金磚國家金融服務貿易開放度的比較研究

摘要：后危機時代背景下，把控金融服務業的發展對金磚國家增強抵御外部風險能力以及促進國家經濟發展具有尤為重大的意義。文章試圖在擁有一定共性的金磚國家中對比各國的金融體系，發掘各國金融服務貿易開放度的差距及其原因，并通過計量分析探討各國金融服務貿易開放度與經濟增長及經濟規模之間的關系。通過研究發現：金磚五國金融服務貿易市場的開放程度存在很大差異；印度經濟規模的擴大對該國金融服務貿易開放度的提升有直接影響，印度的金融服務部門在很長一段時間內呈現逐漸開放的強勁態勢；中國金融服務貿易的總體規模雖是金磚五國中最大，但金融服務貿易的開放水平卻不高，金融服務貿易市場面臨的挑戰和沖擊巨大。

關鍵詞：金磚國家；金融服務貿易；開放度評估；經濟增長

一、 引言

在21世紀第一個十年，金磚國家的金融合作層層推進，至今已經取得了矚目的成就。金磚國家的群體性興起，拓展了世界發展模式，彰顯了新興經濟體的活力與誘人的發展潛力。然而，在世界持續發酵的金融危機中，金磚國家也未能獨善其身。如今金融危機陰影仍在，歐債危機制約經濟復蘇，國際貿易增速放慢，金磚國家的各個領域受到了不同程度的沖擊。在這個后危機時代背景下，把控金融服務業的發展對金磚國家增強抵御外部風險能力以及促進國家經濟發展具有尤為重大的意義。

20世紀90年代后半期，Francois、Claess-ens、Moshirian、Glaessnerr、Kon-o、Matto等學者認為金融服務貿易可以提高一國金融體系的效率，最終促進經濟增長。Levine（1996）發現，無論是發達國家還是發展中國家，只要金融部門開放，其經濟增長速度都會大大快于經濟封閉的國家。A. Kireyev（2002）通過經驗與分析論證得出一國的宏觀經濟、金融服務效率以及政府的監管直接影響該國金融服務貿易的開放。

國內學者對金融服務貿易自由化的研究目前更多局限在國內形勢上。陳己昕（2001）論述了各具體的金融服務項目與宏觀經濟運行間的聯系，通過經驗性實例及國內國際情況，闡明了金融服務不同方式所對應的不同開放條件，并系統的說明了中國在四種提供方式下開放金融服務部門的次序。張金清和劉慶富（2007）系統構建了金融開放程度的評價指標體系，通過對我國1979年～2005年間金融開放度的分段測量得出我國金融開放度整體加速上升的結論。秦嗣毅和楊浩（2011）探究了金磚四國金融服務貿易的國際競爭力，指出中國金融服務貿易的評價指標在四個經濟體的比較中處于最弱地位，且金磚四國與發達國家不構成競爭關系。劉俏和黃建忠（2012）以TC指數和CEP指數為分析工具對金磚國家的服務貿易國際競爭力進行了比較研究。

現有文獻從多角度分析了金融服務貿易開放的條件、提供方式、對宏觀經濟的影響等，為本研究的展開奠定了很好的理論基礎。但以往的研究更多的是以金磚四國為研究對象，而沒有對南非的金融服務貿易的情況進行研究。本文就分析比較金磚五國金融服務貿易的開放程度，揭示各國金融服務貿易開放度的差距及相應原因，希望能促進各國相互學習，同步提升群體實力。

二、 金磚國家金融服務市場開放度的比較

金融服務貿易作為服務貿易的重要領域，對國家經濟和宏觀調控政策具有重大影響作用，很可能成為主導各國未來發展的關鍵因素。本部分通過金融服務貿易開放度的公式即可得出金磚五國金融服務貿易的開放度，并對結果作進一步解釋。

1. 金融服務貿易的定義及統計體系。對金融服務貿易的定義至今沒有統一認識，本文引用國內學者楊圣明所做出的定義，即金融服務貿易是金融服務作為一種貿易品在國與國之間的有償流動。就金融服務貿易統計體系這一問題而言，目前國際上還沒有形成統一的規范，一般對于國際金融服務貿易量的考察依賴于兩方面的數據：一是反映在《國際收支平衡表》服務貿易類項目的金融服務（包括信用證承兌、信貸額度、金融租賃及與外匯交易有關的費用等中介服務費用和與期貨、期權、資產管理等有價證券交易有關的傭金）和保險服務（保費和賠償額）。二是反映在BOP收入類項目直接投資中的金融機構投資收入。本文采用第一類數據。

2. 金磚國家金融服務貿易開放度的計算。一國的貿易開放度， 是指該國貿易總額占該國國內生產總值的百分比， 它反映一國參與國際貿易的程度。同理， 一國金融服務貿易開放度是指該國金融服務貿易總額占其國內生產總值的百分比， 該值能反映一國參與國際金融服務貿易的程度。

