文化產業發展的金融支持體系構建

【摘要】近年來，隨著文化產業的投資價值不斷顯現，金融支持體系建設的緊迫性、重要性成為焦點。文化產業的快速發展，導致文化產業投融資的工具、結構、規模、效益及產業促動力等方面面臨前所未有的挑戰。資本在文化產業發展中如何發揮充分的效用，文化產業如何利用資本創造更大的經濟價值和社會價值，都需要不斷地創新投融資模式。

【關鍵詞】文化產業 金融支持體系 融資

從2009年《文化產業振興規劃》提出加強對文化產業的金融支持，到2010年九部委《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》要求通過創新信貸產品、完善授信模式等具體措施加大對文化產業的支持力度，這是第一個全面支持文化產業發展繁榮的宏觀金融政策指導文件，它意味著金融與文化產業之間的深度合作終于有了政策支撐。再到2011年《中共中央關于深化文化體制改革、推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》中關于創新文化企業投融資體制的要求，使得自2011年以來中國文化產業與金融的對接進一步加快，金融市場對文化產業的關注度空前高漲。各大金融機構不斷推進文化金融管理制度創新，改進適應文化產業特點的金融服務產品，文化金融生態環境不斷優化，文化產業資本運作能力不斷提升，文化企業上市融資、銀行信貸、并購重組以及文化產業主題基金數量等均持續保持較快增長。2012年，文化部發布了《鼓勵和引導民間資本進入文化領域的實施意見》，該意見中明確提出，應該大力鼓勵民間資本投資到文化產業。鼓勵和引導民間資本參與的金融機構、中介組織、各類投資基金進入文化產業領域。

對于很長時間中依然處在轉型期的中國文化產業來說，想要在國家“十二五”期間實現倍增計劃，實現達到國家支柱性產業的目標，金融機構的支持顯得至關重要。金融支持文化產業發展的金融支持體系包括：

一、股權融資

近些年來，一些資產狀況良好、盈利穩定、高質量管理的文化企業開始登陸股票市場，利用股權投資進行融資。在2011年，文化部在出臺了《關于推進文化企業境內上市有關工作的通知》之后，建設了“文化企業境內上市資源儲備庫”，及時掌握優秀文化企業的上市意愿和進展情況，并且聯合中國證監會、上交所、深交所等部門與機構在全國范圍內全面開展文化企業上市培訓，建立文化企業上市的培育、輔導和推薦機制。據統計，截止到2012年8月，文化產業股權融資企業行業分布排名前列的主營業務涉及互聯網、數字內容服務、網游、影視傳媒、傳統傳媒、教育培訓、動漫以及旅游演藝等。“倍增計劃”中明確提出，文化產業企業要利用多層次的資本市場，推動優質文化企業利用IPO上市融資，擴大文化產業直接融資規模。目前已經公布有上市計劃的文化產業相關企業就已經達到180多家。

二、銀行貸款

近年來，多家銀行先后與國家文化部建立了“部行合作關系”，將國家政府部門的政策引導功能和組織協調優勢，與金融機構積極支持文化產業市場的能力結合，是文化企業和金融機構的融資渠道得到優化。2012年度，文化產業融資中，來自銀行信貸的額度已經超過1000億元人民幣，在未來幾年中，國家政府部門將鼓勵銀行業金融機構開發出更多地適合于文化產業信貸的創新產品，不斷擴大文化產業信貸資金投放力度，鞏固和深化部行合作機制。

為全面增加信貸規模，在擴大銀行業金融機構信貸規模的同時，也要鼓勵非銀行業金融機構用自身的產品和業務與文化企業進行對接。

三、企業債券

企業債券融資的主要發行方式是銀行間債券市場，發行企業債券種類包括超短期融資券、短期融資券、中期票據以及中小企業集合票據等形式。據統計，在2011年銀行間市場債券總發行量就占企業債券總發行量的78%，在其中這些企業中，文化企業微乎其微，注冊文化企業數僅有69家，發行債券總共172只，金額總共只有1472.79億元，減去到期已兌付的債券，僅剩800億元。

文化企業對社會的貢獻及作用非常大，但經濟效益比其他行業低，在設計債券產品時有很多困難。國家開發銀行資金局債券承銷總結出一種分類操作法：評級在AA-以上、總資產50億元以上、凈資產20億元以上、負債率70%以下、財務指標良好的大型文化企業，自身信用可以直接發行短融或中票進行融資；評級AA-或A、總資產10億-50億元、凈資產5億元以上、負債率70%以下、財務指標良好的中型文化企業，通過信用增級后發行債券進行融資；評級A以下、總資產不到10億元、凈資產不到3億元、負債率70%以下、財務指標良好的中小型文化企業，采用多家企業集合、信用增級后發行集合票據進行融資。

