現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫探析

【摘要】隨著中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的不斷轉(zhuǎn)型，股市調(diào)控，樓市調(diào)控，地方政府債務(wù)危機(jī)等名詞逐漸成為街頭巷尾群眾談?wù)摰慕裹c(diǎn)。本文將通過對泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生原因分析，探究泡沫經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形式，為我國金融發(fā)展健康發(fā)展提供一定借鑒。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)泡沫 表現(xiàn)形式

一、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)原因分析

（一）現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫的根本原因在于投資經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)而造成的。在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，虛擬經(jīng)濟(jì)因?yàn)榫哂谢貓?bào)周期短，利潤率高等特點(diǎn)，一方面，一定規(guī)模的虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫可以起到活躍市場，繁榮經(jīng)濟(jì)的作用，另一方面也因?yàn)楸├远粡V大投資金融機(jī)構(gòu)所利用，特別是影子銀行。如果虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模過大，就會(huì)產(chǎn)生泡沫，因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)條件下，資金并不是投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)生任何的實(shí)體社會(huì)效益，而是處于空轉(zhuǎn)的狀態(tài)，通過短期投資，利用低買高賣的市場機(jī)制，獲取利益。比如，今年，六月份發(fā)生在銀行業(yè)內(nèi)的錢荒，雖然看似是有很多原因?qū)е碌模M管每年的六月，包括銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)普遍缺少流動(dòng)資金，但央行不進(jìn)行操作性回購，即不向市場注入流動(dòng)資金是引發(fā)大規(guī)模錢荒的直接導(dǎo)火索。央行不進(jìn)行操作性回購是因?yàn)椋壳埃诿媾R經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下的今天，實(shí)體經(jīng)濟(jì)急需要大量資金注入，以避免由于資金鏈斷開而造成的資產(chǎn)損失和可能發(fā)生的社會(huì)恐慌。由于，金融體系內(nèi)存在影子銀行，大量資金不是進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而是進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)市場，進(jìn)行資產(chǎn)的增長，促使市場虛假繁榮，產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫，嚴(yán)重威脅了國家經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。

（二）現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)泡沫蔓延原因

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)制度條件下，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫，往往會(huì)很快蔓延到其他領(lǐng)域，影響其他領(lǐng)域的健康發(fā)展。原因有三：一是，現(xiàn)代金融條件下，經(jīng)濟(jì)泡沫的定性和定量分析理論基礎(chǔ)準(zhǔn)備不足。目前，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)理論研究已經(jīng)取得了較大的進(jìn)展，但是目前的經(jīng)濟(jì)理論只能通過有限的幾種經(jīng)濟(jì)模型發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，估計(jì)泡沫的大小以及危害，而且，這只是理論上的估計(jì)，實(shí)際的泡沫危害和大小的往往比預(yù)估更大，其涉及到的領(lǐng)域和范圍更廣。二是，金融衍生工具的變化。現(xiàn)代金融條件下，金融衍生物不斷增加，金融衍生物涉及到的領(lǐng)域和范圍也比較廣，通過衍生工具的增加，金融系統(tǒng)將金融風(fēng)險(xiǎn)成功的轉(zhuǎn)移到了其他的行業(yè)和部門，并將這些部門與自身變化綁定在一起。三是，經(jīng)濟(jì)全球化。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)必然會(huì)發(fā)生一定的經(jīng)濟(jì)泡沫，不管這個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫屬于輸入性的還是自身生成的。一定量的經(jīng)濟(jì)泡沫反映了這個(gè)國家整體的發(fā)展速度，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展必然要求資金的推動(dòng)，但是如果經(jīng)濟(jì)泡沫超過一定范圍特別是超過成本價(jià)格模型下的參照數(shù)據(jù)，這種的經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)綁架實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破裂，會(huì)對整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的沖擊。