金融服務貿易開放度的計算公式為：

HS=（TSX+TSI）/GDP×100%（1）

式中，HS表示一國金融服務貿易開放度，

TSX表示該國金融服務貿易的出口額；

TSI表示該國金融服務貿易的進口額；

利用上述計算公式， 可以計算出2000年～2011年金磚五國金融服務貿易的開放度。從UNCTAD數據庫及各國統計年鑒中計算出各國金融服務貿易開放度，結果見表1、圖1、表2和圖2所示。

3. 金磚五國金融服務貿易開放度的結果分析。通過上述相關數據資料和定量分析結果，可以很好地對比金磚五國金融服務貿易的相關情況。

（1）金融服務貿易進出口方面。首先從金融服務貿易總額的角度可以看出，中國從2000年～2011年（除2001年外），金融服務貿易總額一直高于其他國家，2011年的金融服務貿易總額達到了246.08億美元，而巴西、俄羅斯和南非則分別只有66.63億美元、45.8億美元和19.96億美元。印度的金融服務貿易總額雖然沒有中國大，但其與中國的差距不是很大，2010年和2011年的差距分別是6.24億美元和13.31億美元。

其次，從金融服務貿易的進口額來看，2000年～2011年，金磚五國中進口額最大的是中國，其次是印度。2003年～2006年，中國金融服務貿易的進口額比其他金磚國家的總和還要多。金磚國家金融服務貿易進口額中，總量最小的是南非，其2011年的進口額只有7.76億美元，遠遠低于其他國家，與中國和印度相比，更是有較大差距。

再次，從金融服務貿易出口額來看，金磚五國中，2000年～2011年金融服務貿易出口額最大的是印度。中國與印度相比差距較大，2011年，印度金融服務貿易的出口額是中國的2倍多。2000年～2008年，除個別年份外，巴西的金融服務貿易總額也高于中國，2009年～2011年，中國的金融服務貿易總額才超過了巴西。另外，南非與其他金磚國家相反的是，除個別年份外，南非金融服務貿易出口額一直大于其進口額。

（2）金融服務貿易開放度方面。從總體上來看，印度金融服務貿易開放度遙遙領先于其他四國（如表2和圖2），印度在經歷了金融自由化的改革后，金融服務貿易大大開放。從20世紀末開始，印度就開始大力發展服務業。印度具有得天獨厚的發展服務業的優勢，如該國優質廉價吃苦耐勞的勞動力資源，創新的信息技術及語言優勢，使其成功實現了軟件等信息技術服務業的飛速發展。而印度信息技術服務業的飛速發展，又為該國的資本金融市場和旅游業注入了無窮的動力。因此，近年來印度的保險和金融服務出口連年大幅度提升，其總額甚至攀登至全球前列。

2006年南非金融服務貿易總額為16.22億美元，2011年增加到19.96億美元，金融服務貿易開放度處于金磚國家第二位。作為新加入的經濟體，盡管絕對經濟規模和金融服務貿易總額都不大，但南非在金融業開放程度上卻具有顯著優勢。因為南非擁有監管到位的發達銀行體系，使其能夠憑借各種精良的風險管理體制和公司治理機構開展銀行業務，實行良好管理。

巴西的金融服務貿易開放度要高于中國、俄羅斯和南非。21世紀以來，服務業為巴西貢獻了超過一半的國內生產總值，也滿足了國內超過1/2的就業需求。鑒于國民經濟發展對服務業的強大依賴性，該國政府部門通過實施多種手段來保證服務貿易的國際競爭力，而金融服務貿易作為服務貿易的重要組成部分，也隨之飛速發展。

中國雖然已基本形成了與建設社會主義市場經濟相適應的以銀行、證券、保險為支柱，以其他非銀行金融業為補充的金融服務體系，但我國的金融服務貿易開放度卻遠遠落后于印度和南非，勉強高于巴西和俄羅斯。

但相對于其他金磚國家，較小的金融服務貿易額使俄羅斯成為金磚國家中金融服務貿易開放度持續最低的國家。

三、 金磚國家經濟增長率與金融服務貿易開放度的關系分析

國內外不少學者已經得出金融服務開放促進經濟增長的結論，一般認為，金融服務業比較開放的國家，其經濟增長速度也會大大快于經濟封閉的國家。本部分就試圖通過計量分析的方法，揭示金磚國家能否通過單純追求經濟增長速度與經濟規模提升金融服務貿易開放度。

1. 金磚國家年度GDP增長率。為了進行計量分析，首先通過世界銀行的數據庫查找2000年以來金磚國家年度GDP，并進一步計算出其增長率，見表3。

一般認為，一國快速的經濟增長會帶動其金融服務貿易的出口，而金融服務貿易開放比率的提高又會促進金融服務貿易的進口，而金融服務貿易進口的增加又會引起金融服務貿易出口的上升；因此，金融服務貿易開放度與經濟增長存在密切關系，共同推動金融貿易總額的上漲，并進一步提升一國整體國際競爭力水平。

