石市場的最大進口國之一。縱觀歷年的進口鐵礦石價格，其走勢一直波動性上漲且在近幾年處于高位，致使我國鋼鐵企業原料成本壓力增大，利潤空間不斷壓縮，2012年我國鋼鐵工業總體呈現出“高成本、低效益”的局面。2012年1月至10月，我國重點大中型鋼鐵企業的利潤虧損達52.23億元，平均銷售利潤率為－0.18%，虧損面為38.75%，累計虧損企業達31家。面對全球鐵礦石價格對我國鋼鐵行業產生的深遠影響，本文重點研究鐵礦石定價的發展軌跡及2013年價格走勢。

1 鐵礦石定價模式的演變

國際鐵礦石定價原則的演變主要歷經以下三個時期。

（1）現貨定價及長期合同定價時期

在1950年以前，全球工業化程度不高、鐵礦石交易量小，鐵礦石資源供應較需求相對充足，交易方式以現貨為主，鐵礦石價格主要采用現貨價格；20世紀60年代以來，鋼鐵工業快速發展的日本由于國內資源貧乏而成為澳大利亞鐵礦石資源的主要進口國，雙方為了加強合作開始簽訂短期合同，并在60年代后期逐步發展為長期合同，鐵礦石采購量和價格都鎖定10至20年；20世紀70年代，歐美借鑒日本經驗開始以簽訂長期合約的方式大量進口鐵礦石，導致國際市場上的鐵礦石供需日趨緊張。鐵礦石出口國為了維護自身利益，在1975年成立了以巴西、澳大利亞為主的鐵礦石輸出國組織，增強了談判力量并改簽長期合約為短期合約。在當時的時代背景下，鐵礦石交易量小，價格低且穩定，因而鐵礦石定價原則的變動對其價格的影響很小。

（2）長協年度定價時期

年度國際鐵礦石的價格談判機制始于1981年，實行近三十年。合約期限從每年4月1日到第二年的3月31日。亞洲以日本鐵礦石用戶為代表，歐洲以德國鐵礦石用戶為代表，與全球三大鐵礦石供應商—淡水河谷、必和必拓、力拓進行亞洲市場和歐洲市場進口鐵礦石的價格談判。此后長協談判機制逐步形成，2003年寶鋼代表我國加入首度長協談判。鐵礦石采取年度定價后，交易量逐年增大，年度內FOB價格相對固定，長協礦CFR價格主要受海運費市場波動影響。這一機制在穩定運行了近三十年之后直至2008年，“首發—跟隨”模式第一次被打破，力拓公司單獨定價。

（3）現貨市場價格指數定價時期

2008年金融危機以后，鐵礦石定價機制比較混亂。由于國際國內經濟走勢不確定，導致鋼材需求不確定，鐵礦石供求關系出現較大變化，礦商、鋼廠、貿易商在博弈中選擇有利于自己的價格機制，現貨市場價格波動加劇，動搖了長協模式，由此出現進口礦的定價模式由長協價格機制向現貨、月度、季度定價并存的多元化模式。

2010年開始，全球三大礦石巨頭淡水河谷、必和必拓、力拓先后推翻了運行長達三十年的長協貿易模式，推行鐵礦石指數定價。國際上比較有影響的的鐵礦石指數主要有三種，分別是環球鋼鐵的TSI指數，金屬導報的MBIO指數和普氏能源資訊的普氏指數，這三大指數均以中國市場的鐵礦石現貨需求為基準編制。TSI指數主要以天津港貿易的含鐵量58%和62%的兩種粉礦為基準編制；MBIO指數主要以青島港到岸的品位62%的粉礦價格為基準編制；普氏指數與MBIO一樣，以青島港到岸的62%的粉礦為基準編制。在三種鐵礦石價格指數中，普氏的報價最高，加上淡水河谷的極力推崇，普氏指數成為進口鐵礦石定價的最主要的指數依據。2010年三大礦石巨頭采用普氏指數季度定價，并通過指數定價的方式，對每個季度的鐵礦石價格進行調整。2011年2月，必和必拓公司對我國國內鋼鐵企業發出新的鐵礦石報價，強推月度定價。至此，三大礦石巨頭的壟斷程度不斷加深，價格操縱日益嚴重，40美元／干噸的鐵礦石成本已經被炒到目前的130美元／干噸左右，鋼鐵行業的絕大部分利潤都轉移到處于上游產業的礦石供應商。

