中小企業(yè)融資難的原因及對策研究

摘 要：中小企業(yè)自身缺陷、國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資限制高、政府對國有企業(yè)的政策扶持慣性、中小企業(yè)缺乏有效的擔保機制和其他融資方式等是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。完善以銀行為主體的間接融資體系、強化政府的作為、加強中小企業(yè)信譽工程及自身建設、規(guī)范企業(yè)公司治理結構、完善各種融資渠道和實現(xiàn)多渠道融資是解決目前中小企業(yè)融資難的對策。

關鍵詞：中小企業(yè)；融資難；對策

中圖分類號：F276.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）14-0036-03

資本是企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵性問題，企業(yè)要生存和發(fā)展就得擁有一定數(shù)量的資金。然而，許多中小企業(yè)恰恰缺少經營、發(fā)展所必需的資金。如今中小企業(yè)融資難已成為我國理論界和實踐領域所共同關注的一個重大問題。只有抓住問題，從理論上正確認識造成中小企業(yè)融資問題的原因，才能從根本上解決我國現(xiàn)階段存在的中小企業(yè)融資難這一制約經濟持續(xù)增長的關鍵問題。中小企業(yè)由于負債較多，經營業(yè)績惡化，大多數(shù)信用急劇下降，往往形成“資金缺乏—業(yè)績惡化—信用差—資金缺乏”的惡性循環(huán)。因此，對中小企業(yè)融資問題和對策的研究就顯得尤為重要。

一、中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）中小企業(yè)自身的缺陷是造成融資難的主要原因

第一，中小企業(yè)經營穩(wěn)定性差，有較高的倒閉或歇業(yè)比率。由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金實力弱，管理不夠科學，致使其抗風險能力較差，缺乏有效的內部管理機制。中小企業(yè)壽命國際上平均是3—5年，在正常的年景下，淘汰率是5%。但據(jù)調查，1995—2000年那段時間內，我國中小企業(yè)的淘汰率大概在10%左右，甚至2008年，有40%的中小企業(yè)在那次的金融危機中倒閉，這種情況是相當不正常的。中小企業(yè)如此高的倒閉率導致了銀行等金融機構在貸款給中小企業(yè)的時候會更加謹慎，甚至有盡量不貸款給中小企業(yè)的情況，而這也使得中小企業(yè)的融資難上加難。

第二，中小企業(yè)自有資金不足，自我積累有限。從全國范圍來看，中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段基本上是靠內源融資逐步發(fā)展壯大起來的。這是由于在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)的經營規(guī)模尚小，產品也不成熟，且市場風險較大，因此，外源融資作為籌資不僅難度大且融資成本高，于是中小企業(yè)不得不把內源融資作為主要的融資手段。內源融資主要通過企業(yè)自籌和向關系人借貸兩種形式，自籌通常表現(xiàn)為在流動資金不足的情況下，企業(yè)向職工集資。而不管是向員工集資還是向關系人借貸，兩種方式的利率一般都要高于同期貸款利率，而這也極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。一般情況下，企業(yè)通過內源融資方式在絕大部份中小企業(yè)中處于首位。然而，從總體上看，我國中小企業(yè)普遍存在著自有資金不足的現(xiàn)象。在內源融資方面，我國絕大部分中小企業(yè)陷于非常困難的境地，如不能轉向外源融資，別說是進行企業(yè)擴張，連維持生產經營都會成問題。

第三，財務制度不規(guī)范。大多數(shù)中小企業(yè)為了減少管理成本，減少專業(yè)的會計人員，以至財務管理水平低、會計制度不健全。特別是在財務核算方面隨意性較大，普遍存在財務核算不真實的問題，信息無法做到透明化，使金融機構對中小企業(yè)的貸款風險難以把握，增加了銀行和投資方的投資風險。

第四，中小企業(yè)技術創(chuàng)新能力低、缺乏競爭力、市場風險高。中小企業(yè)由于創(chuàng)新投入少，缺乏相應的技術人才，技術創(chuàng)新能力明顯不足。其次，中小企業(yè)大多采用私人制或合伙制，管理水平落后，經營風險高。由于產權沒有明晰，股東矛盾往往會給企業(yè)的發(fā)展埋下隱患。

第五，經營行為短期化。部分中小企業(yè)的短期行為傾向嚴重，而且企業(yè)的信用觀念較差，惡意逃廢銀行債務的很多。中小企業(yè)沒有中長期規(guī)劃，發(fā)展戰(zhàn)略方面存在盲目性，這進一步加大了貸款的不確定性，從而加重了中小企業(yè)融資的困難。

