出口導向型企業的信用困境及其消解機制——基于信用保險視角

■劉銘 中國出口信用保險公司江蘇分公司 朱捷 南京化工職業技術學院

2008年金融危機以來，我國出口導向型企業普遍遭受了嚴重沖擊，市場萎縮是外部主因，但內部經營管理尤其是應對內外部“信用”問題不力，進而導致陷入“信用困境”，則是企業自身主要問題所在。本文嘗試對出口導向型企業面臨的“信用困境”作出全面剖析，并在此基礎上提出信用保險消解“信用困境”的相關機制，希望能夠為提升企業利用信用保險做好經營管理提供一些新的思路。

一、廣義的信用范疇及出口導向型企業信用困境

“信用”作為內涵極為豐富的專有名詞之一，其范疇涵蓋了倫理學、法學、社會學、經濟學等多個領域。從經濟學角度而言，信用指“把對某物（如一筆錢）的財產權給以讓渡，以交換在將來的某一時刻對另外的物品（如另一部分錢）的所有權”，因而任何存在“時滯”的財產權（或所有權）交換，包括企業經營中產生的貿易信用、銀行借貸、資本市場直接融資等都應視為信用范疇。從倫理學角度而言，信用實際上指“信守諾言”的一種道德品質，代表了參與社會和經濟活動的當事人之間所建立起來的、以誠實守信為道德基礎的“踐約”行為，企業經營管理中存在的委托代理關系、授權機制以及在此基礎上建立起來的現代公司治理行為，無不以信用作為基礎。

從上述角度出發，出口導向型企業經營管理中的絕大部分內容都與信用息息相關，而與內銷型企業不同的是，其在一定程度上面臨的信用種類更繁雜（如出口目的國的政府信用等），加之企業自身經營管理水平不足，使得其極易陷入“信用困境”，具體可分為內部“信用困境”和外部“信用困境”兩個部分：

（一）外部信用困境

1.貿易信用難以建立。出口導向型企業的銷售行為存在著明顯的“路徑依賴”現象，在同等貿易條件下，其對大客戶、老客戶的貿易授信傾向往往更強（見圖1）。但近年來，金融危機的沖擊使得世界上不再存在絕對安全的客戶，無數市場巨無霸和行業龍頭企業紛紛經營困難，出現拖欠或拒收等違約現象，而市場萎縮使得海外客戶對于支付方式的要求不斷提高，拓展新市場的難度和風險程度不斷上升，出口企業的傳統貿易信用思路已經難以為繼，亟待轉變市場拓展和貿易信用建構模式。

2.銀行間接融資信用難以獲得。隨著經濟形勢持續低位運行，國內銀行銀根不斷緊縮，在信息不對稱背景下，因逆向選擇和道德風險等原因導致的信用緊縮問題有所突出，出口導向型企業尤其是資本投入大、技術水平高的高新技術出口企業，無法及時得到資金投入生產運營，進而導致生產萎縮、經營能力下降，國際競爭水平受到嚴重影響。

3.資本市場直接融資信用萎縮明顯。除間接融資渠道外，本應作為企業重要資金來源的資本市場近年來持續低迷，加之出口導向型企業自身實力有限、經營狀況不佳、信息不透明、應收賬款周轉不力等原因，企業通過發行股票或債券進行直接融資的通道往往被堵死，融資渠道被迫進一步收窄。

圖1 出口導向型企業貿易授信傾向示意圖

4.主權風險不斷帶來巨大危機。近年來，世界政治局勢動蕩不安，中東北非、海灣地區、南美國家等多個地區都出現不同程度的政治變動，給出口導向型企業的海外市場拓展帶來了更大的系統性風險。僅以利比亞為例，其內戰及由此引發的政權更迭對中國企業造成了重大損失，僅直接經濟損失就達200億美元。

（二）內部信用困境

1.內部控制體系混亂，風險控制與業務發展無法平衡。企業內部信用因管理者的信用價值理念不同，呈現出更復雜的問題。“風控”與“發展”是每一家企業都需要走好的內部平衡木，對于二者的把握體現著企業的內部控制水平，直接決定著企業經營的穩定性和發展空間。在信用信息缺失和缺乏有效風險控制手段的情況下，企業內部風控部門與銷售部門從各自利益角度出發往往出現不同意見，在個別形勢下甚至出現激烈的內部斗爭現象，進而導致企業內耗嚴重，內部控制體系混亂。

