三中全會(huì)引發(fā)市場(chǎng)全面回調(diào)

本期（10月16日～11月15日）市場(chǎng)震蕩下行，十八屆三中全會(huì)是股市走勢(shì)的“分水嶺”；會(huì)前，宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩預(yù)期漸強(qiáng)，熱點(diǎn)板塊回調(diào)，獲利盤(pán)兌現(xiàn)，主流資金謹(jǐn)慎，股指接連下挫；會(huì)后，新三板擴(kuò)容方案即將發(fā)布使得金融等權(quán)重股全面啟動(dòng)，受益于會(huì)議的國(guó)家安全及生態(tài)建設(shè)等主題性概念持續(xù)表現(xiàn)，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，反彈信號(hào)明顯。

本期各板塊全線(xiàn)下調(diào)：以創(chuàng)業(yè)板和中小板為代表的成長(zhǎng)類(lèi)板塊領(lǐng)跌，創(chuàng)業(yè)板指本期跌幅為8.68%；大盤(pán)價(jià)值藍(lán)籌指數(shù)均有不同程度的回調(diào)，上證綜指本期跌幅為4.37%。具體到各行業(yè)上，除家用電器本期以2.5%的漲幅獲得正收益外，其余行業(yè)全部下行，商業(yè)貿(mào)易和信息服務(wù)表現(xiàn)墊底。從債市來(lái)看，國(guó)債指數(shù)、企債指數(shù)全部下跌。上證國(guó)債指數(shù)收于138.68點(diǎn)，跌幅為0.08%。上證企債收于167.08點(diǎn)，跌幅為0.14%。

場(chǎng)內(nèi)基金

仍需重點(diǎn)關(guān)注老封基、固收板塊和杠桿板塊。

老封基：折價(jià)率收窄，安全墊效應(yīng)顯著

本期老封基受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響凈值跌幅較大，平均跌幅達(dá)到5.16%；在二級(jí)市場(chǎng)，由于“安全墊”效應(yīng)顯著，表現(xiàn)好于凈值，平均跌幅為3.81%。但由此致使本期基金整體折價(jià)水平有一定收窄。

差異產(chǎn)生機(jī)會(huì)，一些折價(jià)率有所加大、隱含收益率上升，于2014年到期的基金值得投資者關(guān)注。比如基金同益，2014年4月8日到期，經(jīng)過(guò)本期調(diào)整折價(jià)率為6.47%，存在較大上升空間。

固收板塊：經(jīng)歷風(fēng)雨方見(jiàn)彩虹

雖然市場(chǎng)常說(shuō)股債蹺蹺板效應(yīng)，股市下跌，固收板塊本應(yīng)有所表現(xiàn)，但本期卻遇到了股債雙殺的情況，固收板塊表現(xiàn)不佳。

近期由于市場(chǎng)資金緊張，投資者有變現(xiàn)需求，致使場(chǎng)內(nèi)交易的約定收益份額受到一定沖擊，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有所下跌，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注其短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

但要注意的是，在一輪價(jià)格調(diào)整過(guò)后，隨著基金折價(jià)率的變動(dòng)，以及份額折算日的臨近，部分約定收益份額將具備一定的投資價(jià)值。

杠桿板塊：工具性突出，捕捉階段行情

十八屆三中全會(huì)閉幕后，隨著改革發(fā)展方向的確定，各相關(guān)板塊在預(yù)期政策紅利的影響下有所啟動(dòng)。在此階段，投資者可適度關(guān)注板塊中的行業(yè)分級(jí)基金以及主題分級(jí)基金，利用此類(lèi)基金的工具性來(lái)捕捉市場(chǎng)階段性行情。例如以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為主要跟蹤標(biāo)的的創(chuàng)業(yè)板分級(jí)基金，以及醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)為主要跟蹤標(biāo)的的中證800醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)基金等。

場(chǎng)外基金

受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響，貨幣基金和QDII基金的表現(xiàn)較為亮眼。

股票基金：排名墊底

股票型基金本期的平均凈值增長(zhǎng)率由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-6.35%，跌幅明顯，僅有3只基金取得了正收益。長(zhǎng)城品牌優(yōu)選股票以0.66%的收益率領(lǐng)跑，新華趨勢(shì)領(lǐng)航股票和建信創(chuàng)新中國(guó)股票均以0.10%的收益率緊隨其后。

長(zhǎng)城品牌優(yōu)選股票的近期收益靠前，位居同類(lèi)基金前20%之列。根據(jù)9月底最新季報(bào)披露，其股票倉(cāng)位80%，在金融和交運(yùn)設(shè)備行業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)配置；債券方面重倉(cāng)政策性金融債。新華趨勢(shì)領(lǐng)航股票和建信創(chuàng)新中國(guó)股票都是9月新成立的股票型基金，目前這2只基金正處在建倉(cāng)期，根據(jù)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)分析，它們的股票倉(cāng)位不高，因此成功地避免了此輪下跌導(dǎo)致的損失。

保本基金：損失最小

保本型基金本期的平均凈值增長(zhǎng)率為-1.30%，僅有2只基金本期收益為正，其余都為負(fù)。收益位于前3名的基金分別是：東方安心收益保本混合、國(guó)泰目標(biāo)收益保本混合和中銀保本二號(hào)混合，收益率分別為0.36%、0.20%和0%。東方安心收益保本混合成立僅4個(gè)多月，短期業(yè)績(jī)排名靠前。根據(jù)9月底披露的季報(bào)顯示，其大部分資產(chǎn)用于配置銀行存款和結(jié)算備付金。國(guó)泰目標(biāo)收益保本混合和中銀保本二號(hào)混合一個(gè)成立于今年8月中旬，一個(gè)成立于9月中旬，目前都處在建倉(cāng)期，根據(jù)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)分析，它們的資產(chǎn)配置比較保守。

