股市斗士告贏上市公司

【人物小傳】

徐財(cái)源，男，1978年出生，溫州人，久居上海，于華東師范大學(xué)畢業(yè)后留校從事招生工作，后轉(zhuǎn)為職業(yè)股民，有15年的證券投資經(jīng)歷，是一名戰(zhàn)略投資者和多家企業(yè)的天使投資人。素有“股市維權(quán)斗士”、“財(cái)經(jīng)打假人士”、“上市公司中小股東維權(quán)代表”之稱，敢于揭上市公司黑幕并向上市公司叫板，曾入選“溫州年度經(jīng)濟(jì)人物”。

2008年成功組織鋼釩權(quán)證維權(quán)，創(chuàng)造了股民對上市國企維權(quán)成功第一例

2009年 ST南方維權(quán)成功，成為股市維權(quán)和價(jià)值投資相結(jié)合的典型案例

2009年 代理海南航空小股東實(shí)施公益維權(quán)，上市公司不正當(dāng)利益輸送議案最終撤銷

2010年中元華電信披違規(guī)維權(quán)，上市公司最終公告向投資者賠禮道歉

2010年5月至今 金宇集團(tuán)維權(quán)，揭開了“獎金門”事件，將金宇集團(tuán)以股東大會不合法告上了法庭

2011年以來 凱迪電力“承諾門”維權(quán)，是中小股東參與股東大會，行使建議權(quán)、質(zhì)詢權(quán)和舉報(bào)投訴權(quán)的生動范例

只有股民站出來向存在問題的上市公司叫板，才能促使上市公司更加規(guī)范，這也能倒逼中國證券體制的進(jìn)一步完善

保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場，保護(hù)中小投資者就是保護(hù)全體投資者。在全社會形成保護(hù)中小投資者的良好氛圍，使中小投資者享受到資本市場改革發(fā)展的紅利，讓資本市場助力實(shí)現(xiàn)“中國夢”。

——中國證監(jiān)會主席 肖鋼

徐財(cái)源打官司

“你因與內(nèi)蒙古金宇集團(tuán)股份有限公司股東會、董事會決議撤銷糾紛一案，不服呼和浩特市中級人民法院民事判決，向本院申請?jiān)賹彛驹阂蚜笇彶椋卮送ㄖ薄衲?月，一封發(fā)自內(nèi)蒙古高級人民法院的《民事申請?jiān)賹彴讣芾硗ㄖ獣芳牡搅诵熵?cái)源手里。“這是一份遲到的通知書，但總算來了。”徐財(cái)源略帶自嘲又很堅(jiān)定地說：“三年多了。跟秋菊打官司一樣，我就是想討個說法。”

2010年5月，徐財(cái)源就金宇集團(tuán)2000年違規(guī)挪用上市募集資金238萬元給董事長發(fā)獎金一事，分別向證監(jiān)會、上交所、金宇集團(tuán)遞交了股東質(zhì)詢和舉報(bào)函。金宇集團(tuán)隨后發(fā)布了澄清公告，稱238萬是從國有股紅利中支付，但事實(shí)上國有股分紅是發(fā)完這筆獎金幾個月后的事。“面對我和媒體的進(jìn)一步質(zhì)疑，金宇集團(tuán)不是改正錯誤，追回錯發(fā)的獎金，強(qiáng)化公司的依法治理，而是懷疑我維權(quán)的動機(jī)，甚至認(rèn)為我的背后是金宇集團(tuán)的二股東，想以給二股東兩個董事名額的條件，換取投資者放棄對238萬元的追究，為此公司發(fā)布公告增加提案延后召開股東大會的日期，卻又露出了程序不合法的破綻。”面對對手的移花接木，正面強(qiáng)攻難以奏效，徐財(cái)源于是將計(jì)就計(jì)，向法院起訴請求撤銷金宇集團(tuán)不合法的股東大會決議，結(jié)果一審、二審在地方法院均遭敗訴。2012年11月，在二審判決后再審申請兩年時限快到的時間點(diǎn)上，咬定維權(quán)不松口的徐財(cái)源向內(nèi)蒙古高級人民法院提起了再審申請，半年多后終于收到了再審立案通知。

