未來十年中國經濟總量與結構變化趨勢

《債券》：中國經濟經過30余年的高速增長后，學界普遍認為目前已經進入相對的中速增長時期。今年二季度GDP增長率僅為7.5%，三季度的這一數據反彈至7.8%，您對于未來中國經濟發展的總體變化趨勢作何分析？

李雪松：國際金融危機發生之后，不少學者和機構趨于謹慎，認為未來十年中國經濟年均增速將低于8%，但也有部分學者表達了對中國未來經濟發展的樂觀態度，認為中國未來幾十年的增長速度仍能保持在8%左右。

不同學者和機構對中國經濟中長期發展趨勢的預測結果差別較大，尚未在中國中長期潛在經濟增長率上達成共識。而未來十年是中國經濟進一步擴大規模和調整結構的關鍵時期，在中長期的框架上，研究未來十年中國經濟總量與結構的變化趨勢，對整個中短期的宏觀經濟具有重大意義，可以回答“中國經濟潛在增長水平到底如何”的問題。如果我國現在的經濟增長低于或者高于這個潛在增長，那就是我國宏觀經濟政策調整的依據之一。因此，我和本所的同事對這一課題進行了研究。

根據我們研究團隊的分析，中國經濟經歷了30余年平均增速高達9.8%的高速增長時期，目前正在由“結構性增速”時期進入“結構性減速”時期。換言之，今年及今后一段時期，我國的經濟增長將落在一個位于7.5%左右、較過去30年平均水平略低的平臺上。尤其值得注意的是，從2012年便已開始的我國經濟減速并非周期性的，更不是政策性的，而是經濟發展的客觀規律所決定的。這是一個發生在實體層面上的自然過程。

判斷中國經濟進入結構性減速時期，雖然聽起來不那么令人振奮，但是，結構性減速為我國轉變經濟發展方式和調整經濟結構提供了新的壓力、動力和機遇。利用這一壓力，抓住這一機遇，我國的經濟運行將全面轉移到尊重規律、重視質量、提高效益和可持續的軌道上來。

《債券》：預測未來中國經濟變化趨勢，離不開對宏觀經濟運行影響因素的深入分析，從中長期來看，您認為最主要的影響因素有哪些？這些因素分別會對宏觀經濟產生怎樣的影響？

李雪松：從供需因素來看，影響宏觀經濟運行和增長的中長期因素主要來自供給方面，因為經濟增長主要來自供給面的變化；需求面因素主要影響宏觀經濟的短期方面，但如果存在持續變化，需求也能夠通過影響供給面從而最終影響經濟的中長期發展。

影響宏觀經濟中長期的主要因素可以歸結為七類，分別為：人口與勞動力增長率、FDI增長率、國際經濟增長率、人民幣匯率、城鎮化率、研發投入增長率和財政性教育經費占GDP比率。

其中，人口與勞動力增長率對潛在經濟增長的影響非常明顯，勞動力結構的變化對儲蓄率、投資和消費都有傳導的路徑；FDI在中國投資中的比重越來越低，但是它對于技術進步影響的溢出效應還是比較大的，所以FDI增長的變化對于技術進步、生產率的變化有影響；國際經濟的增長主要是對出口產生影響，如果在后金融危機時期國際經濟持續低速增長，使得我國出口低速增長，這個影響通過出口會傳導到我國制造業投資和制造業的資本總量，從而影響到長期經濟增長；人民幣匯率也是一樣的，它對出口和制造業投資都有影響。目前在世界經濟深度轉入調整期的背景下，這幾個因素對我國潛在經濟增長都產生向下的拉動作用。

還有一些因素可能向上拉動經濟增長。一是城鎮化，城鎮化很顯然對于中西部地區投資和資本形成有推動作用；二是研發投入和教育的投入，這兩個因素有利于我國提高全要素生產率，有利于增強我國經濟增長后勁。政府也在逐漸加大對它們的投資力度，在此背景下還存在很多資源配置的問題，需要進一步通過改革來提高資源配置的效益，使其對經濟增長和全要素生產率的提高能夠更好地發揮作用。后面這幾個因素可能推動我國經濟增長向上，可通過一些計量模型和方程把這些傳導機制反映到對經濟增長的影響上。