混合基金：差強(qiáng)人意

混合型基金本期的平均凈值增長(zhǎng)率為-5.41%，僅有4只基金取得正收益。農(nóng)銀匯理區(qū)間收益靈活配置混合以0.48%的收益獲得本類(lèi)基金的頭名，華夏永福養(yǎng)老理財(cái)混合、交銀施羅德定期支付雙息平衡混合和上投摩根紅利回報(bào)混合3只基金以0.20%的收益并列第二。本期排名靠前的4只基金成立均不足3個(gè)月。

結(jié)合之前的分析不難發(fā)現(xiàn)，本期權(quán)益類(lèi)各類(lèi)型基金中，排名靠前的基金大多成立未滿(mǎn)3個(gè)月，原因是這些基金處在建倉(cāng)期，在深入分析當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎建倉(cāng)，股票倉(cāng)位較低，使得它們成功避免了此輪行情的下跌，從而取得正收益。

指數(shù)基金：全軍覆沒(méi)

本期指基的平均凈值增長(zhǎng)率為-5.36%。該類(lèi)基金收益“全軍覆沒(méi)”，這與基本指數(shù)全線(xiàn)回調(diào)直接相關(guān)。華安易富黃金ETF以-0.12%的收益率獲得指基收益冠軍，國(guó)泰黃金ETF和華安易富黃金ETF聯(lián)接緊隨其后，收益率為-0.29%和-0.53%。排名前10的基金中，ETF類(lèi)基金有6只，相比普通指數(shù)類(lèi)基金，具有顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和良好的跟蹤效果。從上述基金所跟蹤的指數(shù)來(lái)看，黃金ETF和價(jià)值類(lèi)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，與基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的走勢(shì)趨于一致。如果投資者對(duì)指數(shù)類(lèi)基金感興趣，建議優(yōu)先考慮ETF基金。

QDII基金：連帶上升

QDII基金本期的平均凈值增長(zhǎng)率為0.10%，有51.7%的該類(lèi)基金獲得正收益。由于歐洲央行意外降息和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好的刺激，歐美股市本期表現(xiàn)較好，代表指數(shù)穩(wěn)步攀升。嘉實(shí)美國(guó)成長(zhǎng)股票以4.98%的收益率獲得QDII基金收益冠軍；博時(shí)標(biāo)普500指數(shù)則緊隨其后，凈值漲幅4.92%；招商全球資源股票名列第三，凈值增長(zhǎng)4.91%。受益于美國(guó)股市的反彈，本期QDII類(lèi)基金排名前10的基金有8只受益于此。

貨幣基金：規(guī)模擴(kuò)張，業(yè)績(jī)分化

今年以來(lái)，貨幣基金創(chuàng)新不斷，直銷(xiāo)贖回“T+0”、場(chǎng)內(nèi)貨幣基金以及與互聯(lián)網(wǎng)金融的緊密結(jié)合，使得貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具越來(lái)越得到大家的認(rèn)可。借助各類(lèi)電商平臺(tái)集體發(fā)力以及收益率的逐步攀升，貨幣基金10月底規(guī)模達(dá)到5754.39億份，環(huán)比增864.33億份，超出2012年12月底時(shí)的歷史高點(diǎn)5717.28億份。而且貨幣基金也成為10月份份額唯一增長(zhǎng)的基金。

本期貨幣基金平均凈值增長(zhǎng)率為0.3653%。排名前三位的是中海貨幣A、華富貨幣和嘉實(shí)貨幣A，分別是0.4864%、0.4442%和0.4309%。貨幣市場(chǎng)資金利率的不斷走高以及債券市場(chǎng)的弱勢(shì)調(diào)整使得貨幣基金的業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，一些配置較多債券資產(chǎn)的貨幣基金收益率出現(xiàn)了持續(xù)下降，而一些配置銀行協(xié)議存款以及逆回購(gòu)資產(chǎn)較多的貨幣基金收益率則出現(xiàn)了較大幅度的上升。

債券基金：弱勢(shì)調(diào)整，表現(xiàn)不佳

本期債券市場(chǎng)持續(xù)低迷，無(wú)論是利率債、信用債還是可轉(zhuǎn)債均表現(xiàn)不佳，從而帶動(dòng)債券基金業(yè)績(jī)下滑。純債基金、一級(jí)債基和二級(jí)債基平均凈值增長(zhǎng)率分別為-1.0641%、-1.8594%和-2.5948%。超過(guò)8成的債券基金本期收益為負(fù)，其中二級(jí)債基受到“股債雙殺”業(yè)績(jī)下滑明顯。本期投資可轉(zhuǎn)債的基金受到轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的拖累業(yè)績(jī)排名靠后，近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)處于調(diào)整之中，可轉(zhuǎn)債品種輪動(dòng)較大，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)波動(dòng)很大，投資者需要謹(jǐn)慎關(guān)注。

債券基金的業(yè)績(jī)下滑使得債券基金規(guī)模已連續(xù)5個(gè)月呈現(xiàn)縮水狀態(tài)，10月債券基金較9月減少160億份，至2908.31億份，縮水比例為5.2%，為所有基金品種中縮水比例最大的。同時(shí)新基金的募集也出現(xiàn)困難，雖然債券基金2013年在成立數(shù)量上仍占據(jù)絕對(duì)地位，但平均首募規(guī)模卻遠(yuǎn)低于2012年。為了募集數(shù)字不那么難看，不少債券基金選擇了延長(zhǎng)募集。