基于金融倫理的公司治理問題研究

【摘要】近年來，企業倫理逐漸受到人們的重視，鑒于金融行業的特殊性，金融領域的倫理問題就顯得尤為重要。倫理直接關乎金融機構效率問題，金融倫理這一研究領域的出現對于公司治理問題提供了更多思路。本文首先對金融倫理定義進行了闡述，并對其理論依據做了簡單介紹；然后在此基礎上分析了金融機構治理問題的特征，所含倫理沖突；最后，對解決此類問題提出了一些構想。

【關鍵詞】金融倫理 信息不對稱 委托-代理 公司治理

自1974年11月第一屆企業倫理學討論會在美國堪薩斯大學召開，企業倫理學便正式產生了。之后有關企業倫理方面的著作及其他研究成果層出不窮，企業倫理課程也逐漸成為了工商管理專業的核心課程。信用與誠實可謂是金融行業的基石，沒有這些一切都無從談起。內幕交易，上市公司財務作假，08年金融危機等一系列丑聞不斷被曝光，金融倫理對于金融健康發展的影響逐漸凸顯。我們也逐漸意識到金融倫理問題甚至可以影響整個社會經濟環境的穩定，因此人們也開始明白金融不僅僅是技術問題，還涉及到價值評判標準等一系列軟條件。

一、金融倫理內涵

對金融倫理的定義主要包括廣義和狹義兩方面。廣義金融倫理涉及到金融活動中所有利益相關者，這包括金融機構、從業人員、社區、政府、參與者等。他們在金融交易與金融活動中所產生的倫理關系、倫理意識、倫理準則和倫理活動的綜合就是廣義的金融倫理，這是活動參與各方在金融交易中應遵循的道德準則和行為規范。狹義的金融倫理只針對金融機構及其從業人員和金融市場，是指他們必須遵循的道德規范與行為方式。這主要是從金融活動的供給一方來說，金融倫理是他們在金融活動中應體現出來的善惡行為與準則。

二、金融倫理理論基礎

（一）信息不對稱理論

專業化分工及獲取信息需要成本等原因導致了信息不對稱的出現，這就導致某些參與方掌握另外一些參與方不能掌握的信息，因此產生了逆向選擇和道德風險的問題。從某種意義上來說，這也是產生金融倫理問題的根源所在。

逆向選擇是指市場交易的一方如果能利用多于另一方的信息使自己受益而對方受損，傾向于與對方簽訂協議進行交易。逆向選擇是發生在交易產生之前，它的存在導致交易難以正常進行，市場效率低下。而道德風險則是交易發生以后由于信息不對稱而出現的問題，是指交易雙方在交易協議簽訂后，其中一方利用多于另一方的信息，有目的地損害另一方的利益而增加自己利益的行為。

（二）委托代理理論

委托代理理論由美國經濟學家伯利和米恩斯于上世紀30年代提出，他倡導所有權和經營權分離，企業所有者讓渡經營權，同時保留對企業剩余價值的索取權。委托代理理論是過去30年里契約理論最重要的發展之一。其中心任務是研究在利益相沖突和信息不對稱的環境下，委托人如何設計最優契約以使代理人得到最大的激勵。

三、金融機構公司治理特殊性

由于金融機構的高風險，高回報和外部影響較明顯等特點，使得金融機構的公司治理問題尤為突出，主要表現為以下三大特點：

首先，金融機構資本結構中負債較高，因此承受的風險沖擊較大，這就導致了金融機構的脆弱性，同時也凸顯了金融機構公司治理的重要性。金融機構從事的投資活動多為高風險活動，另外金融衍生品的出現更進一步加大了金融風險。因此需要設計良好的公司治理機制以保證企業正常高效運轉。

其次，與高負債、高風險對應的是高回報與高收入的特征，因此金融機構從業人員在豐厚利益的誘惑下，往往鋌而走險，冒險動機高于一般工商企業。這就要求公司治理在內控約束等方面有所作為，以抑制并減少金融機構從業人員的道德風險行為的發生。

最后，由于金融機構對整個經濟社會的穩定具有重要影響，一旦金融機構破產將在經濟系統中產生不可估量的連鎖反應，因此倫理道德水平的提高刻不容緩。08年的美國金融危機逐漸演變為全球的經濟危機就是最好的佐證。

