淺談我國小額信貸發展的風險與對策

徐 新

（中國人民銀行南京分行，江蘇 南京 210000）

2007年次貸危機后，我國政府提出了旨在挽救經濟，為市場注入流動性的“四萬億計劃”。在“四萬億計劃”的前期，一批企業得益于來自銀行的充足的貸款而存活下來，有的甚至還逆勢擴張。但在這之后的數年間，“四萬億”的負面效用開始顯現，帶來了消費品價格、房價等上漲的通貨膨脹現象。為了抑制通貨膨脹的進一步惡化，政府又出臺了收緊銀根的政策，存款準備金率一調再調，銀行可貸資金有限，加之再融資渠道的收緊導致了企業信貸風險的急劇上升。在這樣的大背景下，之前早已在中國萌芽，之前默默無聞的小額信貸公司，抓住了貨幣市場供不應求的機遇，走上了輝煌的發展時期。本文通過分析小額信貸存在的問題和風險，提出相關的對策和建議。

一、小額信貸興起的原因

小額信貸，是指以借款人信用作為還款保證，不需要借款人提供抵押品或第三方擔保的貸款。小額信貸由于其手續簡單，無需擔保抵押，廣泛的為個人及中小型企業所使用。在個人使用方面，主要體現在消費信貸領域，如信用卡的透支功能。而中小企業信貸，很大一部分被小額貸款公司所控制。國內大型商業銀行發放貸款時一般都要求要有擔保與抵押，目前，將無擔保無抵押信用貸款投入實際使用的，只有以民生銀行為代表的數家中小型商業銀行。而五大行的貸款政策則趨于保守，原則上要求要有抵押物及擔保，并且即使滿足了這些條件，貸款申請也不一定會通過審批，企業的財務數據的各種參數也在考量范圍之內。因此，在中小型企業資金鏈繃緊卻得不到大型銀行的支援的現在，正是小額信貸公司發展的大好時機。

近幾年，由于通貨膨脹形勢嚴峻，存款準備金上調，銀行可貸資金較前期明顯減少，以及國內金融市場還并不完善，缺乏一個行之有效的準入制度，小額信貸在我國獲得了爆發式的增長。在這段時期，不光是小額信貸公司，我們可以觀察到許多中小型商業銀行也于這一時期進入了蓬勃發展的階段，各地涌現出各種地區性商業銀行，金融市場表現出高度繁榮活躍的景象。一般來說，一個行業的興起是由于其中的高額利潤，正所謂“無利不起早”，如果一個行業陷入瘋狂的發展狀態，說明這個行業有著巨大的利潤空間，引來其他資金紛紛效仿。雖然金融行業是一種特殊的行業，但熱錢逐利的特性在這里只會有增無減。如同大多數商品一樣，貨幣作為一種特殊商品，決定其價格的要素無非是該商品的市場供求與生產成本。我們從貨幣市場供求來分析小額信貸公司興起的原因。

（一）貨幣市場資金供應

小額信貸公司普遍資金來源匱乏，根據《關于小額貸款公司試點的指導意見》,小額貸款公司的資金來源包含股東繳納的資本金、捐贈資金,以及來自不超過兩個銀行業金融機構的融入資金，并且按照法律不允許小額信貸公司吸收社會存款。在法律、法規規定的范圍內，小額貸款公司從銀行業金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。融入資金的利率、期限由小額信貸公司與相應銀行業金融機構自主協商確定，利率以同期SHIBOR為基準加點確定。由此可見，從資金供應方面來看，小貸公司的資金主要由股東資本金、銀行融入資金和非法集資部分構成。其中股東資本金占資金總額的絕大部分，銀行貸款依照法律不得超過股東資本金的50%，非法集資資金來源則因地方而異。但不論募集資金的圈子是大是小，共同點是一樣的，即利率通常要遠高于同期銀行利率，多為高利貸。

（二）貨幣市場資金需求

從資金需求方面來看，小貸公司的資金流向主要為消費信貸及中小型企業。隨著近年來經濟的發展、通貨膨脹率的升高，人民超前消費意識越來越強，拉動了對于消費信用的需求。但是，不論是銀行的信用卡審批，還是消費貸款的申請，往往有著較多的限制和較長的審貸時間，于是小貸公司對私這一塊市場的生意火了起來，其中比較有代表性的是汽車消費貸款。不過，盡管消費信貸生意火暴，小貸公司的主要精力還是放在企業客戶上的。由于四萬億帶來的通貨膨脹，存款準備金率上調，銀行業正逐步進入銀根收緊-壞賬頻發的惡性循環，銀行基于風險控制的考量，對于可貸資金進行了額度限制，并且優先配給規模大信用高資產質量好的大型企業，這樣的企業一般以國有企業為主，而對于中小企業，銀行則更多的是表現為“惜貸”。由于四萬億的作用，很多中小企業成功從金融危機的沖擊中恢復過來，但在其準備趁勢擴大生產之時，卻突然被銀行釜底抽薪式的抽離了貸款，失去了銀行的融資，加之由于整體經濟還未復蘇，社會投資、消費低迷，導致了企業資金鏈緊張。為了企業的生存，很多中小企業主不約而同地轉向了小額信貸公司。在這種情況下，自救心切的私企業主即便是對于高利貸，也毫不猶豫的接了下來。近期的小貸公司客戶，主要由這樣需要滿足短期資金鏈的中小企業主構成。他們得不到或來不及得到銀行的融資，最終轉向了小額信貸公司。