將上述7個因素作為主要外生變量，參考“十二五”（2011-2015年）規劃的目標、過去歷史演變規律和當前國際經濟變化的規律，可把這些變量從2011到2025年的變化分為樂觀情景、基準情景和悲觀情景。三種情景的設定方法是，首先根據“十二五”期間的基本變化及“十二五”規劃的數據設定基本情景下這7個變量相應的數值，再據此設定樂觀情景和悲觀情景，對于“十三五”（2016-2020年）和“十四五”（2021-2025年）期間外生變量的設定則是根據歷史演變規律和當前國際經濟背景變化進行的。

在這三種情景之下，考慮國內外多種影響潛在產出的因素及其傳導機制，以“LS-LM模型+菲利浦斯曲線”為理論核心，納入了更多金融變量，運用中國社科院數量經濟與技術經濟研究所中國宏觀經濟年度模型，我們研究團隊對中國經濟未來十年的經濟增長進行了進一步研究，并對不同情景下的中國經濟走勢做出預測，以期能夠為勾勒未來中國經濟增長的路徑提供參考。

《債券》：根據這三種情景，可以對中國經濟的潛在增長率做出哪些判斷？

李雪松： 中國經濟季度增長從2011年第一季度起呈現下行態勢，去年第三季度達到底部，第四季度反彈到7.9%，但到今年一、二季度經濟增長分別只有7.7%和7.5%，三季度反彈到7.8%。目前中國經濟增速不高，一是國際形勢不好，二是中國經濟增長的預期下調了。

盡管中國經濟增長率呈現逐漸下降的趨勢，但整體上中國經濟仍然能夠保持平穩、較快的發展態勢。模型顯示，在基準情景下，“十二五”、“十三五”和“十四五”三個時期GDP年均增長率分別為7.9%、7.1%和6.4%。在樂觀情景中，如果中國加強研發投入，提高產品附加值，促進制造業轉型與升級，增強產品國際競力，并且進一步加大財政性教育經費在GDP中的比重，提高勞動者素質，穩步推進城鎮化，那么中國在“十二五”、“十三五”和“十四五”三個時期，也可能保持年均8.2%、7.5%和6.9%的較快增長率。在悲觀情景中，這三段時期的GDP年均增長率分別為7.7%、6.7%和6.0%。綜合考慮基準、樂觀與悲觀三種情景，2011-2025年中國經濟的潛在增長區間為6.0%-8.2%。

《債券》：經濟增長水平和人均收入密切相關。十八大報告提出，在2020年實現城鄉居民的人均實際收入比2010年翻一番，根據上述分析框架，我國經濟增長水平是否足夠支持這一目標的實現？

李雪松：跟據上述分析預測，同2010年相比，無論在何種情景下，2020年城鄉居民的人均可支配收入都會翻番。但在悲觀情景下，預測顯示2020年時城鎮居民可支配收入僅為2010年時的2.1倍，城鎮居民要想達到十八大提出的翻一倍的目標還需努力。而預測顯示在基準情景下農村居民2020年時的可支配收入會是2010年時的2.2倍，這與目前我國勞動力結構和工資的上升有較大關系。如果居民收入相對于GDP較高增長，所帶來的問題是：如何在居民收入增長、政府收入增長和企業收入（利潤）增長之間進行權衡？盡管政府的收入可以保持相對較低的增長，但如果企業收入增長過低，經濟增長微觀活力就受到抑制。因此從總體來看，企業收入應該保持適當增長水平，不能過低。政府、企業和居民三者收入的增長應當有合適的比例，任何一方都不能增長過快。

