黃金價格走勢分析方法及企業經營應對策略淺析

■程桂義 山東黃金集團有限公司

黃金被稱作是上帝賜給人類的貨幣，所謂“貨幣天然不是黃金，而黃金天然就是貨幣”，黃金本身具有非常典型的投資屬性。目前，關于黃金價格走勢的分析研究業已建立了非常完善的理論體系。本文從基本面、技術面兩方面對黃金價格的走勢分析預測，并據此對黃金生產企業的經營策略進行淺析。

一、對黃金價格走勢的分析方法

1.基本面分析法

所謂基本面分析法就是對影響黃金價格的各種要素進行跟蹤、分析，以此來把握黃金價格的變化趨勢。

（1）找出影響近期黃金價格走勢的主要因素和線索

影響黃金價格波動的因素很多很多，但是在一段時期內，影響黃金價格的主要因素可能只有一個或者兩個，就是這一個或兩個因素決定了黃金價格的主要趨勢，而其他一些因素影響黃金價格的結果只是黃金價格出現了一些小波動。因此，如果要對黃金價格走勢進行分析，最主要的就是把影響黃金價格的主要因素挑出來，進行跟蹤分析。比如：對2011年的黃金價格走勢進行分析的時候，我們把美債危機、歐債危機這兩個主要因素挑了出來。因為這兩個因素尤其是歐債危機影響了黃金價格一年的走勢。每次債務危機加深或緩解時，黃金價格就會出現較大波動。

（2）對影響黃金價格主要因素和線索進行跟蹤、分析

影響黃金價格的主要因素挑出來后，就要進行跟蹤、記錄、分析。同一個因素同一個方向的演變對黃金價格的影響方向可能不同，因此，必須具體事項具體分析。分析這一事件產生的原因是什么、影響到的結果又是什么、能體現出黃金的那一項功能、是避險還是防止通貨膨脹？比如：歐債危機開始發生時黃金價格上漲，黃金主要體現出的是避險功能；到歐債危機發生到一定程度，黃金價格處于高位，影響到了世界經濟復蘇，歐債危機再加深時，歐洲各大銀行及投資銀行紛紛賣出黃金進行貨幣套現，體現出了黃金的貨幣功能。

總的來說，對黃金的基本面進行分析，由于分析的是影響黃金價格波動的根本性原因，主要是把握黃金的一個中長期趨勢。分析對了對黃金生產企業的經營具有重要意義。

2.技術面分析法

如上所述，黃金價格的基本面分析是一種本質性的分析方法，但是影響黃金價格的基本面因素卻很多，因此，要對黃金價格進行基本面分析，就需要收集多方面的信息。這對大多數投資者來講，是一件非常辛苦的工作，而且有時難以做到。于是，很多投資者利用已有的黃金市場價格信息和交易信息，如成交量、價格等并借助相關的圖表、曲線和統計分析工具，對黃金價格的走勢作出判斷。這種分析方法，就是我們所說的黃金價格的技術性分析方法。它是以“歷史會重演”為假定條件的分析方法。雖然它是一種非本質性的分析方法，但是在實踐當中，投資者運用的卻比較多，因此，這種分析方法也就成了一種重要的分析手段。

由于技術分析方法實在太多，而且還在不斷地產生，這里只對在實踐中運用比較多的三種技術性分析方法加以適當的介紹。

（1）趨勢分析

所謂趨勢，就是說明市場行情是出于利多、利空還是出于中性的一種變動趨勢。利多的趨勢存在于價格上升的行情之中，一般又將利多的趨勢稱為上升的趨勢，利空的趨勢存在于價格下跌的行情之中，一般又將利空的趨勢稱為下降的趨勢；中性的趨勢存在于價格盤整的行情之中，一般又將中性的趨勢稱為盤整的趨勢。趨勢最直觀的表示就是把價格連接成圖來看。如圖1、圖2、圖3。

