曹仁超：80后新貧一代早點理財是王道

Q：對話曹仁超：投資寧蝕息不蝕價

A：《錢經》：每個人都可以掌握正確的投資之道，但是不是所有的人都可以獲得投資收益？這里面有哪些人即便掌握了投資竅門，也無法從中獲利？

曹仁超：：那些受感情支配的人，恐懼感讓他們不敢在低價買入，悔恨感讓他們不肯止損，一直持有虧本項目期望可以高價離手的人；投資沒有紀律的人也不會從投資中獲利，他們沒有訂立管制自己的投資行為，例如需要止損沽盤時，容易因一時想法而放棄行使止損；只看得到高回報率忽略高風險的人也不行，在沒有投資前，沒有預先估計自己可以承受的損失是多少，將自己置于危險境地；而那些不自量力，只有30萬元本金卻敢炒100萬元期貨，杠桿比率太高的人也不行；最后，盲目相信過去的投資走勢，不因時制宜的人也不會成功，這些人只以過去走勢推測未來，忘記走勢的準確度只有一半，不會因形勢改變自己的投資策略。

《錢經》：2013年有哪些板塊還有好的投資機會？

曹仁超：2012年6月我就建議可以選擇礦業股，到今天礦業股仍可選擇，因為大部分礦業股的產品售價仍低于生產成本，造成企業虧損，只要形勢略微好轉，股價就會立即改善，有興趣的可以少量投資然后密切留意。

除此之外，科技股也可以選擇，投資科技股要不就是買中了賺大錢，要不就是買錯了損失很大，不過我認為年輕人可以以小博大，試一試，不要購入太多，即便買錯了也無妨。

對于很多人推薦的內地銀行股來說，這要看政府的政策來決定，2012年下半年內銀股的股息率平均為5%到6%，我認為高于6%股息率的公司不買為妙。

《錢經》：哪一類股票是堅決不要碰的投資“雷區”？

曹仁超：不要買已經過氣的股票，例如體育用品股，此外房產股因為企業的融資成本已經從2011年最高峰的30%回落到今年的15%左右，所以，房產股暫時渡過危險期，但是真正復蘇也應該是幾年后的事兒了，再加上現在政策上對房企控制很嚴，繼續收緊房地產調控，房產股還會繼續低迷一段時間。

《錢經》：總結您這些年的投資經驗，您有哪些投資原則可以和《錢經》讀者分享的？

曹仁超：買入投資項目后必須密切留意走勢，無論是股票、債券、外匯、黃金還是房產，千萬不能置之不理，以為十年八年后就能累積財富了，一定要隨時關注，一旦走勢改變就要立即賣出；此外，不要奢望每次都能在最低價買入，在最高價賣出，因為你永遠不知道何時是最低，何時是最高，應該在價格剛開始上升時買入，剛開始下跌時賣出，甚至在高價買入然后再更高價賣出，事實上，最佳買賣時機就是投資對象價格上升或下跌10%到15%之后。

寧愿蝕息也不可蝕價，“息”指可賺取利息的項目，如存款有利息、買房有租金收入、買股票有股息、買債券有債息；“價”指產品實際價格、如外匯的波動、房價的升跌、股價的張羅、債券價格的升跌等。

讓你賺錢的是賺價而不是息，讓你貧窮的也是蝕價，而不是蝕息。如1997年買房收租的租金收入抵不上2003年的房價回落，相反，在過去的十多年，黃金雖然沒有利息收入，購入黃金卻可以有價格的獲益。

《錢經》：在現在的股市狀況下，如何挑選二線牛眼股？在股市投資中，您有哪些投資原則？

曹仁超：大趨勢下應該找“明日之星”，就是那些有良好管理團隊，并且行業處于增長期的股票，這類股票通常都是二線股，因為業績和規模都還沒有大幅增長，一般這類股票有以下特征：上市約五年，市值不會太大，也不會太小，美股是5億到10億美元，港股則約40億港元，公司開始扭虧為盈，毛利率升至15%以上，市場占有率在2%以上，公司有正現金流，大股東持有公司股本50%以上，股價最近一年從最低價上升25%以上。

