信貸配給視角下的小微企業(yè)融資困境研究

【摘要】融資難一直是制約小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的主要瓶頸。而小微企業(yè)融資難的重要原因，在于信貸市場(chǎng)上信息不對(duì)稱帶來(lái)的信貸配給。本文從小微企業(yè)融資困境的現(xiàn)狀出發(fā)，分析了信息不對(duì)稱導(dǎo)致的信貸配給及小微企業(yè)融資困境的成因，并提出解決路徑。

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè) 信貸配給 融資困境

一、引言

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，小微企業(yè)在活躍經(jīng)濟(jì)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、解決就業(yè)等方面發(fā)揮著重要作用。但小微企業(yè)所獲得的金融資源與其發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)作用極不相稱。據(jù)統(tǒng)計(jì)：占企業(yè)總數(shù)0.5%的大企業(yè)擁有超過(guò)50%的貸款余額，而占比90%以上的小微企業(yè)的貸款余額卻不足20%，并且80%左右的小微企業(yè)的信貸需求得不到滿足。小微企業(yè)融資困境要?dú)w因于銀企間信息不對(duì)稱導(dǎo)致的信貸配給問(wèn)題，在信息不對(duì)稱條件下，銀行對(duì)信息不透明、抵押資產(chǎn)少的小微企業(yè)實(shí)行“信貸配給”成為理性選擇，以規(guī)避因信息不對(duì)稱而造成的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益最大化。因此，如何破除小微企業(yè)的融資困境，促進(jìn)小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，成為亟待解決的問(wèn)題。本文從信息不對(duì)稱造成信貸配給的角度出發(fā)，分析了造成小微企業(yè)融資困境的原因并提出相關(guān)解決路徑。

二、小微企業(yè)融資困境中信貸配給問(wèn)題分析

斯蒂格利茲（Stigliz）和威斯（Weiss）在《不完全信息市場(chǎng)中的信貸配給》一文中，從信息不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)的角度，對(duì)信貸配給現(xiàn)象作了經(jīng)典分析，即S-W模型。Stigliz和Weiss認(rèn)為：銀行貸款收益不僅取決于利率大小，還與信貸違約風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。在信息不對(duì)稱條件下，銀行不能完全評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)借助利率篩選貸款者。但信貸市場(chǎng)上存在逆向選擇，若提高利率可能導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)貸款愛(ài)好者被高風(fēng)險(xiǎn)貸款愛(ài)好者擠出信貸市場(chǎng)，而且由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，取得貸款的高風(fēng)險(xiǎn)貸款愛(ài)好者由于接受了高利率，更會(huì)去追逐高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目。因此，銀行信貸量并不是利率的單增函數(shù)，提高利率可能導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)增加。該現(xiàn)象在小微企業(yè)的融資中尤為常見(jiàn)，而即使很多小微企業(yè)愿意接受較高的貸款利率，銀行也不會(huì)完全滿足小微企業(yè)的貸款需求，通常會(huì)對(duì)其實(shí)行信貸配給。

如圖1，D1與D2分別代表信息不對(duì)稱和信息對(duì)稱條件下的所有貸款企業(yè)的信貸需求量，S1與S2則分別代表信息不對(duì)稱和信息對(duì)稱條件下的銀行信貸供給量。當(dāng)信貸市場(chǎng)處于完全信息狀態(tài)時(shí)，D2與S2相交于一點(diǎn)，此時(shí)信貸供需相等，信貸市場(chǎng)達(dá)到出清狀態(tài)且不存在信貸配給現(xiàn)象。當(dāng)信貸市場(chǎng)處于不完全信息狀態(tài)時(shí)，信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行信貸量并非利率的單增函數(shù)，而是一個(gè)向后彎曲的函數(shù)，導(dǎo)致S1與D1無(wú)法相交。銀行為規(guī)避信息不對(duì)稱帶來(lái)的信貸違約風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益最大化，會(huì)在最佳貸款利率r1下對(duì)貸款企業(yè)實(shí)行信貸配給，此時(shí)信貸市場(chǎng)達(dá)到信貸配給均衡，銀行最佳信貸量為M1，遠(yuǎn)小于企業(yè)信貸需求量M3，信貸需求缺口為M3-M1，造成相當(dāng)一部分貸款企業(yè)無(wú)法取得貸款。由圖1可得：銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)收益最大化，偏好以較低貸款利率把資金貸給還款能力強(qiáng)的大企業(yè)來(lái)獲取相對(duì)安全的收益，使得規(guī)模和信用上處于劣勢(shì)的小微企業(yè)難以取得貸款，因此小微企業(yè)融資困境的根源便是信息不對(duì)稱條件下銀行對(duì)其實(shí)行信貸配給。

三、小微企業(yè)融資困境的具體原因分析

（一）管理體制不健全，缺乏科學(xué)規(guī)范的財(cái)務(wù)制度

多數(shù)小微企業(yè)的管理體制不健全，采用家族式和經(jīng)驗(yàn)式的企業(yè)管理方法，缺乏科學(xué)化的管理決策機(jī)制，而且財(cái)務(wù)制度不健全，缺乏規(guī)范性的會(huì)計(jì)核算，財(cái)務(wù)報(bào)表隨意性大并缺乏相應(yīng)的透明度和真實(shí)度。這都造成了銀企間的信息不對(duì)稱，銀行在不能得到小微企業(yè)完整真實(shí)的財(cái)務(wù)信息與企業(yè)經(jīng)營(yíng)資料的情況下，會(huì)對(duì)小微企業(yè)實(shí)行信貸配給。