三年來，徐財(cái)源上海、內(nèi)蒙古來回奔波，光是當(dāng)初立案，他在呼和浩特中級人民法院、玉泉區(qū)人民法院間和賽罕區(qū)人民法院就來回跑了好幾趟。“金宇獎金門一案我純粹是公益維權(quán)，但確實(shí)傾注了大量的心血，也承受了很大的來自方方面面的有形無形的壓力。”徐財(cái)源至今難忘三年前的一幕：“2010年7月18日，我頭腦發(fā)熱直飛內(nèi)蒙古呼和浩特，次日向呼和浩特賽罕區(qū)法院遞交了訴狀。法官知道我專程從上海而來，很認(rèn)真地從頭到尾看完訴狀并當(dāng)即立案。記得那天是我農(nóng)歷的生日，那個生日或許是我一輩子最孤獨(dú)的生日，一個人在他鄉(xiāng)；那個生日或許也是我一輩子最充實(shí)的生日，我在維權(quán)路上，法院立案無疑是我最好的生日禮物。”提起這場馬拉松式的維權(quán)，徐財(cái)源深有感觸：“維權(quán)的方式不僅要合法，也要有理有節(jié)，更要有極高的技巧，有時候需要隱而不發(fā)指東打西顧左右而言他，盡管外行眼花繚亂，當(dāng)事人卻心知肚明，就是我所稱的隔山打虎法。”

雖然金宇案曠日持久前景難料，但此前在維權(quán)中勝多敗少的徐財(cái)源似乎毫不懷疑自己這次一樣能笑到最后：“我對中國司法高層充滿信心和希望，堅(jiān)信法律的公正價(jià)值終究會得到尊重，盡管它可能會遲到。基于此，無論多么艱難，我一直沒有選擇放棄。”

【案例回放】鋼釩權(quán)證維權(quán)

2008年10月，正在準(zhǔn)備重組的攀鋼鋼釩突然發(fā)布了一則權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，稱攀鋼鋼釩若在權(quán)證行權(quán)前重組，那么鋼釩權(quán)證行權(quán)后的股票將無權(quán)申報(bào)行使現(xiàn)金選擇權(quán)。這意味著若攀鋼鋼釩在鋼釩權(quán)證行權(quán)之前就啟動重組，而重組后新的攀鋼鋼釩復(fù)牌價(jià)若低于權(quán)證的行權(quán)價(jià)，那么此前50多萬權(quán)證投資者花數(shù)十億元買入的鋼釩權(quán)證將淪為一堆廢紙。當(dāng)時重倉鋼釩權(quán)證并因上述公告帶來的權(quán)證價(jià)格暴跌導(dǎo)致巨虧的徐財(cái)源，為了維護(hù)自身和其他權(quán)民的權(quán)益，委托律師給攀鋼鋼釩和中國證監(jiān)會發(fā)出了律師函，并向四川攀枝花中院遞交了他與其他一千多名鋼釩權(quán)證持有者的起訴狀，請求法院確認(rèn)被告攀鋼鋼釩在鋼釩權(quán)證行權(quán)前重組違約，并判令被告不得在鋼釩權(quán)證行權(quán)前改變行權(quán)標(biāo)的，即不能行權(quán)前重組。為了達(dá)成維權(quán)的訴求，徐財(cái)源奔波于上市公司、地方法院、證監(jiān)會、最高院、國資委等部門，甚至上書國務(wù)院引起了最高層人士的高度重視。最終，攀鋼鋼釩決定在鋼釩權(quán)證行權(quán)后重組，國資委指導(dǎo)三家銀行通過設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品，籌集了70多億元用于兌付股民的現(xiàn)金選擇權(quán)，數(shù)十萬鋼釩權(quán)證投資者的利益得到了保護(hù)。鋼釩權(quán)證維權(quán)成為中國證券市場上中小投資者依法維權(quán)的標(biāo)志性事件。

小股東 大權(quán)益

證監(jiān)會的一份資料顯示，85%的中小投資者不知道有哪些權(quán)利、如何行權(quán)和維權(quán)，只有2%的中小投資者能夠讀懂上市公司披露的財(cái)務(wù)信息；近3年股東大會網(wǎng)絡(luò)投票股東平均參與率不到0.25%。“投資者在購買了上市公司的股票后，就成為了上市公司的股東，哪怕只買了100股，都享有法律賦予的股東權(quán)利。但在A股市場上，很多股民甚至是入市多年的老股民都不清楚自己究竟享有哪些權(quán)利，更談不上去行使權(quán)利了。”有著豐富的自發(fā)維權(quán)經(jīng)歷的徐財(cái)源，對中小投資者這種“自廢武功”的不抵抗姿態(tài)感到痛心，他如數(shù)家珍地把中小股東的權(quán)益一一道來：

