如何看待證券投資分析的主要方法

【摘要】證券投資分析方法種類眾多，門派各異。本文詳述和比較出幾種分析方法的優(yōu)缺點，為投資者合理地看待和運用各種方法做出有益研究。

【關鍵詞】證券 投資 分析

證券投資市場是一個收益和風險并存的金融交易場所。投資者在這公平的競技平臺上，通過購買股票等有價證券及其衍生品，從而獲得資本的增值。為捕捉風險小、回報大的投資機會，投資者必須掌握投資的基本知識和分析方法。目前，主要的分析方法有基本分析、技術分析、組合分析和心理分析。

1.基本分析，指通過評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出投資建議的一種分析方法。這種分析方法是以經(jīng)濟學、財政金融學、財務管理學和投資學為理論基礎，對決定證券價值及價格的基本要素進行分析，比如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、公司銷售和財務狀況等?；痉治鐾ㄟ^正規(guī)渠道搜集浩瀚復雜，幾乎涵蓋整個國民經(jīng)濟的宏微觀數(shù)據(jù)，從宏觀經(jīng)濟分析（先行性指標、同步性指標和滯后性指標）、行業(yè)及區(qū)域分析和公司分析三個層次，對數(shù)據(jù)進行取精去粗及加工處理，從而找出市場價格與其內在價值不相等的資產(chǎn)。其中信息收集難度并不高，但是要剔除大量無用、虛假的信息，就需大量時間成本?；痉治龅膬?yōu)點是能夠較全面的把握證券價格的基本走勢，應用相對簡單規(guī)范，適合對相對成熟的證券市場、短期預測精準度要求不高的領域或研究周期相對較長等方面進行分析。其缺點是對短線投資者的指導作用比較薄弱，預測的精確度相比偏低。

2.技術分析，指僅從證券的市場行為來分析和預測證券價格未來變化趨勢的一種最為古老的分析方法。它以“市場行為包括一切信息”、“價格按趨勢規(guī)律變化”和“歷史會重演”三個基本假設為理論基礎，憑借各種圖表和指標來解釋、預測市場的未來走勢，強調投資心理因素的重要影響。投資者不再需要花費時間和精力去進行宏觀、行業(yè)和公司研究，只要通過研究該證券的價格、成交量、時間和空間（即價、量、時、空）的表現(xiàn)，從中把握買賣的時機。隨著投資者經(jīng)驗的的積累總結，逐漸歸納出市場運作的若干規(guī)律，形成不同的投資方法，主要包括指標類（MACD等）、切線類（趨勢線等）、形態(tài)類（M頭等）、K線類（K線組合）和波浪類（波浪理論）五大流派。技術分析的優(yōu)點是只需簡單操作各種隨手可得的行情軟件，簡單易懂，指導證券買賣見效快，獲利周期短，適合于進行時間周期較短的行情分析。其缺點是考慮問題范圍較窄，目光相對較為短淺，分析的結論或許與實際不符時，投資者如若照樣執(zhí)行，將落入“騙線”的走勢陷阱之中。另外，技術分析以歷史數(shù)據(jù)為基礎，得到的買賣信號難免會存在滯后或者超前的現(xiàn)象，對于周期較長的市場趨勢分析未能有效的判斷。

3.組合分析，指根據(jù)不同的證券具有不同的風險收益特征，通過構建多種證券的組合以達到投資收益和投資風險相平衡，最終確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的一種現(xiàn)代證券分析方法。簡單的說，在特定的風險限制下，構建收益最大化的投資組合或在特定的收益條件下，構建風險最小化的投資組合。傳統(tǒng)的證券組合分析法，根據(jù)不同證券對相同的系統(tǒng)性風險有著不同反應，通過多元化證券組合有效地降低非系統(tǒng)性風險。而現(xiàn)代的證券組合分析法，是一種以實現(xiàn)投資收益和風險的最佳平衡的數(shù)量化的組合管理方法。它以馬克維茨的均值-方差模型為首要理論基礎，夏普、特雷諾、詹森的資本資產(chǎn)定價模型以及羅斯的套利定價模型，更進一步擴充了它在實踐運用方面的理論基礎。證券組合分析法的優(yōu)點主要是對風險進行了分類和定量化描述，建立了收益與風險之間的關系，從理論上證明了證券組合可以有效降低非系統(tǒng)風險的基本思想，以“長期持有分散化組合”的投資策略獲取平均的長期收益率為原則，并運用定量化的方法求解證券組合中各證券的最佳比例關系，克服了傳統(tǒng)證券組合法在確定各證券投資比例時的盲目性，以實現(xiàn)投資收益與風險的最佳平衡。其缺點主要體現(xiàn)在模型計算量大，過程復雜；模型對證券市場的假設條件過于嚴格，甚至與實際市場有著較大的差距；在計算組合比例時，需要用到大量的預測數(shù)據(jù)，且沒有考慮一些難以定量化的因素。因此，組合分析法主要應用在大規(guī)模的投資組合管理以及相對成熟的證券市場和預測精確度要求較高的領域中，比如基金公司和社保公司等機構投資者。

4.心理分析，指基于市場心理分析股價，通過推測市場主導勢力控制者的心理價格定位，分析主導資金的流向，從而判斷未來市場走向的一種從“市場心理到價格”的分析方法。它強調市場心理是影響股價變動的最主要因素，促進股價變動的因素來自于市場對于未來證券市場信心的強弱。若投資者對股市樂觀，則買入以表心理，股價上升；反之，則賣出股票，股價下跌。在參與市場的行為中，投資者總會憑借他們的主觀判斷和客觀基本因素做出買賣決定。心理分析法的優(yōu)點正是融合了基本分析和技術分析的優(yōu)勢，以投資者心理預期為基礎，以一個更中立、更平和的態(tài)度預測市場方向，提高了預測的準確度。其缺點是如何衡量證券市場的心理，這使得投資者倍感困惑。

持不同分析方法的人會有不同的操作風格與投資結果。每種分析方法都有一定的指導作用，但并非萬能。以上四種分析方法各具優(yōu)缺點，沒有好壞之分，只有適不適合自己。隨著證券市場的不斷完善和發(fā)展，單憑一種分析方法就想在中國證券市場上立于不敗之地，其風險過大，可行性較低。于是，投資者需要結合各種分析方法，取長補短、綜合運用，并且注意自己的心態(tài)和經(jīng)驗的積累，方能以小風險博大收益。

參考文獻

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[2]姜貴君.證券投資基本分析與技術分析應用[J].合作經(jīng)濟與科技，2006（17）.

作者簡介：鄭根創(chuàng)（1986-），男，漢族，廣東潮安人，助理實驗師，碩士，就職于廣東金融學院，研究方向：金融學理論與實踐研究。

（編輯：張慧）