（二）國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資的限制較高

第一，銀行對中小企業(yè)的融資成本相對較高。目前流行的觀點都認為，和大型企業(yè)的貸款成本相比，中小企業(yè)的貸款成本高得多。有研究資料認定，對中小企業(yè)的貸款成本是對大型企業(yè)貸款成本的5倍，對中小企業(yè)貸款不符合商業(yè)銀行利潤最大化的原則。貸款成本具體可以細分為：資金成本、信息成本、交易成本、公關維護成本和不良貸款損失成本5個部分。從信息成本方面說，中小企業(yè)因為財務制度不健全不透明，商業(yè)銀行在中小企業(yè)信息獲得上要耗費比貸款給大型企業(yè)更多的人力物力。在交易成本方面，中小企業(yè)貸款單筆金額小，頻率高，交易次數(shù)遠遠多于大型企業(yè)貸款的交易次數(shù)。因此，中小企業(yè)貸款的交易成本要高于大型企業(yè)貸款的交易成本。

第二，利率結構不合理。一是利率浮動幅度小，不利于調動基層商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款投放的積極性。依據(jù)貸款的成本及風險程度，許多國家的銀行都存在著向中小企業(yè)的貸款收取較高利息（或收費）的情況。但我國中央銀行對商業(yè)銀行的貸款規(guī)定了基準利率，且浮動范圍很小；不允許商業(yè)銀行對其提供的不同服務和產品分別收取費用。國際金融公司（IFC，2000）的調查表明，在中國，非正式金融市場上的平時利率是規(guī)定利率的1—2倍，規(guī)定利率與實際利率的扭曲挫傷了商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的積極性。二是中央銀行準備金率相對較高。商業(yè)銀行吸收的短期存款直接存在中央銀行就可獲得穩(wěn)定的利差收入。相比之下，商業(yè)銀行就不愿冒較大風險向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

第三，我國金融體系過于僵硬，缺少直接面對中小企業(yè)的機構。到2008年為止，我國只有工、農、中、建4 家國有銀行和10 來家商業(yè)銀行，并且這些銀行在當初設計時主要是針對國有大企業(yè)的，一般缺少專門面向中小企業(yè)的業(yè)務，沒有采取差異化策略，信貸發(fā)放標準相同、流程相同，這無形中從制度上抬高了中小企業(yè)信貸的門檻。在金融體系方面我國的金融業(yè)應鼓勵民營成分的介入，如成立民營銀行等。其實隨著經濟的發(fā)展成立民營性質的銀行已經是經濟社會發(fā)展的必然要求。單從解決中小企業(yè)融資困境方面說，民營金融的發(fā)展既可以疏通中小企業(yè)的融資渠道，從制度上建立增加對中小企業(yè)資金支持的機制，又可以防止其他金融機構定價過高、風險累積嚴重的情況，可以說，民營銀行是現(xiàn)代金融的必要補充。

（三）政府對國有企業(yè)的政策扶持慣性是造成目前中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀的另一重要原因

從財政政策的角度看，自1998 年中國實行積極財政政策以來，政府發(fā)行了5 100 億元長期國債，銀行配套貸款10 000億元左右，建設總規(guī)模達到了26 000 億元。但是，這些大規(guī)模的建設項目主要都是由國有企業(yè)以及國有控股企業(yè)承擔的，而同時，銀行的那些配套貸款資金也主要用在了它們身上。從歷史看，受計劃經濟以及行政干預的影響，我國的國有商業(yè)銀行至今仍是按所有制性質來劃分企業(yè)貸款的。國有企業(yè)獲得銀行貸款要容易些，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)要獲得貸款就難得多，而中小企業(yè)大多都屬于非國有經濟成分。這就出現(xiàn)了目前私營企業(yè)的壞賬率比國企低，但其獲得的貸款卻少于國企的現(xiàn)象。