此外我的投資原則是止損不止賺，事實上，無論何種股票，只要虧損超過15%，就要馬上研究走勢，或者是公布業績后股價急跌20%以上，代表上升方向已經改變，虧損超過20%就應該立即止損。

我老曹不是教你一生只追求財富，年輕人有熱血有干勁，青春十分短暫，若能在這段期間專注創富，成就更大。甚至應該專注得彷佛“眼中只有錢”，貪錢更好。做事若不專注，又怎能成功？不少人以為別人是因為勤奮而發達，其實剛相反，世上勤奮得像頭牛的人通常只會從事低收入工作。做事專注才是成功之道。

——曹仁超

通常情況下，下一代會比上一代富有，但是事實上并非如此，只有當社會出于經濟起飛期的時候才是如此，在1990年以后，新一代日本人比上一代貧窮，而1997年之后，同樣的情況也開始出現在中國香港。

現在中國的80后們已經很難通過克勤克儉、腳踏實地地努力工作晉升為中產階級了，曹仁超先生對此認為，“對80后們來說，他們需要通過投資、創業或者是把握住機會來獲得財富積累”。

25歲前要戒掉儲蓄習慣

“財富雖然不是人生的目的和意義，但是一項非常重要的生存工具，人生最重要的事就是學習理財。”在曹仁超看來，理財應該越早學習越好，最好從3歲開始，就應該對金錢有所認識。

根據日本學者的研究，相對于周邊國家，如日本和韓國，中國父母給孩子的零用錢并無體系，而在日本和韓國，家長給孩子零用錢都是定時定量。

曹仁超自己的做法也可借鑒，“自小學一年級開始，我每個月給女兒100港幣零用錢，讓她們按自己的負擔能力去處理開支問題，然后，我會參考通脹率，給他們每年‘加薪’，保持其原有的購買力，這些基本的理財概念，也是在這個過程中慢慢傳授給女兒的，現在女兒會把收入的三分之一存起來以便投資?！?/p>

事實上，根據英國心理學家理查德·威斯曼的研究所得，能否成為億萬富翁與本身性格有關，獲得意外之財的人如果缺乏富人性格，往往只是財來財去，根本就守不住財富，富人的性格通常傾向于制造機遇多于等待命運眷顧。

曹仁超認為，在美國擁有千萬美元以上財富者，年輕時九成來自普通家庭，大部分是白手起家，多數億萬富翁都在早期有過失敗經驗，跌倒的經歷讓他們在以后的日子里更加專注和堅持。

而窮人思維也是顯而易見的，“一般窮人思維是喜歡到大企業做事，因為那里的工作環境比較穩定，富人的思維則是建立自己的事業，讓別人為自己賺錢。事實上，有錢人在創富之前，不是自己在經營公司就是在小企業打工，隨著公司壯大而使自己富有起來”。

窮人思維喜歡存錢，討厭風險，結果錢的購買力逐漸被通脹“吃掉”，富人思維喜歡借錢，用別人的錢去賺錢。曹仁超認為，年輕人要在25歲之前戒掉儲蓄的習慣，轉而學習投資之道，因為一個人窮畢生精力，無論如何努力地節流儲蓄，也不可能超過千萬元財產，而投資可以做到。

現在已經錯過了買房的最好時機

投資可以和主流意見相反，“年輕人最怕什么就買什么，最愛什么就買什么，比方說2000年，大家最怕黃金，2003年大家最怕住宅，而2008年底大部分人最怕股票。事實證明，這些是可以獲得高收益的投資。”

大部分人會認為房子是對抗通脹的最佳工具，在高通脹時代，房價也會跟著上漲，但是事實并非如此，高通脹時期房價也有可能不升反跌。

在曹仁超看來，最好的買房時代已經過去了。

在通脹之外，房價還受信貸松緊、經濟盛衰、政策等因素影響，如果單單為了抗通脹，很容易連本帶利虧損。買房不一定保值，借首期錢買房不但增加負債，還是風險很高的杠桿投資，除非首期金額高、貸款額和利息開支小，風險才會相對低一些。如果是通過貸款來買房，房子看起來是資產，實際上卻是負債。

