重振良機

日本經濟已處于復蘇軌道，2020年東京奧運會將為之錦上添花

9月7日，國際奧林匹克委員會（IOC）宣布東京贏得2020年夏季奧運會主辦權。為此，日本整個國家都沉浸在巨大的喜悅之中，民眾對因福島核泄露引發的輻射恐懼沒有成為申奧絆腳石而感到欣慰。

日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）隨即表示，該國將借奧運良機向世界展示自大地震后重建起來的強大日本形象。同時強調該國要加倍努力以贏得世界各國的信任，而東京股市則在申奧成功后的兩天內上漲4%。

據瑞士銀行投資銀行部的研究顯示，英國在贏得2012年奧運主辦權，直至倫敦奧運圓滿落幕的七年間，獲得的經濟收益共達165億英鎊（約合2.5萬億日元）。對于日本，瑞銀預計其主辦2020年奧運會的經濟影響將達到3萬億日元。

其中，日本國內需求預計會增加1.3萬億日元，約有四分之三將來自東京的基礎設施、運營、人員費用以及游客消費等。這創造的工作機會將超過15萬個，帶來收益7500億日元。如果將企業銷售增長等其它附加值也包括在內，奧運創造的最終需求可能達到1.4萬億日元。

但從另一方面講，日本在經歷了長達數十年的經濟低迷后，在此振興過程中也面臨諸多艱巨挑戰。第一，日本需要積極應對福島核電站的污染水泄漏問題，該電站與東京的距離僅為238公里。安倍政府必須采取可靠的方法來解決這些問題，否則持久的輻射和污染將會危及日本最終主辦奧運會的可能性。第二，日本必須處理好與鄰國不斷惡化的外交關系。第三，政府必須就上調消費稅計劃做出艱難的決定。

此外，該國最大的挑戰可能還在于實施結構性改革，即所謂“安倍經濟學”（Abenomics）的“第三支箭”。主辦2020年東京奧運會顯然將大幅刺激投資者的信心，但若要保持信心回升，政府還必須承諾和采取進一步的措施來“改變日本”。在政策方面，安倍政府應當利用國會在十月召開特別會議的時機，宣布實施全國增長策略，包括結構性改革的具體措施等。

當然，日本目前已經顯現出經濟廣泛復蘇的初期跡象。首先，2013年第二季度該國GDP增長率已由最初預估的2.6%向上修正至3.8%，而2013年第一季度GDP年化增長率為4.1%。導致GDP修正的最主要原因是私人投資。第二季度私人投資終值同比增長5.5%，而非初值顯示的下降0.4%。在過去20年間，日本的公共和私人投資都在下滑。當前日元貶值和安倍的改革方案將致力于扭轉這一局面，同時東京奧運將會啟動新一輪的投資周期。

另外，根據最新數據顯示，日本的經濟復蘇仍在繼續。機械訂單繼5月大幅攀升16.5%之后，6月進一步上升4.9%，逆轉了4月下降1.1%的勢頭。而該國長達數十年的通縮也開始緩和。7月日本消費者價格指數（CPI）同比增長0.7%，6月增長0.2%，5月則為下降0.3%。通縮趨勢的緩和通常會刺激國內需求。實際上，該國7月實際家庭支出增長了0.1%，較前兩個月的下降0.4%和1.6%均有所改善。

隨著日本經濟逐步處于復蘇軌道，安倍政府可能推動從2014年起將消費稅稅率由5%上調至8%的新政，同時日本央行持續的量化寬松政策將為經濟復蘇提供保障。與此同時，日本企業的盈利預期仍在不斷上調。MSCI日本指數顯示，目前的12個月內遠期市盈率為14.1倍，十年均值則為16.4倍。

總之，日本贏得2020年東京奧運會主辦權將大幅提振建筑、房地產、旅游以及航空等行業。所以，該國仍是我們看好的市場之一。