（二）規(guī)模小、缺乏抵押物，造成抵押擔(dān)保能力不足

小微企業(yè)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、資產(chǎn)實(shí)力不足、缺乏抵押物等特點(diǎn)，在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)占比小，缺乏作為抵押物的不動(dòng)產(chǎn)，造成了其抵押擔(dān)保能力不足。而在商業(yè)化經(jīng)營(yíng)和貸款管理制度的約束下，銀行貸款以抵押、擔(dān)保貸款為主，小微企業(yè)缺乏抵押物，加大了銀企間的信息不對(duì)稱，在無(wú)法滿足銀行貸款要求下，銀行為了資金安全，將拒絕對(duì)小微企業(yè)發(fā)放貸款。

（三）企業(yè)信用觀念淡薄、貸款信譽(yù)度差

小微企業(yè)缺乏信用觀念，在公司經(jīng)營(yíng)管理制度、財(cái)務(wù)信息透明度等方面與大企業(yè)有較大差距，而且經(jīng)常偷逃稅款、變更貸款用途，甚至存在著逃債與賴債等觀念，貸款違約現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重地影響了小微企業(yè)的整體形象和信譽(yù)度，造成其貸款信譽(yù)度較差，降低了銀行對(duì)其發(fā)放貸款的積極性，從而加劇了小微企業(yè)的融資困境。

（四）缺乏與小微企業(yè)相匹配的地方性中小金融機(jī)構(gòu)

小微企業(yè)多分布于基層地區(qū)，地方性中小金融機(jī)構(gòu)具有的地緣優(yōu)勢(shì)使其對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況比較了解，能有效地減少雙方的信息不對(duì)稱。但由于缺乏與小微企業(yè)相適應(yīng)地方性中小金融機(jī)構(gòu)，而且大型商業(yè)銀行在基層的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)相對(duì)較少，從而造成較少信貸資金供給不能滿足小微企業(yè)龐大資金需求的局面，加劇了小微企業(yè)的融資困境。

四、小微企業(yè)走出融資困境的路徑選擇

（一）規(guī)范企業(yè)管理制度，建立銀企合作會(huì)計(jì)制度

一方面，小微企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，避免家族式和經(jīng)驗(yàn)式的企業(yè)管理方法，建立科學(xué)化的管理決策機(jī)制，減少人為性的干預(yù)，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息透明度，減少銀企間的信息不對(duì)稱。另一方面，要建立銀企合作會(huì)計(jì)制度。由當(dāng)?shù)劂y行機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)選聘優(yōu)秀的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)專業(yè)人員，擔(dān)任小微企業(yè)會(huì)計(jì)主管，幫助其建立現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度。會(huì)計(jì)主管隸屬于銀行員工，但是在企業(yè)掛職。會(huì)計(jì)主管必須定期向銀行匯報(bào)小微企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并提交規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)表，從而使銀行比較全面真實(shí)地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少銀企間的信息不對(duì)稱。

（二）組建地方大型擔(dān)保機(jī)構(gòu)，不斷完善信用擔(dān)保體系

一方面，由地方政府牽頭組建地方大型擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)有資金實(shí)力的大企業(yè)與投資者入股，通過(guò)擴(kuò)大資金規(guī)模與集中使用擔(dān)保資源，來(lái)提高地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力。另一方面，不斷完善信用擔(dān)保體系，建立適用于小微企業(yè)的信用評(píng)估、擔(dān)保及貸款審批制度，為其融資提供制度支持。這將彌補(bǔ)小微企業(yè)擔(dān)保能力不足的缺陷，降低信息不對(duì)稱條件下銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行對(duì)小微企業(yè)提供貸款的積極性。

（三）提高小微企業(yè)的貸款信譽(yù)度，加強(qiáng)銀行征信體系建設(shè)

一方面，小微企業(yè)要加強(qiáng)自身信用體系建設(shè)。不斷培育自身的信譽(yù)度，提高還貸意識(shí)，杜絕不良的信用記錄，依法誠(chéng)信開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和融資活動(dòng)，提高企業(yè)自身的信用等級(jí)，為融資創(chuàng)造條件。另一方面，銀行要加強(qiáng)征信體系建設(shè)，建立貸款企業(yè)的信用信息資料庫(kù)并在銀行間進(jìn)行信用資源共享，減少銀企間的信息不對(duì)稱，同時(shí)引入信用違約懲罰機(jī)制，作為“理性人”的小微企業(yè)為長(zhǎng)遠(yuǎn)利益將會(huì)履行信貸合約。

（四）大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)民間金融合理發(fā)展

一方面，大力發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)。地方性中小金融機(jī)構(gòu)可利用地緣和人脈優(yōu)勢(shì)，以低成本獲得小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息，有效地解決信息不對(duì)稱問(wèn)題。在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，政府應(yīng)大力發(fā)展城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社等中小金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)其增設(shè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，開(kāi)設(shè)專營(yíng)小微企業(yè)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，為小微企業(yè)的融資創(chuàng)建一個(gè)直接通道，助其擺脫融資困境。另一方面，引導(dǎo)民間金融合理發(fā)展。民間金融組織擁有較強(qiáng)的地緣性與私人關(guān)系網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，利于降低銀企間的信息不對(duì)稱。政府要對(duì)民間資本因勢(shì)利導(dǎo)，降低其進(jìn)入金融市場(chǎng)的門檻，通過(guò)建立地方性的資本市場(chǎng)、成立私募資金公司等，來(lái)拓寬小微企業(yè)的融資渠道，助其解決融資困境問(wèn)題。

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作者簡(jiǎn)介：王繼升（1988-），男，漢族，山東省臨沂市沂水縣人，山東農(nóng)業(yè)大學(xué)金融專業(yè)在讀研究生，研究方向：貨幣銀行理論與政策。

（編輯：龍大為）