（四）缺乏有效的擔保機制和其他融資方式，使中小企業(yè)融資渠道狹窄，融資更為困難

第一，融資方式渠道狹窄，致使多數(shù)中小企業(yè)首選銀行貸款。雖然現(xiàn)在我國中小企業(yè)的融資渠道逐漸多樣化，但通常采用的仍然只是自有資金、內部積累、銀行貸款、商業(yè)信用等幾種傳統(tǒng)的融資方式，股票等其他融資方式所占比重依然很小。從現(xiàn)實情況看，無論企業(yè)處于初創(chuàng)階段還是后續(xù)發(fā)展階段，其成長所需的資金都嚴重依賴于自有資金和內部融資，大部分來自于企業(yè)主個人或家庭的自有資金、企業(yè)的留存收益、企業(yè)內部增資擴股。另外，外源融資則集中于銀行貸款，由于銀行貸款債務利息及籌資費用相對其他方式來說算是比較少的一種，門檻也相對來說較低，手續(xù)也相對簡單；因此，企業(yè)一般更愿意從銀行融入資金，但銀行貸款在創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本的來源所占比例較小。根據(jù)渣打銀行2008年對中小企業(yè)融資狀況所做的436份問卷調查的統(tǒng)計結果顯示：企業(yè)最主要的資金來源渠道是銀行貸款和自籌資金，參與調查的436家企業(yè)中，選擇銀行貸款的372家，選擇自籌資金的有369家，其他的資金來源渠道依次排序為民間借貸、股權融資、財政投入、內部集資和其他方式。當參與調查的436家企業(yè)被問及如果企業(yè)有融資需求時，首先會選擇的融資方式。其中90%的企業(yè)首先采取的融資方式是銀行貸款，所占比重極大，7%的企業(yè)首先采取的融資方式是像親戚朋友間借款，2%的企業(yè)首先采取的融資方式是高利貸，1%的企業(yè)首選其他方式。

第二，缺乏有效地融資擔保機制和風險投資機制，致使中小企業(yè)融資更為困難。由于我國中小企業(yè)固定資產較少，貸款受到限制和自身信用度問題，造成能為中小企業(yè)提供擔保信用體系減少。據(jù)統(tǒng)計，目前中小企業(yè)的貸款規(guī)模僅占銀行信貸總額的8%左右，這與中小企業(yè)創(chuàng)造國內生產總值的1/3、工業(yè)增加值的2/3，出口創(chuàng)匯的38%和國家財政收入的1/4 的比例是極不對稱的。雖然1998 —2002 年我國已有30 個省級單位開展了中小企業(yè)信用擔保試點，80 多個城市成立了擔保機構， 到位資金40億元，可提供貸款400 億元，但是，由于國有擔保公司體制上存在明顯缺陷、運作效率低，容易引發(fā)“關系擔保”，使這些信用擔保機構難以正常發(fā)揮其應有的作用。另外除了向各銀行金融機構借貸，風險投資是國外中小企業(yè)發(fā)展的主要資金來源，但在我國由于風險投資起步較晚，運轉機制還不完善，預期收益不夠高、缺少退出機制等，我國風險投資的整體規(guī)模很小，風險投資商對中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的力度還比較小。至于海外上市或吸引國外的風險投資，一方面，由于自身素質低達不到上市要求，或吸引不到風險投資商的關注； 另一方面，因為國內企業(yè)不熟悉國外規(guī)則、運作流程，再有就是成本過高，中小企業(yè)到國外成功融資的就很少。

二、解決中小企業(yè)融資難的對策

第一，完善以銀行為主體的間接融資體系。中小企業(yè)不受商業(yè)銀行的偏愛是一個不爭的事實。中小企業(yè)融資困境，巨大的資金需求缺口，造成了中小企業(yè)融資非正常的融資途徑和不合理的融資結構，一直成為影響中小企業(yè)信貸業(yè)務的風險管理，是商業(yè)銀行經營管理中需要高度重視的一個問題。雖然商業(yè)銀行對中小企業(yè)一直是“從緊”、“信貸”，但是絕大多數(shù)中小企業(yè)在進行融資時考慮的首選方式是商業(yè)銀行貸款。據(jù)有關調查顯示，浙江省中小企業(yè)在商業(yè)銀行貸款、自籌、內部集資、股票籌資、債券等5種融資方式選擇中，有85%的企業(yè)希望通過商業(yè)銀行信貸融資，有45%的企業(yè)靠自籌，有7.5%的企業(yè)通過內部籌資方式籌資，有2.5%的企業(yè)表示希望通過股票籌資，沒有企業(yè)表示希望通過債券籌資。可見，商業(yè)銀行信貸是中小企業(yè)首選的融資方式。大多數(shù)中小企業(yè)都希望以商業(yè)銀行貸款的方式獲得融資。由此可看出商業(yè)銀行對中小企業(yè)的融資起著重要的作用，因此，為解決好中小企業(yè)的融資問題，銀行等金融機構也應積極完善融資體系，改革現(xiàn)行融資體制，促進金融制度創(chuàng)新；鼓勵各類銀行加強對中小企業(yè)的信貸支持；建立和健全對中小企業(yè)融資的擔保及信用評價體系。