圖1 上升趨勢

圖2 下跌趨勢

（2）艾略特波浪理論

圖3 中性趨勢（盤整趨勢）

同任何一個技術分析工具一樣，波浪理論需要結合其他分析工具做相互的驗證。例如分析基本面以判斷長期趨勢，趨勢可能的延續周期。在黃金市場上，根據經驗，波浪理論在長期趨勢的運用中的有效性要強于短期趨勢?；旧衔覀冋J為用波浪理論分析短期趨勢，例如小時圖周期，并無多大意義?，F以圖4為例進行分析。2001年低點252美元到2011年9月高點1912美元這輪上漲趨勢，做為大三浪中的上漲浪，內部運行為完整的5浪結構。此后，金價震蕩下行，至2013年4月基本確定進入下行通道。

圖4 現貨黃金周線圖

（3）移動平均線－MA（Moving Average）

在技術分析領域中，移動平均線是必不可少的指標工具。移動平均線利用統計學上的“移動平均”原理，將每天的市場價格進行移動平均計算，求出一個趨勢值，用來作為價格走勢的研判工具。計算公式：

其中：C為收盤價

n為移動平均周期數

例如，現貨黃金的5日移動平均價格計算方法為：

MA5=（前四天收盤價+前三天收盤價+前天收盤價+昨天收盤價+今天收盤價）/5

移動平均線依時間長短可分為三種，即短期移動平均線，中期移動平均線，長期移動平均線。短期移動平均線一般以5日或10日為計算期間，中期移動平均線大多以30日、60日為計算期間；長期移動平均線大多以100天和200天為計算期間。

移動平均線的基本應用方法：葛蘭碧的八大法則（見圖5）：

二、黃金生產企業如何根據黃金價格走勢進行經營

黃金生產企業選擇黃金銷售經營策略最重要的是把黃金價格的趨勢把握住，那么分析好趨勢之后，如何去經營呢？

1.建立市場分析團隊

圖5 整個移動平均線的循環過程

對于黃金生產企業來說，利潤主要來自于黃金的采掘、生產環節，很少有企業重視黃金銷售策略對企業利潤的巨大影響。其實，一個完善的黃金生產企業必須有自己的市場分析部，其主要的職能就是搜集影響黃金價格波動的信息，并對此進行篩選，分析，根據分析形成分析預測報告，然后把報告提交給企業管理層進行討論，依此制定企業的銷售經營策略。

2.綜合利用多種金融工具市場研究

黃金市場作為金融市場的重要組成部分，有著與證券市場、外匯市場相同的作用，同時由于黃金的特殊屬性，即其內在價值穩定性與分散金融風險的能力，又有著不同于其他金融市場的作用。因此企業市場分析團隊以黃金的雙重屬性入手，基于宏觀經濟學理論，結合基本面分析及技術分析等方法，分析黃金價格形成機制，預測黃金價格變化趨勢，以此為前提研究黃金市場的運行機制，以期準確把握市場脈搏。

3.根據黃金價格走勢制定企業經營策略

策略制定環節非常重要，制定的策略好與不好對企業利潤的影響甚至會超過采掘、生產環節。當分析黃金中長期價格會下跌時，就必須制定套期保值策略，套期保值一方面會幫助黃金生產企業規避價格波動風險并可鎖定原材料的成本和正常的利潤，另一方面可以節約資金占用，實現效益最大化。當分析黃金中長期價格還會上漲時，就不需要進行套期保值操作了，這個時候就必須將一部分黃金產量留住，待價格上漲之后再進行銷售，但這種留住黃金產量等價格上漲后再銷售的策略必須在保證企業正常經營所需流動資金的前提下進行，否則，流動資金出現問題同樣也會給企業發展造成巨大影響。

三、結語

正如歐洲歷史學家奧古斯特.孔德所言：“知識不是預見，但預見是知識的一部分”。黃金生產企業通過正確利用各種金融分析工具，準確把脈黃金價格趨勢，并依此制定企業的銷售經營策略，這樣既可以準確把握市場節奏，提高企業經營決策的科學性，又為企業做大做強奠定了基礎。

[1]羅伯特.愛德華茲.《股市趨勢技術分析》.機械工業出版社，2009年第1版

[2]宗春霞.《黃金.港股實戰投資方略》.中國商業出版社，2008年第1版

[3]http：//www.gold.org