“金融十條”為“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”開道

國(guó)務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱“金融十條”），內(nèi)容包括繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量；引導(dǎo)、推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域與行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整等10條指導(dǎo)意見。

在近期漸顯端倪的“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”不刺激、去杠桿，以及結(jié)構(gòu)改革背景下，“金融十條”傳達(dá)出探路開道的戰(zhàn)略意圖。按照產(chǎn)業(yè)規(guī)律，金融制度一般都是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)約束和決定。但在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融體系對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的影響越來(lái)越大，其外部性越來(lái)越顯著，恰當(dāng)?shù)慕鹑谥贫纫约扒‘?dāng)?shù)慕鹑诠┙o，成為提高資源配置效率、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)先決性的基礎(chǔ)要件。

這種金融供給的先決性馬克思早有精彩的論述。他指出，假如必須等待積累使某些單個(gè)資本增長(zhǎng)到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天還沒有鐵路。而中國(guó)目前面臨的情況恰恰是，基于種種復(fù)雜的原因，世界上增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)體與脆弱的金融體系并存的奇異局面在不斷的小修小補(bǔ)下得以維持。不過很顯然，這種局面終究很難持續(xù)，倒逼下的、根本性的金融制度重構(gòu)已經(jīng)迫在眉睫。

“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”旨在矯正中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中結(jié)構(gòu)性的偏差，首先是針對(duì)金融安排失當(dāng)?shù)募m偏。譬如微觀經(jīng)濟(jì)層面的產(chǎn)能過剩、效率低下、創(chuàng)新不足等等，很重要的原因之一是民營(yíng)企業(yè)這一最具活力的部門嚴(yán)重缺乏金融支持，而國(guó)有企業(yè)及地方政府融資平臺(tái)在內(nèi)部約束本就松弛的情況下，又因?yàn)榻鹑谫Y源過度供給而很難感受本應(yīng)給予的外部約束。

再譬如宏觀經(jīng)濟(jì)層面的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行自主性、靈活性、平穩(wěn)性不足等等，很難忽略的根源之一是中國(guó)落后的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，因?yàn)槭芷渲萍s，若要保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)就必須進(jìn)行大量投資，而大量資本投入又會(huì)導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)過快、通脹壓力加大，這就又會(huì)反過頭來(lái)迫使政府進(jìn)行宏觀調(diào)控，由此循環(huán)往復(fù)，不斷引發(fā)經(jīng)濟(jì)“過熱”、“過冷”之虞。

上述列舉的只是金融制約實(shí)體經(jīng)濟(jì)之萬(wàn)一。中國(guó)現(xiàn)行金融制度之所以全面落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需，其根本性的缺陷是：經(jīng)濟(jì)體良好運(yùn)行要求要素價(jià)格充分反映稀缺程度，而這種要素價(jià)格只能在運(yùn)行良好的市場(chǎng)上通過競(jìng)爭(zhēng)來(lái)決定，但目前中國(guó)的金融市場(chǎng)，恰恰無(wú)法通過良性競(jìng)爭(zhēng)，給出現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)最核心的要素——資金的價(jià)格。

因此“金融十條”的總體取向就是在可控的前提下逐步放松金融管制，力求更多、更快地推動(dòng)資金市場(chǎng)化配置。我們認(rèn)為，此舉抓住了當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的“牛鼻子”，其改革紅利，當(dāng)可為“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”全面踐行打下基礎(chǔ)、打開局面。