7月重點上市公司業績點評

航天機電：半年報業績超預期

公司上半年業績實現扭虧、且盈利超預期的原因主要來自以下3個方面：一是自建光伏電站項目實現銷售，投資收益及產業鏈利潤得以體現。二是光伏制造環節放量滿負荷生產，成本下降，產品毛利率同比大幅上升。三是通過壓縮公司貸款規模，及以低利率的企業債置換銀行貸款等措施，公司財務費用同比降低約16%。

上調公司2013/2014E年光伏電站銷售規模至250/400MW（此前預測為150/250MW），對應EPS上調至0.20元和0.36元。

繼續看好公司以央企身份參與國內光伏電站開發的優勢，以及大股東旗下唯一的資本運作平臺的潛在價值；根據調整后的盈利預測，對應25倍2014PE，建議關注。

三六五網：估值偏低

三六五網于7月8 日發布中期業績預告：歸屬于上市公司股東的凈利潤為4790萬～5623萬元，同比增長15%～35%。

業績略超預期，源于政府補助和利息收入。1～6月非經常性損益對凈利潤的影響預計為400萬～600萬元，利息對凈利潤的影響預計600萬～800萬元，扣除上述兩項凈利潤預計為4087萬～4475萬元，比2012年同期增長5%?15%。

略微調整2013～2015年EPS分別為2.31元、3.01元和4.01元，同比增長21.50%、30.36%、33.22%；當前股價對應2013年PE僅17.6倍，估值偏低，有較強的安全邊際，建議投資者關注，給予2013年23～25倍PE；但長期股價上漲邏輯仍在新城擴張，提示投資者重點關注下半年新城進展情況，若在旺季能夠有所突破，將對今后的業績和股價有較大正面影響。需要關注的風險點在于小非減持。

東方雨虹：防水材料行業生態改善或將加速

7月9～10日CCTV-2 《經濟信息聯播》針對建筑滲漏問題和防水材料行業做了連續專題報道。

公司的投資邏輯中最重要的一點就是“行業生態改善，假冒偽劣產品被趕出市場”，消費者的品牌意識、企業自主打假、社會監督是推動這一進程的3大力量。本次央視的連續專題報道將大大增強社會監督的作用，促進行業生態改善速度。

從企業自身來看，東方雨虹的渠道變革逐步發酵：作為行業第一品牌，依靠經銷渠道下沉和綁定地產大客戶，市占率將持續提升。而且，在這個過程中，公司將由一個偏制造的企業，逐漸轉型成為一個“制造+品牌銷售的企業”，公司的ROE將逐漸上升到20%以上。

預計公司未來2年的EPS分別為0.80元、1.15元，建議關注。在特多共和國建立合資公司，湖瀝青原材料自給率將增加，提升銷售凈利率也將成為新的亮點。我們認為東方雨虹是一個EPS和估值正向反饋的一家公司，且目前反饋才剛剛開始。

本文由國金證券研究所供稿，本文不構成投資建議，據此操作，風險自負。