（三）貨幣市場資金供需總結

如圖1，S代表貨幣市場資金供給，D代表貨幣市場資金需求，豎線代表銀行等金融機構在調控下有限的供給，RD為銀行的貸款定價，RS為銀行的存款定價，RE為均衡利率。根據經濟學中供求曲線可知，當貨幣市場資金供給有限，需求過剩的情況下，利率將偏離均衡利率。在此狀態下，貨幣市場均衡利率從RE上升至RD，而為銀行等金融機構及小額信貸公司帶來了豐厚的利差。但是由于銀行內部控制及政府政策需要，銀行的資金供給量處于嚴格的控制之中。而以小額信貸公司為代表的民間金融則不同，雖然小貸公司的利率報價很大程度上要參考銀行同期貸款利率，但是放款量卻不受政策限制，所以小貸公司可以在享受由銀行限量供應而抬高的利率的同時，加大對市場的融資量而不受管制，以此獲得高于銀行業的利潤率。總的來說，緊俏的資金行情為小貸公司提供了足夠誘人的利差，而與此同時我國的A股市場則仍然在“喋喋不休”，當渴望在通貨膨脹中保值和獲利的熱錢，碰上遠高于股市利潤的小額信貸，再加上渴望存活下去的企業，三者一拍即合，導致小額信貸公司在我國各地如同雨后春筍一般生長起來。

二、小額信貸公司的風險與隱患

（一）貨幣市場常規風險及隱患

1.逆向選擇。逆向選擇論即在信息不對稱的前提下，具有較高信用風險的客戶往往較優質客戶更傾向于借貸。以信貸市場為例，由于金融機構無法準確判定貸款客戶的資信條件，所以它只能根據其潛在貸款客戶的平均信用風險程度來確定貸款的利率水平。這一貸款利率水平高于那些信用風險程度較低的優質客戶所能接受的水平，而低于信用風險較高的次級客戶的接受水平，使得優質客戶不愿意借貸，從而退出信貸市場，而高信用風險客戶則會更傾向于追加申請貸款。其結果是，真正拿到貸款或者更多地獲得貸款的恰恰是金融機構本來并不愿意貸給的那些次級借款人。這就是信貸市場的逆向選擇問題。在逆向選擇嚴重的情境下，信貸市場上將只剩下那些信用風險很高的貸款客戶，從而導致金融機構的信貸風險上升，呆賬增加，凈現金流入減少。

2.道德風險。由于金融機構無法有效監控那些已經獲得貸款的客戶的資金使用及風險決策，這就使得貸款客戶可能會采取不利于貸款本息順利回收的行為，例如擅自變更貸款用途，將貸款進行投資或轉借，徒增信貸風險。這就是所有金融機構面臨的道德風險問題。在道德風險嚴重的情境下，金融機構的信貸風險上升，呆賬增加，凈現金流入也會減少。比較典型的道德風險有，在企業陷入財務危機時，可能為了股東利益而犧牲債權人利益，鋌而走險，去從事高風險高收益的項目，對于小貸公司來看，這樣無疑增大了其風險。

（二）小貸公司特定風險及隱患

1.熱錢的風險。小額貸款當前景氣的發展，在很大程度上離不開大量的社會閑散資金。隨著CPI的持續走高、通貨膨脹的持續發酵，社會閑散資金急需可以保值升值的投資渠道。全球的經濟不景氣，股市等資本市場表現令人悲觀，于是人們不約而同地將視線轉向了貨幣市場。然而，熱錢因為其普遍不重視長線投資，一般來說，在將某一投資機會的利潤榨干后，就會快速離場以便選擇下一個投資品種。很多參與小貸公司非法集資的人都表示，他們“知道高利貸遲早會破產，只是想在破產前撈上一筆，回收完本金之后都是賺的”。在這樣的資產構成下，一旦出現償付危機，就容易引發投資人抽資離場，這樣的“擠兌”現象對于任何一家大型金融機構都將會是致命的，更何況是對于區域性的小額信貸公司。

