銀行理財產品資管化趨勢不可逆轉

隨著財富管理業務近年來的不斷發展，資產配置也越來越廣泛地被人所熟知，加之2008年全球金融危機的沖擊以及國內金融工具的不斷豐富，資產配置在財富管理中的重要性越來越凸顯。

根據一項著名的有關養老基金回報長期表現的研究，戰略性資產配置對養老基金業績表現的影響程度，遠遠超過市場時機以及證券選擇，這從實證角度證明了資產配置決策在整個投資組合管理過程中是決定投資收益最重要的因素。

近年來，資產配置在銀行理財產品設計中的重要性逐漸凸顯。越來越多理財產品過各種方式進行資產配置，各種工具的運用也越來越靈活多樣。尤其是2008年金融危機之后，銀行開始意識到投向單一市場的理財產品已經無法滿足投資者對“風險—收益”平衡的需求，銀行開始發行投向不同市場的理財產品。

普益財富的統計數據顯示，在2009年以前，組合投資類理財產品發行量每年的占比均不足5%，但是從2010年開始該類產品發行量以接近250%的年均增長率急速增加。截至2013年前三季度，組合投資類理財產品的發行量已經占到理財產品發行總量的45.59%。

這些組合投資類產品自身的風險調控特征在不確定性較強的經濟環境中優勢盡顯：投資于低風險市場的資金保證投資者本金安全，投資于高風險市場的資金為投資者帶來更高的收益，靈活的組合投資管理有效提高了產品整體的運作效率，“進可攻退可守”的組合投資策略得到市場認可。

監管環境與政策的變化，也在客觀上推動組合投資類產品發行量不斷增加。例如在單一投向的信貸資產類理財產品的大量發行積累了過高的風險情況下，監管層對其進行了嚴格限制，于是銀行將這些融資類工具與債券和貨幣市場工具相結合，創新出了融資類組合投資產品。這既能滿足銀行自身需求，又能在控制風險的前提下給投資者帶來更高的收益。

如果說具備資產配置特征的組合投資類理財產品是市場和監管環境孕育的，結構性理財產品的資產配置特性就是與生俱來的。結構性產品作為在交易結構中嵌入金融衍生工具的一類理財產品，將固定收益類產品與金融衍生工具的結合，本身就具備了很強的資產配置特性。

結構性產品通過對“風險—收益”的平衡， 為投資者在多變復雜的市場行情中獲得較為理想的收益。結構性產品中的衍生金融工具可以通過各種靈活配置讓投資者在震蕩乃至下跌的市場行情中獲得潛在回報。對于投資者不能直接投資或直接投資存在較大風險的諸如港股、黃金、原油等掛鉤標的，各大銀行均有相應的產品與之對應，例如恒生銀行的“步步穩”股票系列、招行的“焦點聯動系列”等，都為投資者提供了在掛鉤不同標的市場情況下實現潛在回報的條件。

隨著我國利率市場化進程不斷加深以及監管層對銀行理財業務的逐步規范，銀行理財產品擺脫當前按照預期收益率發行的模式轉向基金化、結構性的真正資產管理產品已經成為不可逆轉的趨勢，資產配置在未來以資產管理為核心的理財產品運作中必將起到更加關鍵的作用。如何更好地利用多種金融工具結合更加科學合理的資產配置，為客戶進行財富管理將成為各大商業銀行競爭的重點。