2 普氏指數定價原理

普氏指數從真正意義上來講并不是“指數”，不是當日成交價的加權平均值，而是一個“估價”。每個交易日，普氏員工都會用電話或者網絡的方式，向包括礦山、貿易商、鋼廠、貨運商、金融機構等在內的百余家參與現貨市場交易的機構詢問當天交易的數量和價格情況，最后進行綜合考量得出“估價”，即當日的普氏指數。鐵礦石供應商的普氏指數定價主要采用的是以青島港到岸的62%的粉礦為基準編制的普氏指數。在具體說明普氏指數的定價原則之前，必須了解三個常用的貿易術語：

干噸：與濕度有關，是濕量除去水分后的干量。

鐵品位：鐵量占鐵礦石干量的百分比。

噸度：1噸物質所含主要成分的純度。計算噸度價時，一個品位價格就是平常所說的多少錢一個品位（或噸度）。

鐵礦石供應商的普氏指數定價主要分為有月度和季度兩種定價方式。即以某一特定時間段的普氏指數的算術平均值為臨時價格進行預付，最終價格由當月或當季普氏指數的算術平均價格決定，尾款視前期臨時價格付款情況結算其差價。

下面舉例進行說明：某鐵礦石供應商選擇普氏指數月度定價紐曼粉，臨時價設定為上月1日至15日期間的普氏指數平均值，貨價FOB＝CFR－海運費，FOB單價為P1美元／干噸，對應的鐵品位標準為62%。由此可以計算出臨時噸度價為（P1／62）美元／噸度。經過外方商檢后，我國鋼鐵企業按外方商檢測出的鐵品位、水分和其他對價格有影響的元素含量，以臨時價向供應商支付首期貨款。在當月普氏指數全部公布后，得到本月普氏指數均值，再對紐曼粉P1進行調整，得出最終噸度價（P2／62）美元／噸度，并以中方商檢報告出具的數量和質量作為最終結算依據，核算出最終應付貨款，減去已付首款，多退少補進行尾款結算。

3 鐵礦石價格走勢預測

預測鐵礦石的價格走勢，首先要觀察近幾年進口鐵礦石價格，圖1為2009至2012年的進口鐵礦石價格走勢圖。

圖1 2009～2012年62%鐵礦石CFR價格走勢圖

自2009年以來，鐵礦石價格波動性上漲且處于高位運行的態勢，2011年2月鐵礦石普氏指數62%的CFR價格更是高達193美元／干噸的峰值。至于2013年鐵礦石的價格走勢，還應從供需狀況、海運費成本和稅收因素這三個角度探討其影響，預測2013年鐵礦石價格走勢。

3.1 供需狀況對鐵礦石價格的影響

隨著鐵礦石定價機制的變動，現貨價格在鐵礦石定價過程中發揮著越來越重要的作用。而現貨價格主要由現貨市場的供需狀況決定，因此供需狀況是預測鐵礦石價格走勢的關鍵因素。

3.1.1 供給方面的影響

全球鐵礦石供給主要從國際三大礦山的產量變化反映出來。力拓公司的首席執行官艾博年指出，力拓在西澳皮爾巴拉的礦石產量以往每年2.3億噸，預計擴產后2013年下半年可以達到2.83億噸，2015年達到3.5億噸；必和必拓公司的首席執行官任德鳴指出，必和必拓在西澳的鐵礦擴產項目正在按照原定時間表與預算進行，預計鐵礦石年產量到2014和2015年間將逐步增加到2.2億噸；淡水河谷的首席執行官Jose Carlos Martins指出，巴西環保部門已初步批準其開發位于巴西北部卡拉雅斯的Serra Sul項目，2017年該公司鐵礦石年產能有望達到4.6億噸。因此，全球三大鐵礦石巨頭對于未來的景氣度預期基本一致，均做出了投資擴產的戰略選擇。

從另一個角度看，作為我國鐵礦石供應國之一的印度為保障其鋼鐵行業的利益而加大對鐵礦石的控制，近年采取了加征關稅等多種措施，不斷限制鐵礦石出口。據統計，2012年1至11月，我國共進口鐵礦石6.73億噸，從澳大利亞、巴西、南非和印度等4國進口的數量占總進口量的79.2%，各國占總量的份額分別為47.2%、21.5%、5.6%、4.9%。印度已從我國的第三大鐵礦石進口來源地降至第四。在最高峰的2009年，我國從印度進口鐵礦1.07億噸，而2012年全年從印度進口鐵礦不足4000萬噸。印度限制鐵礦石出口的舉措勢必會對鐵礦石供給量造成影響，而國際三大礦山在澳大利亞和巴西擴大鐵礦石開采和生產的規模會抵消印度限制對外出口鐵礦石所導致的全球鐵礦石短缺，且總體預計2013年的鐵礦石供應量還將繼續上升。俗話說，物以稀為貴，充足的貨源有利于抑制價格的上漲。