2.利率上限風險。我國現行《民法通則》規定：利息高于銀行同期貸款利息4倍就屬于高利貸，并且高利貸是不受法律認可和保護的。這無疑設置了一個利率上限，在此，實際利率超過法定利率的小貸公司就分化為了兩種——一種是需要收受賄賂、走關系的小貸公司；另一種是直接違法報出高利率的，即違法經營高利貸的小貸公司。在市場資金短缺，尤其是中小企業主陷入資金鏈緊張的困境時，為了獲得能使企業得以繼續存續下去的融資，很多企業主希望通過向銀行人員或小額信貸公司提供各種各樣的好處，來獲取得到融資的機會。

3.高利貸風險。高利貸，即高利息的一種貸款，一般無需抵押，有的甚至無需立下字據，產生與原始社會末期。在我國，高利貸的界定線為同期銀行貸款利率的4倍，高利貸是超過政府劃定利率上限的貸款。近幾年高利貸我國各地較為猖獗，媒體頻頻曝出的高利貸危機，已經傷害到了社會信用體系，掏空了實體經濟的根基。實際上，高利貸資產的風險遠高于小額信貸的資產。

三、對發展小額信貸的政策建議

（一）逐步推進利率市場化

利率市場化是經濟發展的必然趨勢，它將利率的決定權交給貨幣市場，根據市場供求水平由市場主體共同決定利率。溫州模式為我們開辟了一條嶄新的、與外國截然不同的道路，不像歐美通過金融創新，使用大額可轉讓存單（CDs）來實現利率市場化，而是直接通過以小額信貸公司為代表的民間金融機構來實現這一目標。這將對小額信貸公司的經營和管理產生重大影響，同時也帶來良好的發展機遇。小貸公司的繁榮，造就了利率市場化的實現；反過來，利率市場化的實現也可以促進小貸公司的繁榮。但是，我們又不能一下子放開，如果一下子放開對所有金融機構的利率限制，對于資本相對匱乏的小貸公司來說，很可能遭到銀行、信用社的毀滅性的擠壓。因此，我們可以逐步、分類別地放開利率管制，循序漸進地發展小額信貸，以開辟一條有中國特色利率市場化的道路。

（二）減少行政干預

市場經濟是小額信貸賴以生存的基礎，而古典經濟學認為，政府干預將扭曲市場，對經濟起到負面作用。因此政府應摒棄陳舊觀點，減少對小額信貸行業的行政干預，取而代之的是加強監管，以防范風險。2008年8月18日，央行聯合財政部、人力資源和社會保障部發布了《關于進一步改進小額擔保貸款積極推動創業促就業的通知》，規定貸款利率可以在貸款利率基準上上浮三個百分點，這個信號表明國家正在減少對小額信貸的行政干預，使其走向市場化道路。

（三）建立健全相關法律及監管

以我國目前的情況來看，應當逐步健全法律法規，建立結合政府監管、社會監管與自律監管結合的監管體系，規定各方面的監管范圍，防止小額信貸公司違規操作的發生，保護小貸公司投資者的權益，并放寬小額信貸機構的準入條件，做到“寬準入，嚴監管”，實現金融機構多元化競爭機制。要對這類機構的經營業務范圍、準入和退出制度等分別制定出行之有效的法規和監管制度。其次，允許一些有組織的民間借貸在法律約束的范圍內為農村地區開展金融服務，要在法律上為民間金融正名，是一直置身于黑暗中的民間金融機構走到陽光下來。

（四）加強農村金融產品創新

小額信貸服務的對象大多數是那些低收入的農戶，他們既沒有足夠的自然資產進行抵押或擔保，也很難提供可信的信用報告，這樣就導致他們很難從正規的金融機構那里獲得信貸資金。農村小額信貸機構應不斷的改革創新，研發適合農村地區的創新型小額信貸產品，滿足農戶朋友的需要，促進農村經濟的發展。我們可以大力發展信托業，由信托公司收購社會各金融機構的信貸資產建立資金池來集中管理，并向社會銷售信托產品，這將有助于信貸資產風險的管理和分散。

（五）建立謹慎的風險防范體系，防范經營風險

一是要大力培養小額信貸機構員工的風險防范意識，在注重經濟利益的同時，嚴格謹慎把控信貸風險；二是嚴格要求信貸人員在貸前、貸中和貸后隨時關注借款人的信用情況，并做好相應的跟進工作；三是可以與保險公司合作，積極發動村民參與自然災害保險，確保農村小額信貸機構的風險得以分散，促進小額信貸機構的可持續經營。

[1]朱葉.公司金融[M],復旦大學出版社,2010：167.

[2]納蘭.要讓小額貸款公司“不差錢”[N],財會信報,2011,5（11）：6.

[3]凌華薇.小額信貸何以不是高利貸[R],2011.

[4]郎咸平.這兩年經濟那點事[M]，東方出版社，2013（2）：128-136.

[5]汪秩.小額信貸機構可持續發展問題研究[D],西南財經大學,2004.

[6]宋冬林，徐懷禮.中國民間金融的興起與發展前景：溫州案例,[J],北方論叢，2005-1.