中國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化選擇

【摘要】改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，為推動經(jīng)濟增長、促進(jìn)市場繁榮和維護(hù)社會穩(wěn)定做出了很的大貢獻(xiàn)。然而，資金問題始終困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，融資難、擔(dān)保難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”，嚴(yán)重抑制著中小企業(yè)的創(chuàng)新活力和進(jìn)一步發(fā)展。中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與融資問題伴隨我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立而不斷深入，并隨著我國經(jīng)濟體制改革的發(fā)展和經(jīng)濟全球化帶來的激烈國際競爭變得更加尖銳和復(fù)雜。文章通過闡述我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，研究研究其融資困難的表現(xiàn)，從而為中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化選擇提出解決對策。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資 結(jié)構(gòu)優(yōu)化

一、引言

公司融資結(jié)構(gòu)就是公司中各個資金來源的組成情況，也就是公司各種融資形式的組成以及之間存在的關(guān)系。公司融資可以分為兩個方面，即外源融資和內(nèi)源融資，此外，又可以將外源融資分成兩大類，即債務(wù)融資與股權(quán)融資。在1985年，美國的經(jīng)濟學(xué)家Miller與Modigliani提出了十分有名的MM理論，在此之后，融資問題就是當(dāng)前財務(wù)研究方面中一個十分關(guān)鍵的話題。融資問題將會對公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而對公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，這是當(dāng)前經(jīng)濟學(xué)對融資問題加以關(guān)注的一個重要原因。近些年來，我國的一些國有企業(yè)進(jìn)行了改革，并且獲得了一定的成果，但是很多的企業(yè)依然存在問題，例如內(nèi)部人控制、國有股“一股獨大”以及嚴(yán)重的行政干預(yù)等問題，這使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)十分的不完善，治理體制出現(xiàn)扭曲現(xiàn)象。

二、我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)特征

中小企業(yè)是指生產(chǎn)規(guī)模、人員以及資金規(guī)模都相對較小的企業(yè)。筆者就我國中小企業(yè)特征歸納為以下幾點：一是中小企業(yè)業(yè)務(wù)量大，業(yè)務(wù)活躍。二是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，中小企業(yè)由于企業(yè)規(guī)模、人事、資金不大，不同于傳統(tǒng)的勞動密集型企業(yè)，通過第三產(chǎn)業(yè)可以更好地發(fā)揮中小企業(yè)靈活、管理方便的特點。三是行業(yè)集群化現(xiàn)象突出，集中形成了優(yōu)勢地區(qū)。

（二）中小企業(yè)融資途徑

1.內(nèi)源融資。內(nèi)源融資是企業(yè)融資的重要部分，具備自主性強、融資成本低、資金收益率較高等特質(zhì)，在中小企業(yè)中得到了很廣泛的使用，在中小企業(yè)在迅速發(fā)展的同時，企業(yè)實現(xiàn)了初步的積累和規(guī)模，主要利用企業(yè)經(jīng)營積累、員工股份集資等辦法，是實現(xiàn)了企業(yè)融資的重要途徑。

2.銀行存款。企業(yè)融資的另一項途徑為銀行存款，銀行存款主要是企業(yè)的利潤積累，利用企業(yè)銀行存款，可以實現(xiàn)企業(yè)資金的再升值，然而由于企業(yè)利潤的再分配以及大規(guī)模融資的需要，銀行存款的融資一般十分有限。

3.民間借貸。隨著我國社會經(jīng)濟的發(fā)展，民間資本已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，另外，隨著“實業(yè)微利化”與“炒錢暴利化”的對比，造成了民間金融融資的活躍，而且，由于民間借貸相比銀行等其他金融機構(gòu)在借貸方面具備的手續(xù)簡單以及利率彈性大、周期靈活等特點，在經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展尤為迅速。然而，隨著我國各地區(qū)出現(xiàn)越來越多民間融資問題，民間融資渠道不再火熱。