四、金融機構倫理沖突

由于傳統公司治理以“經濟人”為假設前提，因此確立的企業目標是股東利益最大化，在激勵上又強調業績-報酬的邏輯關系，監督上則依賴政府控制，最終導致金融機構在倫理上產生了一定缺陷，出現倫理沖突。

首先，由股東利益最大化目標主導的企業決定了其計劃、組織、領導、控制的價值取向。金融機構往往忽視債權人和社會公眾利益，甚至將他們作為股東的犧牲品。這主要表現在兩方面：第一，股東有將債權人財富轉移到自己手中的動機；第二，股東有可能在出現債務威脅的情況下放棄投資，產生投資不足現象。雖然獨立董事的存在能夠在一定程度上緩解此類問題的發生，但由于獨立董事數量上的弱勢，其作用的發揮也并未得到足夠的保證。

其次，業績-報酬的敏感性主要表現為經理層與股東之間的委托代理問題。經理不顧企業長期發展，出現短視行為危害企業安全。股東投資于企業，寄希望于經理能夠為他們實現收益，而經理層卻只是將企業看成是拿工資，獲得地位和“在職消費”的來源，因此其動機與股東有明顯差異，這在很大程度上影響了企業價值。

最后，政府的監督雖然本意是為了提供保護，但其限制了股東身份和持股比例，因此致使股權分散，小股東無法發揮應有作用。同時監管的出現弱化了管理者責任意識，使其缺乏謹慎原則，降低了警惕性。

五、在公司治理中引入金融倫理維度

傳統的公司治理解決方法主要從兩大方面展開：一方面是內部治理，另一方面是外部治理，外部治理又包括市場約束機制和監管機制兩個角度。本文嘗試分別從這三個角度引入金融倫理。

（一）完善金融機構倫理激勵機制

第一，加強金融從業人員自律性。自律不同于他律，自律是一種自我約束的行為，是當事人通過自我反省與自我控制而做出的一種符合人們之間權利義務約定的行為。通過自律保證經理層對股東的忠誠也是權利義務關系中成本最低的一種方式。在金融機構中，從業人員及相關機構的自律對金融環境安全至關重要。從表面看，我們認為法律，規章具有強制的約束力與規范作用，但是法律規章的執行監督都在人為，因此關鍵還在于提高自律，否則規章制度將可能成為一紙空文。

第二，在企業中培育良好的倫理文化。金融倫理涉及公正，平等，誠信三個范疇。在金融體系中，公正是金融倫理的首要核心范疇，它要求金融體系中參與各方都對交易對手給予應得利益；平等則是指在契約締結的任何時候各方均是平等的權利主體，享有平等的權力和義務，平等原則是經濟運行的最重要原則；誠信是指動機在于傳達真實信息的行為。金融體系中，經過多次重復博弈后，由于當事人預期未來將有無數次合作機會，因此傾向于選擇合作與誠信。金融機構應將這三大內容貫穿于其決策，組織，領導，控制的始終，使其成為核心價值觀。

（二）建立相關利益主體參與的“共同治理”模式

傳統上我們認為公司就是為股東賺錢的，因此很少考慮到其他利益相關者。其實這也是一種短視行為，沒有了利益相關者的支持，企業也不會有長遠的發展。具體到金融機構，首先要有一種寬廣的胸懷，不能只關注自己的利益，要意識到其本身是生存在一個開放的系統中的，其功能的實現需要多方面的配合；其次，應關心債權人的利益，要對得起債權人對自己的信任，如果失去信任的基礎，金融機構資金來源也將受到嚴重沖擊，應看到對債權人負責不只是產生成本，也會帶來共贏。

（三）強化公司治理的倫理監督機制

這里我們主要從兩方面引入倫理，首先是對監管對象加入倫理的考核。傳統監督內容主要是以財務指標為標準，而往往忽略道德，責任，誠信等方面的監督。管理學中有句話叫做“沒有考核就沒有管理，考核什么得到什么。”監督內容的改變勢必會對被監管者產生指南針式的引導作用，由此從業人員與機構的風險防范意識與能力也會得到提升。其次，從監管者方面來說，根據俘獲理論，監督者有可能受到既得利益者的賄賂而產生腐敗行為，因此即使再好的監督機制也有可能形同虛設。監管者職業道德水平的提高不但能夠維持被監管者對其信任，還能提升監管水平保證監管效果。

參考文獻

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作者簡介：楊麗苗（1989-），女，漢族，河北省石家莊人，河北大學管理學院碩士，研究方向：投融資。