上市公司股權激勵研究綜述

□文/劉曉波

（新疆財經(jīng)大學 新疆·烏魯木齊）

一、研究概況

（一）研究樣本。筆者在中國期刊全文數(shù)據(jù)庫中以股權激勵為關鍵詞進行搜索，得到3，600多篇文章。針對我國從2006年1月1日開始實施《上市公司股權激勵管理辦法》（試行），選取了管理辦法實施之后的文獻，對上市公司股權激勵與企業(yè)績效、盈余管理、投資的關系三個層面進行了統(tǒng)計分析。最終分析樣本為80篇。

（二）研究方法統(tǒng)計分析。該方面的研究方法主要有定量研究、綜述研究和案例研究。根據(jù)以上分類方法，我們對樣本進行統(tǒng)計分析。其中，定量研究72篇、綜述研究4篇、案例研究4篇，說明我國學者在該方面的研究方法傾向于定量研究。

表1 股權激勵與企業(yè)績效關系主要研究成果

表2 股權激勵與盈余管理關系主要研究成果

表3 股權激勵與投資關系主要研究成果

（三）被研究企業(yè)性質統(tǒng)計分析。根據(jù)研究對象的不同，筆者將研究對象分為滬深A股上市公司、國有控股上市公司、高新技術企業(yè)等。其中以研究對象為滬深A股上市公司的論文為主，有60篇。

二、研究現(xiàn)狀

（一）上市公司股權激勵與企業(yè)績效關系研究現(xiàn)狀。我國學者在這方面的研究相對較多，主要為定量研究，在樣本中有33篇，還有2篇為綜述研究，1篇案例研究。研究的結論有兩者呈正相關的，也有負相關、區(qū)間效應等，主要為正相關關系，主要成果歸納如表1所示。（表1）

（二）上市公司股權激勵與盈余管理關系研究現(xiàn)狀。在樣本中有23篇為定量研究，1篇案例研究。有認為呈正相關，也有認為負相關和盈余管理動機不顯著的。研究成果多傾向于正相關。主要成果歸納如表2所示。（表2）

（三）上市公司股權激勵與投資關系研究現(xiàn)狀。在樣本中有16篇定量研究，2篇案例研究，另有兩篇關于股權激勵的綜述研究。主要研究成果歸納如表3所示。（表 3）

三、結論

雖然股權激勵已經(jīng)成為我國學者的研究熱點，但是由于真正的股權激勵開始于2006年，所以研究的時間相對短，研究也很有局限性，本文通過對近幾年股權激勵的主要研究成果進行歸納，希望能夠對股權激勵相關研究有清晰的認識，以便對以后的研究有所幫助。

[1]呂長江，張海平.股權激勵計劃對公司投資行為的影響.管理世界，2011.11.

[2]林大龐，蘇冬蔚.股權激勵與公司業(yè)績——基于盈余管理視角的新研究.金融研究，2011.9.