“——知情權(quán)。法律規(guī)定股東享有對公司經(jīng)營狀況等的知情權(quán)。小股東一般通過上市公司在上交所或深交所發(fā)布的公告，以及從個股資料（F10）或媒體報(bào)道中了解公司的經(jīng)營情況或者重大事項(xiàng)等。事實(shí)上，小股東還可以通過現(xiàn)場拜訪、電話、投資者互動平臺、參加股東大會等方式獲取更多的上市公司信息。

“——質(zhì)詢權(quán)。股東質(zhì)詢權(quán)是股東權(quán)益的一項(xiàng)重要權(quán)利，正當(dāng)而有效地行使該項(xiàng)權(quán)利不僅有利于保護(hù)中小股東的利益，而且能較好地實(shí)現(xiàn)股東、董事和經(jīng)理層之間的權(quán)力制衡，也能在一定程度上促使公司治理結(jié)構(gòu)的完善。對于上市公司而言，股東質(zhì)詢權(quán)制度更有助于股東大會名副其實(shí)地成為公司最高權(quán)力機(jī)關(guān)，并切實(shí)發(fā)揮其在公司治理中的應(yīng)有作用。但是，由于我國的股東質(zhì)詢權(quán)法律制度尚不完善，在我國現(xiàn)實(shí)生活中，不僅社會公眾對股東質(zhì)詢權(quán)缺乏一定的認(rèn)識，而且作為投資主體的股東也對它認(rèn)識不夠，導(dǎo)致該項(xiàng)權(quán)利常常被漠視，成為一項(xiàng)虛置的權(quán)利。實(shí)踐中，股東尤其是上市公司的股東對該項(xiàng)權(quán)利的行使并不積極，甚至出現(xiàn)不少侵害股東質(zhì)詢權(quán)的事件。

“——參加股東大會享有提案權(quán)、參與重大決策權(quán)。上市公司的股東大會是全體股東組成的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。作為股東，你有參加股東大會的權(quán)利，并且可以通過參加股東大會行使表決權(quán)、決策權(quán)、董事及有關(guān)監(jiān)事選舉權(quán)、建議權(quán)、質(zhì)詢權(quán)等具體權(quán)利，尤其是在公司收購和參與重大資產(chǎn)重組時，股東都有相應(yīng)的權(quán)利。然而，這些合法權(quán)益卻被小股東忽略或放棄了，我參加過不少上市公司的股東大會，但小股東參加股東大會的熱情似乎并不高。

“——訴訟權(quán)。股東的權(quán)利受到侵害時，有權(quán)向公司發(fā)出質(zhì)詢函，向中國證監(jiān)會或上市公司所在地的證監(jiān)局投訴和舉報(bào)，甚至直接向上市公司所在地的法院提起訴訟。其中，股東的訴訟是最重要、最有效地維護(hù)其合法權(quán)益的手段。不過，由于訴訟需要提供很多證據(jù)材料，需要股民舉證，而不是上市公司自證其清，所以股民訴上市公司一般立案較難，即使立案了整個訴訟程序需要的時間周期也較長，而當(dāng)?shù)胤ㄔ撼３０缪莓?dāng)?shù)厣鲜泄颈Ｗo(hù)傘的角色，這些因素使很多小股東即使權(quán)利受到侵害，也覺得訴訟太麻煩，大部分自認(rèn)倒霉，而不去主張?jiān)V權(quán)。”

【案例回放】海南航空維權(quán)

2008年12月，海南航空以6.19億元的價(jià)格受讓關(guān)聯(lián)方海航酒店于2001年花4646萬元購買的燕京飯店45%的股權(quán)，高出海航酒店原購買價(jià)13倍，該關(guān)聯(lián)交易涉嫌侵占上市公司資金。徐財(cái)源讓海南航空小股東王川在2008年第四次臨時股東大會上對此議案投了反對票，但該關(guān)聯(lián)交易仍得以通過。王川委托徐財(cái)源為代理人，以公司高管未按規(guī)定列席會議又未請假等的程序違法為由訴請撤銷2008年第四次臨時股東大會決議，意在撤銷該筆關(guān)聯(lián)交易。雖然沒有勝訴，但通過法庭和媒體報(bào)道，該案受到廣泛關(guān)注，其主張也得到了海南證監(jiān)局的支持，最終海南航空在2009年12月撤銷了股東大會決議中前述涉嫌利益輸送的關(guān)聯(lián)交易。

