“余額寶”業務發展趨勢、影響及政策建議

【摘要】近幾年，隨著信息技術進步以及電子商務的飛速發展，以“余額寶”為代表的創新業務深刻的改變著我們的消費習慣、生活方式甚至是經濟發展格局，并展現出不斷擴大的市場空間和潛力。如何加快我國支付業務創新，實現規范發展是一項需要深入研究的重大課題。本文將“余額寶”業務的資金流轉作為切入點，深入分析了“余額寶”業務發展趨勢和產生的影響，并提出切實可行的政策建議。

【關鍵詞】余額寶 發展趨勢 政策建議

2013年6月13日，支付寶推出的“余額寶”業務正式上線。截至6月30日，“余額寶”用戶數量達到251.56萬，累計轉入資金規模66.01億元，收益率達到6.299%（七日年化收益率），累計用于消費的金額12.04億元。“余額寶”業務發展迅速，將引發其他支付機構競相效仿，產品收益率不斷提升，對銀行機構傳統存款業務構成顯著沖擊。

一、基本情況

余額寶使用與在淘寶上購物相類似，客戶將支付寶余額轉入余額寶，顯示天弘基金商鋪，客戶資金信息由用戶支付寶賬戶轉入天弘基金在支付寶開立的賬戶中。機構清算資金從支付寶備付金賬戶實時轉入支付寶基金結算備付金專戶，然后轉入天弘基金的基金托管銀行賬戶。轉入余額寶的資金在第二個工作日由基金公司進行份額確認。余額寶也可實時贖回或直接用于淘寶和天貓消費。余額寶贖回的資金流向與購買時相反。

余額寶的推出使支付寶的金融功能更加完備，降低了支付寶“實繳貨幣資本與客戶備付金日均余額的比例不得低于10%”的資本金壓力。盡管支付寶備付金利息收入減少，但從合作的基金公司獲取的服務費增加。截止2013年6月30日，余額寶收益為6.299%（七日年化收益率）。“余額寶”業務得到用戶的熱烈追捧，支付寶吸收存款成本低，但提供的理財產品收益率高且流動性大，長期來看將對銀行傳統存款業務構成顯著沖擊。

二、發展趨勢

（一）支付機構競相效仿，通過提高收益率進行攬存

目前，支付機構的盈利主要來源于手續費收入、備付金利息和增值業務收入。由于支付市場各支付機構之間競爭激烈，手續費收入不能覆蓋成本，備付金管理嚴格，唯一能大幅擴大盈利的來源為增值業務收入。據實地走訪了解，隨著“余額寶”上線運行，重慶易極付科技有限公司已開始準備效仿支付寶推出類似“××寶”理財產品。由于相比支付寶而言品牌影響力弱、客戶少，因此將通過更高的收益率來達到吸引客戶的目的。

（二）對銀行機構傳統存款業務將形成顯著沖擊

由于現有的支付寶客戶有較為現實的余額管理的需求，所以用戶數量快速增長。但“余額寶”是立足于淘寶客戶開展的業務，在短期內吸引支付寶體系外的大額業務客戶利用“余額寶”理財的可能性不大。對普通客戶而言，在銀行購買貨幣基金，無論從信任度還是從收益率來看，都比支付寶更有吸引力，選擇面也更寬、更便捷。但是，支付寶吸收存款成本低，提供的理財產品收益率高且流動性大。截止2013年6月30日，余額寶收益為6.3%（七日年化收益率），長期看對客戶吸引力呈日益增長趨勢，將構成對銀行傳統存款業務的顯著沖擊。

（三）支付機構紛紛向金融或類金融領域拓展業務

目前，支付寶除了提供支付結算服務，還能夠提供貸款服務。貸款服務提供對象包括個人和商家。余額寶的推出標志著支付寶具有了理財服務功能，支付寶用戶能享受的金融服務功能更加完備。與此同時，其他支付機構也紛紛將業務拓展至其他領域。通聯重慶分公司去年主營業務收入1577萬元，其他業務收入1396萬元。其他業務收入主要是項目咨詢撮合和委托貸款服務，其獲取的利潤幾乎與支付業務持平。截止6月30日，通聯重慶分公司的其他業務獲取盈利已經超過支付業務盈利。由于支付市場競爭激烈，為獲取更高利潤，支付機構必然向其他金融或類金融領域發展。

