預測股市的水晶球

圣菲研究所是美國的一個非盈利性研究機構，曾提出一個著名的愛爾·法羅（El Farol）問題，《巴菲特的投資組合》一書中對此有闡述。

愛爾·法羅是靠近圣菲研究院的一個酒吧，它在星期四晚間專門播放愛爾蘭音樂。假設有100個人喜歡周四到愛爾·法羅酒吧聽音樂，但是如果酒吧過于擁擠，他們誰也不會去；并假設酒吧每星期都公布它周四的上座率。在過去的10周里，上座率分別為：15、18、83、66、45、76、67、56、88、37。音樂愛好者們可以根據這些過去的數字來估計下周去酒吧的人數。現在假設每個去愛爾·法羅酒吧的人都有一個前提條件，即他預計去的人數少于60人才去，100人中每個人都單獨做出決定，他們可以使用過去幾周的任何數據來做出決策。由于各自使用的預測指標不同，有些人將會在周四出現在酒吧，而另一些人將待在家里，因為他們的預測數字超過60。到第二天酒吧又公布了新的上坐人數，這100位音樂愛好者又重新更新他們的模式準備進行下周的預測。

經過研究發現，預測者選定模型后，預測者的預測結果正確與否取決于其他預測者的預測模型，演變成“我預測別人如何預測我”循環往復的類似問題。隨著歷史數據的不斷變換、預測模型調整等，以前預測對的可能又錯了，預測錯的可能又對了。人們在正確與錯誤中，不斷地調整預測模型，仍然得到不確定的結果。后來這被稱為“愛爾·法羅現象”，其解釋了復雜自適應系統現象，傳統的線性分析無法處理復雜自適應系統。

而股市是更復雜自適應系統，遠比這個模型要復雜得多，不但基于歷史數據，更包括參與各方對未來的預期甚至其當時的情緒，所以很多券商、基金、著名投資人等做出的指數預測經常錯得離譜也就不足為奇。

一個有心的投資者記錄了“中國券商歷年預測”，可從中發現大部分券商都錯得離譜，在股指波動比較大的年份更是如此。

另外，最近著名投資人關于貴州茅臺能否跌破1500億元市值的賭局格外引人矚目，而裸奔30分鐘、剃光頭等這樣的賭注也給股市平添了許多樂趣，為股市娛樂化作出了貢獻。格雷厄姆說股市短期是投票機，長期是稱重機。影響短期股價的因素包括但不限于經濟、政策、公司業績、估值、媒體報道、趨勢演變、情緒變化等，既然那么復雜，你我承認自己無知，沒有能力預測也沒有什么不好意思。

而很多機構、投資者為什么總是做看似不可能很好完成的預測呢？我認為包括但不限于以下原因：一是激勵模式導致的結果，預測僅僅是他們的工作；二是過于自信，高估自己的能力并意識不到自己的無知；三是對概率忽略，偶然的預測成功當成必然；四是生存者偏差，人往往記住預測的成功者，忽略占大多數的失敗者；五是騙子，就像下面的案例。

某人弄到了100萬個手機號碼，然后他每個月發出股市預測。1月初，將一份預測股市上漲的信息發給50萬人，將一份預測股市下跌的信息發給另50萬人；1月底，結果揭曉后，他將預測錯誤的號碼刪掉；2月初，將一份預測股市上漲的信息發給25萬人，將一份預測股市下跌的信息發給另25萬人……12月初，將一份預測股市上漲的信息發給200人，將一份預測股市下跌的信息發給另200人。這樣，到了12月底，共有200人連續12個月收到了正確的股市預測信息，這200人中要是一部分把“預測者”看成“股神”，并委托他理財，預計將是悲哀的結果，希望這些人中沒有你我。