淺析中國企業跨國并購的戰略選擇

【文章摘要】

隨著經濟全球化和一體化的不斷深入，中國企業跨國并購的規模不斷增加，并呈多元化的發展趨勢，但仍然存在戰略不合理、整合能力較弱等很多問題。中國企業要行之有效地開展跨國并購，必須做出正確的戰略選擇。

【關鍵詞】

跨國公司；并購；戰略選擇

為了適應當前全球化經濟的發展，充分利用國際和國內兩種資源，尋求更廣闊的發展空間，在獲得資源、贏得競爭平臺等動機的驅使下，越來越多的中國企業開始走出國門，日益成為并購活動中活躍的主角。在跨國并購中，戰略的選擇對并購的成敗起到了至關重要的作用。

1 并購主體的選擇

中國跨國并購的主體選擇可以從兩個角度來考察：一是企業所有制類型，表現為以國有企業為主還是以民營企業為主；二是企業規模，表現為以大型企業為主，還是以中小企業為主。從前者來看，今后中國跨國并購主體選擇的策略應積極加強民營企業的力量，使之成為未來中國企業跨國并購的主力軍。從前者來看，中國企業參與跨國并購的規模較小，為了適應日趨激烈的國際競爭，中國企業跨國并購應積極發展以大型企業為核心，融資本、生產、技術為一體的實力雄厚的現代企業集團，并以之作為中國跨國并購的主體。

2 目標市場的選擇

跨國并購的目標市場選擇是指選擇東道國，中國企業選擇跨國并購目標市場時應考慮影響企業決策的內部因素、外部因素，以及企業自身的戰略意圖。因此，目前中國企業跨國并購選擇目標市場的策略應是：遵循多元化原則，以發展中國家為重點，積極而慎重地開展對發達國家的跨國并購。

以發展中國家為重點，是因為發展中國家和地區的產業結構與中國相近，有利于中國企業發揮比較優勢，同時發展中國家和地區對中國企業及其產品信任度較高，市場拓展難度相對較小。另外，發展中國家和地區對國外投資普遍持歡迎和合作的態度，中國企業容易得到政策支持，并且能在較短時間內適應這些國家和地區的情況。而對發達國家的跨國并購既要積極又要慎重，因為發達國家是中國出口產品的主要對象，市場廣闊，同時又是中國學習先進科學技術和管理經驗的主要對象，尤其是在當今以獲取先進技術為主要目的的全球性跨國并購浪潮中，更應通過在發達國家的投資并購，促進中國經濟向科技和資本國際投資密集型產業逐步升級。但之所以又要慎重，是因為發達國家國內市場競爭激烈，生產要素價格偏高，對外國投資者很少給予特別的優惠，并購后企業贏利的機會有限。

3 并購產業的選擇

在跨國并購的產業選擇方面中國企業應該考慮兩條標準：一是比較優勢原則。相對于東道國市場的本土企業，中國該行業的企業應當具有相應的比較優勢。二是中國的產業政策。應當選擇能促進企業內產業結構升級、產品供求關系鏈長的行業進行跨國并購。根據以上兩點，中國目前適合進行對外并購的首選行業是加工組裝型制造業，如家電、電子與通訊設備、醫藥及生物產品制造業等。這些行業是中國的優勢行業，行業規模較大，產業集中度較高，且多屬于高新技術行業，適合采用跨國并購的形式進行對外直接投資。

4 并購對象的選擇

選擇并購對象即目標企業是一個科學、嚴密的分析過程。中國企業在并購之前應該對并購對象的信譽、品牌、核心技術等進行全面的分析，關于并購之后對并購對象品牌、信譽的獲取、核心技術的轉移以及并購后的企業整合都應有完整的戰略規劃，這樣才能選擇到合適的并購對象。從中國目前的并購案例來看，由于受到自身資金實力的制約，大多數并購的是國外經營業績不佳甚至虧損倒閉的企業。只看到較低的購買價格，卻忽視了購買的價值，這是很危險的事情。因此，中國企業必須改變“什么便宜買什么”的思維，應該選擇與自己企業戰略目標一致、能夠與自己企業形成互補、達到協同效應的并購對象，以實現范圍經濟或聯合經濟；應選擇并購成本低而經過整合卻能夠產生很好效益的海外資產；應選擇具有馳名品牌、先進技術及管理經驗和好的市場前景的海外企業。

5 并購規模的選擇

中國企業在開展海外并購時，要控制好跨國并購的規模，根據企業自身的特點、實力選擇跨國并購的規模。否則，跨國并購不但沒有推進企業的成長，反而適得其反。在這方面可以向西方國家跨國公司借鑒，如美國通用電器公司，通用電器公司幾乎每天都在并購，每年的并購總額都有上百億美元。通用公司采用了“少食多餐”的策略，每次并購的規模都很小，而其每年的并購總規模并不小，這樣有利于消化和吸收，也降低了風險，保證了成功率，有利于企業的業務擴展和業務更替，保證了公司較大的成長性。

6 并購方式的選擇

跨國并購的方式很多，從不同角度看有不同的分類。從并購企業與被并購企業的經營相關性上可分為縱向并購、橫向并購和混合并購。由于中國經濟國際化程度不高，企業整體實力偏弱，中國企業的跨國并購應該更多選擇前面兩種并購類型，即通過并購形成相關多元化業務組合來提升企業的整體競爭力。從支付方式上看，企業并購可分為現金收購、股票收購和綜合證券收購三種類型。在經濟發達的國家和地區，跨國并購中的支付手段較多采用股票支付，現金支付只占很少一部分。而中國企業跨國并購的支付手段大多采用現金支付，這與中國資本市場發展不成熟、中國企業對海外市場缺乏了解、資本運作能力不強有關。今后，隨著中國金融市場的不斷完善和企業并購規模的逐步擴大，中國企業跨國并購時應更多地采用股票支付手段和綜合證券支付手段，以減輕并購所需的資金壓力。

【參考文獻】

[1]賓建成.我國企業跨國并購的現狀與發展方略[J].調研世界.2008（05）

[2]魏昀妍.中國企業的跨國并購戰略[J].商業文化（學術版）.2010（06）

[3]杜遠陽.經濟全球化與企業跨國并購[J].消費導刊.2009（08）

[4]劉照德.我國企業跨國并購的成敗因素分析[J].工業技術經濟.2009（03）

【作者簡介】

鄒麗（1984-），女，湖北荊門人，講師，碩士學位，從事國際貿易與區域經濟研究。