2.委托代理關系不明，現代公司管理制度無法有效建立。毋庸諱言的是，目前我國出口導向型企業中，非國有企業的現代公司管理制度建立情況不容樂觀，其主要原因除了職業經理人制度不健全、企業經營理念陳舊外，企業主對于經理層的不信任、不授權也是重要原因之一，在信息不對稱的情況下，企業主往往越俎代庖干涉企業的直接管理，給企業內部管理流程造成混亂。

3.發展思路不夠清晰，重大戰略決策不確定性過強。在管理體系不健全、決策機制不完善的背景下，出口導向型企業面對波詭云譎的國際市場，往往難以確立清晰的發展思路和方向，在大訂單簽訂、對外投資決策、主要目標市場確定等重大戰略決策中，往往由企業負責人“拍腦袋”決定，項目盡職調查等必備程序缺失或流于形式，從而使得企業未來發展存在較大不確定性，容易給企業帶來重大經濟損失。

二、出口導向型企業“信用困境”的成因及特點

信用困境的產生有著復雜的內外部背景，但總體而言可以從三個方面加以概括：

一是信息不對稱。從出口導向型企業外部來看，企業自身、海外買方、融資銀行、資本市場投資者和政府等其他相關方面之間均存在不同程度的信息不對稱現象，使得在貿易市場和融資市場上的道德風險和逆向選擇現象均有明顯發生，從而導致企業在對外（貿易）授信和獲得外部（融資）授信兩方面均面臨較大困難；從企業內部來看，企業主、職業經理人及下屬風控、銷售部門因信息不對稱，導致委托代理關系下的企業管理機制難以建立，授權機制推進受阻，內耗嚴重。

二是企業管理機制建設不到位。從現有出口導向型企業尤其是非國有企業的管理實際來看，其企業管理機制往往未能有效建立，給企業長遠發展帶來隱患，具體表現包括：約束機制寬嚴不均，“一放就亂、一抓就死”現象頻發；激勵機制尺度不一，不能有效激發內部積極性；授權機制設置混亂，職能部門掣肘過多；分工機制不夠健全，職責分工不明晰；效率與公平機制失衡，前后臺矛盾突出，等等。

三是外部經濟體系尤其是信用中介機構支持缺失。作為緩解外部信息不對稱的重要經濟部門，信用評級、信用擔保等信用中介機構對于解決貿易和融資中的授信問題起到獨特重要的作用，但在當前經濟環境下，信用中介市場仍較為混亂，機構公信力有限，市場覆蓋面較小，不足以充分彌補信息不對稱帶來的信用問題。

在上述背景下，出口導向型企業陷入信用困境也就不足為奇，而信用困境本身也在企業實際運行中表現出全面性、復雜性、持續性、聯系性和惡劣性的特點，往往是內外部同時全面爆發，而其中每一方面或環節都可能對于其他方面或環節施加消極影響，進而使得信用困境問題更為惡劣，使得企業在各種因素綜合影響下不斷深陷于經營困難、管理失衡的境地。

三、信用保險消解信用困境機制初探

信用保險作為財產保險的特殊分支，其不僅具有一般財產保險的“標的物可貨幣化”和“損失補償”性質，同時有著政策性、專業性的特點，對企業完善內部管理流程，提升業務發展質量，增強風險管控能力能夠起到較大的促進作用。根據承保標的不同，信用保險可分為出口信用保險、國內貿易信用保險、中長期信用保險（買貸、賣貸保險）、海外投資保險等，目前在國內市場上，除國內貿易信用保險外，其他信用保險業務均由我國唯一政策性信用保險公司——中國出口信用保險公司獨家承辦，而該公司同時還開展資信服務、擔保等附加增值業務。本文僅以出口信用保險及其相關服務為例，針對出口導向型企業“信用困境”的消解機制展開探討。