“房價升跌與當地經濟升跌關系緊密，真正推動房價上升的是經濟向上的動力?！?/p>

此外，房價走勢還受當地政策影響，例如德國的房價永遠不會大幅上漲，因為德國政府限制樓市供應多于需求，每年房價漲幅只有1.5%，房價太高的話必須向政府申請，多數不會獲批，因此買房投資回報低。

何時才是買房的好時機？曹仁超做了如下總結。

首先可以參考租金回報率，租金回報率低于2.5%的時候，賺錢機會只有25%，并不是好時機。此外資本流也是參考數據，資本流是指投資者投入市場的資金，資本流上升的動力來源可以是企業純利上升，也可以是銀行利率下降或者是購房需求的增加。

購買之前還要參考市場需求，人口是影響市場需求的重要因素，人口出現低增長和負增長的時候，房價多半會下跌。

觀察投機與投資者的比例也可以幫助你做出是否購房的決定，買房后持有不足一年便賣出的是投機者或者炒家，買房后持有一年以上的則是投資者或者用家，如果投機者占總成交量的15%到20%左右，那這就是地產市場下滑前的征兆。

目前中國城市化進程還有10到20年才可完成，而目前的城市人口占中國總人口50%左右，還沒有達到完成工業化國家城市人口的標準數值70%到80%，此外過去30多年中國城市化局限于沿海大城市和一線城市，隨著這些城市的房價上升，新的產業落戶只能轉移到內陸城市。

在曹仁超看來，未來沿海及一線大城市房價上漲有限，而內陸及二線城市房價會接力上漲。具體來說，樓市會穩定四五年，不會大漲也不會大跌，只會窄幅上下。

危中尋機的中國經濟轉角

2012年開始中國人口紅利拐點出現，勞動力成本快速提高，在過去五年中，中國的勞動力成本以年率15%的速度上升，而勞動效率提升每年只有8%，這已經是全球最快的勞動效率提升了，這讓過去中國成本低廉的競爭優勢逐漸喪失。

通常一個經濟體的發展可以分為四個階段，前工業期、工業期（制造業發展）、后工業期（內需拉動型經濟），然后進入大量消費型社會。中國的制造業繁榮已經在2007年結束，開始進入后工業期，2009年轉型為“內需拉動型經濟”，參考過去日本、香港等國家和地區的經濟發展過程，根據中國的人口結構以及地理環境，曹仁超認為，到2020年至2025年中國經濟才能結束以投資固定資產帶動經濟的后工業時代。

在曹仁超看來，2013年的問題是如何從“投資型增長”轉變為“消費型增長”，這始終是一項艱巨任務，2009年起中國已努力刺激內需，但出口業務仍占中國GDP很大比重，在內需拉動下的經濟增長率一定不及黃金30年時由出口帶動下的經濟增長率那么快，更何況2013年起減慢投資增長率，加大對消費行業的依賴。

轉型期間有些行業會衰退，例如面對三高一低（高工資、高原材料價格、高地價和低邊際利潤）的制造業，但也有些行業的發展空間很大，如地產、金融、消費行業、醫療、保險、信息產業、旅游及國家支持項目。選股大方向是挑選那些能轉型成功、內外市場兼備的企業，而非那些過分依賴出口市場的企業。

2013年起更需減少固定資產的投資，去拉動GDP的增長，以免導致CPI上升。

在曹仁超看來，中國也會像其他國家一樣進入高消費期，轉型的下一步就是迎接高消費時代的來臨，曹仁超對此信心滿滿，一個重要原因就是，當前中國對資金的需求可以高達千萬億元，中國金融業一旦成熟，資金市場的規模可以很龐大，可反過來推動制造業、零售業、醫療及旅游各方面的發展，金融發展讓資金不斷滾動，達到倍數效應。

《非富不可：曹仁超給年輕人的投資忠告》：

2013年寫給內地年輕人的最有分量的創富錦囊！

香港最權威的投資評論家、趨勢投資大師曹仁超先生四十年來投資理念的收山之作。向年輕人傳授投資理財之道，分享他40年投資心得，講述打造億萬身家的投資理財策略。為年輕人分析置業黃金時機、選股策略及正確投資心態等。