維權(quán)有門路 小散當(dāng)自強(qiáng)

長期馳騁股海，徐財(cái)源對市場規(guī)則和上市公司的運(yùn)作手段與方式等積累了豐富的知識，這也給他的維權(quán)帶來了極大的幫助。“知己知彼才能成功維權(quán)”，為了幫助小股東擦亮眼睛，他列舉了一系列上市公司損害小股東權(quán)益的典型貓膩和手法：“虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場……上市公司和公司管理層損害小股東權(quán)益的手法呈多樣化、隱蔽性的特征，比如職務(wù)違法甚至犯罪、侵吞上市公司利潤、違規(guī)買賣股票、大股東通過不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易等方式掏空上市公司，還有上市公司與機(jī)構(gòu)聯(lián)合做莊，要么發(fā)布利空打壓股價(jià)，要么虛增利潤，發(fā)布虛假利好，引小股東高位接盤等等。”

當(dāng)前的市場法制環(huán)境下，小股東在權(quán)益受損時維權(quán)都有哪些途徑？徐財(cái)源給出的專業(yè)意見是：一是委托律師發(fā)函，由于律師的專業(yè)素質(zhì)高，一般上市公司都不敢馬虎；如自己有一定功底，也可不要律師，自己以股東身份直接維權(quán)；二是通過媒體帶動社會力量維權(quán)；三是向紀(jì)檢、監(jiān)察機(jī)關(guān)舉報(bào)；四是向證監(jiān)會或其派出機(jī)構(gòu)舉報(bào)投訴；五是以股東或受害人身份直接到法院起訴。“當(dāng)你遭遇侵權(quán)后，首先不要先想著去訴訟，而是可以先通過協(xié)商、和解、投訴舉報(bào)等非訴訟手段循序漸進(jìn)、一步一步地解決問題，畢竟訴訟的綜合成本比較高。”

縱觀徐財(cái)源卓有成效的維權(quán)經(jīng)驗(yàn)，一是維權(quán)有事實(shí)和法律依據(jù)；二是有相應(yīng)的維權(quán)能力和渠道；三是維權(quán)要有經(jīng)濟(jì)實(shí)力和韌性；四是維權(quán)的目的是就事論事，不能有功利色彩和借維權(quán)牟利；五是維權(quán)的方式不僅要合法，也要有理有節(jié)，更要有一定的技巧，要學(xué)會耍太極，柔中帶剛，借力打力。

【案例回放】凱迪電力“承諾門”維權(quán)

2011年以來，徐財(cái)源以凱迪電力存在業(yè)績承諾未兌現(xiàn)、信披違規(guī)、內(nèi)幕信息泄露、同業(yè)競爭、大股東之間利益輸送損害國家和股民利益等問題，以小股東代表的名義多次在公司股東大會上提出質(zhì)疑，并向中國證監(jiān)會、湖北證監(jiān)局先后發(fā)出投訴、舉報(bào)函，受到監(jiān)管部門的高度重視，中國證監(jiān)會和湖北證監(jiān)局分別給予了受理、調(diào)查處理和正式書面回復(fù)。凱迪電力承諾會辦好實(shí)事提振股東信心，董事長還帶領(lǐng)高管在二級市場直接增持公司股份，公司電廠的發(fā)電量上去了，業(yè)績已有明顯好轉(zhuǎn)，二級市場股價(jià)也穩(wěn)健上揚(yáng)。

徐財(cái)源維權(quán)心聲

股市維權(quán)一路走來，經(jīng)歷過利益誘惑，也經(jīng)歷過威脅和恐嚇，但我不為所動也毫不畏懼，我始終我行我素，股市維權(quán)成了我生活中的重要部分。

沒有危機(jī)感，才是最大的危機(jī)。小股東向上市公司維權(quán)，讓上市公司及高管有危機(jī)感，能促使其自律和自我規(guī)范。

希望股市少一些黑幕和坑害股民的伎倆，如果每個上市公司都很健康，我寧愿在股市維權(quán)中“下崗”。

只有更多的股民站出來向存在問題的上市公司叫板，才能促使上市公司更加規(guī)范，侵害股民利益的行為才會有所收斂，這也能倒逼中國證券體制的進(jìn)一步完善，同時也能推動中國證券市場的良性發(fā)展！

對公平正義的追求已越來越成為整個社會的共同呼聲，目前司法逐步走向公正，如司法改革早日完成，股民的合法訴求能得到法律的支持，就是對股民最大的支持和保護(hù)。