（一）信用保險對外部信用困境的直接消解機制

1.對貿易信用予以直接信用風險全覆蓋。針對出口導向型企業面對客戶要求時“要不要放賬、放多大規模”的兩難選擇題，企業可利用信用保險及相關服務直接予以解決，并實現全流程的風險管控：貿易前，利用信用保險機構進行買方資信調查了解其資信狀況，并根據信用保險承擔額度責任確定貿易信用方式及規模；貿易中，利用信用保險機構進行應收賬款管理和買方實時風險監控，及時調整貿易策略；貿易風險發生后，向信用保險機構進行索賠，獲取經濟損失補償。從而，企業可以實現對于貿易信用風險管控的無縫對接。

2.對于銀行間接融資信用予以信用便利。通過信用保險機構與貿易融資銀行之間合作，實現信用保險承保前提下的銀行貿易融資，具體可分為兩種方式：一種是通過簽訂賠款轉讓協議，將信用保險承保的貿易項下相關應收賬款向銀行融資或作買斷；二是銀行向信用保險機構直接投保銀行保單，使受讓的應收賬款權益獲得風險保障，從而降低風險資本比重，提升對出口導向型企業的貿易融資能力。

3.對于資本市場直接融資信用予以信用增級。一方面，根據部分國家證券監管和財務管理法律法規，對于已投保信用保險的應收賬款，可做收入認可處理，不需計提或可少計提損失準備金，從而起到優化財務報表效果；另一方面，在損失發生后，信用保險機構提供的賠款可及時彌補大部分損失，弱化業務風險對企業經營和財務狀況的沖擊，提升經營安全性，從而更有利于獲取投資者信任。

4.對于主權信用予以政策性信用保障。作為帶有政策性特征的保險產品，出口信用保險對于出口目的國的政治風險予以承保，因此對于已投保的出口而言，貿易目的國的主權風險已經得到了全額覆蓋。對于海外工程承包、大型成套設備出口、船舶等貨值大、資金回收期長的服務或貿易出口業務，信用保險還可以綜合利用買方違約、特定合同、買方/賣方信貸等多種模式聯合相關銀行提供風險融資的一攬子解決方案，同樣解決在較長時間范圍內的主權風險問題。

（二）信用保險對內部信用困境的間接消解機制

與外部不同，出口導向型企業的內部信用困境往往需要通過內部經營管理體系的重構和優化來加以解決，其目標應當是“分級授權、責任明晰、運行高效、風險可控”，核心是把握好業務發展與風險管控之間的平衡。信用保險作為一種有效的信用工具，可以被嵌入到企業整體內部管控流程中發揮作用，從而間接消解信用困境難題。

1.建立以信用保險為核心環節的風險控制體系，尋求企業穩健發展之路。在企業現有ERP系統中充實風險管控流程內容，借用信用保險作為市場業務拓展、貿易流程管控、信控政策制定、業務風險評估的全流程風險管控工具，幫助企業尋找業務潛力點和風險點，及時采取措施進行有效應對，保障自身穩健快速發展。

2.信用保險工具同績效考評機制相結合，提升企業授權管理水平。出口導向型企業的發展圍繞業務增長展開，企業可基于信用保險制定內部業務授權流程，對于信用保險保障范圍內和超出信用保險覆蓋范圍的業務開展，制定“公司最高風險委員會——分管副總裁——信控部——銷售部——業務經辦部門”的多級授權管理機制，加之相關績效考評機制跟進完善，從而成功實現決策高效、效益突出的管理目標。

3.全方位應用信用保險工具，實現重大戰略決策科學化。出口導向型企業在作出決定新業務增長點和“走出去”拓展新興市場的決策中，可將信用保險、銀行融資等金融機構產品進行打包作為重要參考依據，一方面利用信用保險機構豐富的海外市場信用風險經驗有效評估市場風險、明確發展方向，另一方面可綜合利用短期出口信用保險、買方違約保險、特定合同保險、中長期（買貸、賣貸）保險、海外投資保險等多種信用保險產品與銀行融資有效對接，最終實現融資與風控的無縫對接，確保重大戰略決策科學合理、企業發展穩健有序。▲