求資若渴

白宮最近的舉動多少有些反常。自“政府停擺”（Government shutdown）事件結束以來，華府就迅速決定啟動強有力的引資舉措，以促進境內外國直接投資的大幅增長。但在過去60多年中，聯(lián)邦政府事實上一直都懶于發(fā)動大規(guī)模的招商活動，而是把此類事務交給各州自行處理。

另一方面，中國對美的直接投資卻在急劇增長。僅在2013年的前九個月，中國公司就投入了創(chuàng)紀錄的122億美元，涉及美國境內55個新建與并購項目。但上述數(shù)據(jù)仍不足以概括兩國間直接投資的火熱發(fā)展勢頭。目前美國正打算繼續(xù)投入8萬億美元大搞基礎設施建設，然而負債累累的地方政府卻已無力承擔。為此，他們不得不向中國投資者暗送秋波。

實際上，在過去十多年中，全球的外國直接投資流向格局就已發(fā)生劇變。這主要是受到金融危機的強烈沖擊，以及全球經濟結構轉型的影響。新興大國在國際投資中的份額日漸上升，而發(fā)達國家則逐步下降。此外在2012年，新興市場國家的國際投資份額也首次超越發(fā)達國家。

回溯歷史我們會發(fā)現(xiàn)，自二戰(zhàn)結束后，美國就一直吸引著全球最大規(guī)模的外國直接投資。直到20世紀90年代中期，這種增長仍在持續(xù)加速。此后，美國吸引外資的規(guī)模出現(xiàn)過兩次高峰，分別是90年代末的科技革命時期，和2000年后房地產及金融市場的繁榮時期。與此同時，全球外國直接投資的流量也增加三倍以上，2007年超過2萬億美元。而當金融泡沫破裂之后，到2009年，全球外國直接投資流量再度縮減為1.2萬億美元。

如今，美國正在經歷第三次引資高峰。其主要動因，是政府注入流動性，即超低利率以及非傳統(tǒng)的貨幣政策帶來的經濟增長；而其直接影響，則是令美國的外國直接投資存量在2012年達到3.9萬億美元，緊隨其后的是英國（1.3萬億）、法國（1.1萬億）和中國（8000億美元）。

與存量數(shù)據(jù)不同，外國直接投資的當前流量更能反映一國目前的經濟發(fā)展趨勢。有數(shù)據(jù)顯示，在20世紀90年代末，流入德國和英國的資金與美國的增長勢頭基本相近。但到了2000年后，只有英國的資金流入規(guī)模能與美國相抗衡。去年，美國的流入資金規(guī)模達到1680億美元，同期有1210億美元流入中國、650億美元流入巴西，以及630億美元流入英國。

盡管如此，人們還是經常認為，外國的直接投資使美國變得更加國際化。當然，外資占美國GDP的份額的確在持續(xù)增加，比如1995年為14%，到2012年上升至26%。但相對而言，這樣的國際化步幅仍比較緩慢。以歐盟為例，1995年該地區(qū)的外資比例僅有13%，同期低于美國水平，但到2012年卻增長三倍達到了47%。

此外，美國引進外資藍圖中的唯一亮點是頁巖氣產業(yè)鏈，這吸引了一大批外國公司意圖擴大在美產能。但如此巨大的增長幅度，卻鮮少能帶動當?shù)亟洕恼w發(fā)展。同時，隨著美國天然氣出口規(guī)模的不斷擴大，燃氣價格也將水漲船高，這反過來會侵蝕美國公司目前的能源成本優(yōu)勢。

最后，美國未來引資的結構性趨勢也并不樂觀。從2000年到2012年間，美國引入外國直接投資在全球總量中的份額下降一半有余，如今只占17%。今年迄今為止的數(shù)據(jù)也表明，美國引進外資的規(guī)模仍在進一步縮減。其主要原因在于政府減支、聯(lián)邦政府關門，以及正在面臨的嚴重債務負擔等。

美國急于獲得全球投資，但當今世界對外國直接投資的爭奪，已遠遠超過此前的激烈程度。更重要的是，現(xiàn)在的資本游戲已不再由發(fā)達國家單方面主導，新興國家，尤其中國正在發(fā)揮著越來越重要的作用。

（本刊系列專欄文章不代表本刊觀點）