第二，強化政府的作為。國際經驗早已表明，政府對于中小企業(yè)的金融扶持措施和政策是不可缺少的。具體而言，政府的具體部門，如產業(yè)政策部門應對我國中小企業(yè)產業(yè)分布狀況及發(fā)展趨勢作認真的調研，制定出具有指導性和一定操作性的中小企業(yè)產業(yè)結構政策和產業(yè)組織政策，以使中小企業(yè)所涉獵的產業(yè)前景和政府的態(tài)度相吻合。同時，產業(yè)政策管理部門也應為金融機構確定中小企業(yè)貸款戰(zhàn)略和審貸操作提供依據(jù)。中央銀行可依據(jù)產業(yè)政策，相應制定對商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款業(yè)務數(shù)量和質量的考核體系，對于向中小企業(yè)貸款工作做得好的銀行，特別是地方銀行，可在批準其擴展其他業(yè)務范圍時給予適當?shù)恼邇?yōu)惠。比如，允許業(yè)務數(shù)量、質量好的銀行發(fā)行金融債券，用以調整負債與資產結構；開辦債券柜臺交易業(yè)務，以吸引客戶，辦理投資基金托管業(yè)務，以較低成本獲取存款等。目前，我國對中小企業(yè)政策支持已經開始實施。中央財政預算設立了中小企業(yè)科目，安排扶持中小企業(yè)發(fā)展專項資金。同時，國家設立了中小企業(yè)發(fā)展基金，并通過稅收政策，鼓勵對這一基金的捐贈。另外，法律還要求金融機構改善中小企業(yè)融資環(huán)境，加大對中小企業(yè)的信貸支持，并積極采取措施拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道，通過稅收政策鼓勵各類依法設立的風險投資機構增加對中小企業(yè)投資。

第三，信譽工程及自身建設。整頓和提高中小企業(yè)整體素質，中小企業(yè)自身素質的提高，將有助于吸引銀行貸款及其他類型的投資，因為企業(yè)的預期效益越好、信用狀況越好，投資者越樂于投資。因此，要從以下幾方面提高中小企業(yè)自身素質：（1）樹立誠信的觀念，杜絕商業(yè)欺詐行為，尤其是做到無不良信貸記錄。（2）增加研發(fā)投入，提高產品的科技含量。（3）通過引進高科技人才、專業(yè)管理人才，以及培訓等方式，提高員工素質。（4） 產權明晰化、多元化，提高企業(yè)的管理水平。（5）財務管理規(guī)范化、透明化。

第四，規(guī)范企業(yè)的公司治理結構。公司治理結構規(guī)范與否不僅影響投資決策和資金籌措，而且也影響公司的管理效率和內部凝聚力。因此，公司治理結構決定著企業(yè)的融資能力，中小企業(yè)一定要規(guī)范公司治理結構。中小企業(yè)規(guī)模普遍較小，經營穩(wěn)定性較差，沒有形成合理的公司治理框架，而且往往結構簡單，沒有形成董事，經理管理層合理的制約關系。公司治理結構不完善，不健全的問題已嚴重制約了中小企業(yè)的長期發(fā)展，中小企業(yè)完善公司治理結構已經刻不容緩。

第五，完善各種融資渠道，真正實現(xiàn)多渠道融資。為解決中小企業(yè)缺乏擔保品的問題，應建立專門的中小企業(yè)貸款擔保機構。一是政府出資或參與出資的擔保機構，其性質帶有一定的政策性，不應從事貸款擔保以外的投資業(yè)務，不應以盈利為主要目的。二是發(fā)展中小企業(yè)互助性質的會員制擔保機構。這類機構由中小企業(yè)自愿組成，以會員企業(yè)出資為主，以會員企業(yè)為服務對象，是一種合作制機構，有利于形成會員企業(yè)之間的相互監(jiān)督機構。三是發(fā)展商業(yè)性擔保機構。這類機構由民間出資，對其業(yè)務范圍可不作過多限制，允許其從事貸款擔保以外的其他投資業(yè)務。建立企業(yè)的社會信用評價體系，即對各類企業(yè)的社會整體信用建立數(shù)據(jù)庫，并向社會開放，這是解決融資問題的根本方法。也就是說，在建立中小銀行體系和擔保體系之外，應建立一套非常重要的中小企業(yè)信用機制，這包括一套中小企業(yè)的信用評價機構、信用培養(yǎng)機構以及中小企業(yè)本身的規(guī)范等。

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[責任編輯 高惠琦]