《債券》：剛剛重點討論的是經濟總量的變化趨勢，請問您對未來十年中國經濟結構的變化趨勢有什么看法？

李雪松：對于構成總需求的各個方面，模型預測顯示盡管未來固定資產投資的實際增長率會有所下降，仍會維持較高水平。因為盡管目前我國新增勞動力在減少，但到2025年前適齡勞動力仍會保持較高的水平，使得儲蓄率也維持在相對較高水平。由于工資上升和社會保障制度的推行，最終消費的增長率在未來三個五年計劃內會呈現逐漸上升的態勢。從國際經驗來看，國際貿易的實際增長率一般是實體經濟增長率的2倍，有可能達到實體經濟增長率的3倍，隨著實體經濟增長率的下降，我國未來的貿易增長率較金融危機之前的高水平會有較大下降。預計名義出口的增長率會保持在9%至10%的水平，在扣除價格因素后同GDP增長率相近。

在產業結構方面，未來十年會發生較大的變化。預測顯示，2010至2020年間第一產業產值的GDP占比會下降不足3個百分點，相較于2000到2010年間的5個百分點會有所減緩；盡管第二產業比重在2000至2010年間保持了上升態勢，但根據預測，2010至2020年間其比重會明顯下降；而第三產業產值占GDP比重會在未來十年內加速上升。

在投資消費結構方面，盡管最終消費率在2000至2010年間明顯下滑，但預測顯示在2010到2020間會有小幅的上升，從48%上升到50%；投資率在2010至2020年仍會維持較高水平，但相較于2000至2010年13個百分點的上升會大大下降。

《債券》：經過這樣的發展，您認為中國經濟在世界經濟體中將達到什么樣的地位？

李雪松：關于中國和國際經濟，可以按照購買力評價法和匯率法來進行比較。如按購買力平價計算，中國的經濟總量到2017年會超過美國，2018年超過歐盟，而人均GDP會在2018年達到世界平均水平，到2025年時達到歐盟的二分之一、美國的三分之一；如按匯率法測算，我國的經濟總量到2025年時會達到美國和歐盟90%左右的水平，2030年之前有望達到美國和歐盟的水平，而人均GDP到2025年會達到歐盟的三分之一、美國的五分之一。

《債券》：根據您對未來中國經濟總量及結構變化趨勢的分析，您認為應該采用怎樣的宏觀調控來應對？

李雪松：為了適應國內經濟增速放緩、國內勞動力和資源壓力的變化，宏觀政策思路需要進行一個大的調整，應將過去的需求管理為主轉向供給與需求管理的緊密結合。

在需求管理方面，宏觀調控政策應保持審慎靈活，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，使經濟運行處于合理區間，把握好促進經濟增長、穩定物價和防范金融風險之間的平衡，穩中求進、穩中有為，對經濟進行適當的微刺激，不搞大規模刺激，不刺激產能過剩行業。積極釋放有效需求，推動居民消費升級，保持合理投資增長。

在供給管理方面，宏觀經濟政策要以提高經濟增長質量和效益為中心，使經濟增長與潛在增長率相協調，與生產要素的供給能力和資源環境的承受能力相適應，深化改革，減稅放權，放松準入，創新驅動，化解制約中國長期發展和全要素生產率提高的深處制度因素，不斷增強長期發展后勁，激發市場主體的活力。需要關注今年十八屆三中全會提出的改革路線圖和時間表。希望上述政策既有參照性，也能夠平衡各方面利益，使改革釋放中國經濟增長的潛力，為長期經濟增長提供動力和基礎。

專家簡介

李雪松，經濟學博士，中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所副所長、研究員，中國社會科學院研究生院教授、博士生導師，中國數量經濟學會副理事長，全國青聯常委，《中國經濟藍皮書》副主編。

曾在荷蘭經濟政策分析局、美國芝加哥大學經濟系做訪問研究。目前的主要研究領域為：中國經濟形勢分析與預測，經濟政策效應評價。發表論文論著百余篇，獲得第12屆（2006年度）“孫冶方經濟科學獎”， 2009年入選 “新世紀百千萬人才工程”國家級人選，2012年享受國務院頒發的政府特殊津貼。

責任編輯：劉穎 廖雯雯