3.1.2 需求方面的影響

2011年下半年，受歐債危機及歐美主要市場經濟增長乏力的影響，我國鋼材出口持續下降。近年來，我國對鋼鐵行業進行宏觀調控，已經在一定程度上限制了產能的擴張。加上國內房地產行業的持續調控、汽車市場增速下降等原因，我國已經逐步減少了對進口鐵礦石的需求。面對國際三大礦山的資源壟斷，進口鐵礦石定價的備受牽制，我國鋼鐵企業還加快落實“走出去”戰略，向海外礦山進行投資和收購，在一定程度上緩解了對三大礦山進口鐵礦石的依賴。目前我國海外投入鐵礦石的資源量達到380億多噸，在未來形成的權益礦產能將達2.3至2.6億噸。其中形成較大權益礦規模的有武鋼和寶鋼，每年分別可以獲得優質鐵礦石6000萬噸和1600萬噸。權益礦的穩定回運，會減少對三大礦山鐵礦石的采購。在進口鐵礦石需求減少的同時，我國港口鐵礦石庫存還具有8000萬噸左右的規模。2012年底，雖各大礦山對產量略有控制，限制向中國發貨，但各大鋼鐵企業對庫存持謹慎態度，始終維持低庫存周轉率，導致港口庫存消化較慢，需求并不明顯，預計2013年鐵礦石價格會維持在2012年的水平。

盡管前文所述的供需關系略顯供大于求，鐵礦石平均價格可能出現下跌趨勢，但是從現行定價機制看，價格仍存在被操縱因素，未來不排除礦石巨頭見勢轉向“聯合限產”以抬高鐵礦石價格的情況發生，鐵礦石價格走向難以確定。

3.2 海運費

目前我國與鐵礦石供應商簽訂的采購合同價格有FOB、CFR和CIF三種形式。其中FOB只體現鐵礦石的貨價；CFR包含貨價、海運費；CIF包含貨價、海運費和保險費。因此，鐵礦石價格不僅僅限于貨價的談判，還需充分考慮海運費的高低。

國外的鐵礦石供應商為了爭取更大的利潤空間，不但拉抬鐵礦石價格，還運用增租船數量的手段，致使鐵礦石海運市場價格上揚，以達到鐵礦石現貨價格迅速上升的目的。在2010年，鐵礦石供應商用此方法使我國鐵礦石的現貨價格高出基準價格27%。因此，2013年如果發生現貨價格有下跌趨勢，鐵礦石供應商可能還會用此方法抬高海運價格，防止鐵礦石價格下跌。從近幾年的海運費走勢看，目前海運費偏低，未來海運費上升的可能性很大。

3.3 稅收因素

2012年7月作為鐵礦石資源的主要供應國之一的澳大利亞正式發布、實施了礦產資源稅、碳排放稅等相關法案。而我國每年從澳大利亞進口的鐵礦石約占進口鐵礦石總量的40%左右。征稅后鐵礦石供應商的利潤轉移到澳大利亞政府，對于這部分成本是否會轉移到下游的我國鋼鐵企業尚不明朗。

4 結束語

2012年8月底至9月初，鐵礦石價格經歷了劇烈波動過程，62%鐵礦石西澳航線到達中國北方港口價格由上半年的140美元／干噸，跌至90美元／干噸，其后逐步反彈至2012年底的140美元／干噸，全年平均約為130美元／干噸。結合上文，2013年鐵礦石價格受諸多因素影響，走勢并不明朗，預計2013年62%鐵礦石西澳航線到達中國北方港口的平均價格可能維持在130美元／干噸附近。

礦石巨頭借由壟斷地位對價格進行操控，各國資源保護條款限制鐵礦石供給，全球經濟形勢好壞決定鋼企生產規模和鐵礦石需求，這些因素都使得鐵礦石局勢瞬息萬變。在此建議我國鋼鐵企業能夠注重依靠國際貿易條款來研究貿易對策，以應對國外資源保護主義；能夠充分利用鐵礦石“雙向依賴”的關系，運用鐵礦石買方有利地位，把握話語權，建立有利于我國的鐵礦石貿易國際秩序；能夠進一步拓寬海外鐵礦石資源投資渠道，變被動為主動，逐步減少對國際礦石巨頭的依賴。

［1］姚 娜.國際鐵礦石定價策略的博弈分析［J］.改革與戰略，2012，（2）：66－67，73.

［2］孫巧靈.鐵礦石市場走向供需平衡［J］.中國金屬通報，2011，（20）：34－35.

［3］葉海燕，李 錦.我國進口鐵礦石價格影響因素的分析［J］.經濟問題探索，2012，（10）：123－126，159.