四、信托融資

2012年隨著傳統行業，甚至新興的太陽能、風電行業由于各種原因而陷入發展低谷，銀行信貸資金也隨機而動，在市場上尋找新的盈利點。此時，文化產業在國家、地方政策大力支持的背景下也便自然而然的成為了銀行信貸資金的投資熱點。隨著中國文化產業的優化發展，文化產業信托也會穩步發展。而由于文化產業的特殊性，許多資本需求在傳統的融資渠道下不易得到滿足，這促使文化產業信托興起。

五、產業基金

文化產業是知識密集型和資金密集型的復合產業，文化產業的繁榮與發展需要大量的資本投入，它具有前期資本投入較大、投資風險較高、投資回報率較高的特點。準備上市的文化企業公司和已經上市的文化企業公司是文化產業并購的主體對象。文化產業的并購方，大多是通過VC（風險投資）和PE（私募股權投資）獲得大批資金，或者先直接通過在證券市場融資，再通過收購或者并購的方式完成文化產業企業規模的擴大、市場份額的提高、產業鏈的布局以及改變競爭的格局等戰略性目標。文化產業已成為各路資本爭相追捧的對象，從投資規模來看，而2011年投融資總規模為39.79億元，占過去6年總規模的61%。根據投中集團數據顯示，2012年上半年文化傳媒行業共有21筆VC/PE投資案例發生，較去年同期下降19%，披露投資規模為7800萬美元，同比下降68%，平均單筆投資規模為371萬美元，同比下降65%。

六、資產證券化

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。對于很多企業，由于自身文化產業的特殊性，很難融到資金，這些企業可以通過將自己企業的資產進行證券化，現在已經有電影版權、著作權、知識產權以及未來收益現金流等資產證券化產品，給企業帶來資金。這一方式也將在未來很長時間內成為新的文化產業企業融資或者資本變現渠道。

七、文產交易

為深入貫徹《國務院關于印發文化產業振興規劃的通知》（國發[2009]30號）精神，按照“發展新興文化業態，積極采用高新技術和現代生產方式，推動文化產業升級”的總體思路，到2012年7月，已經掛牌交易的文化產權交易所已有20家，分布區域主要集中在經濟發達省份。文化產權交易所作為一個綜合性、專業化的文產交易平臺，目標是建立起文化產業多層次的資本市場以及金融服務體系，搭起銜接文化與資本的橋梁，推動我國文化產業快速發展，實現文化產業倍增計劃。文交所的成立、相關產品的設計和發行，對于解決我國文化藝術產業的融資難問題，從根本上找到了一條出路，對于我國文化創意產業突破美、英、日等文化產業強國的文化壟斷提供充足的資金支持。

八、風險分擔

保險行業對文化產業的風險分擔，文化產業保險也從局部試點逐漸走向了全面推廣，文化部、保監會在2010年12月聯合發布了《關于保險業支持文化產業發展有關工作的通知》，啟動了保險類金融機構對文化產業的風險分擔支持，2011年，財政部又發布了《關于申報2011年文化產業發展專項資金的通知》，明確提出對文化產業企業提供保險費中央財政補貼。2011年，文化部與保監會聯合啟動保險支持文化產業試點工作，取得較好效果。但與發達國家相比，特別是相對于當前文化產業進入快速發展期的巨大需求，我國文化產業保險發展仍有較大差距，亟須創新發展。發達國家大都有針對各項演出、影視制作、展覽、藝術品拍賣等文化產業項目的配套險種，投資任何一個文化產業項目都可以做到保險先行。但在我國，與文化產業相關的保險業務種類較少、總量不大、空白點多。保險業應著眼于各地重點扶持的文化企業和項目，承擔有效分擔和轉移風險的責任，建立承保理賠的便捷通道；加大對文化改制企業養老和健康保險的服務支持力度，運用保險公司的精算隊伍與技術，為其設計養老年金或其他保險產品。

從需求的角度來看，文化產業擁有巨大的發展空間。在這樣的前提下，當政策的東風吹起時，文化產業自然就成為了金融資本的投資方向。相應的，金融資本的這種預期和注入也將成為文化產業發展的推力。因而可以說，當下金融與文化的融合為文化產業的發展提供和創造了良機。金融支持文化產業工作開局良好，發展迅速，成效顯著。但是，仍有很多問題制約和影響著文化產業與金融業的進一步合作，比如法律的完善、政策指引的進一步具體化，需要我們不斷進行探索、扎實推進、努力破解。

（編輯：劉影）