三、產生的影響

（一）“余額寶”為投資人提供了更多的投資理財選擇，在金融市場中引入了競爭

“余額寶”的推出為投資人提供了更多的投資理財選擇。“余額寶”在金融市場中引入了競爭，對消除銀行機構壟斷，在一定程度上緩解中小企業融資難問題能夠發揮積極作用。

（二）向監管機構提出了跨界監管的新課題

按照《支付機構客戶備付金存管辦法》規定，天弘基金在支付寶開立賬戶的余額屬于備付金管理范疇，由人民銀行進行監管。同時，按照《證券投資基金銷售管理辦法》（證監會令〔2013〕91號）第28條和第29條規定，支付寶還應在銀行開立專門賬戶，用于歸集、暫存、劃轉基金銷售結算資金，由證監會監管。“余額寶”的購買和贖回涉及兩個賬戶之間資金流轉。但是，目前對于備付金賬戶和基金結算賬戶之間的資金流轉還存在監管空白。如何進行跨界監管是監管部門面臨的新課題。

（三）支付機構風險警示不足對用戶容易造成誤導

支付寶對“余額寶”的風險提示不足，重點宣傳該產品的收益率，而忽略了收益與風險并存，對用戶容易造成誤導。支付機構提供支付服務，并不對資金投向負責，只要有備付金這項資源，各類機構就會為其定做各項理財項目。為了支撐較高收益，資金勢必流入房地產等行業。一旦受宏觀經濟政策等影響出現資金鏈斷裂，將影響資金安全，危及社會金融穩定，對經濟金融運行造成負面影響。

四、政策建議

（一）建議明確支付機構可從事的業務范圍

目前，全國已有223家支付機構獲得支付業務許可牌照，支付機構在從事支付業務的同時，也在積極向其他領域拓展業務。但是，對于獲得支付業務許可牌照的機構可否從事其他領域業務無明確規定，不利于支付機構的長遠發展。建議人民銀行總行盡早確定支付機構的定位，引導支付機構用好備付金資源，在政策允許的范圍內發展擔保業務和小額貸款業務，支持農村地區和小微企業，在與銀行的競爭中實現互補，尋找利益平衡點，促進支付機構盡早規范發展。

（二）加強對創新業務的研判和監管

支付機構創新拓展了支付業務的廣度和深度，其多樣化、個性化等特點較好地滿足了社會支付需求，其服務對象眾多、影響面廣，在支持“刺激消費、擴大內需”等宏觀經濟政策方面發揮了積極作用。建議人民銀行總行在某項創新產品推出時，對其業務發展趨勢預先研究，及時調整制度辦法以及明確監管邊界，形成一致的市場預期，使得創新業務從一開始就規范發展，將風險防患于未然。

（三）合作建立長效監管機制

創新是對現有制度的突破，次貸危機證明風險通常隱藏在各項監管的邊緣空隙地帶。一項創新業務涉及多個監管部門，若監管部門之間聯系不暢通，無長效聯合監管機制，則極易形成監管空白，風險一旦爆發則危害無窮。因此，建議人民銀行總行與其他金融監管部門加強合作，未雨綢繆共同建立長效監管機制。

參考文獻

[1]劉士余.支付創新要走在現代服務業前列.中國金融，2013年第12期.

[2]勵躍.零售支付的創新與監管.中國金融，2013年第12期.

[3]李樹軒.如何看支付寶余額寶.金融時報，2013年6月24日.

作者簡介：范敏（1980-），女，單位：中國人民銀行重慶營業管理部支付結算處，職稱：會計師。該作者擬寫的《建議對<支付結算辦法>進行修訂完善》、《建議盡快出臺<非銀行支付清算組織管理辦法>》、《對重慶市渝城交通一卡通有限責任公司銀行結算賬戶資金匯劃情況的調查報告》等多篇信息材料得到人總行和市政府的關注并采用。2009年，該同志參與撰寫的《銀行卡刷卡手續費率定價機制研究》被中國人民銀行重慶營業管理部表彰為優秀重點研究課題，同時該課題還獲得營管部團委青年課題組活動二等獎。該作者參與擬寫的《關于加強電子票據制度建設的探討》一文發表于《金融會計》，同時該文還獲得中國人民銀行總行支付結算司支付服務與政策協商季度例會優秀論文的表彰。2010年，該作者擬寫的《重慶加快發展銀行卡產業研究》被評為貫徹落實周小川行長在渝重要講話精神研究課題。同年，范敏被人總行評為“電子商業匯票系統建設先進個人”，重慶營業管理部被人總行評為“電子商業匯票系統建設突出貢獻獎”。2012年，該作者參與擬寫的《構建重慶居民金融消費者權益保護體系的路徑研究》被確定為重慶市金融領域重大決策咨詢研究課題。