2. 計量分析。從原始數據可以看出，只有印度和中國的數據能夠建立較好的回歸模型（如模型1），來分析經濟增長率和GDP規模對金融服務貿易開放度的影響。

XHS=C（1）*GDPG+C（2）*Y+C（3）（模型1）

其中，XHS表示金融服務貿易開放度，GDPG表示一國GDP年度增長率，Y表示GDP總額（單位：億萬美元）。結合金磚國家GDP總額，表2中金磚國家金融服務貿易開放度以及表3金磚國家年度GDP增長率，作XHS對CDPG和Y的線性回歸，得出回歸結果，見表4和表5。

印度：XHS=-0.034282*GDPG+0.62644*Y+0.424076

中國：XHS=0.020737*GDPG+0.00843*Y+0.075051

從表3和表4可以看出，GDP每增加一個單位，印度金融服務貿易開放度增加0.626 44個百分點，中國只增加0.008 43個百分點；而年度GDP增長率每增加一個單位，印度金融服務貿易開放度下降0.034 282個百分點（這與一貫認識相悖），中國提升0.020 737個百分點。總的來說，21世紀以來，印度和中國經濟規模的擴大（下轉第96頁）帶動了金融服務貿易開放度的提升，兩者呈正向關系。

同時，這個計量模型也在某程度上說明了只有當金融服務貿易開放度達到一定水平，才存在經濟增長率或經濟規模增加促進金融服務貿易開放的局面。亦即金融部門開放的國家，其經濟增長速度不一定會大大快于經濟封閉的國家。

四、 對中國進一步開放金融服務貿易市場的建議

通過以上對金磚國家金融服務貿易開放度對比分析，可以發現中國金融服務貿易的總體規模雖是金磚五國中最大， 但金融服務貿易的開放水平卻不高，但是其金融服務貿易市場的開放水平卻不如印度和南非。考慮到中國的長遠發展，有必要采取一系列措施鞏固國內金融體系和體制，借鑒國外經驗，循序漸進地推動金融服務貿易的發展。

1. 借鑒國外特別是經濟發展勢頭相近的國家的經驗。對國外開放金融市場成功的經驗和失敗的教訓進行研究，總結經驗教訓，可以使我們少走彎路。例如中國可以借鑒南非的成功經驗，建立健全的法律體系，發達先進的國際銀行系統，以及符合國際標準的金融結算制度等。務求通過開放的金融服務貿易市場提升國際地位，帶動經濟發展。另外，從以上分析可看出同處亞洲的人口大國印度，近年來在金融服務貿易方面快速發展，研究學習印度的優勢也能給予我國開放金融服務貿易的重要啟示。

2. 加強立法工作，強化央行監管。由于缺乏全面健全的外資法，我國目前尚未能全面規范外資金融機構的在華業務。目前僅有的法規性文件和條例不足以提供金融體系良好運作所必須的法律環境，加強立法工作迫在眉睫。為了穩固金融市場開放步伐，更深層次地吸引外資金融機構，央行必須提供有效監管，利用法律法規手段健全金融系統運作機制，充分彰顯WTO透明度法律原則。

3. 改革金融機構體制并加強對內的“開放”。長期以來，我國金融服務貿易進口遠大于出口，導致這種現象的主要原因是金融體制落后和金融機構效率低下。目前我國國內金融服務部門缺乏應有的對內“開放”，國內投融資渠道閉塞，民間資本難以聚攏，同時，金融行業各部門呈現出不平衡的開放程度，以上這些都是亟待解決的問題。此外，分業管理體制阻礙了統一管理決策的積極性，這導致了行業總體發展的目標在實踐中不斷被忽視。針對這些問題，中國迫切需要改革金融機構體制并加強對內的“開放”。同時，各金融部門應注意協調發展，因為鞏固內部金融體系是開放金融服務貿易市場的前提。

4. 循序漸進，切勿操之過急。金融服務貿易市場的開放是一把雙刃劍。一方面，它能推動改革，豐富金融服務產品品種以及共享各國先進技術；另一方面，由于它誘導外來資本的強大能力，一國的金融穩定性必然承受更大考驗。特別是對于像中國這種抵御外部風險能力還較弱的國家，金融開放的隱患無疑值得倍加關注。因此，對中國來說，改革金融體系，打開金融服務貿易市場的進程應該循序漸進，切忌操之過急。

參考文獻：

1. Levine R， Finance and Growth： Theory and Evidence， World Bank，2004.

2. Kireyev A，Liberalization of Trade in Fin- ancial Services and Financial Sector Stability （Empirical Approach）， International Monetary Fund，2002.

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4. 張金清，劉慶富.中國銀行業全面對外開放程度的基本判斷與分析.社會科學，2007，（3）.

5. 秦嗣毅，楊浩.金磚四國金融服務貿易國際競爭力研究.東北亞論壇，2011，（1）.

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7. 楊圣明.服務貿易——中國與世界.北京：民主與建設出版社，1999.

8. 郭根龍，馮宗憲.國際金融服務貿易及其相關概念界定.國際金融研究，2000，（1）.

基金項目：教育部人文社會科學研究青年基金項目（項目號：13YJC790201）。

作者簡介：張倩男，廣東財經大學經濟貿易學院講師，武漢理工大學經濟學博士；許曉平，香港浸會大學商學院商業管理碩士生。

收稿日期：2013-07-17。