政策底顯現 市場底難尋

端午節后，A股暴跌，市場再度告急。在此情況下，代表“國家隊”的中央匯金公司再度進場，進行了新一輪增持。6月14日晚間，光大銀行、新華保險發布公告，公布匯金公司增持各自公司股份。6月17日晚間，工、農、中、建四大行均發布公告稱，獲得中央匯金公司增持，其中增持工行1932萬股A股，增持農行4 2 93. 49萬股，增持建行24 49萬股，增持中行18 47萬股。匯金并表示，未來6個月擬繼續在二級市場增持。

這是匯金公司自2 0 0 8年9月以來進行的第五輪增持。據測算，匯金此次對四大行增持，動用資金介于3.53億元和3.65億元之間。另外，對光大銀行、新華保險的增持動用資金約為1.09億元。二者合計不超過4.80億元。

匯金第五次入場 增持遭冷遇

在公告匯金增持后，大盤表現依然難言樂觀。6月18日滬指僅小陽報收，微漲0.14%；6月19日下跌0 . 7 3%，盤中跌幅一度逼近2%；截至6月20日早盤收盤，滬指再度下跌1.42%。匯金入市操作，被業內視為一種救市之舉，但此次市場反應明顯冷淡?；仡檯R金2008年以來每次增持前后的市場反應，利好效應顯示出逐漸淡化的趨勢。

匯金增持四大行的消息并未讓大盤有明顯起色，只是金融板塊略有回暖，A股整體頹勢依舊。匯金的增持行為常被業界解讀為“國家隊”救市，但對于此次增持效果，市場人士有了更多不同的理解。相比前4次進場增持，此次增持明顯遭到業內冷待。

邁克投資公司董事長、首席操盤手陳杰表示，匯金只是一朵浮云。

知錢俱樂部董事長向貴成更是把匯金增持戲稱為是老男人默多克的愛，出幾個錢，解決不了真正的問題。

著名財經評論員皮海洲表示，匯金增持誤導投資者。

英大證券研究所所長李大霄則是堅定的看多方，他稱全球的機構都可以輕視，只有匯金不能，因為你不知道匯金有多少錢。他更是看多到“緊跟匯金走，吃喝全都有。”

回顧前四次增持 提振效果明顯減弱

根據統計，匯金以往4次增持行為發生前后，無一例外對A股市場起到了一定程度的提振作用，但是這種效應現在卻有明顯減弱的趨勢。

第一輪增持銀行股，發生在2008年9月，彼時大盤遭重挫。工行、建行連續兩跌停之后，9月19日匯金高調宣布增持三大行，當天上證指數大漲9.45%，所有個股幾近漲停。之后，探明1664點重要底部，開啟中級反彈行情，上證最高反彈至3478點。此番增持發生在2008年四季度和 2009年一季度間，在大盤明顯反彈期，匯金沒有實施增持。

第二輪增持，發生在2009年9月，匯金先增持后宣布。從工、中、建三大行當年三季報看，匯金9月底已經實施增持，10月11日開始公告。由于當時大盤未現極端下跌，市場分析增持意在“防止溫州高利貸影響蔓延惡化的方向性導向”。匯金僅在 2009年四季度對三大行象征性增持各10萬股，公告宣布后，大盤反彈一個半月。

第三輪增持，發生在2011年10月10日之后一年間。10月10日，滬指跌至前期低點2344點，匯金宣布當天增持了四大行，并在一年內繼續增持。公告顯示，匯金連續三季持續默默買入。此輪增持并未帶來指數攀升，但充當了銀行股的定海神針。截至2012年10月9日，過去一年上證指數累計跌約10%，但同期工、建、中行股價穩定，農行更逆勢上漲6%，相對收益達10%以上。

第四輪增持，發生在2012年10月10日之后半年內。據工、農、中、建四大行公告，匯金 10月10日增持工行473.35萬股、農行572.53萬股、中行384.42萬股、建行281.41萬股，擬在未來6個月內繼續增持股份。上證指數跌破2000點后，匯金出手，銀行股短期逐步扭轉下跌勢頭，四大行開始向上攀升。此后不久，大盤進入當年年底的下降通道，并一度下探到1949.46點，成為3年多來新低。

維穩 > 救市

在股市經過了今年6月13日的暴跌后，匯金公司的再次出手，不僅被視為是國家隊入場的信號，甚至被解讀為“救市”之舉。

匯金早在2008年時就被烙上了“救市”的標簽，也就是第一輪增持時引發的暴漲，被多半歸功于匯金的增持。其實不然。當時的管理層還一并推出了另外兩大措施，即印花稅單邊征收和國資委支持央企增持或回購上市公司股份。正是在包括匯金增持在內的這三大救市措施的刺激下，才出現了“9.19”行情。

其實，匯金增持四大行本身并不能代表政策救市。它只是可以作為一種救市措施，并且需要配合其他救市措施出臺時，匯金增持才是一種救市措施。否則，它主要還是一種大股東行為，它代表的只是作為大股東對市場的判斷，屬于大股東的一種資本運作，而與管理層是否救市并無必然聯系。

業內人士表示，就當前的市場來看，管理層更多的是在為IPO重啟維穩，此次匯金增持，維穩的意思遠大于救市。

政策底顯現 市場底難尋

有分析認為，從歷次的增持情況來看，匯金在2000點～2350點之間已多次出手，雖然效應逐年減弱，但此次增持的舉動表明管理層的維穩行動已經拉開序幕，匯金的增持很有可能托起“政策底”。

值得注意的是，每每匯金增持，幾成政策底此次增持明顯遭到市場冷待。，隨后還有個震蕩尋求“市場底”的過程。分析人士表示，目前在IPO重啟尚無明確時間表和實體經濟復蘇疲軟的情況下，股市難言樂觀，“市場底”依舊難尋。

匯金公司簡介

匯金公司的全稱是中央匯金投資有限責任公司，是依據《中華人民共和國公司法》，由國家出資設立的國有獨資公司。匯金公司根據國務院授權，代表國家依法對國有重點金融企業進行股權投資，是以出資額為限，代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值的國有獨資公司。匯金公司不開展其他任何商業性經營活動，不干預其控股的國有重點金融企業的日常經營活動。其直接控股參股的金融機構，包括6家商業銀行、4家證券公司、兩家保險公司和4家其他機構。