促進我國創業投資業發展的政策研究

(吉林財經大學 吉林長春130117)

一、我國創業投資的發展現狀

我國于1985年成立了第一家創業投資公司——中國新技術創業投資公司，從此，我國便開始了創業投資的探索發展之路。1989年，成立了第二家創業投資公司——中國科招技術有限公司，公司的主要任務是推動高新技術成果的商品化和產業化。隨后幾年，我國不斷出臺扶持和引導創業投資的政策規范，使我國創業投資法律體系日趨完善，為創業投資發展營造了良好的投資環境。

在國家政策的支持下，我國的創業投資呈現出高速增長的良好格局。據統計，2012年我國創業投資市場共募集完成266支基金，募集金額達275.35億美元。創業投資市場完成投資案例566起，投資總額47.67億美元?；ヂ摼W依然是投資最活躍的行業，披露案例118起，占比20.8%，其次分別是制造業和IT行業。

二、我國創業投資存在的問題

從創業投資公司自身存在的問題來看：一是未認清創業投資與核心競爭力之間的關系，導致盲目投資。一些投資者為獲高額利潤，沒有將投資與自己的專業、管理及資源有機組合，沒有獲得持續競爭優勢的管理資源服務，導致收益不確定，極大地增加了項目經營風險。一些上市公司在資金并不富裕，融資渠道單一且融資較為困難的情況下，長期進行大量超出其本身能力的籌資與投資，結果將得不償失。二是退出機制不完善。由于我國資本市場發展的不完善、多層次資本市場的不健全，我國創業投資的退出渠道不暢通。一方面，部分創業投資項目在應該退出的時候無法及時退出；另一方面，退出的項目難以實現自己的價值，無法給投資企業帶來理想收益。同時，兼并收購受到多重阻礙、通過協議轉讓方式成功退出的機會比較少、回購的退出方式不理想，影響了創業投資的熱情，制約了創業投資的發展。

從被投資企業存在的問題來看：一是投資項目風險高。我國創業投資項目大多集中在種子期，其技術產品處在研發階段，在后續的工業化生產中，尚需要大量資金以及相關技術的配套支持，若配套技術滿足不了需要，有可能導致被投資項目的失敗。同時被投資企業自身規模較小，往往被上下游企業牽制，一旦企業外部生存環境惡化，被投資企業就會面臨極大風險，創業投資公司就會遭遇高額虧損。二是創業投資信息不暢。只有擁有有效的創業投資信息獲取渠道，創業投資公司才能對投資項目進行有效的評估，從而找到合適的投資對象。由于投資項目大多處在種子期，只能依靠被投資企業有關人員的解釋和項目資料說明獲得投資信息，創業投資公司無法客觀評估創業投資的風險，從而影響對投資項目的正確判斷。

三、進一步推動創業投資發展的對策

(一)積極培養和引進高素質的創業投資人才。如在高等院校中針對創投人才的需要設置創業投資課程，加強高校與創業投資機構的交流與合作。另一方面積極與國外創業投資機構合作，引進先進的管理理念和技術，充分利用外部資源，提高我國創業投資機構的經營管理水平。

(二)提高創業投資中介機構的服務水平。首先要盡快建立具有權威性的創業投資評估咨詢機構，對投資項目進行規范、專業的評估，降低創業投資的技術風險；其次要大力發展會計師事務所、律師事務所等中介服務機構，為創業投資提供會計審計、法律咨詢等服務；第三要加快建立相關網站與投資實時對接服務系統，以豐富投資項目信息的收集渠道，以便創業投資企業獲得精準信息，提高決策水平。

(三)拓寬創投退出渠道。建立與完善不同層次的資本市場，積極扶持發展區域性產權交易市場，特別是技術產權交易市場，允許創業投資所形成的產權在技術產權交易機構進行協議轉讓。同時針對目前企業破產清算程序復雜、費時等問題，及時調整相關政策，使創業資本即使在投資項目失敗、調整無望的情況下，能夠利用破產清算的方式實現創業資本失敗后的退出。X