4.股權(quán)融資現(xiàn)狀。股權(quán)融資是中小企業(yè)融資的主要途徑，由于中小企業(yè)沒有達(dá)到上市公司的資本，因此一般都是針對內(nèi)部人員或者特點人員的入股，通過股權(quán)融資，很大的前提在于企業(yè)的效益問題，發(fā)展良好的中小企業(yè)很容易吸引內(nèi)部員工或者投資者的眼光，然而，各個企業(yè)之所以需要融資，往往是由于企業(yè)處在發(fā)展的關(guān)鍵階段，其發(fā)展的前景不是很明了，因此股權(quán)融資辦法并不是十分理想。

三、中小企業(yè)融資難問題的表現(xiàn)及原因

（一）中小企業(yè)融資難問題的表現(xiàn)

1.中小企業(yè)資金逐漸短缺。我國中小企業(yè)中，一方面，已有的企業(yè)得到了比較充分的發(fā)展，形成了一定的規(guī)模，于是這部分企業(yè)給予擴大規(guī)?；蛘咴黾油顿Y的需要，需要融資，另一方面，我國一些地區(qū)已形成的集群化經(jīng)濟規(guī)模，對于其他企業(yè)有很大的吸引力，于是吸引了大量的企業(yè)流入該區(qū)域，新企業(yè)的發(fā)展，也需要資金運轉(zhuǎn)。而且，隨著勞動力成本、物流成本等企業(yè)經(jīng)營成本的增加，企業(yè)經(jīng)營、運作的成本也在不斷增加。在這樣的背景之下，中小企業(yè)的金融融資出現(xiàn)了巨大的缺口，巨大的資金缺口和融資渠道的局限，以及融資途徑的問題，很融資造成中小企業(yè)融資的困難。

2.中小企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)矛盾加劇。企業(yè)的貸款主要來自銀行等金融機構(gòu)的貸款、民間貸款以及擔(dān)保機構(gòu)貸款等三個方面，然而，由于銀行等金融機構(gòu)的貸款，存在利率高、手續(xù)繁多等不利特點，對于尋求快速、靈活的發(fā)展的中小企業(yè)來說，銀行等金融機構(gòu)的貸款顯然不在首選之例。然而，我國大多數(shù)中小企業(yè)難以得到銀行貸款的現(xiàn)狀，很容易造成企業(yè)和銀行之間的“雙敗”；再加上擔(dān)保公司類似于民間貸款等，其信用取決于擔(dān)保公司的實力，一旦擔(dān)保公司出現(xiàn)金融問題，也很容易造成企業(yè)資金鏈上的脫軌。這樣的融資現(xiàn)狀對我國中小企業(yè)的融資借貸結(jié)構(gòu)帶來了安全隱患。

3.中小企業(yè)融資能力呈兩極分化趨勢。隨著企業(yè)發(fā)展的成熟以及盈利的穩(wěn)定，一部分發(fā)展已成規(guī)模的企業(yè)在企業(yè)運行體系化的同時，其吸引內(nèi)源以及爭取外源的能力越來越強，銀行愿意給予這部分企業(yè)較大的貸款，而且，隨著企業(yè)運行的規(guī)?；瑢Ξ?dāng)?shù)亟?jīng)濟有重要貢獻(xiàn)的同時，銀行以及政府可以給以相應(yīng)的鼓勵措施，于是，這部分企業(yè)會越做越大，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營和融資的良性循環(huán)；然而，也存在一部分企業(yè)，由于自身經(jīng)營的慘淡，急需資金運作來突破現(xiàn)有的經(jīng)營困境，這一部分經(jīng)營情況不佳的企業(yè)，一方面急需資金運作來走出經(jīng)營困境，另一方面，由于經(jīng)營慘淡，而很難得到銀行、政府的支持，最終企業(yè)經(jīng)營和企業(yè)融資走入另一個惡性循環(huán)。

