長久的存在

本月是“6000點(diǎn)六周年”的日子。從6124點(diǎn)跌到2233點(diǎn)，六年間上證指數(shù)累計(jì)下跌了3891點(diǎn)，跌幅63.54%。A股總市值由33.62萬億回落到24.85萬億，總市值蒸發(fā)26%。

清楚地記得2008年危機(jī)最為嚴(yán)重的時(shí)候，一個(gè)美國的億萬富翁和一個(gè)德國的億萬富翁不約而同的同日自殺，方式分別是開槍自盡和撞火車。歲月過后，已沒有幾人還記得往日的悲慘。

人們感嘆日子過得真快，盡管還沒有完全走出金融危機(jī)的陰影，但廢墟之上已有新發(fā)的景象，美國道瓊斯指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，甚至毫不理會(huì)美國聯(lián)邦政府關(guān)閉的影響。

中國股市今年以來也走出“結(jié)構(gòu)型牛市”，在主板停滯不前的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板大漲。投資史上有名言曰“這一次不一樣了”（This time is different）。這一次真的不一樣了么？好像的確是！從新聞中，人們所見到的是，知曉公司內(nèi)幕的創(chuàng)業(yè)板高管們在解禁之時(shí)大肆減持，于此同時(shí)被減持的股票不斷被推著創(chuàng)出新高。是否有人好奇地問一句：“什么人在用誰的錢在不斷升高的過程中接手內(nèi)幕人士的拋售？” 此間的繁榮不由得想起一篇小說里的話：“春風(fēng)再次吹來的時(shí)候，年輕人茂盛的像墳頭上的青草。”

人們通常理解的忍受寂寞，多為嚴(yán)寒中萬物蕭條時(shí)的煎熬。實(shí)際上另一種寂寞是“一半是海水一半是火焰”，你買的股票趴在原地不動(dòng)，四周卻是煙花璀璨，熱鬧狂歡。2001年巴菲特就是因?yàn)椴辉竻⑴c當(dāng)時(shí)科技股的狂歡，而差點(diǎn)被人扔西紅柿。使他免于厄運(yùn)的是隨之到來的網(wǎng)絡(luò)股崩盤。

“長久的存在”一直是我所考慮的投資生涯中最為重要的兩點(diǎn)之一。有了一定的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)之后，投資人最為重要的考慮應(yīng)該是避免遭受重大打擊。這樣的故事經(jīng)常發(fā)生。例如近來的報(bào)道，巴西首富巴蒂斯塔在過去的一年多，失去345億美元身價(jià)，旗下公司市值蒸發(fā)96%。另一個(gè)例子是去年臺灣首富王雪紅，其產(chǎn)品是與蘋果、三星爭霸的著名的HTC。今年以來業(yè)績錄得虧損，股價(jià)自去年以來下跌了90%。遭受重大打擊之后往往很難東山再起，史玉柱的例子并不多見。

從失敗的能人那里學(xué)習(xí)是“為勝常思敗”的好方法。例如當(dāng)年的長資公司，人們多崇拜其發(fā)起人中兩位諾貝爾獎(jiǎng)獲得者在數(shù)學(xué)量化投資方面功夫如何了得，很少想過：“為何他們最終失敗了？”投資名著《股票做手回憶錄》的主角杰西 . 利佛莫爾被無數(shù)人稱為投資投機(jī)史上最偉大的做手，但他最終以自殺結(jié)局。這么牛的人對于投資界、投資史最大的貢獻(xiàn)恐怕不是他的投資或投機(jī)理念，而是他在遺書寫下令人深思的：“我的一生是一場失敗。”

人們熱衷于討論企業(yè)如何成為百年老店，但冀望于股價(jià)天天上漲與成為百年老店的目標(biāo)兼得，恐怕就像以百米沖刺的速度跑完馬拉松一樣是不可能完成的任務(wù)。

楊天南

中國社會(huì)科學(xué)院在職金融學(xué)博士，美國圣地亞哥大學(xué)金融MBA，加拿大專業(yè)金融規(guī)劃師。

出生金融世家，20年資本市場投資經(jīng)驗(yàn)，長于資產(chǎn)規(guī)劃與管理。目前管理的投資覆蓋中、港、美、加四個(gè)市場。