基于模糊聚類的旅游業(yè)上市公司財(cái)務(wù)分析

摘 要：以我國(guó)18家深、滬兩市旅游業(yè)上市公司為研究對(duì)象，從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力四個(gè)方面通過(guò)模糊聚類進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并指明其原因及給出合理建議。

關(guān)鍵詞：模糊聚類 旅游業(yè)上市公司 財(cái)務(wù)分析

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2013）03-097-02

一、模糊聚類分析理論

所謂聚類是指將數(shù)據(jù)劃分到不同類的過(guò)程，同一類中的數(shù)據(jù)具有很高的相似性，不同類之間具有較大的差異性，聚類與分類不同，聚類所要求劃分的類事先是不確定的。

聚類分析是指將物理或抽象對(duì)象的集合分組成為由類似的對(duì)象組成的多個(gè)類的分析過(guò)程，其目標(biāo)是在相似的基礎(chǔ)上收集數(shù)據(jù)來(lái)分類。聚類分析被廣泛應(yīng)用到多個(gè)領(lǐng)域，主要有模式識(shí)別、圖像處理、數(shù)據(jù)挖掘以及市場(chǎng)研究等。傳統(tǒng)的聚類分析方法主要包括系統(tǒng)聚類法、動(dòng)態(tài)聚類法、有序樣品聚類和模糊聚類等。

模糊聚類分析的實(shí)質(zhì)是根據(jù)研究對(duì)象本身的屬性來(lái)構(gòu)造模糊矩陣，根據(jù)樣本的相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)計(jì)算樣本的空間距離，從而對(duì)樣本進(jìn)行合理分類，是一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法。模糊聚類建立起了樣本對(duì)于類別的不確定性描述，因而更能客觀反映現(xiàn)實(shí)。

二、實(shí)證分析

（一）研究對(duì)象及指標(biāo)的選取

本文從深、滬兩市A股中選取了18家旅游業(yè)上市公司2011年的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，具體選取的指標(biāo)包括能反映企業(yè)盈利能力（銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益）、償債能力（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率）、發(fā)展能力（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率）及營(yíng)運(yùn)能力（存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）的共15個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，運(yùn)用模糊聚類分析方法對(duì)18家旅游上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。

（二）數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化

將選取的18家旅游上市公司的15個(gè)指標(biāo)數(shù)值，首先進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。其次，利用函數(shù)AVERAGE和STDEV可求得每項(xiàng)指標(biāo)的平均值及標(biāo)準(zhǔn)差。結(jié)果如表1：

設(shè)Xij為第i家公司的第j項(xiàng)指標(biāo)，利用公式X'ij-=（Xij-Xj均值）/Xj標(biāo)準(zhǔn)差（i=1，2，…，18；j=1，2，…，15）可將樣本數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。

（三）求取模糊相似矩陣R

利用公式dij=[■（Xki-Xkj）2]1/2針對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)矩陣先求得距離矩陣D。利用公式rij=1-c■針對(duì)距離矩陣D求得模糊相似矩陣R，其中c為可使0≤rij≤1的常數(shù)。

（四）建立模糊等價(jià)矩陣t（R）

同時(shí)滿足自反性、對(duì)稱性、傳遞性的模糊關(guān)系是等價(jià)模糊關(guān)系，只有等價(jià)模糊關(guān)系才能進(jìn)行模式聚類，而由上述步驟得到的模糊相似矩陣一般只具有反身性和對(duì)稱性，不具有傳遞性，因而需要求得同時(shí)滿足三種性質(zhì)的模糊等價(jià)矩陣，本文中利用“傳遞閉包”來(lái)求得模糊等價(jià)矩陣，即使相似矩陣R不斷自乘，直到滿足R2K=RK為止，RK就為所求的模糊等價(jià)矩陣。

（五）聚類

針對(duì)上述模糊等價(jià)矩陣，設(shè)定閾值，根據(jù)模糊等價(jià)矩陣中的數(shù)值大于閾值的記為1，小于閾值的記為0的原理，當(dāng)閾值設(shè)為0.65時(shí)18家上市公司分為5類，當(dāng)閾值設(shè)為0.76時(shí)分為8類，選取閾值為0.76時(shí)較為合理。所得聚類結(jié)果如下：

從上表可知，其中華僑城、華天酒店、峨眉山、桂林旅游、云南旅游、三特索道、黃山旅游、中青旅、國(guó)旅聯(lián)合、大連圣亞和西藏旅游聚類結(jié)果一致，歸為一類（整體盈利能力較弱，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）；張家界為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）。西安旅游為一類（各項(xiàng)指標(biāo)均偏低）；北京旅游為一類（盈利能力較弱，償債能力較強(qiáng)，發(fā)展能力最強(qiáng)）；麗江旅游為一類（盈利能力最強(qiáng)，償債能力較弱，發(fā)展能力較強(qiáng)）；世紀(jì)游輪為一類（盈利能力較強(qiáng)，償債能力最強(qiáng)，發(fā)展能力較強(qiáng)）。宋城股份為一類（盈利能力較強(qiáng)，償債能力較強(qiáng)，發(fā)展能力較弱）。首旅股份為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力較弱）共8類。

三、結(jié)語(yǔ)

本文運(yùn)用模糊聚類分析方法，針對(duì)18家旅游上市公司進(jìn)行了綜合財(cái)務(wù)分析，通過(guò)Excel表格實(shí)現(xiàn)聚類分析過(guò)程，再通過(guò)分析比較選取了閾值0.76，將聚類結(jié)果分為8類，針對(duì)各類的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析比較，了解了各類公司在行業(yè)中的地位及自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，可以為其財(cái)務(wù)決策提供理論依據(jù)。

[山西省軟科學(xué)資助項(xiàng)目（2012041071-02）]

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（作者單位：太原理工大學(xué)財(cái)務(wù)處 山西太原 030024）

（責(zé)編：賈偉）