（二）中小企業(yè)融資難問題的原因

1.內(nèi)部因素。企業(yè)缺乏信譽度及企業(yè)長期不盈利。一部分企業(yè)由于管理不當(dāng)?shù)纫蛩卦斐山?jīng)濟負(fù)債，借貸款項長期不能按時付還，長此以往，形成銀行的不良貸款，向銀行貸款難度加大。一部分企業(yè)由于長期負(fù)債無法償還銀行貸款，從而造成其信譽度低下，久而久之其逃避繳還貸款，對銀行信用貸款的保障造成了負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)貸款困難加劇。由于中小企業(yè)尤其是小型企業(yè)的注冊資金不高，經(jīng)營規(guī)模小，固定資產(chǎn)總量不多也影響了企業(yè)獲得貸款[1]。

2.外部因素。壟斷競爭的金融環(huán)境使得中小企業(yè)貸款融資問題更加困難。我國的市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)并不成熟，尚處于壟斷競爭水平。在這種以國有商業(yè)銀行處于主導(dǎo)地位的國有壟斷性借貸市場中，基于較高水平的平均利潤率，銀行將加強其決策管理力度，以獲得更高額度的單筆貸款和更高規(guī)模的抵押品，因而可能阻擋更多中小型企業(yè)進(jìn)入市場的。

四、我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化選擇

（一）企業(yè)內(nèi)部制度與規(guī)范

針對我國中小企業(yè)融資困難的問題，需要從內(nèi)部自身著手，通過加強企業(yè)自身的實力，來達(dá)到吸引內(nèi)源，爭取外源的目的。因此，通過建立中小企業(yè)規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，以現(xiàn)代化企業(yè)制度為基礎(chǔ)，實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，或者以現(xiàn)代企業(yè)制度為依托，實現(xiàn)企業(yè)的集群效應(yīng)，通過捆綁實現(xiàn)企業(yè)自身的實力的增加，為融資實現(xiàn)自身能力保障[2]。

（二）完善金融機構(gòu)多層次的資金支持系統(tǒng)

銀行的利潤，主要來自于貸款利率和存款利率的差價，這樣的盈利空間，使得銀行必然要追求貸款的發(fā)放，當(dāng)然也會有壞賬的存在，因此，銀行發(fā)放貸款，需要企業(yè)的能力以及信用做保障，然而，如果只是單一層次的貸款發(fā)放，很可能會造成部分企業(yè)的融資困境，因此，可以通過完善金融機構(gòu)的多層次資金支持體系，在實現(xiàn)金融機構(gòu)產(chǎn)品多樣化的基礎(chǔ)上，真正實現(xiàn)對企業(yè)發(fā)展的支持。

（三）貸款援助

政府是市場的監(jiān)督者，也是市場的服務(wù)者，浙江省的發(fā)展，得益于國家對內(nèi)改革、對外開發(fā)的政策，因此在現(xiàn)階段，在國家整體政策的基礎(chǔ)上，地方政府很有必要通過完善政府服務(wù)職能，來促進(jìn)地方企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，在規(guī)避風(fēng)險以及考核可行性的基礎(chǔ)上，通過金融援助，幫助困難企業(yè)走出困境，實現(xiàn)突破[3]。

（四）金融產(chǎn)品創(chuàng)新

金融機構(gòu)需要通過金融運作來實現(xiàn)資金的增值，如果其盈利辦法只是局限于發(fā)放貸款，如果貸款企業(yè)出現(xiàn)金融問題，那么大量的壞賬同樣也會造成企業(yè)的利益受損，基于這樣的問題，很有必要通過金融產(chǎn)品的開發(fā)，來豐富金融機構(gòu)的資金流通渠道，降低風(fēng)險程度，在實現(xiàn)金融機構(gòu)創(chuàng)新突破的基礎(chǔ)上，為企業(yè)融資尋找新的機會。

五、結(jié)語

總而言之，對我國中小企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的改進(jìn)與完善是一個十分系統(tǒng)工程，牽涉到公司的多個方面多個角度，這個過程是漫長的，它不能與我國的實際國情相背離，只是一味地依據(jù)國外的經(jīng)驗。

參考文獻(xiàn)

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