（三）現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫的社會(huì)因素

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫的社會(huì)因素主要是因?yàn)槌鲇谕苿?dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展考慮，政府為經(jīng)濟(jì)發(fā)展設(shè)置的條件，投資門檻，經(jīng)濟(jì)氛圍，國家調(diào)控較為寬松。目前，我國正處于市場經(jīng)濟(jì)不斷完善的階段，執(zhí)行國進(jìn)民退的政策，因此經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)主要是利用市場無形的手，政府只負(fù)責(zé)監(jiān)管。金融行業(yè)具有暴利性質(zhì)，因此，集中了大量的市場資源，這些市場資源通過虛擬操作，利用市場漏洞和金融周期性波動(dòng)，利用大資金優(yōu)化，通過金融利率的變化實(shí)現(xiàn)套利，而且，這類操作具有很強(qiáng)的示范性，在某種意義上講具有不勞而獲的性質(zhì)，因此市場其他流動(dòng)資金為了獲取更好的利益，紛紛投入到虛擬操作當(dāng)中，通過炒作進(jìn)行非法牟利。

（四）現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫的機(jī)制因素

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫的機(jī)制因素主要是約束性機(jī)制不健全。約束性機(jī)制不健全的主要體現(xiàn)是國家金融監(jiān)管不到位。出于保護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的考慮，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依靠投資和出口拉動(dòng)，消費(fèi)拉動(dòng)力較小，即使，近些年來國家大力倡導(dǎo)消費(fèi)拉動(dòng)需求，消費(fèi)的拉動(dòng)力增長較快，但是投資和出口份額比例較大的總體格局基本沒有變化。投資和需求過大的情況下，很容易出現(xiàn)一些虛假經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，比如，部分人員利用出口退稅漏洞，大打擦邊球，通過偽造虛假數(shù)據(jù)，騙取出口退稅。這種情況一方面損害了國家的利益，另一方面虛假數(shù)據(jù)的提供掩蓋了實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了虛假泡沫。

二、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生的泡沫類型分析

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生的泡沫表現(xiàn)形式較多，我國的經(jīng)濟(jì)泡沫主要形式有兩類：房地產(chǎn)泡沫和股票泡沫：

（一）房地產(chǎn)泡沫

如何解決好房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫是目前我國政府和社會(huì)共同關(guān)注的焦點(diǎn)。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的主要內(nèi)容是商品房價(jià)格不能反映真實(shí)的房地產(chǎn)供求關(guān)系。目前，我國房地產(chǎn)價(jià)格虛高，與我國實(shí)際發(fā)展國情嚴(yán)重脫離，縱向比較我國房地產(chǎn)發(fā)展過程，我國房地產(chǎn)價(jià)格增長與工薪階層的增長幅度嚴(yán)重不符。一方面是房地產(chǎn)價(jià)格虛高情況下，各類資源紛紛涌入到房地產(chǎn)市場當(dāng)中，進(jìn)一步提高了商品房價(jià)格，另一方面房地產(chǎn)資源的高價(jià)位下，大部分的工薪階層由于不能負(fù)擔(dān)高房價(jià)而降低房地產(chǎn)需求，造成商品房存貨量較多。

（二）股票泡沫

目前，我國證券交易市場的監(jiān)管并不到位，政府監(jiān)管的范圍和能力有待考究，證監(jiān)會(huì)作為我國證券監(jiān)管部門，受制于我國體制，其管理權(quán)限和能力并不能起到應(yīng)有的監(jiān)管能力。股市泡沫的主要內(nèi)容是，股票價(jià)值不能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)發(fā)展。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，價(jià)格會(huì)對資源的供求關(guān)系產(chǎn)生一定的影響，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國股市投資者主體增多，大型投行力量雄厚，為了更好的實(shí)現(xiàn)盈利，這些投行通過人為操作股市，利用市場輿論等多種手段，進(jìn)行低買高賣策略，賺取大量的差價(jià)費(fèi)用。再加上，我國市場經(jīng)濟(jì)制度并不完善，股票交易過程中出現(xiàn)了灰色交易和非法交易，部分人員利用信息不對稱優(yōu)勢，通過非法手段從內(nèi)部人員套取可能性信息，實(shí)現(xiàn)操控股市的目的。因此，目前我國股市泡沫控制的重點(diǎn)是如何做好投行操作的規(guī)范性，使股票交易在公平競爭的環(huán)境下進(jìn)行。

三、總結(jié)語

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫如果保持在合理的范圍內(nèi)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有良好的促進(jìn)作用，如果泡沫經(jīng)濟(jì)超過合理范圍，會(huì)產(chǎn)生虛假繁榮，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。目前，我國金融經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，不少國外投行唱衰中國，因此，我國有必要通過實(shí)際行動(dòng)控制經(jīng)濟(jì)泡沫增長，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。

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